联准会對 DeFi 態度大轉彎：從懷疑到擁抱

原文標題：《联准会突然入局 DeFi》

撰文：碳鏈價值

聯準會理事 Waller 在由聯邦儲備委員會舉辦的「支付創新」大會上發表題爲《擁抱支付領域的新技術和新參與者》演講。

演講中有兩點值得關注。一是，联准会積極投身於 Crypto 革命當中。Waller 表示，我們不再以懷疑或輕蔑的眼光看待 DeFi 行業。Waller 宣告：联准会將積極投身這場變革。

二是，Waller 宣布，联准会正在提議一種新型的有限訪問主帳戶（或他所謂的「精簡主帳戶」），所有符合法定資格的機構都可以直接訪問联准会的支付渠道，無需依賴合作銀行。在這種設置下，這些機構將無法使用完整主帳戶的所有服務，例如從联准会借款。重要的是，每個符合法定資格的實體都可以獲得一個主帳戶，而且資格的法律規則不會改變。本質上，這種新的精簡主帳戶將允許联准会爲創新型銀行開綠燈，包括金融科技公司、穩定幣發行商和其他支付公司。

根據 Crypto In Americ 的記者 EleanorTerrett 現場報道，這對 Custodiabank 和 Krakenfx 等公司意義重大，它們多年來一直試圖獲得联准会主帳戶，其中 Custodia 甚至將联准会告上了法庭。此舉還可能加速Ripple和 Anchorage 等公司獲得帳戶的進程，目前這兩家公司在今年已經提交了申請。

以下是演講全文：

演講者：Governor Christopher J. Waller

蘇珊，謝謝你。各位早上好。很高興歡迎大家來到聯準會理事會，參加我們首屆支付創新會議。我舉辦本次會議有兩個目的。首先，我想聚焦於去中心化金融和加密貨幣領域湧現的新技術，以及它們如何融入主流支付生態系統。我期待傳統支付巨頭與去中心化金融領域的新興力量能就此展開熱烈討論。其次，我希望傳遞一個信號：联准会在支付領域已邁入新紀元——我們不再以懷疑或輕蔑的眼光看待去中心化金融行業。相反，今天我們誠摯邀請各位參與關於美國支付未來發展的對話，這場對話就在我們的主場舉行——這在幾年前是難以想象的。

衆所周知，技術驅動的支付革命已全面展開，我在此鄭重宣告：联准会將積極投身這場變革。

諸多技術突破正在重塑支付體系：基於分布式帳本技術的穩定幣與代幣化資產；人工智能（AI）的迅猛普及；以及這些創新與傳統金融生態日益融合的趨勢。這包括支撐我國經濟安全高效支付體系的機構與基礎設施，當然也包括联准会本身。這場支付革命正推動全方位變革，稍後我將詳細闡述联准会爲支持這些創新正在研究的若幹新思路。

此前我曾論述過市場經濟中支付創新的兩大基本模式。其一是私營部門驅動的創新。絕大多數創新源於私營部門——他們具備最強的動力和條件來配置資源、承擔風險以探索新技術。第二種模式是當联准会等公共部門機構構建平台並提供服務，助力私營部門更便捷、更快速地向客戶拓展新服務。此類舉措應僅在滿足特定市場需求時，且在有限範圍內實施。包括联准会在內的公共機構應採取這樣的立場：在維護支付系統安全穩定的前提下，認可並擁抱能夠提升支付體系的私營部門創新。這些安全穩定要素對新一代創新者而言，與對傳統機構同樣至關重要。

請允許我稍作回顧，提醒大家我們是如何走到今天的。自成立之初，联准会體系就與私營部門攜手提升支付結算系統的效率。從最初階段，儲備銀行提供的清算服務就消除了武裝押運車每日運送現金的需求。早在我們開始討論「支付軌道」——即推動今日創新的支付基礎設施——之前，联准会就已通過鋼鐵軌道運行列車，在全國範圍內運送和清算紙質支票。20 世紀初，聯邦電匯系統（Fedwire）開始通過電報線路進行銀行間轉帳。時至今日，我們已擁有多套支持實時銀行間轉帳結算的基礎設施。

本次會議將聚焦私營部門驅動的創新。我們匯聚了 100 位私營領域創新者，他們正運用尖端技術開創支付領域的全新可能。與會專家致力於將傳統金融支付軌道與分布式帳本技術融合，在數字資產生態系統中開發新產品、新服務，並推動人工智能在支付領域的應用。

值得注意的是，參與這些創新的企業涵蓋銀行、資產管理公司、零售支付機構、科技公司以及原生加密金融科技公司。這表明分布式帳本和加密資產已不再是邊緣技術，而是日益融入支付與金融體系的基石。

在聆聽創新者分享前，我願先闡述联准会支持私營部門的職能：既作爲協調者解決合作難題，也運營核心支付結算基礎設施。我們更着眼未來，通過代幣化、智能合約及人工智能與支付交叉領域的實踐研究，爲自身支付系統積累經驗。此舉旨在洞悉支付系統內部的創新動態，評估這些技術能否爲升級本行支付基礎設施提供機遇，並促進我們與業界就新技術展開更深入的對話。

雖然這是良好開端，但我認爲我們能夠也應當爲積極推動支付系統變革的力量提供更多支持。爲此，我已要求联准会工作人員探索我稱之爲「支付帳戶」的構想。目前，联准会各分行依據《帳戶與服務申請評估指南》，爲符合法律資格的實體提供主帳戶及金融服務。支付帳戶將面向所有符合法律資格的機構開放，對專注支付創新的企業尤具價值。

該支付帳戶概念旨在爲合法機構提供基礎联准会支付服務，這些機構目前主要通過持有完整主帳戶的第三方銀行開展支付業務。許多從事大量支付活動的合格企業，可能並不需要主帳戶的全部功能或联准会全套金融服務，也能成功創新並爲客戶提供服務。該方案旨在根據企業需求及其對聯邦儲備銀行和支付系統構成的風險，量身定制新型帳戶服務。因此，關鍵在於這些低風險支付帳戶將享有簡化的審核流程。支付創新日新月異，联准会必須緊跟步伐。

具體而言，我將描述此類支付帳戶（或稱「精簡版主帳戶」）的可能原型：該帳戶在接入联准会支付通道的同時，將有效管控對联准会及支付系統的各類風險。爲控制帳戶規模及其對联准会資產負債表的影響，儲備銀行將不支付「支付帳戶餘額」利息，並可能設置餘額上限。

此類帳戶不享有日間透支特權——餘額歸零時支付將被拒絕。它們既不能通過貼現窗口借款，也無法使用所有联准会支付服務（因儲備銀行無法控制這些服務的日間透支風險）。需要明確的是，這僅爲初步構想，旨在闡明未來可能的變革方向。簡言之，我認爲近年來支付領域格局及服務提供商類型已發生巨變，新型支付帳戶更能契合這一新現實。

联准会工作人員在研究該方案時，將廣泛徵詢各方利益相關者的意見，聽取對該方案利弊的見解。相關進展將很快公布。

在此我將結束發言，以便進入本次會議真正激動人心的環節——關於創新與支付未來的探討。感謝各位專家 panelists 撥冗參與，感謝現場與會者，也感謝衆多線上觀衆。特別要感謝联准会工作人員，他們在繁忙的秋季日程中高效推進籌備工作。現在，讓我們繼續會議！