貴金属とマクロ流動性

2026年7月27日14:15〜14:30（UTC）、BTCは15分以内に急落し0.75%下落。価格は65395.9 USDTから64878.5 USDTまで下落し、値幅は0.79%。日足はほぼ横ばい（-0.03%）で、出来高はわずか377.4 BTC。市場は米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策決定会合前で取引が手薄になっており、買い手と売り手の力は一時的に均衡している。 今回の急変の主な原動力は、マクロ政策の思惑と地政学リスクの二重の綱引きだ。まず一方で、美伊が連続2日目に攻撃を停止したことを受けて国際原油価格が4%超下落し、中東での紛争激化が引き起こすインフレ期待をいったん和らげ、リスク資産に短期的な息継ぎを与えた。一方で市場では、FRBは7月会合で政策金利を据え置くとの見方が広いものの、9月の追加利上げ可能性が浮上しており、さらに美伊停戦の脆さが際立っている（ホルムズ海峡のタンカーでの触雷・爆発、イランの報復への威嚇）。これらがBTCの上昇モメンタムを抑制している。 同時に、マイナー側の圧力が中期的な供給サイドの懸念材料となっている。ビットコインの半減後、マイニング収入が減少

2026年7月27日13:30〜13:45（UTC）、BTCは15分以内に急速に上昇し、収益率は+1.10%となった。価格は$64,943.5から$65,681.7 USDTまで上昇し、値動き幅は1.14%。現在の価格は約$65,266.5。24時間での上昇幅は約1.15%で、$64,521の安値から反発し、$65,744の高値付近のレンジで推移している。市場の関心度はやや高まったものの、全体として変動幅は限定的だ。 今回の急変の主な要因は、美伊の紛争が一時停戦したことで原油価格が大きく下落したことだ。米国とイランが2日連続で攻撃を停止し、Brent原油は$100以上から4%超下落した。これにより、エネルギー起因のインフレに対する市場の懸念が直接的に和らいだ。原油の下落は、米連邦準備制度（FRB）が追加利上げを迫られるとの見通しを弱め、さらに市場では「7月のFRBの利率決定が据え置きになる」との見方が広がっており、これらがBTCの穏やかな上方向への支えとなっている。 加えて、金価格が$4,110/オンスを突破して史上新高値を更新し、逃避資産との連動によってBTCに心理的な支えが加わった

公式発表によると、ラオプー・ゴールド（06181）は2026年上半期の調整後純利益を約43.1億〜43.6億人民元に上方修正しており、前年比83%〜85%の増加となる見通しです。同社はあわせて、売上高を約198億〜204.5億人民元と見込んでおり、前年同期比で60%〜66%の増加を見込んでいます。

Jin10によると、金は2026年の年初以降、実質金利との間で89%の相関を示しており、金利主導の価格決定メカニズムへの回帰を反映しています。

7月27日、上海黄金交易所の金（T+D）は夕方の早い時間の取引で1.47%上昇し、894.15元/グラムとなった。銀（T+D）は1.49%下落し、14,250元/キログラム。

Wanguo Goldの香港証券取引所への提出書類によると、7月27日午前12時45分ごろ（ソロモン諸島時間）、同社の子会社Golden Ridge Mine（GRML）の非稼働区域で部分的な土砂崩れが発生した。会社は、事故の前に、区域の閉鎖や警告用バリアを含む安全管理措置が講じられていたことを確認した。今回の事象により、死傷者、設備の損傷、または財産の損失は発生していない。マイニングの操業および進行中のすべての建設プロジェクトへの影響もない。

世界金協会（World Gold Council）のグローバル・リサーチ責任者、フアン・カルロス・アルティガスによると、金市場は歴史的な構造転換のただ中にあるという。アルティガスは、2026年初頭以降に見られた急激な価格変動の背景には、優勢が入れ替わりながら作用する複数のマクロ経済要因があると説明した。さらに、アジアの投資家、特に中国からの投資家に加え、大手の中央銀行が、貴金属に対してこれまでにない規模で支援を示しているとも指摘している。市場は、欧米が主導してきた価格設定の時代から、よりグローバルに分散された多極的な価格設定システムへ移行しつつある。

香港特別行政区政府によると、香港の6月の本土向け金の純輸出量は50.679トンで、前月の53.674トンから減少した。本土向けの金の総輸出量は78.147トンで、前回の65.562トンから増加した。

7月27日付でバンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズのアナリスト、ポール・チャーナ氏によれば、8月から10月は通常、S&P 500における最も弱いローリング3か月期間を示しており、過去の平均リターンはほぼゼロ（-0.02%）で、1928年以来のプラス・リターンとなる確率は55%にとどまるという。さらに、この期間は、ローリング3か月の全サイクルの中で最大の平均ドローダウンが7.35%と観測されている。 この局面では、バンク・オブ・アメリカは、防御的な資産として、金、米国債、そして米ドルが比較的堅調に推移すると見込んでいる。金は1992年以来、8月〜10月の各期間のうち61%で上昇しており、平均の上昇幅は2.52%だ。一方で、30年物の米国債利回りは歴史的に低下しやすい傾向がある。

FRB（米連邦準備制度理事会）は、北京時間7月30日未明に7月の利率決定を発表する予定だ。これは元々、市場で広く「つなぎ（移行）の会合」と見なされていた——6月は据え置き、9月の想定行動までの政策の空白期間である。しかし、過去3週間に起きた一連の出来事が、この会合のトーンを根本から変えてしまった。 7月27日時点で、CMEのFedWatchツールでは、市場が7月に金利を据え置く確率を68.5%と織り込んでいる一方、25bp（0.25%ポイント）の利上げ確率は31.5%まで上昇している。この利上げ確率は依然として「低確率の出来事」にとどまるものの、7月初めの10%未満の織り込み水準に比べ、3倍超の増幅となっている。さらに注目すべきは、9月に関する市場の見通しがより強気だという点——据え置き確率は22.7%にとどまり、25bp利上げ以上の確率の合計は77.3%に達している。 市場の織り込みと経済学者の予想との間に、ここ数年では珍しいほどの大きな乖離が生じている。メディアによる76人の経済学者への調査によれば、回答者全員が、FRBは政策金利（ベンチマーク金利）を3.5%〜3.75%の範囲で据

Jin10 Data 経由で上海金取引所が公開したところによると、7月27日に同取引所が日次の取引データを公表しました。Au(T+D)では、繰延補償手数料の方向はロングがショートに支払い、Ag(T+D)ではショートがロングに支払います。データは7月24日（20:00から翌日02:30まで）および7月27日（09:00から15:30まで）の取引セッションを集計したものです。

Jin10によると、上海金は7月27日（月）に1グラム当たり893.19元で取引を終えました。これは、1グラム当たり891.49元の国際金価格を1.7元上回る水準です。

KRX市場の金価格は今年最安値まで下落し、米国とイランの対立が原油価格を押し上げて、利息が付かない資産への需要を減らしたことで、24日に189,810ウォンで取引を終えた。下落は、従来の「安全資産の買い」があるにもかかわらず起きた。投資家は、原油高によるインフレリスクや、連邦準備制度（FRB）の利上げ圧力の可能性に注目した。週末にオマーンが交渉を仲介して中東の緊張が緩むと、原油価格は急落し、27日には金価格が190,000ウォンを上回って回復した。 KRXの金価格、1月のピークから29.65%下落 韓国取引所によると、27日現在、KRXの金市場のスポット金（純度99.99%、1kg）価格は、24日の前営業日に189,810ウォンで引けた。これは1カ月前の終値（201,600ウォン）から5.85%下落しており、今年記録された最安値だ。 年初と比べると下落はさらに急だ。価格は1月29日に記録された年初来高値269,810ウォンから29.65%下落した。金価格は6月下旬から弱気に転じ、7月上旬に下落が加速して、年初来安値まで下がった。 年初にかけて金価格は、インフレ懸念や地政学リスク、世界の

韓国取引所によると、KRX市場の金価格は7月24日、1キログラム当たり189,810ウォンの年初来安値を付けました。これは1月の高値269,810ウォンから29.65%下落したことになります。この下落は、米国とイランの軍事的緊張の激化によって原油価格が急騰し、それがFRB（米連邦準備制度）の利上げ期待を押し上げ、利回りを生まない金の「安全資産」としての相対的な魅力を低下させたことが背景にあります。ブレント原油は一時1バレル当たり100ドルを超え、米国10年国債の利回りは4.7%に達しました。 7月24日にオマーンを仲介した協議が進み、双方が軍事行動を停止したことで米国とイランの緊張が緩和すると、ブレント原油価格は急落し、1バレル当たり87ドルとなりました。金価格は回復し、7月27日に192,210ウォンに達し、7月24日からは1.26%上昇しました。アナリストは、国際的な原油価格が安定すれば、金の回復が続くと見込んでいます。

Jin10によると、深圳の水貝金市場では7月に月間の売上が約10%増加した。これは、夏の人流の回帰と、軽量ジュエリーへの消費者の関心の高まりによるものだ。とはいえ、金の回収サービスは、地金価格の下落が直接的な売却活動を抑制しているため、目立って冷え込んでいる。

Jin10の先物によると、月曜に貴金属が上昇し、銀（沪银）はほぼ4%上昇、プラチナは3%超上昇、パラジウムは3%近く上昇した。これは、トランプがイランへの軍事攻撃の拡大を延期したことで、中東の緊張が緩和したことによる。国際的なエネルギー価格は大きく下落し、インフレ懸念が後退するとともに、9月の利上げ観測も引き下げられた。米連邦準備制度（FRB）は7月の政策会合を7月28〜29日に開催する。経済指標では、7月18日の新規失業保険申請件数が187,000に減少し、1969年9月以来の低水準となった。一方で総合PMIは53.6に上昇し、8か月ぶりの高水準となった。先物のアナリストは、今週の金のETFへの資金流入が純12.63トンと強く、先行する流出を取り消したと指摘したが、米ドル高と高止まりする国債利回りが、上昇余地を制限する可能性があるという。

Jin10によると、国内の金のアクセサリー価格は本日、先週金曜日と比べて1グラムあたり約17元上昇しました。主要ブランドのほとんどは、1グラムあたり1,242〜1,248元の見積もりを提示しています。

聯合インフォマックスによると、金の現物価格は7月27日午前10時時点で1オンス当たり4,100.51ドルへ0.92%上昇した。上昇は、週末に米国がイランへの空爆を停止したことを受けており、イランも報復攻撃を中断する方針を発表した。中東情勢の緊張緩和により、原油供給の混乱やインフレ懸念が後退し、通常は金価格に下押し圧力をかけることから、今後の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げへの期待が後退した。

Gate News：最新のGate TradFiデータによると、XAGUSD（Silver）は短期間で急騰2%となりました。現在のボラティリティは最近の平均を大きく上回っており、市場活動の活発化を示しています。

Jin10によると、7月27日（月）の上海金は寄り付き時点で1グラム当たり894.47元で取引されており、1グラム当たり893.23元の国際金価格より1.24元高かった。