DXYと外国為替

中国人民銀行は公式声明で、8月17日に実施した7日物リバースレポ取引について、応札額がゼロだったと発表した。中国人民銀行は、プライマリーディーラーの流動性需要に基づき、定期的に公開市場操作を実施している。

8月17日の週には、中国人民銀行のリバースレポ取引が合計36.7億元規模で満期を迎える。月曜日には34.9億元の翌日物レポと1.8億元の7日物レポが満期を迎える一方、火曜日から金曜日にかけて満期を迎えるレポはない。 別途、100億元の国庫現金預金が月曜日に満期を迎える。

中国人民銀行によると、8月17日、人民元の対米ドル基準値は5ポイント下落して6.7873元となり、2023年2月8日以来の元高水準を記録した。

中国外貨取引センター（CFETS）によると、8月14日時点の人民元為替レート指数は週間ベースで0.09ポイント上昇し、102.12となった。

Xangleは暗号資産データ企業として、今週の暗号資産市場を左右する2つの主要な変数を特定した。1つは、米国のインフレ鈍化が連邦準備制度理事会（FRB）による金融引き締めへの懸念を和らげられるかどうか、もう1つは、中東の地政学的緊張が原油価格に及ぼす影響である。7月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比3.4％、前月比0.1％上昇し、市場予想と一致した。一方、コアCPIは前月比0.2％上昇した。7月の生産者物価指数（PPI）は前月比で横ばいとなり、予想の0.2％上昇を下回った。インフレデータの発表後、ビットコインに買いが集中したが、市場の焦点がFRBの利上げ経路にとどまる中、アルトコインへの資金ローテーションは不透明なままだった。暗号資産市場は、流動性への期待と地政学的リスクが交錯する二重の環境を進んでいる。 インフレデータは鈍化を示すも、FRBの金融引き締めへの懸念は続く Xangleが発表したリサーチレポートによると、7月のCPIは前年同月比3.4％、前月比0.1％上昇し、市場予想と一致した。コアCPIは前月比0.2％上昇したものの、さらなる上昇圧力は見られなかった。7月のPPIは

Jin10によると、2026年8月17日（月曜日）は、主要通貨ペアに焦点が当たる見通しです。

Jin10が引用したCMEのFedWatch（米連邦準備制度理事会ウォッチ）データによると、8月17日時点で、9月に米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を据え置く確率は66.9%、25ベーシスポイントの利上げが行われる確率は33.1%となっている。 10月については、金利を据え置く確率が53.6%、25ベーシスポイントの利上げが行われる確率が39.8%、累計50ベーシスポイントの利上げが行われる確率が6.6%となっている。

バンク・オブ・アメリカによると、AIインフラの拡大は、長年の経済予測に反してインフレを抑制するどころか、現在ではインフレを押し上げている。8月12日に発表された米国の7月消費者物価指数（CPI）統計では、コンピューター価格がわずか1カ月で3.5％急騰し、ソフトウェア価格は前年同月比で約40％上昇した。バンク・オブ・アメリカのエコノミスト、スティーブン・ジュノー氏は、データセンターのエネルギーコストの上昇や、企業がAI導入コストを消費者に転嫁していることがインフレ圧力を生み、FRB議長のケビン・ウォーシュ氏が強調していたディスインフレ効果を相殺していると指摘した。 この動きは、短期金利と長期金利の双方にリスクをもたらす。インフレ率の上昇により、米連邦準備制度理事会（FRB）が9月の会合で利上げを迫られる可能性が高まり、経済活動や企業利益の伸びが抑制されるおそれがある。さらに、インフレ期待が長期債利回りを押し上げており、米国10年国債利回りは2026年初めの4.15％から4.64％まで上昇した。MRBパートナーズは、設備投資支出の高止まりが債券利回りの上昇を支えており、米国株に圧力をかける

資本市場研究院の研究員、キム・ジュンソク氏とチャン・グニョク氏は8月17日、2026年上半期のKOSPI銘柄のボラティリティが3.6%に達したと報告した。この数値は、前年同期に記録された1.4%の2倍以上となった。研究員らは、この急上昇について、米・イラン戦争による原油、金利、為替のボラティリティの高まりに加え、世界のメモリー半導体セクターの変動を背景に、KOSPIにおけるサムスン電子とSKハイニックスの構成比が高まったことが要因だとした。報告書は、銘柄集中によって生じる短期的な変動を緩和するため、ボラティリティ抑制メカニズムの強化と長期機関投資家の裾野の拡大を提言した。 現在のKOSPIにおけるボラティリティ抑制メカニズム 韓国取引所は、KOSPI上場銘柄に対して2種類のボラティリティ抑制メカニズムを適用している。動的ボラティリティ抑制メカニズムでは、KOSPI200構成銘柄について直前の約定価格を基準に±3%、その他すべての銘柄について±6%の基準値を設定している。静的ボラティリティ抑制メカニズムでは、すべての銘柄に対し、前日の終値を基準として一律±10%の基準値を適用する。研究員

韓国株式市場のアナリストは、投資家が米連邦準備制度理事会（FRB）の政策方針を見極める中、18～21日の週は慎重な取引になると予想している。米国の7月消費者物価指数（CPI）は前年同月比3.4％上昇し、市場予想と一致した。一方、生産者物価指数（PPI）は安定した動きを示し、インフレ懸念が和らいだ。19日（米国現地時間）に公表される連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨では、FRBメンバーによるインフレ評価や金利をめぐる議論が明らかになる。証券アナリストは、20日に予定されている160億ドルの米20年債入札と、中東の地政学的リスクを市場の方向性に影響を与える主要な変数として挙げた。 米国7月CPI、市場予想と一致 米国の7月CPIは前年同月比3.4％上昇し、市場予想に沿った結果となった。PPIも安定した動きを示し、市場のインフレ懸念を和らげた。これらのデータを受け、FRBによる追加の金融引き締めへの圧力は低下した。 FOMC議事要旨、19日に公表予定 7月のFOMC議事要旨は、19日（米国現地時間）に公表される予定だ。Kiwoom Securitiesのアナリスト、Kim Yu-mi氏は

BeInCryptoによると、8月14日、米国10年国債の実質利回りは2.41%に達し、ビットコインが誕生した2009年以降で最高水準となった。これは、同じ指標が1.77%だった2年前から大きく上昇したことを示している。主要国の国債利回りは軒並み急上昇しており、米国10年国債は4.69%、英国10年国債は5.05%を付けた。また、8月13日に入札された米国30年国債の利回りは5.216%となり、2001年以来の最高水準を記録した。Barclaysのストラテジスト、Patrick Coffey氏によると、この上昇は「財政の現実、根強いインフレリスク、一部の政治的不確実性を背景とした、デュレーションのより広範な再評価」を反映している。 投資家は現在、低リスクの政府債務を通じてインフレ率を上回るリターンを得られるため、ビットコインの魅力は低下している。ビットコインは過去1年間で46%下落して$63,072となった一方、金は32%上昇して$4,376となっており、インフレヘッジとみなされる資産の値動きが乖離していることを示している。実質利回りの上昇は、利回りを生まず、誕生以来これほど高い借入コ

BlockBeatsによると、8月16日時点で、取引可能な米国債に占める米国財務省短期証券（Tビル）の割合は21％に達し、2020年以降で最高水準に近づいた。これは、2012年から2019年にかけての10～15％という水準から大幅に上昇したことを示している。米国政府は、増加する借入需要を満たすため、長期債よりも短期債への依存を強めている。現在の発行傾向が2027会計年度まで続けば、Tビルは総債務の25％を占める可能性があり、これは2004年以来で最も高い割合となる。その結果、短期金利の変動に対するエクスポージャーが高まる。

今週の市場では、8月17日から21日にかけて発表される複数の重要な経済指標に注目が集まる。市場データによると、連邦公開市場委員会（FOMC）は水曜日（8月19日）に7月会合の議事録を公表する予定で、投資家は9月の利上げ判断に関する手掛かりを探ることになる。LSEGのデータによれば、現在の市場予想では、来月利上げが実施される確率はわずか27％となっている。 米国、ユーロ圏、ドイツ、フランス、英国、イタリアの製造業およびサービス業PMI速報値は、各地域の経済活動に関する最新の手掛かりを提供する。欧州中央銀行も木曜日（8月20日）に会合議事録と7月のCPIデータを公表する予定だ。中国は月曜日（8月17日）に7月の鉱工業生産、小売売上高、不動産関連データを発表する予定で、大半のエコノミストは低調な結果を予想している。日本では、金曜日（8月21日）に第2四半期GDPとCPIデータが発表される予定で、CPIは前年同月比2％まで加速し、数カ月ぶりに日本銀行の2％目標に戻ると予想されている。

USD/JPY為替レートは、今週（17～21日）のニューヨーク外国為替市場で160円台に乗せる可能性があり、日本と米国が協調介入を再開するかどうかに注目が集まっている。USD/JPYは、先月末近くに両国が協調介入を行った後、155円台から徐々に上昇してきた。円が再び下落すれば、日本の決意だけでなく、日本を支援するために「必要なことは何でもする」と表明した米財務長官スコット・ベッセントを含む米当局のコミットメントも試されることになる。ホルムズ海峡がいつ再開されるか不透明なことは、米国と日本の当局にとって課題となっている。米国とイランの停戦に関する覚書（MOU）は17日に期限を迎える。 前回の介入後、USD/JPYは160円に向けて上昇 USD/JPYは14日時点で159.304円で取引を終え、前週比0.94%上昇した。これは協調介入以降、2週連続の上昇となる。週間を通じて、同通貨ペアは159円台の限られた範囲で取引された。複数の海外メディアが、日本銀行（BOJ）が早ければ9月にも利上げする可能性があると報じているにもかかわらず、円が大幅に上昇できなかったことは、9月の利上げだけでは円の顕

聯合インフォマックスによると、ドル円相場は今週159.304円まで上昇し、7月下旬に日米両国が協調介入を行って以降、重要な160円の水準に近づいた。日銀が9月に利上げを行う可能性から円高が進むとの見方があるにもかかわらず、ドル円は2週連続で上昇している。8月17日に発表される日本の第2四半期GDPは、前期比年率2.0％の成長を示すと予想されており、日銀の9月利上げ観測をさらに強める可能性がある。

米国債の長期ゾーンの利回りは、ホルムズ海峡の封鎖が続き、原油価格が上昇し続ける中、8月17～21日の週を前に高水準を維持しました。10年物国債利回りは8月14日に4.6940%で取引を終え、前週比4.30ベーシスポイント上昇した一方、30年物利回りは5.2610%となり、5.60ベーシスポイント上昇しました。市場参加者は、8月19日に予定された7月の連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨の公表と、その直前に予定された160億ドルの20年物国債入札を見据えていました。一部の市場関係者は、長期金利の上昇圧力を反転させるには、連邦準備制度がインフレ抑制に対するより強い姿勢を示す必要があると指摘しました。特に、インフレの鈍化を示した7月の消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）のデータが、長期利回りを持続的に低下させるには至らなかったことが背景にあります。イールドカーブはスティープ化し、10年物と2年物の利回り差は51.90ベーシスポイントに拡大し、5月中旬以来の最大水準となりました。 前週、米国債利回りは長期ゾーン全体で上昇 8月14日までの週に、米国の10年物国債利回りは4.30

CME FedWatchのデータによると、8月14日、米国の長期国債利回りは上昇幅を拡大した。市場では、連邦準備制度理事会（FRB）のインフレ抑制への決意に対する懐疑的な見方が続いている。10年債利回りは4.30ベーシスポイント上昇して4.694％となり、30年債利回りは5.60ベーシスポイント上昇して5.261％に達した。10年債と2年債の利回り差は51.90ベーシスポイントに拡大し、5月中旬以来の高水準となった。 今週（8月17～21日）は、8月19日に公表される7月のFOMC会合議事要旨が最大の焦点となる。これに加え、議事要旨の公表直前に実施される、財務省による160億ドル規模の20年債入札も注目されている。市場参加者は、FRBのインフレ抑制に向けた取り組みに対する懸念を和らげる可能性のある、タカ派的なシグナルを注視している。

高市早苗首相率いる日本政府は、国内の名目GDP拡大を目指す「サナエノミクス」と呼ばれる積極財政政策を推進しているが、長期金利の上昇や企業倒産の増加という課題に直面していると、iM Securitiesの分析で指摘された。高市内閣は7月、AI、スタートアップ、量子技術への投資に重点を置き、2027年以降、年間10兆円の追加的な財政支出を行う計画を発表した。この政策転換が進む中、日本の10年国債利回りは先月6日に2.830％へ上昇し、1996年10月以来の高水準となった。一方、企業倒産件数は昨年1万300件に達し、2013年以来の最多を記録した。iM Securitiesの研究員、李スンジェ氏は、サナエノミクスは、主に金融緩和に依存した過去のアベノミクスとは異なり、名目GDPを拡大するために政府主導の戦略的投資を優先する点に特徴があると述べた。このアプローチは、バブル崩壊後の日本が歩んできた30年にわたる軌道を反転させようとする試みだが、借入コストの上昇が企業投資を促す政策の効果を損なう恐れがある。 高市内閣、政府投資により名目GDP700兆円を目指す iM Securitiesの李スンジ

iM Securitiesのアナリストによると、高市早苗首相の下で政府が積極財政を推進する中、日本の長期金利は7月6日に2.83％まで急上昇し、約30年ぶりの高水準を記録した。いわゆる「サナエノミクス」は、AIや先端産業への政府主導の戦略的投資を通じて名目GDPを700兆円まで押し上げることを目指しており、金融緩和への依存を特徴とした従来のアベノミクスからの転換となる。 しかし、借入コストの上昇はパラドックスをもたらす。金利が上昇すると、企業が設備投資のために借り入れを行うインセンティブが低下するが、これはサナエノミクスが景気活性化のために重視する中核的なメカニズムである。一方、2026年の最初の7か月における中小企業の倒産件数は前年同期比で7.11％増加し、人手不足を原因とする倒産は2021年の56件から2025年には427件へと急増した。

韓国ウォンは今週（8月17～21日）、市場が米連邦準備制度理事会（FRB）の7月の連邦公開市場委員会（FOMC）議事録と、予定されている日韓通貨政策会合を注視する中、1ドル＝1,410ウォン付近のサポートラインを試すと予想されている。Yonhap Infomaxが報じた。USD/KRWは8月14日に1,418.30ウォンで引け、8月15日には1,416.80ウォンまで下落した。米国の消費者物価指数（CPI）および生産者物価指数（PPI）が市場予想を下回ったことで、9月にFRBが金利を据え置くとの観測が強まったためだ。 主な材料は、8月20日午前3時（KST）に公表されるFRBのFOMC議事録、8月21日に予定されている日韓財務当局者会合、そして1ドル＝160円近辺でのUSD/JPYの動きとなる。中東情勢の緊張や原油価格の変動も、ウォンの下押し要因となる可能性がある。トレーダーは、同通貨ペアが1,410～1,420ウォンの範囲で持ち合うと予想しており、高値圏では輸出企業によるドル売り・ウォン買いが上値を抑える一方、1,410ウォンを下回る水準では安定した買い需要が見込まれている。