コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

MoneyDJによると、Greenland Mines Ltd.は2026年9月1日、グリーンランド南西部に位置するSarfartoqレアアースプロジェクトの買収を完了した。同プロジェクトでは、計画されている9年間の生産期間中に、中国以外で精製されるレアアース酸化物のグローバル供給量の約3分の1に相当する量のネオジム・プラセオジム酸化物の生産が見込まれている。 この取引は、中国に依存しないレアアース供給網の多様化に向けたグローバルな取り組みを強化するものだ。Neo Performance Materialsは戦略的株主となり、将来の鉱石または鉱物精鉱の生産量の最大60%を購入し、エストニアにある同社のSilmet分離施設で処理する権利を得た。さらに、USA Rare Earthは4 月、重要鉱物の供給安全保障を強化するため、Serra Verdeグループを28億ドルで買収すると発表した。グローバルなレアアース市場は、2026年の45.4億ドルから2034年までに98.9億ドルへ成長すると予測されている。

Jin10が9月4日（金）に公表したデータによると、暫定的な船舶運航データでは、木曜日にホルムズ海峡を通過したばら積み貨物船はわずか4隻にとどまり、水曜日の9隻から減少したほか、過去10日間の日次平均である約15隻を大幅に下回った。Kplerのデータによれば、金曜日のUTC 4時55分（北京時間12時55分）時点で、該当する船舶は中距離タンカー2隻、Kamsarmax型ばら積み貨物船1隻、Handysize型ばら積み貨物船1隻だった。一部の船舶は通常、通過中にトランスポンダーを無効にするため、実際の通過隻数は異なる可能性がある。

Jin10によると、金曜日の原油価格は、中東情勢の緊迫化と米国・イラン間の対立再燃を背景に急騰し、7月中旬以来最大の週間上昇率を記録した。今週、ブレント原油は7.6％、WTI原油は10.4％上昇し、いずれも7月20日終了週以来最大の週間上昇率となった。ANZ銀行はブレント原油価格のショート予想を1バレル＝95ドルに引き上げ、中東情勢がさらにエスカレートすれば、原油価格の上昇リスクが高まると指摘した。

9月4日付のJin10 Futuresによると、アスファルト価格は複数の支援要因を背景に、今週大幅に上昇した。米国とイランの緊張が高まり、ホルムズ海峡の閉鎖が続く中、原油価格が上昇して原料コストを押し上げた。供給面では、今週もアスファルト加工装置の稼働率が低下し続けたほか、複数の製油所で出荷が限定的だったため、地域のアスファルト在庫は逼迫した。アスファルト先物は大幅に上昇し、市場センチメントを押し上げるとともに、現物価格を下支えした。来週に向けては、原油コストと供給制約に支えられ、アスファルト価格は引き続き堅調に推移すると予想される。平均価格は1トン当たり約5,250元、価格範囲は1トン当たり5,200～5,300元になる見通しだ。

フィナンシャル・タイムズによると、Sable Offshoreは、ベネズエラとの油田開発に向けた最終段階の交渉を進めている数少ない企業の一つで、近く契約を締結する見通しです。

韓国取引所によると、9月4日、KOSPIは0.26%高の6579.48で取引を終えたが、日中の変動性は急上昇し、指数は高値6682.97と安値6439.39の間で240ポイント振れた。 この大幅な変動は、強まりつつある逆風を反映したものだった。米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォルシュ議長によるジャクソンホールでの講演を受け、9月の利上げ確率は35%から57%に上昇した。一方、米国とイランの緊張を巡る中東情勢の悪化により、WTI原油は1日で2.83%上昇し、1バレル＝85.76ドルとなった。アナリストは、米国債に対する構造的な需要懸念と、外国人投資家による継続的な売り圧力を背景に、9月のKOSPIは6200～7400の範囲で取引されると予想している。ただし、5.2倍という低い予想PERが下値を支える可能性がある。

米国自動車協会（AAA）のデータによると、米国のディーゼル価格は木曜日、1ガロン当たり5.78ドルという過去最高値に達し、ロシアによる2022年のウクライナ侵攻時に記録した従来の最高値を上回った。2 月に米国とイランの緊張が激化して以来、原油価格の持続的な上昇と精製のボトルネックを背景に、ディーゼル価格は53％急騰した。ブレント原油は木曜日、1バレル当たり95.52ドルで取引を終え、8月4日以降20％上昇している。米国のレギュラーガソリンも1ガロン当たり平均4.14ドルまで上昇し、水曜日から2セント値上がりした。

SKハイニックスが来週、マネー・マーケット・ファンド（MMF）を解約するとの市場観測が浮上し、韓国の債券市場を騒がせている。この観測は、同社が7月19日に多額のMMF投資を行ったことや、最近、債券投資を縮小したことに端を発している。市場参加者は、解約された資金が債券市場に戻ってくる可能性があるとみている。これに対し、SKハイニックスは公式にうわさを否定し、MMFの解約計画も債券への再投資計画もなく、資産運用会社に解約スケジュールを伝えたこともないと明らかにした。 SKハイニックス、7月19日にMMFへ数兆ウォンを投資 債券市場関係者によると、SKハイニックスは7月19日に大規模なMMF投資を実施した。正確な金額の確認は難しいものの、市場では数兆ウォンに上ると推定されている。証券会社の国債MMFに関するデータによると、ある資産運用会社の運用資産は7月19日に3兆ウォン増加し、次に大きな増加額は1.1兆ウォンだった。ほかの3社の資産運用会社でも、それぞれ約5,000億ウォンの増加が確認された。市場参加者は、これらの増加分の相当部分がSKハイニックスによる投資だったとみている。 国債MMFは

米国とイランの間で敵対行為が再燃し、エネルギー供給が混乱する可能性への懸念が高まる中、原油価格が上昇している。直近の取引ではブレント原油が1％高で引け、地政学的リスクの高まりを反映した。緊張の激化は、グローバルな石油フローにとって重要なチョークポイントであり、国際的なエネルギー供給に不可欠な通路として機能する戦略的なホルムズ海峡をめぐるものだ。 地政学的リスクプレミアムの高まりを受け、ブレント原油が1％高で引ける ブレント原油の指標価格は一貫した上昇を見せ、直近の取引では1％高で引けた。市場の動向は、米国とイランの対立再燃が原油価格の上昇に寄与していることを示唆している。価格は、供給混乱の可能性を織り込み、より高い地政学的リスクプレミアムを反映している。 ホルムズ海峡、重要な供給懸念として浮上 最近の緊張激化により、特にグローバルな石油フローにとって重要なチョークポイントである戦略的なホルムズ海峡をめぐり、地政学的リスクが高まっている。この緊張の高まりは市場にも反映され、原油価格に上乗せされるプレミアムの上昇につながっているようだ。 予測市場、原油価格のピークについて見方が分かれる 9

米国のミサイルが9月1日、イラン南部ホルモズガーン州クヘスターク村で結婚式の祝賀会が開かれていた民家を直撃し、4歳と16歳の子ども2人を含む少なくとも4人が死亡、67～68人が負傷した。その後、負傷者のうち1人が死亡し、死者は5人となった。ジェイ・D・バンス副大統領は、米中央軍がこの事案を調査していると認める一方、米軍は民間人を標的にしていないと述べた。この攻撃は、ホルムズ海峡地域を中心にワシントンとテヘランの間で続いている軍事的対立のさなかに発生した。ホルモズガーン州には、世界の石油供給量のおよそ5分の1が通過する戦略的な水路沿いに、イランの軍事施設が置かれている。 攻撃の詳細と死傷者 ミサイルは9月1日、クヘスターク村の民家で結婚式の集まりが開かれていた最中に着弾した。イラン国営メディアと州当局者は、死者数が少なくとも4人に達したと報じた。その後、負傷者数十人のうち1人が負傷が原因で死亡し、死者は5人となった。死亡した2人は4歳と16歳の子どもだった。イラン国営メディアと州当局者は、爆発で67～68人が負傷したと報じた。イラン側の初期評価では、被害は米海軍機から通常発射されるスタン

9月4日、中国国内の先物市場は全面高となり、午前の取引でフェロシリコンがストップ高に達した。PVCとパラジウムはそれぞれ4％超上昇し、液化石油ガス（LPG）は約3％上昇した。ソーダ灰と銀は2％超上昇し、苛性ソーダとコークス用炭はそれぞれ約2％上昇した。一方、下落銘柄では炭酸リチウムが2％超下落し、PTA、低硫黄燃料油、パラキシレンはいずれも1％超下落した。

低硫黄燃料油（LU）先物のメイン限月は9月4日の取引時間中に2.00%下落し、現在は1トン当たり5,023元で取引されています。

上海鋼聯によると、MMLCのバッテリーグレード炭酸リチウムの本日の中値は1トン当たり15万2,200元で、前日16時30分の終値から1,900元下落した。

前英国首相のLiz Truss氏はインタビューで、英国の10年国債利回りが5.2％を超え、30年国債利回りが6％に迫っており、いずれも同氏が2022年に就任した当時の5.12％を上回っていると述べた。Truss氏は、世界的な債券利回りの急上昇は、各国政府による過剰な借り入れと、中央銀行が紙幣を印刷して通貨価値を下落させたことの必然的な結果だと警告した。また、状況はすでに制御不能な水準に達している可能性があり、最終的には強制的な緊急歳出削減に直面する可能性があると述べた。 英国国債利回りのデータ 英国国債利回りは上昇を続けている。10年国債利回りは5.2％を超え、30年国債利回りは6％に迫っており、いずれもTruss氏が2022年に首相を務めていた当時の5.12％を上回っている。Truss氏はインタビューで、「世界的な債券利回りの急上昇は、積み上がった債務が原因だ。英国は最悪の例の一つである。イングランド銀行は紙幣を印刷し、通貨価値を下落させた」と述べた。 利回り上昇の直接的な影響として、政府は新たに発行する長期国債について、より高い利息を支払う必要が生じ、財政負担が増加する。また、市場

ロシアの石油輸出収入は2026年7月に138億ドルとなり、6カ月ぶりの低水準を記録した。これは6月から20億ドル減少したもので、ウクライナによるロシアの製油所へのドローンおよびミサイル攻撃や、世界的な原油価格の下落が要因となっている。この減少は、モスクワの財政への圧力が高まっていることを示している。2026年最初の7カ月間における石油・ガス収入の合計は4.59兆RUBとなり、2025年の同期間と比べて16.8％減少した。ロシアの7月時点の累積財政赤字は6.45兆RUBに達し、GDPの約2.8％に相当する。これは、2026年が残り5カ月ある時点で、2025年通年の財政赤字5.63兆RUBをすでに上回っている。キーウ経済大学のアナリストらは、ウクライナ侵攻によるロシアの累積歳入損失が、制裁、価格上限、失われた市場、インフラ被害により、7月までに2,050億ドルに達したと推計している。

米国のJ.D.バンス副大統領は最近、テヘランが商船への攻撃を停止しない限り、米国はイランと交渉しないと述べた。バンス氏は、ホルムズ海峡付近における米軍の展開は、石油と天然ガスの輸送を途切れさせず、「壊滅的な世界的エネルギー危機」を防ぐことを目的としていると強調した。副大統領はさらに、米国は現在イランと対話しておらず、イランが商船への攻撃を停止しない限り、交渉を再開しないと付け加えた。

Herald Economicsによると、米国10年国債利回りは9月2日に4.821％まで上昇し、2023年11月以来の高水準に達するとともに、5％の節目に近づいた。市場参加者は現在、利回りが短期的に5％を上回る水準を試すと予想している。この急上昇は、米国とイランの中東での緊張が高まるなか、WTI原油価格が1バレル当たり90ドルを突破したことを伴っている。NH Investment & Securitiesのアナリストは、2023年に見られた急速な安定化とは異なり、現在の金利上昇圧力は、根強い国債供給への懸念、金利上昇の影響を受けにくいAIおよびデータセンターへの旺盛な投資支出、そしてインフレリスクを高める原油価格への地政学的な直接的影響という3つの構造的要因に支えられていると指摘した。

米国のヴァンス副大統領は、昨日（9月2日）、約1,500万バレルの石油がホルムズ海峡を通過したと述べた。

国際銅先物は夜間取引で0.67％上昇し、上海銅は0.53％、アルミニウムは0.47％、亜鉛は0.28％、ニッケルは0.47％下落した。上海鉛は0.12％下落する一方、錫は0.76％上昇した。9月2日の夜間取引では、アルミナが1.33％急騰し、アルミニウム合金は0.08％上昇、ステンレス鋼は0.04％小幅下落した。

サウジアラビアは、北西ヨーロッパ向けのアラブ・ライト原油について、10月の公式販売価格を、インターコンチネンタル取引所（ICE）のブレント原油決済価格に対して1バレル当たり2.15ドルの割引価格に設定した。