コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Fox Newsによると、トランプ大統領は昨日の夕方、イラン当局者に対しホルムズ海峡を封鎖しないよう警告した。トランプは、米国が同戦略的な水路の「守護天使」になり、その原油の20%を得る可能性があると述べ、必要なら米国が通行料金を課すだろうとも付け加えた。

イラクの上流担当の副石油相によると、日曜日にイラクは原油生産を段階的に1日あたり420万〜430万バレルの水準まで回復させる計画だ。提案されている増産は、イラン戦争およびホルムズ海峡の閉鎖前の水準に生産量を戻すことになる。

6月21日時点の最新の米国商品先物取引委員会（CFTC）データによると、ヘッジファンドと主要な投機家のブレント原油におけるネットロングポジションは6か月ぶりの低水準まで低下しており、3月下旬からほぼ75%減少した。 この変化は、今年初めに起きた米国とイランの対立によって引き起こされた供給不足への懸念から—より広範な市場の反転—買い戻しが起こり、過剰供給の見通しへと戻ったことを反映している。 20,000件超の短期満期の原油オプション契約（毎月の20百万バレルに相当）は、契約月間の先物スプレッドが、それまでの高値である1バレル当たり5ドル超から、1バレル当たり1ドル未満へと縮小したことで、価値を取り戻した。

Guru Clubによると、6月21日にイランの石油担当次官は、イラクが原油の生産を段階的に再開し、1日4.2〜4.3百万バレル（mbpd）まで引き上げ、米国とイランの紛争以前の水準に生産量を戻す計画だと述べた。

Jin10によると、6月21日には、米国とイランの和平合意を受けて原油先物価格が急落したことで、弱気の原油オプションポジションへの関心が再び高まった。WTI原油の現金決済型プットオプション契約が20,000件超（1か月あたり約200万バレルに相当）で、供給不足に関する懸念からほぼ価値のない状態が続いていたが、近い限月と遠い限月の価格スプレッドが1バレル当たり1ドル未満まで縮小したことで、改めて重要性を帯びている。米国の商品先物取引委員会のデータによれば、ヘッジファンドやその他の大口投機筋は、ブレント原油におけるネットのロングポジションを6か月ぶりの低水準まで減らしており、全体の市場ポジショニングがより弱気に転じる中、3月下旬以降ほぼ75%減少した。

リビアの国営石油公社（NOC）は、原油生産が1日あたり144万バレルに達したと発表し、2013年以来の最高の生産水準となった。

米国のドナルド・トランプ大統領は昨日、ペルシャ湾から1900万バレルの原油が流出したと述べた。

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Jin10によると、米国副大統領のVanceは本日（6月21日）米国がホルムズ海峡を開放し、さらなる措置を見込んでいると述べた。トランプ大統領は包括的な地域停戦の達成に取り組んでいる。

スイスで予定されていた米国とイランの技術協議は、スイス外務省がブールゲンシュトックでの両国間会談が予定どおりには進まないことを確認したことを受けて延期された。この延期は、南部レバノンでの戦闘が再燃したことに続くもので、イスラエルとヒズボラが応酬したのち、現地時間の午後4時ごろに停戦が成立した。遅れて行われる協議は、米国・イランの了解覚書（memorandum of understanding）のもとに設けられた60日間の交渉期間の技術段階に入ることが見込まれていた。そこでは、制裁解除、イランの核計画、ホルムズ海峡の通過、そしてより広範な地域の停戦枠組みに対応することになっている。 スイス、レバノンでの戦闘後に延期を確認 延期された協議は、米国・イランの了解覚書（memorandum of understanding）のもとで作られた60日間の交渉期間の技術段階に入ることが見込まれていた。このプロセスは、制裁解除、イランの核計画、ホルムズ海峡の通過、そしてより広範な地域の停戦枠組みに対処することを目的としていた。 遅れは、南部レバノンでの戦闘が再び活発になったことに続いた。イスラエルとヒ

イランのタスニム通信によると、6月21日、イランの交渉チームに近い関係者は、イスラエルがレバノンでの軍事作戦を継続し、レバノンの領土保全が保証されない場合、イランはアメリカとの交渉には応じず、ホルムズ海峡も再開されないと述べた。

サウジのメディア報道（HadathやArab Satellite Televisionを含む）によると、パキスタンの外相は、イランは今後60日間にわたりホルムズ海峡を通過する船舶を妨げないと述べ、通行料金も課されないとした。

イランのタスニム通信によれば、6月20日、イランの軍はホルムズ海峡の閉鎖を発表した。海上航行データでは、発表以降、戦略的なこの水路を通過した船舶はなく、交通量はゼロまで落ち込んでいる。

イランのファールス通信によると、ホルムズ海峡は6月21日に閉鎖されたままで、イラン海軍は明確な許可なしにいかなる船舶の通行も認めない姿勢を示した。イラン国営通信IRNAによれば、イラン外務省は、イラン、米国、カタール、パキスタンの4者協議が同日中のノルウェー・ベルゲンで行われる予定だと確認した。

ドイツ銀行のリサーチ部門によると、6月20日時点で、人工知能（AI）主導の高帯域幅メモリ（HBM）需要が前例のない半導体不足を生み出しており、より広範なマクロ経済の安定性を脅かしている。同行は、メモリチップが従来の景気循環型の商品から、インフレや企業の利益に影響する重要なマクロ経済変数へと進化しており、その影響は半導体業界を超えて広がると警告した。 メモリ契約価格が急騰している。TrendForceによれば、標準的なDRAM価格は2026年Q2に58〜63%上昇すると見込まれる一方、NANDフラッシュメモリの契約は70〜75%上昇している。ドイツ銀行は、2026年の消費者向け電子機器の売上高が15%減少する見通しである一方、DRAMコストの圧力により車両価格は150〜600ドル上昇すると推定している。HBM需要は2030年まで年平均40%の複利成長率で拡大すると見込まれるが、新しいファウンドリーによる供給拡大は2027年まで期待されていない。

Guru Clubによると、イランの石油相パクネジャド氏は6月21日、合意の締結後、イランの石油産業は投資機会、技術、そして金融協力において世界最大のプラットフォームになると述べた。

MarketWatchによると、トランプ大統領は6月17日、即時停戦、ホルムズ海峡の原油輸送の再開、イランに対する米国の海上封鎖の解除、そして60日間の核協議の期間を含む米国・イランの覚書に署名した。 地政学的な緊張が緩和し、原油供給のリスクが後退するにつれて、原油価格と米国債利回りは下落し、株式にとってより緩やかな金融環境が生まれている。市場アナリストは、この合意を米国株にとっての強い買いシグナルと見ており、テクノロジーおよび再工業化関連の投資が恩恵を受けると見込まれている。

イラン中央銀行のトップは、今後数日以内に米国との合意に到達できることを期待すると述べた。 同当局者は、原油の輸出を再開し、資源の流れを取り戻すことで、交渉に向けたより良い条件が生み出されるだろうと述べた。

ロシアの地方当局によると、ウクライナのドローンが6月21日にロシアのクラスノダール地方にある石油ターミナルを攻撃し、火災が発生した。同じウクライナのドローン作戦は旅客フェリーも標的にしており、その結果1人が死亡した。

トランプがTruth Socialに投稿した内容によると、60日間の停戦期間中、ホルムズ海峡は通行料金なしのまま維持される。60日間の猶予期間が終了した後、両国間で合意が成立していなければ、米国は通過手数料を課す可能性がある。 米国とイランの覚書では、イランが、60日間の枠内においてペルシャ湾とオマーン湾の間を商業船が安全に通航できるようにすることが定められている。この期間を過ぎると、海峡の管理の枠組みは、イランとオマーンの対話によって設けられ、他の湾岸沿岸国にも協議する。