コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Jin10 Futuresによると、8月27日、大連商品取引所（DCE）の化学品先物の倉庫証券はまちまちの動きとなった。ポリ塩化ビニル（PVC）先物の倉庫証券は119,398枚に減少し、前取引日比438枚減となった。ポリプロピレン（PP）先物は28,417枚に減少し、313枚減となった。液化石油ガス（LPG）先物は5,203枚に増加し、1,235枚増となった。スチレン、ポリエチレン、エチレングリコール先物も小幅に減少した。

DrewryのWorld Container Index（WCI）によると、世界のコンテナ輸送運賃は第2四半期に100％超上昇し、7月9日までの週には40フィートコンテナ1本当たり4,639ドルと、2年ぶりの高水準に達した。この急騰は、関税政策の変更を前に企業が出荷を前倒ししていることに加え、世界的な海運の混乱が続いていることが背景にある。

Kimmeridge Energy Managementによると、米国で計画されているデータセンターの約半数が、政治的な反対やインフラ面の複雑さにより、遅延または中止に直面している。Kimmeridgeの共同創業者兼マネージングパートナーであるBen Dell氏は、従来の「シリコンバレー・モデル」が現実のインフラ制約と衝突していると指摘した。 データセンター建設の遅れにより、予測されていた天然ガス需要の伸びは抑制される見通しだ。Kimmeridgeは、AI関連プロジェクトによって天然ガス需要が日量50億〜100億立方フィート増加すると予測されていたとしており、これは日量300億立方フィートと推定された需要増加分の一部に当たる。地元コミュニティーによる政治的な反発は急速に広がっており、ペンシルベニア州、テキサス州、オハイオ州など、従来はデータセンターに友好的だった州でも、超党派の反対が表面化している。

ウクライナ鉄道によると、8月の穀物輸出輸送量は前月比60％減の57万4,000トンとなった。

Jin10によると、8月27日15時16分時点で、中国国内の主要先物限月では大規模な資金移動が見られた。資金流入額ではCSI 1000（2026年9月限）が273億CNYで首位となり、原料炭（2026年9月限）が114.1億CNY、大豆（2026年9月限）が70.7億CNYで続いた。 資金流出額では、上海金（2026年10月限）が304.4億CNYで最大となり、CSI 300（2026年9月限）が227.9億CNY、上海銅（2026年10月限）が111.5億CNYで続いた。

Jin10 Futuresによると、8月27日（第35週）時点で、中国の石油製品の社会在庫は15.85億5,000トンとなり、前週比で56万6,000トン減少した。ガソリン在庫は80万4,000トンで、27万9,000トン減少し、在庫比率は25.98％となった。一方、軽油在庫は78万2,000トンで、28万7,000トン減少し、在庫比率は27.37％となった。国際原油価格が下落する中、市場参加者は慎重な取引戦略を取り、在庫の取り崩しが主な注目点となった。

上海先物取引所によると、8月27日の主要商品の在庫は以下の通り変動した。銅先物在庫は前日比2,378トン減の32,213トン。アルミニウム先物在庫は6,114トン減の251,174トン。亜鉛先物在庫は624トン増の114,950トン。ニッケル先物在庫は404トン減の101,144トン。金先物在庫は113,658キログラムで前日比横ばいだった。銀先物在庫は6,311キログラム増の1,416,855キログラムとなった。鉛先物在庫とアルミナ在庫は前日比変わらなかった。

Jin10 Futuresによると、8月27日の上海先物取引所のエネルギー・化学品在庫データでは、燃料油の倉庫在庫が前営業日比4万トン増の6万420トンとなり、大幅に増加した。パルプ先物の倉庫在庫も3,929トン増加し、38万2,974トンとなった。その他の商品在庫はおおむね横ばいで、中質サワー原油は296万バレル、アスファルトの倉庫在庫は1万760トンだった。

中国国家統計局が8月27日に発表したデータによると、2025年の中国の電気自動車、太陽光発電製品、リチウム電池という「新三大エンジン」の輸出額は約1.3兆元に達し、前年同期比で27.1％増加した。電気自動車の輸出台数は393万台に達し、73.1％急増して、3品目の中で最も速い伸びを記録した。経済発展の転換・高度化指数は156.8となり、前年比22.7％上昇した。

クウェート通信社によると、8月27日、クウェート原油価格は前日比5.67ドル下落し、1バレル当たり81.76ドルとなった。

LESGのデータによると、フランスの翌日物ベースロード電力価格は直近で6.8％下落し、1メガワット時当たり144ユーロとなった。一方、ドイツの翌日物ベースロード電力価格は16.94％上昇し、1メガワット時当たり145ユーロとなった。

Jin10 Futuresによると、8月27日、中国の液化石油ガス（LPG）先物の主力契約は、8月の平均価格が1トン当たり5,853元となり、前月比736元（14.38％）上昇した。米国とイランの交渉は行き詰まっており、ホルムズ海峡を通る輸送の先行きも依然として不透明なことから、中東からのLPG輸出は低水準にとどまっている。こうした供給懸念が、今月の価格急騰を促した。 9月は地政学的緊張の緩和が見込まれるため、リスクプレミアムが剥落し、価格は反落する可能性がある。一方で、中東におけるLPG供給の逼迫と下流需要の堅調さが、価格を下支えすると見込まれる。LPG先物は9月、高値圏で広いレンジの値動きとなることが予想される。

中国乗用車協会の業界アナリスト、Cui Dongshuren氏によると、中国から輸出されたリチウムイオン電池の平均価格は7月に10万6,000元まで下落し、前年同月比で3％減少した。輸出価格は、2024年の14万2,900元から2025年には11万2,300元、2026年には10万5,000元へと一貫して低下している。一方、上流の炭酸リチウム価格の上昇を受け、国内の電池価格は急騰しており、生産規模が拡大する中で、自動車メーカーの収益性に大きな圧力がかかっている。

フランスの生産者物価指数（PPI）は7月に前年同月比3.4％上昇し、前月の2.60％から伸びが加速しました。

8月27日、WTI原油は日中に1.00%下落して1バレル当たり80.62ドルとなり、ブレント原油は0.9%下落して1バレル当たり85.57ドルとなった。

Schroders Financial Research Centerのマクロリサーチ責任者であるケビン・ゴードン氏によると、現在の米国のインフレを主に押し上げているのは、人工知能への支出、関税、エネルギーだという。水曜日に発表されたPCEデータを受けて、ゴードン氏は、関税とエネルギー動向の影響が最も目に見える形で表れているのは商品であり、これは過去のパターンから大きく変化していると指摘した。特に、関税環境下では耐久財のデフレが珍しくなっており、耐久財価格が長期的に下落してきた傾向からの注目すべき変化となっている。サービスについては、ゴードン氏は同分野の底堅さとGDP成長への大きな寄与を踏まえ、現在のサービスインフレを「穏やか」と評した。

米国エネルギー情報局（EIA）の報告書によると、8月21日に終了した週の戦略石油備蓄は370万バレル減少し、37.92億8,970万バレルとなった。これは1.26％の減少に相当する。同期間、米国の原油輸出は日量27万4,000バレル減少し、日量2.9億2,000バレルとなった。

ノルウェー統計局によると、同国の国内総生産（GDP）は2026年第2四半期に前期比0.7％増加した。石油部門の産出を除く非石油GDPは、同期間に0.3％増加した。

『金持ち父さん 貧乏父さん』の著者であるロバート・キヨサキ氏は、米国の政府債務が初めて40兆ドルを超えたことを受け、現金を持ちすぎることは損失につながる戦略になり得ると投資家に警告した。米財務省のデータによると、8月18日時点の政府債務残高は40兆470億ドルに達し、前日の39兆9,870億ドルから増加した。キヨサキ氏は「現金を貯め込む人が最大の敗者だ」と主張し、財務省が9月9日から、特定の長期債の買い戻し規模を1回当たり20億ドルから少なくとも40億ドルへ倍増させる決定を下したことを批判した。議会予算局（CBO）は、連邦政府の純利払い費が2026会計年度に1兆ドルを超え、2036年までに2兆1,000億ドルへ増加すると予測している。また、国民が保有する政府債務は、今年のGDP比101％から2036年には120％へ上昇すると見込まれている。 8月18日時点の総額40兆470億ドルのうち、約32兆2,700億ドルは国民が保有する債務で、約7兆7,800億ドルは政府内保有分だった。キヨサキ氏の批判は、財務省が債券買い戻しの拡大を発表した後、さらに強まった。同氏はこの措置を量的緩和の別の形だ

米財務省のデータによると、米国の国家債務は8月18日に40兆470億ドルへ達し、これを受けてロバート・キヨサキ氏は、現金を保有し続けることは損失につながる戦略だとの警告を改めて発した。「金持ち父さん 貧乏父さん」の著者である同氏は、「現金を貯めている人が最大の敗者だ」と述べ、投資家は希少性のある資産、または収入を生み出す資産を優先すべきだと主張した。 その後、財務省当局者は、9月9日から長期債の買い戻しオペレーションを、1回当たり20億ドルから少なくとも40億ドルへ、少なくとも倍増させる計画を発表した。総額40兆470億ドルの債務のうち、約32兆2,700億ドルは公衆が保有し、一方で約7兆7,800億ドルは政府内保有分を占めていた。キヨサキ氏は、金、銀、ビットコイン、一部の不動産を望ましい代替資産として挙げ、8月27日時点で現物の金は1オンス当たり約4,619ドル、ビットコインは約78,600ドル近辺で取引されていたと指摘した。