DXYと外国為替

韓国ウォンと人民元は年初来、米ドルに対して目立った強さを示しており、ウォンは7.31%、人民元は年初から4.32%上昇しています。ウォンの上昇は7月から加速し、過去最高水準の半導体輸出と力強い成長に支えられました。一方、人民元は昨年初めから安定した上昇基調を維持しています。中国の1～8月の貿易黒字は8,055億1,000万ドルに達し、当局は管理フロート政策を通じて人民元を高い水準へ誘導してきました。 韓国ウォンと人民元、いずれもドルに対して上昇 聯合ニュースInfomaxの為替比較データ（画面番号2116）によると、韓国ウォンは年初来で対ドル7.31%上昇し、ドル高局面において主要通貨の中でも最も高い上昇率の一つを記録しました。オフショア人民元（CNH）も大きく上昇し、同期間に対ドルで4.32%上昇しました。 昨年3月を起点に見ると、人民元の累積上昇率は9.00%となり、ウォンの8.83%の上昇率をわずかに上回っています。オフショアのドル・人民元為替レートは、昨年4月初めに1ドル＝7.42元でピークを付け、その後一貫して下落し、最近では6.70元を下回っており、ピークから約10%下落し

Ray Dalio氏の10月14日のLinkedIn投稿によると、米国債市場は、債券供給の増加と投資家需要の弱まりという二重の圧力に直面しており、長期化する債券のベアマーケットを示唆している。Dalio氏は、米国が今年、満期を迎える約10兆ドルの債務を借り換える必要がある一方、さらに2.1兆ドルを借り入れる必要があると推計した。利回りの上昇により政府の資金調達コストが増加し、債務負担がさらに膨らむ可能性が高い。 Dalio氏は、日本などの海外投資家が米国債への配分を減らせば、需給の不均衡がさらに悪化する可能性があると警告した。米国債ベンチマーク指数はすでに年初来で約2.4％下落しており、2022年以来初めて年間損失を記録する見通しとなっている。

聯合インフォマックスによると、韓国ウォンは今年、米ドルに対して7.31％上昇し、ドル安が進む中で主要通貨の大半を上回る上昇率を記録している。中国人民元は同じ期間に4.32％上昇した。 昨年3月以降、人民元は対ドルで9.00％、ウォンは8.83％上昇している。ドル・人民元相場は、昨年4月の高値である7.42から、最近では6.70を下回る水準まで低下し、およそ10％下落した。中国の恒常的な貿易黒字と金融当局の支援が人民元高を下支えする一方、ウォンは半導体輸出の増加と経済の底堅さを背景に、7月以降急騰している。

14日、ソウル外国為替市場のディーラーは、ニューヨーク連邦準備銀行総裁のハト派的な発言と、需給要因に左右される取引動向を注視した。ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は海外メディアとのインタビューで、今年あと1回利上げを行えば、来年は利上げの必要がなくなるとの見方を示した。ディーラーはこれをドル高を抑えるハト派シグナルと受け止めた。一方、堅調な半導体輸出を背景とする輸出企業のドル売りが続き、USD-KRW相場には下押し圧力がかかったが、ドル需要を生む外国人の株式売りも続いており、上昇圧力となっていた。 ウィリアムズ総裁、あと1回の利上げ後に利上げ終了を示唆 ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁は海外メディアに対し、今年あと1回利上げを行えば、来年は利上げの必要がなくなると述べた。ソウルの外国為替ディーラーはこの発言をハト派的と受け止め、ドル高を抑える要因になるとみていた。この発言は、14日のUSD-KRW相場に対する市場の見方に影響を与える重要な外部シグナルとなった。 輸出企業のドル売りと外国人の株式売りが相反する圧力を形成 ディーラーによると、特に半導体を中心とし

ブリッジウォーター創設者のレイ・ダリオ氏によると、米国10年物国債利回りは10月14日、25年ぶりの高水準に近い5.4％前後まで急上昇した。ダリオ氏は、米国が新たな局面に入りつつあり、国債の供給拡大が利回りを押し上げ、それが借入コストを直接引き上げ、政府債務をさらに膨らませていると指摘した。また、実体経済や金融市場に十分な打撃を与えて資金の供給と需要の均衡を回復させない限り、債務の悪循環を止めるのは難しいと警告した。 利回りの急上昇を受け、ブラックロックやモルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメントを含む一部の投資家は米国債に対して強気に転じ、現在の高い利回りが資産配分上の価値を提供しているとみている。

米国株価指数先物は、9月の消費者物価指数（CPI）データの発表を控え、アジア時間午前の取引でほぼ横ばいで推移した。E-mini S&P 500先物は0.01%上昇して7,858.25、E-mini Nasdaq 100先物は0.01%上昇して30,798.50となった（韓国時間午前10時20分時点）。この動きの鈍さは、ニューヨーク時間の夜間取引でS&P 500とNasdaqが2日連続で下落したことを受けたものだ。人工知能（AI）関連投資のバリュエーションをめぐる懸念や、中国の半導体メーカーとの競争を背景に、半導体株が軟調となった。 半導体株、6日続落 VanEck Semiconductor ETFは6営業日連続で下落した。人工知能（AI）投資バブルへの懸念や、中国の半導体企業との競争激化を投資家が意識するなか、売り圧力が強まった。半導体株の下落が続いたことで、重要なインフレ指標の発表を前に、市場全体で慎重姿勢が強まった。 銀行決算、株価押し上げには至らず 米大手銀行は堅調な第3四半期決算を発表したが、発表後に株価は下落した。ゴールドマン・サックスとシティグループはいずれも決算発表後に

USD-KRW為替レートは1,330ウォンのサポート水準付近でテクニカルな反発シグナルを示していることが、Yonhap Infomaxが14日に公表した分析で明らかになった。相対力指数（RSI）は42.27まで回復し、9月7日に11.88という極端な低水準まで下落した後、売られ過ぎの基準である30を上回った。為替レートは12日に年初来安値となる1,333.20ウォンを付けた後、前日比10.00ウォン上昇し、1,345.10ウォンで取引を終えた。テクニカルアナリストは、強気のダイバージェンスパターンを確認している。為替レートが新たな安値を付ける一方、RSIは以前の安値水準を維持しており、下落の勢いが弱まっていることを示している。今回の分析は、市場が1,330ウォンの重要なサポートを試す中で行われたもので、抵抗線は1,380ウォン付近の一目均衡表の雲の水準に位置すると予想されている。 RSIのダイバージェンスがUSD-KRWのテクニカルな反発を示唆 Macro Hedge Koreaの最高経営責任者（CEO）であるKim Jung-geun氏はYonhap Infomaxに対し、「USD-

Gateのデータによると、USD/JPYは本日（10月14日）、0.09％上昇して158.447となった一方、USD/CNHは0.02％上昇して6.69359となった。 金価格は0.16％下落して1オンス当たり4,155.08ドルとなり、銀価格は1オンス当たり59.03ドルまで下落した。WTI原油は0.45％上昇して1バレル当たり96.10ドルとなり、ブレント原油は0.50％上昇して1バレル当たり109.32ドルとなった。

Yonhapinfomaxsによると、10月14日時点で、USD/KRW為替レートは10月12日に年初来安値の1,333.20を付けた後、翌13日には1,345.10まで急反発した。相対力指数（RSI）は、9月初旬の極端な売られすぎ水準である11.88から42.27まで回復しており、テクニカルな反転の可能性を示している。Macro Hedge Koreaのアナリストは強気のダイバージェンスパターンを確認し、通貨が新たな安値を付ける一方で、上昇の勢いが強まっていることを示唆した。

中国人民銀行は本日（10月14日）、前回のオペと同じ金利1.40%で、560億元の7日物リバースレポを実施した。本日、満期を迎えたリバースレポはなかった。

ロイターによると、Tencentは10月13日、二通貨建て債券の発行により57億米ドルを調達した。内訳は、18億米ドルの米ドル建て債券と、260億元（38.9億米ドル）のオフショア人民元建て債券で、投資家からの注文は230億米ドルを超えた。同社は調達資金を一般的な企業目的に充てるほか、AIインフラおよび製品への投資を加速する計画だ。Tencentの設備投資額は2026年上半期に144億米ドルとなり、前年同期の68.6億米ドルの2倍超に増加した。これにはコンピューティング機器、ソフトウェア、データセンターが含まれる。

Jin10が銀行間外国為替市場のデータを引用して報じたところによると、10月14日、USD/CNYは49ピップ下落して6.7249となり、人民元高を反映した。その他の主要通貨ペアでは、EUR/CNYが230ピップ上昇して7.5165、GBP/CNYが249ピップ上昇して8.8956、AUD/CNYが152ピップ上昇して4.6860、CAD/CNYが171ピップ上昇して4.7180、CHF/CNYが77ピップ上昇して8.0613となった。HKD/CNYは6.5ピップ下落して0.85688、JPY/CNYは1ピップ小幅上昇して4.2412となった。

10月14日の市場データによると、ビットコインは反発基調を維持し、現在83,410ドルで取引されています。10月15日には、9月の消費者物価指数（CPI）が発表される予定です。ダウ・ジョーンズの調査によるエコノミスト予想では、総合CPIは前月比+0.6%、前年同月比+3.6%となっています。RSMのチーフエコノミストであるJoe Brusuelas氏は、「9月のCPIには、確かに大幅な上振れリスクがある」と述べています。 9月CPI予想：総合CPIは前年比3.6%、コアCPIは前年比2.5% ダウ・ジョーンズの調査によるエコノミスト予想では、10月15日に発表される9月のCPIデータは以下の通りです。 総合CPI（9月）：前月比予想+0.6%、前年同月比予想+3.6%（前回発表値は前年同月比3.4%で、インフレの加速を示す） コアCPI（9月）：前月比予想+0.2%（前月比の伸び率は前月から鈍化）、前年同月比予想+2.5%（前年同月比では上昇） 生産者物価指数（PPI、9月、木曜日発表）：前月比予想+0.6%、前年同月比予想+5.5%（8月から加速） これらの数値が実現すれば、総合イン

韓国の債券市場参加者は、10月14日に海外投資家の資金フローと半導体株の動向を注視している。海外投資家による強い買いの勢いと、半導体セクターの調整が続くとの懸念が相まって、ロング債券セグメントへの資金流入が続いている。市場の上昇を支えている主な要因は2つある。1つは、米国連邦準備制度理事会が中間選挙を前に政策対応を緩和するとの期待、もう1つは、韓国当局が国債発行を約5兆ウォン削減する可能性である。 米国中間選挙への期待と国債発行削減が債券上昇を支援 韓国債券の急上昇を促している主な要因は3つある。第1に、米国の金融政策をめぐる期待の変化が市場センチメントを転換させた。連邦準備制度理事会（Fed）のKevin Warsh議長がインフレに対して毅然とした反応関数を示した後、市場では、連邦準備制度理事会が信認回復に向けて連続利上げを実施する可能性があるとの見方が広がっていた。しかし、その後、ニューヨーク連銀のJohn Williams総裁が公の場で発言し、急速な利上げ観測は後退し始めた。 市場関係者の間では、連邦準備制度理事会は米国中間選挙を前に目立った政策変更を避けるとの見方が強まっており

聯合インフォマックスによると、USD/KRWの為替レートは本日（10月14日）、外国人投資家による大規模な株式売りがドルに上昇圧力をかける中、1,340ウォン前後で取引される見通しだ。外国人投資家は昨日、株式を4兆5,000億ウォンの純額で売却し、6月29日以来最大の日次純売越額を記録した。過去11取引日のうち10日間で株式を売却し、累計の純売越額は21兆8,000億ウォンに達した。これは1日当たりおよそ2兆ウォンに相当する。一方、韓国銀行のシン・ヒョンソン総裁がウォンにはさらなる上昇余地があると改めて述べたほか、米連邦準備制度理事会（FRB）当局者によるハト派的な発言を受けてドル指数が102台前半まで低下し、ドル・ウォン相場の短期的な上昇勢いを抑えている。

韓国の国債市場のプライマリーディーラーは、10月12日の競争入札からわずか1日で3年物国債の利回りが9ベーシスポイント低下したことで、大きな利益機会を得た。入札では2兆4,000億ウォンが3.940%で割り当てられたが、利回りは10月13日に3.850%まで低下し、ディーラーが当初の入札利回りで非競争購入オプションを行使するのに有利な条件が生まれた。この利回りの動きは、政府が余剰税収を活用して国債の総供給量を減らす計画のもと、10月の国債発行額を12兆ウォンに削減したことを背景に起きた。 3年物国債入札、3.940%で2兆4,000億ウォンを割り当て 10月12日に実施された3年物国債（国庫03500-2906）の競争入札では、2兆4,000億ウォンが3.940%の利回りで割り当てられた。入札の翌日、この国債のセカンダリー・マーケットでの利回りは3.850%まで急落した。入札で割り当てを確保したプライマリーディーラーは、保有分の評価益を期待できるほか、非競争購入オプションを行使すれば利益を得る可能性が高まった。 プライマリーディーラー、非競争購入オプションで9bpの裁定機会 非競争購入

Yonhap Infomaxによると、韓国の3年物国債利回りは10月13日、10月12日の入札決済利回り3.940%から9ベーシスポイント低下し、3.850%まで急低下した。約2.4兆ウォン規模の競争入札では外国人投資家から強い需要が集まり、外国人投資家は10月12日、3年物国債先物を約35,000枚純買い越した。これは1日当たりの買い越し規模として過去2番目の大きさだった。国債を保有する債券ディーラー（PD）は、利回り低下による利益を得られる可能性がある一方、非競争入札の応札枠が拡大し、政府が年末の通常発行額を削減できる可能性もある。

投資銀行業界によると、韓国電力公社（ムーディーズ：Aa2）とハナ銀行（Aa3）は10月14日、グローバル債の発行条件を無事に決定した。韓国電力公社は、同年限の米国債利回りに44ベーシスポイント上乗せした条件で、3年債4億ドルを発行した。一方、ハナ銀行は、3年債と5年債のサステナビリティ債、総額6億ドルを発行し、スプレッドはそれぞれ42bpと50bpとなった。韓国電力公社の発行はグリーンボンドとして組成され、バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチ、シティグループ・グローバル・マーケッツ・セキュリティーズ、HSBC、JPMorganが主幹事を務めた。BNPパリバ、シティグループ、MUFG証券、スタンダードチャータード、ウェルズ・ファーゴがハナ銀行の発行を管理した。

バンク・オブ・アメリカの最新のグローバル・ファンド・マネージャー・サーベイによると、投資家にとって十分な魅力を提供し、株式からの大規模な資本移動を促すには、米国10年物国債利回りが約6％まで上昇する必要がある。この調査結果は、借入コストが高止まりしているにもかかわらず、株式市場が底堅さを維持していることを浮き彫りにしている。

米連邦準備制度理事会（FRB）のコリンズ総裁によると、インフレ率が徐々に2％まで低下する中、中央銀行は年末までに追加利上げを行うと予想されています。来年の金融政策の行方は、今後発表される経済指標次第となります。