コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

情報筋によると、カザフスタンのテンギス油田の生産量は水曜日に1日406,000バレルまで落ち込み、7月の月間平均である1日925,000バレルから大幅に下落した。

中国石油天然気集団（CNPC）によると、同社の2026年上半期の原油・ガスの合計生産量は2億6,348万バレル（原油換算）に達し、前年同期比0.3%増となった。 一方で、国内向けの精製燃料油の販売量は7,900万トンまで減少し、前年同期比で9.2%減となった。 同社はまた、期間中の原油処理量およびガソリン・軽油の生産量の減少も報告した。

情報筋によると、カザフスタンの石油・ガスコンデンセート生産は水曜日に21%減の1日あたり163万バレルとなり、7月の平均である1日あたり207万バレルを下回りました。

CoinDeskによると、WTI原油は7月22日に1バレルあたり$88.60を付け、6月11日以来の高値となった。米国とイランの地政学的緊張が高まる中、この上昇はインフレ再燃への懸念を呼び戻し、利下げに向けた米連邦準備制度の余地を制限する可能性がある。 米国債利回りは急上昇した。2年債利回りは4.31%に達し、2025年2月以来の高水準となった一方、10年債利回りは4.66%まで上昇し、5月以来の高水準となった。利回りを生まないBitcoinは、投資家がより利回りの高い債券へ資金を移すことで、機会費用が増大している。Bitcoinは7月23日に$65,408で取引された（CoinGeckoによる）。さらに、提案されている暗号資産の規制フレームワーク「CLARITY Act」の承認確率は、予測市場のPolymarketによると46%から38%へ低下し、市場に規制面の不確実性が加わった。

Jin10 Dataによると、7月23日、原油価格の上昇とインフレ懸念を背景に、投資家は11月と12月の英国の利上げに対する賭け（見通し）を強めた。市場は現在、11月に25ベーシスポイントの利上げが行われることを完全に織り込んでおり、12月の利上げは93%の確率で見込まれている。

シンガポールの中間留分の留出油在庫は、7月22日に終了した週で593,000バレル減少し、8.715百万バレルとなりました。これは3週間ぶりの低水準です。これは、7月23日にシンガポールの企業庁（ESG）が公表したデータによるものです。

シンガポール経済開発庁（Economic Development Board）によると、燃料油の在庫は7月22日までの1週間で345,000バレル増加し、1,946万バレルとなった。これは3週間ぶりの高水準である。

今年上半期、韓国の石油化学企業は信用格付けを回復できず、同国の3つの格付機関が調査した14社の主要企業のうち、格上げはゼロだった。LG化学はAA+からAAへ、ヨチョンNCCはA-からBBB+へ、SKイノベーション（SK Advanced）はBBB+からBBBへそれぞれ格下げとなった。一方、ロッテケミカルはAA-の格付けを維持しながら見通しが安定的からマイナスへと切り替わった。格下げの背景には、中国、米国、中東の競合よりコスト面で不利となっていることに起因する業界の継続的な弱さがある。これらの地域は、より安価な原料の加工方法を用いている。政府は22日、ヨチョンNCC、ロッテケミカル、ハンファソリューションズ、DLケミカルを対象にした「麗水第1」リストラ事業を承認し、株式への追加注入として5,450億ウォン、政府支援として最大4,500億ウォンを投じる計画だ。 石油化学企業、H1の格付け引き下げがゼロ記録 信用格付け業界の情報筋およびハナ証券の分析によると、今年上半期に14社の主要石油化学企業はいずれも、通常の評価（定期評価）において実効格上げを受けなかった。実効格付けとは、韓国の主要3格

格付け機関によれば、2026年上半期の定期評価において、韓国の主要石油化学企業14社はすべて格付けの引き上げを受けておらず、信用回復に関する全面的な失敗を示した。LG化学の格付けはAA+からAAへと低下した一方で、Yeochen NCCはA-からBBB+へ、SK Advanced ChemicalはBBB+からBBBへとそれぞれ下落した。Lotte Chemicalの格付けは据え置きだったが、見通しは安定的からネガティブへと切り替わった。 今回の格下げは、原材料の調達面で、米国、中国、ならびに中東の競合企業に比べて不利があることを反映している。韓国企業はエチレンを生産するためにナフサクラッカーを使用するのに対し、米国の競合企業はシェールガス由来のより安価なエタンを使用しており、中国では石炭ベースのクラッカーの導入がますます進められている。7月22日、韓国の産業通商資源部は、Yeochen NCC、Lotte Chemical、Hanwha Q Cells、DL Chemicalを対象とするリストラ計画を承認し、資産の拠出と合併の取り決めによって財務上の負担を軽減する方針とした。

Jin10によると、World Metals and Alloys Limited（WMA FZC）は7月22日、市況の悪化を理由に、直ちにEmang鉱山およびBoskop鉱山での生産を停止すると発表した。これは現在の生産が経済的に成り立たなくなってきていることへの対応である。同社はまた、輸出をこれまでの水準から60%以上（60%超）減らしている。これらの措置は、現在の生産水準が経済的に不採算となっていることに対するものだ。

ゴールドマン・サックスの最新のグローバル見通しによると、先週はグローバル株式市場が約2%下落し、価格変動の勢いの巻き戻しと利益確定の動きによりテクノロジー株が5%下落しました。日本、韓国、台湾では下落幅がさらに大きく、3%から9%に達しています。ゴールドマンの戦略チームは、人工知能（AI）をめぐる設備投資ブームがリスクを蓄積していると警告しました。大手テック企業の収益性が、AIの回収（収益化）が本格化する前に悪化すれば、株式には「二重の打撃」が及ぶ可能性があります。同社のロング期のポジショニングは、より高品質な要因への傾斜を示しており、商品やインフラへのエクスポージャーを高めること、欧州や日本など割安な市場への分散を行うこと、ボラティリティのポジショニングでテールリスクをヘッジすること、そして収益化の可能性がより高いAIアプリケーションに選別的に参画することを示唆しています。

Jin10によると、EU委員会委員長ウルズラ・フォン・デアライエンは7月23日、32のロシアの銀行に加え、暗号資産企業や石油取引プラットフォームが同リストの制裁対象に追加されたと発表しました。

EU委員会委員長ウルズラ・フォン・デアライエンによれば、欧州連合（EU）は、ロシアの「シャドー・フリート」を支援する船舶に対して初めて制裁を科した。この措置は、ロシアの原油輸送を対象とする既存の制裁の抜け道（回避）に対抗するために、同ブロックの取り組みが一段と強まったことを意味している。

Guru Clubによると、タイのエネルギー規制委員会は、B0、B7、B20の軽油について、1リットル当たり2.40タイバーツの移出精製所価格の引き下げを承認した。適用期間は7月24日から8月15日まで。

EU当局者によれば、EUの代表者は7月23日、ロシアの液化天然ガスを第三国へ輸送する際に適用される免除措置をさらに1年間延長し、自動更新の規定を設けることに合意したとのことです。

業界筋の情報によると、7月23日、カタールおよびアラブ首長国連邦のLNG買い手は、ホルムズ海峡のリスクを理由に、供給業者に対してより低い価格とより強固な供給保証を求めた。 この地域のロングのLNG契約価格は、イラン情勢のエスカレーション前は通常、ブレント原油価格の12.6%〜12.7%で設定されていたが、最近締結された契約では約12.3%まで低下しており、買い手のリスク・プレミアムが高まっていることを反映している。

Jin10によると、EUは、EU外交官によれば、第21弾の制裁の一環として、ロシア産石油に対する石油価格上限を12か月間凍結することで合意した。

Bitgetによると、WTI原油は7月23日に1バレル当たり$89.52まで3%上昇しました。一方、ブレント原油は2.5%上昇しました。

Jin10先物によると、7月23日、中国の上海国際エネルギー取引所は、エネルギーおよび化学先物における倉庫証券が前の取引日から変わらなかったと報告した。パルプ先物の倉庫証券は319,520トンで、またミディアムサワー原油先物の倉庫証券は2,961,000バレルとなり、いずれも前週比で横ばいだった。

韓国政府主導の石油化学産業再編により、同セクターの信用格付け防衛が試される局面となっている。産業通商資源部は22日、Yeocheon NCC、Lotte Chemical、Hanwha Solutions、DL Chemicalを含む「麗水（Yeosu）第1ビジネス再構築プロジェクト」について、20日に承認を得たことを発表した。業界アナリストは、業界の先行きが厳しいことを踏まえ、この再編の成否は収益の回復よりも信用格付けの引き下げを止められるかにより左右されるとみている。韓国格付け（Korea Ratings）は、Yeocheon NCCの財務安定性が大幅に改善する一方、Lotte Chemicalは実際の債務救済効果を確認するため、さらなるモニタリングが必要だと評価した。これは、韓国が2月に発表した大山（Daesan）第1プロジェクトに続く、石油化学の2回目の大規模な再編となる。 Yeosu No. 1 Projectは4社の石油化学企業を再編 再編計画の下で、Hanwha SolutionsとDL Chemicalは、現物出資によるPE（ポリエチレン）などの川下事業を拠出する。一方