コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Fidelity Internationalは構造的インフレへの対策として、銀行株、AIサプライチェーン企業、金を推奨したと、CNBCが26日付で報じた。世界的な資産運用会社である同社は、持続的な高インフレをもたらす構造的要因として、政府の巨額な財政赤字、天文学的な規模に膨らむAIインフラ投資、逼迫した労働市場、強化される貿易障壁、エネルギー供給の混乱という5つを挙げた。Fidelityは、主要中央銀行がインフレとの戦いに勝利したと時期尚早に宣言した可能性があり、先進国市場では6年連続でインフレ率が目標を上回っていると指摘した。 Fidelity、構造的インフレを促す5つの要因を特定 Fidelityの報告書は、政府の財政赤字、AI分野へのインフラ投資、逼迫した労働市場、貿易障壁の強化、エネルギー供給の混乱が複合的に作用し、構造的な高インフレが定着しつつあると分析した。同資産運用会社は、インフレは短期的な現象ではなく、持続的な課題となっているようだと述べた。Fidelityは、主要中央銀行がインフレとの戦いに勝利したとあまりにも早く宣言した可能性が高く、先進国市場では6年連続でインフレ

Jin10によると、オランダのガスネットワーク運営会社Gasunieは8月26日、夏季にガス貯蔵量を積み増しても商業的に採算が合わないため、オランダは冬を迎える前に天然ガスの貯蔵目標である1,150億キロワット時を達成できないと発表した。欧州ガスインフラ（GIE）のデータによると、現在の貯蔵率は45％で、2009年に記録を開始して以来、この時期としては最低水準となっており、過去5年間の平均である73％を大幅に下回っている。 Gasunieは、目標を達成できなくても必ずしも冬季の供給不足を意味するわけではないと指摘する一方、追加対策を講じなければ、異例の厳冬に備える準備が整わないと警告した。ドイツも同様の課題に直面しており、価格急騰や供給途絶に対する緩衝材となる備蓄が不足する中、ガス貯蔵量はこの時期としては低い水準にある。

Xは、SNSフィード内に表示される暗号資産および株式市場のデータの横に、取引ボタンを追加する準備を進めていると、元プロダクト責任者のNikita Bier氏が8月25日に述べた。Bier氏によると、ユーザーが投稿内に暗号資産チャートを直接埋め込んで表示できるXのCashtags機能に、近日中に「取引ボタン」が追加されるという。この機能は、プラットフォームをより幅広い金融サービスアプリケーションへと変革しようとするElon Musk氏の取り組みを前進させるものだ。Bier氏は、Xでプロダクト部門を率いていた時期に暗号資産関連コンテンツを抑制していたと非難した暗号資産コミュニティのメンバーからの批判に応じる中で、この発言をした。開始日、提携する証券会社、対応資産の完全な一覧は発表されていない。 Xは4月、米国とカナダのユーザー向けにCashtags機能を開始 Xは4月、当初は米国とカナダのiPhoneユーザー向けにCashtags機能を開始した。この機能により、ユーザーはプラットフォームを離れることなく、株式や暗号資産を検索し、リアルタイムの価格チャートや関連投稿を確認できる。暗号資産への

Xの元プロダクト責任者であるNikita Bier氏によると、Xは8月25日、まもなくCashtags機能に売買ボタンを追加し、ユーザーがプラットフォームのフィード内で暗号資産や株式を直接取引できるようにすると発表した。Bier氏は暗号資産コミュニティからの批判に応じる中でこの発表を行い、Xはすでに主要な暗号資産のリアルタイム価格チャートの表示や、新たに作成されたトークンのスマートコントラクトアドレスの入力に対応していると強調した。X自体がブローカーとして機能したり取引を執行したりすることはなく、代わりに認可を受けた金融機関と提携して取引を仲介する。

フジャイラ石油産業区によると、8月24日までの1週間で、フジャイラ港の石油製品在庫は6.359百万バレルとなり、前週比1.393百万バレル減少した。 製品別では、軽質留分が0.31百万バレル増加し、1.241百万バレルとなった。中間留分は0.007百万バレル減少し、1.464百万バレルとなった。重質留分および残油は1.696百万バレル減少し、3.654百万バレルとなった。

Guru Clubによると、シカゴ小麦先物は8月26日のアジア時間午前の取引で、黒海地域における穀物輸出の混乱が悪化しているとの懸念を受けて1.7％上昇し、2年ぶりの高値を付けた。最も活発に取引されている小麦先物契約は、2024年5月以来の高値に達した。世界最大の小麦輸出国であるロシアとウクライナでは、紛争の継続により輸出量が大幅に減少している。ロシアの8月の穀物輸出量は現在、約200万トンと予測されており、2週間前の市場予想を20％下回るほか、同地域における8月の過去5年間の平均である570万トンのおよそ半分に相当する。

Jin10によると、8月26日15時21分時点で、中国国内の先物市場では大規模な資金の流入・流出が確認された。上海銅（2610）には14260億2,500万元、大豆ミール（2701）には9億3,600万元、原料炭（2701）には6億2,200万元の資金が流入した。一方、資金流出では、CSI1000指数（2609）から11620億9,900万元、上海金（2610）から22250億2,600万元、CSI（2609）から36990億6,200万元が流出した。

市場分析によると、国際原油価格の下落を受け、26日のソウル債券市場は堅調に推移すると予想された。韓国銀行の金融通貨委員会は翌日に開催される予定で、長期債は中期債を上回る上昇を示すと見込まれた。韓国銀行のシン・ヒョンソン総裁は以前、金融政策を説明する際に「タンカー」の比喩を用い、2つの航路として、基準金利の軌道と、米国とイランの緊張緩和後にホルムズ海峡が再開される可能性を挙げていた。イランの準公式通信社タスニムは、ムニール氏との協議でイラン当局者が自国の立場をパキスタン側に明確に伝えたと報じた。一方、ニューヨーク・タイムズは、米国がイラン紛争中に退避させていた中東の大使館に外交官を再配置する準備を進めていると報じた。 原油価格の下落を受け、外国人投資家が債券ポジションを拡大 世界的な債券相場の堅調さと、外国人投資家による中期債のポジション拡大を背景に、政策金利の据え置き観測が強まった。分析では、この動向の主因として、ホルムズ海峡をめぐる緊張の緩和と国際原油価格の下落が挙げられた。アジア市場で半導体株が上昇したことは、債券市場の上昇を抑える可能性のある要因となった。マイナスのGDPギャップ

国際通貨基金（IMF）のクリスタリナ・ゲオルギエバ専務理事は、25日（現地時間）、すべての国が財政上の課題に対処し、債務と財政赤字を持続可能な軌道に乗せるための信頼できる計画を策定し、提示しなければならないと述べた。IMF本部で記者団に語ったゲオルギエバ氏は、中央銀行が物価安定という使命に引き続き強く注力しなければならないと強調した。こうした発言は、世界的なインフレ圧力が根強く、経済見通しをめぐる不確実性をもたらしている債券利回りの上昇が続く中でなされた。 ゲオルギエバ氏、原油価格の上昇が中央銀行の利上げを余儀なくする可能性を警告 ゲオルギエバ氏は、原油価格が再び上昇すればインフレがさらに加速し、中央銀行は金利の引き上げを迫られる可能性があると述べた。これにより、各国政府の借入コストや経済成長に連鎖的な影響が及ぶ可能性があると説明した。IMF専務理事は、債券利回りの上昇やインフレ抑制の進展不足が示すように、経済見通しをめぐる不確実性は依然として高いと警告した。 AI投資の急増が世界経済のレジリエンスを促進 ゲオルギエバ氏は、根強いインフレと貿易摩擦にもかかわらず、世界経済は底堅さを示し

市場分析によると、26日のUSD/KRW為替レートは1,380ウォン台の下限を慎重に試す展開となる見通しだ。重要な材料がまだ明確になっていないため、様子見ムードが支配的になる可能性が高い。米国とイランの外交情勢や重要な政策決定を前に慎重姿勢が続く中、為替レートは午前6時時点で1,382.70ウォンとなり、前日のソウル終値1,386.10ウォンから3.40ウォン下落した。不確実性の背景には、米国とイランの関係をめぐる相反するシグナルと、今後予定されている金融政策決定がある。市場参加者は、27日に予定されている韓国銀行の金融政策会合や米国の経済指標発表など、複数の不確定要因に直面している。 米国とイラン、外交的進展の可能性を示唆 米国がイランに対する経済制裁を発表する一方、両国が共通点を探っている兆候も見られる。ニューヨーク・タイムズは前日、米国が、外交官を撤退させていた中東の大使館に外交官を再配置する準備を進めていると報じた。サウジアラビアのメディア、Al Arabiyaは、米国がイランに対し、ホルムズ海峡の開放とイランの代理勢力による攻撃の停止と引き換えに、海上封鎖と制裁を解除する提案

8月25日、IMFのクリスタリナ・ゲオルギエワ専務理事は、すべての国が財政上の問題に対処するための信頼できる計画を策定・提示し、債務と財政赤字を持続可能な軌道に維持しなければならないと述べた。IMF本部で行った講演で、ゲオルギエワ氏は中央銀行が物価安定に引き続き最大限注力しなければならないと強調した。また、原油価格がさらに上昇すれば、中央銀行は金利を引き上げる必要に迫られる可能性があり、それによって政府の借入コストが上昇し、経済成長が鈍化する連鎖反応が起こり得ると警告した。さらにゲオルギエワ氏は、債券利回りの上昇とインフレ抑制の進展不足を背景に、経済の不確実性は依然として高いと指摘した。

米国株指数は8月25日（現地時間）、寄り付きで上昇し、午前9時34分時点でダウ工業株30種平均は95.77ポイント（0.18%）高の53,512.93、S&P 500は30.38ポイント（0.40%）高の7,683.24、ナスダック総合指数は181.63ポイント（0.70%）高の26,161.82となった。上昇の背景には、米国とイランの緊張緩和に対する投資家の期待と、NVIDIAの決算発表を前にしたハイテク株の堅調さがあった。The New York Timesは、米国務省がイラン紛争中に退避させた中東の大使館に外交官を再配置する準備を進めていると報じた。これは、全面戦争が再開するとの見方が後退していることを示している。 米国、中東の大使館への外交官再配置を準備 The New York Timesは8月25日、米国がイランとの戦争中に退避させた中東の大使館に外交官を再配置する準備を進めていると、国務省の文書を引用して報じた。再配置の対象には、イスラエル、レバノン、サウジアラビア、イラク、クウェート、オマーンの大使館が含まれる。 サウジアラビアのメディアAl Arabiyaは、パキスタ

ドルは8月25日、米国とイランの緊張緩和の兆候を受けて国際原油価格が3％超急落したことから、主要通貨に対して下落した。Yonhap Infomaxによると、ドル指数（DXY）は0.134％下落して98.883となり、USD/JPYは0.013％下落して159.143円、EUR/USDは0.129％上昇して1.16764となった。下落の背景には、米国が中東の大使館に外交官を再配置する準備を進めているとの報道や、サウジアラビアのメディアAl Arabiyaが、ホルムズ海峡の開放と代理勢力による攻撃の停止と引き換えに、米国がイランへの制裁解除を提案したと報じたことがある。その後、ロシア国営通信社RIA Novostiは、パキスタン軍およびイランの治安当局筋を引用し、米国とイランがホルムズ海峡での自由航行を含む停戦に合意したと報じたが、詳細と情報源の信頼性は確認されていない。Bannockburn Capital Marketsのチーフ市場ストラテジスト、Marc Chandler氏は、米財務長官Scott Bessent氏の政策によるものであれ、他の中央銀行が米連邦準備制度理事会（FRB）を

米国債価格は25日、米国とイランの緊張緩和への期待を背景に原油価格が急落したことから上昇した。Yonhap Infomaxの海外金利データによると、東部時間午前7時46分時点で、10年物米国債利回りは3.70ベーシスポイント低下し、4.6660%となった。サウジアラビアのアル・アラビーヤは、米国がホルムズ海峡の開放とイランの代理勢力による攻撃停止と引き換えに、制裁の解除とイランに対する海上封鎖の終了を提案したと報じた。軍事衝突が経済的圧力へと移行する可能性への期待から原油価格が3%超下落し、債券市場ではインフレ懸念が後退したことが、今回の動きに表れている。 25日、各年限の米国債利回りが低下 同じ時間帯に、金融政策の影響を受けやすい2年物米国債利回りは1.50ベーシスポイント低下し、4.2210%となった。30年物米国債利回りは3.30ベーシスポイント低下し、5.1980%となった。10年物と2年物の利回り差は、前日の46.70ベーシスポイントから44.50ベーシスポイントに縮小した。米国債価格と利回りは逆方向に動く。 米国、ホルムズ海峡へのアクセスと引き換えに制裁緩和を提案 サウジア

8月25日、イランのアッバース・アラーグチー外相とオマーンのバドル・ビン・ハマド・アル・ブサイディ外相が発表した共同声明によると、両国はホルムズ海峡を通る一時的な共同航路を設置し、共同で機雷除去作戦を実施するための枠組みに合意した。この枠組みは、恒久的な安全通航協定が最終決定されるまで有効であり、情報共有、航行管理、海上安全保障協力に関する規定が含まれている。

Yonhapinfomaxによると、8月25日午後（米東部時間）、米国とイランの緊張緩和の兆しを受け、米ドルは下落した。ドル指数（DXY）は0.133ポイント下落して98.883となり、前日終値の99.016から0.134％下落した。USD/JPYは0.021円下落して159.143となる一方、EUR/USDは0.0151上昇して1.16764となった。 ロシア国営TASS通信が、米国とイランがホルムズ海峡の自由航行を含む停戦に合意したと報じたことを受け、国際原油価格は3％超下落し、ブレント原油は7取引日ぶりに1バレル＝90ドルを下回って取引を終えた。ニューヨーク・タイムズは米国務省の文書を引用し、米国が以前外交官を退避させた中東の大使館に、外交官を再配置する準備を進めていると報じた。

Yonhap Infomaxによると、8月25日（米東部時間）、米国とイランの緊張緩和や原油価格の急落を受けて利回りが低下する中、米国債価格は上昇した。10年物米国債利回りは3.70bp低下して4.6660％となり、2年物利回りは1.50bp低下して4.2210％となった。イールドカーブはフラット化し、10年物と2年物の利回り差は46.70bpから44.50bpに縮小した。 Al Arabiyaが、米国はイランに対する封鎖を解除し、制裁を撤廃することを提案したと報じた後、10月限のウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油先物は3％超下落し、1バレル当たり約82ドルとなった。パキスタン陸軍参謀長で主要な仲介役を務めるアシム・ムニール氏が、この提案をテヘランに伝えたという。The New York Timesは、米国が紛争中に撤退させた中東の大使館に外交官を再配置する準備を進めていると報じた。これは、ワシントンが差し迫った軍事的エスカレーションを予想していないことを示唆している。

上海先物取引所が8月26日に発表したデータによると、アスファルトの倉庫在庫は前営業日比3,470トン減の10,760トンとなった。パルプ、コート紙、燃料油、中硫黄原油を含むその他のエネルギー・化学先物の在庫は横ばいだった。

8月26日正午の取引終了時点で、中国国内の先物市場は全般的に下落した。キシレン、メタノール、プロピレン、エチレングリコール（EG）はストップ安となり、低硫黄燃料油（LU）は9％近く、重油は8％近く、WTI原油は約6％下落した。合成ゴム、ベンゼン、ポリエチレンテレフタレート（PTA）は5％超下落した。 上昇した品目では、菜種ミールが3％超、大豆ミールが2％超、大豆先物IIが2％近く上昇した。

TASSによると、ロシアのノヴォロシースク穀物ターミナルは、8月のドローン攻撃を受けて穀物の出荷を停止した。