コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

中国国家発展改革委員会によると、政府は2027～2028年の作物年度も、主要生産地域で小麦の最低買付価格政策を引き続き実施する。2027～2028年産の3等小麦の最低買付価格は、生産コスト、市場の需給、国内外の市場価格を考慮して、50キログラム当たり119元に設定された。

10月23日の報道によると、トランプ大統領は2つの主要な政策措置を実施する大統領令に署名した。まず、風力タービンおよびその部品に対する計画中の関税を180日間停止し、その期間内に貿易相手国と交渉して報告書を提出するよう、米通商代表および商務長官に指示した。 次に、トランプ大統領は国防生産法を発動し、米国の石油産業の拡大を加速させるため、国内の石油探査、生産、パイプライン、貯蔵、精製、輸送を重要な国防施設に指定した。政権は、資金調達の制約、プロジェクトの長期化、規制の遅れ、サプライチェーンのボトルネックが生産能力拡大の障害になっているとして、拡大を迅速化するため、規制の適用除外を認めた。

Bloombergのコモディティ・ストラテジスト、Mike McGloneによると、10月23日時点で、ビットコイン、天然ガス、金、銀、プラチナ、パラジウム、鉛、ニッケル、鉄鉱石はいずれも2026年を通じて「上昇後に下落」というパターンを示しており、この傾向は年末まで続く可能性がある。McGloneはさらに、下落リスクが一段と波及するのを防ぐには、米国株式市場の底堅さが必要だと付け加えた。

欧州の天然ガス先物は金曜日（10月24日）、1メガワット時当たり94ユーロに上昇し、2022年12月以来の高値を記録した。中東で緊張が続き、欧州のエネルギー需要がピークを迎える時期に世界的な供給が逼迫するなか、同先物は今週、約7％上昇した。原油先物と電力先物も上昇した。

ロシア中央銀行によると、同行はベースラインシナリオにおける2026年の平均原油価格予想を、従来の1バレル当たり60ドルから72ドルへ、1バレル当たり12ドル引き上げた。

Guru Clubによると、コンゴは12月にDjeno原油の輸出を日量237,000バレル（bpd）に引き上げる計画で、11月の日量215,000バレルを上回り、10月以降で最高となる見込みです。N'Kossa原油の輸出は、11月の日量63,000バレルから12月には日量31,000バレルに減少すると予想されています。

ロシア大統領府のペスコフ報道官によると、ロシアは本日（10月23日）、ディーゼル燃料を積んだ初のタンカーを米国に派遣しました。供給はロシアと米国の二国間協定に基づいて始まり、今後の輸送も予定どおり進められるとのことです。

大連商品取引所の10月23日の発表によると、生豚先物契約LH2701の取引証拠金率は、2026年10月27日の清算分から8%から10%に引き上げられます。取引所は、リスク管理規則に基づき、該当する場合はより高い証拠金率を適用します。

WTI原油は10月23日の取引時間中に上げ幅を拡大し、2.00%上昇して1バレル当たり100.64ドルに達した。

光大期貨の分析によると、燃料油先物は10月22日に急騰し、FU2701契約は夜間に2％超上昇した後、日中の上昇幅をさらに拡大し、一時6％高を記録した。低硫黄燃料油のLU2612契約も6％近く上昇し、セクター全体の堅調さを示した。 上昇の背景には、地政学的緊張と供給制約があった。10月22日、フーシ派武装勢力は、過去48時間にサウジアラビアの標的に対して4回の軍事作戦を実施したと発表し、弾道ミサイルとドローンを使用して、サウジアラビア国防省本部、ダンマームのキング・ファハド国際空港、ヤンブーのサウジアラムコ施設、アブハー国際空港を攻撃した。ヤンブーへの攻撃により、サウジアラビアで最も重要な紅海沿岸の石油輸出ターミナルの一つで火災が発生した。さらに、中東各地で製油所の操業停止や稼働率の低下が起きたうえ、製油所が高付加価値の軽質油製品を優先的に生産したことで、燃料油の生産量が圧迫された。

上海先物取引所の発表によると、同取引所は2026年11月2日から、裁定取引の注文対象商品を拡大します。新たに追加される10商品は、アルミニウム、亜鉛、鉛、ニッケル、錫、アルミナ、銀、ステンレス鋼、ブタジエンゴム、パルプ先物です。 この措置は、市場の効率性を高め、市場の需要に応えることを目的としています。さらなる品目の追加や、商品間の裁定取引の組み合わせについては、別途発表される予定です。

Jin10によると、10月23日時点で中東産原油の現物価格は下落し、イラク産バスラ原油はオマーン湾での船舶間移送で、ドバイ基準価格を1バレルあたり約10ドル下回る価格で販売されていた。アジアの製油所はここ数日、現物市場で売り出される貨物が増えていると報告しており、売り手はより競争力のある価格で貨物を売り込んでいる。1カ月前には、バスラ原油の価格はドバイ価格とおおむね連動していた。この乖離は先物市場とは対照的で、ブレント原油先物は3週連続で上昇し、金曜日には5月以来の高値を付けた。INGのコモディティ戦略担当者であるオランダ人のウォーレン・パターソン氏によると、現在は安定している中東からの石油輸送が、攻撃が再開されれば混乱する可能性があり、これが先物市場と現物市場の価格差を説明している。

Bitcoin Magazineによると、10月22日木曜日、原油価格が110ドルを超えて急騰し、インフレ懸念が高まったことを受け、ビットコインは約4%下落し、81,331ドルの安値をつけました。ビットコインは水曜日、テクノロジー株の上昇を受けて85,000ドル近くまで上昇していましたが、中東情勢の緊張とフーシ派によるサウジアラビアへの攻撃により、原油供給が途絶える懸念が高まりました。原油価格の上昇は、米連邦準備制度理事会（FRB）が利上げに踏み切るとの見方を強めます。通常、これは短期的にビットコインなどのリスクオン資産の重しとなります。

上海先物取引所（SHFE）によると、今週、銅在庫は19,606トン、アルミニウム在庫は24,114トン、鉛在庫は23,761トン減少しました。亜鉛在庫は6,870トン、ニッケル在庫は1,160トン、錫在庫は814トン減少し、天然ゴム在庫は2,732トン増加しました。

国際金の現物価格は10月23日、1オンスあたり4,000ドルを下回り、Yonhap Infomaxによると、日中安値の3,986.77ドルまで下落しました。この下落により、金価格は3カ月ぶりに4,000ドルを割り込みました。前回4,000ドルを下回ったのは7月17日でした。フーシ派反政府勢力によるサウジアラビアの石油インフラへの攻撃を受けて原油価格が急騰し、インフレ懸念が高まるとともに、中央銀行が引き締め的な金融政策を長期にわたって維持するとの見方が強まる中で、金価格は下落しました。 金の現物価格、10月23日に3,986.77ドルまで下落 金の現物価格は10月23日午前の取引で1オンスあたり3,986.77ドルまで下落し、3カ月ぶりに4,000ドルの節目を割り込みました。午後の取引では下げ幅の一部を取り戻し、Yonhap Infomaxによると午後2時時点で4,006.71ドルで取引されました。ニューヨーク・マーカンタイル取引所（COMEX）の金先物は1オンスあたり4,150ドルで取引されました。 Investing.comは、原油価格の急騰に端を発するインフレ懸念が金価格の下落につ

エコノミストのモハメド・エラリアン氏は現地時間22日、テクノロジー株の変動が続く中、米国債市場に典型的な安全資産への逃避行動が見られると述べた。エラリアン氏はX（旧Twitter）への投稿で、このような動きはかなり長い間見られなかったと述べた。テクノロジー株をめぐる懸念を受け、投資家がリスクの高い株式から比較的安全な米国債へ資金を移し、10年債利回りが大幅に低下している。 エラリアン氏、米国債の安全資産としての役割を強調 エラリアン氏は10年債利回りのチャートを共有し、テクノロジー株をめぐる不安が投資家の安全資産選好を促し、米国債利回りの急低下につながっていると説明した。リスクの高い株式資産に対する投資家のセンチメントが弱まるにつれ、資金が比較的安全な米国債へ流れていると分析した。エラリアン氏は、米国債市場で典型的な安全資産選好の動きが見られており、これはかなり長い間目にしていなかったと投稿した。 原油価格の急騰、インフレより成長への懸念を強める エラリアン氏は、国際原油価格の上昇に対する市場の反応にも言及した。現在、原油価格の上昇はインフレ懸念よりも景気減速への懸念を強めていると分析

本日の米国株式市場では、ナスダック100が6月以来初めて最高値を更新した。半導体メーカーの株価が再び上昇し、ハイテク株の比重が大きい同指数は、2026年9月22日午後8時22分UTC（2026年9月23日午前5時52分IST）に0.8%上昇した。イランでの戦争終結に向けた外交努力への期待を背景に原油価格が下落し、センチメントが改善した一方、銀行株は売られ、テクノロジー株の上昇を相殺した。ドナルド・トランプ大統領が、米当局者はニューヨークでイランの使節団と「非常に良い」会合を持ったと述べるなか、ブレント原油は99ドル前後で落ち着き、本日の米国株式市場の取引中、債券相場も安定した。 半導体メーカーがナスダック100の上昇をけん引 マイクロン・テクノロジー社やエヌビディア社などの大手半導体企業を対象とする注目度の高い株価指数は6日連続で上昇し、ナスダック100の最高値更新を主にけん引した。半導体セクターの上昇基調が続いたことで、米国株式市場全体の強さに大きく寄与した。 市場センチメントと原油価格の影響 ドナルド・トランプ大統領が、米当局者はニューヨークでイランの使節団と「非常に良い」会合を持

Saxo Bankによると、AI投資のリターンに対する懸念が市場全体に広がるリスク回避への転換を引き起こしたため、米国の10年物国債の利回りは本日、5％を下回りました。中東の地政学的緊張が高まる中、ブレント原油は1バレル当たり114ドルまで上昇しました。同銀行は、変化するリスクセンチメントが債券市場と通貨市場の様相を変えつつあり、投資家が安全資産へ資金を移していると指摘しました。

Jin10によると、上海先物取引所は10月23日、貴金属および非鉄金属の倉庫証券データを発表した。銅先物の倉庫証券は19,058トンで、前営業日比4,729トン減少した。アルミニウム先物は2,719トン減の68,242トン、亜鉛先物は2,226トン減の66,551トンだった。ニッケル先物の倉庫証券は60トン減の90,731トンとなった。鉛先物は302トン減の18,082トン、錫先物は227トン減の2,136トンだった。貴金属では、金先物の倉庫証券は変わらず116,904キログラムだった一方、銀先物は6,602キログラム増の1,375,185キログラムとなった。アルミナの倉庫証券と工場倉庫証券は、それぞれ203,054トン、9,900トンだった。

Jin10によると、10月23日、上海先物取引所のエネルギー・化学商品先物の倉庫在庫はまちまちの動きを示した。パルプ先物の倉庫在庫は423,493トン（10,167トン増）に増加し、燃料油先物は16,000トン増加して56,000トンとなった。紙、アスファルト、原油、低硫黄燃料油など、その他の対象商品は在庫水準を維持した。