コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

聯合インフォマックスによると、7月23日にドル＝ウォンの1か月NDFは前夜比1,475.20ウォン上昇し、1,475.20ウォンとなった。ブレント原油が7.04%高の1バレル＝100.69ドルまで急騰したことが背景で、5月22日以来初めて100ドルを上回った。ドル円相場は163.986円まで上昇した。米ドル指数は101.447で取引を終えた。 米労働省によると、7月18日までの週の米国の失業保険申請件数は187,000件（季節調整済み）で、市場予想を上回り、1969年9月以来の低水準となった。欧州中央銀行（ECB）は7月23日、3つすべての政策金利を据え置いた。

米国政府当局によると、トランプ政権は、7月24日午前0時1分（ET）より発効する新たなセクション301の関税を課す。これは、強制労働の違反があったとされることに対処するものだ。関税は10%から12.5%の範囲で、60の取引相手国に適用され、米国の貿易の99%以上をカバーする。十分な強制労働防止に関する立法を実施した国には10%の税率が適用される一方、対策が不十分な国は12.5%となる。韓国と日本は12.5%の高い税率の対象となる。なお、石油、ガス、肥料、特定の食品、およびすでにセクション232の国家安全保障関税の対象となっている品目は免除される。さらに、USMCAに準拠し、米国の含有比率が高い商品も除外される。

Freeport-McMoRanのQ2決算説明会によると、議長のRichard C. Adkerson氏は、PT Freeport Indonesia（PTFI）との提携を通じてインドネシアでのマイニング権を延長する同社の取り組みを継続することを確認した。Adkerson氏は、インドネシアの大統領および主要当局者との6月の会談が成功したことを挙げており、延長の重要性が地域の経済や雇用、そして米国とインドネシアの関係にとって認識されているという。延長により、2041年以降のGrasberg資源の深部探査が可能になる。Adkerson氏は、1988年の発見以来、同資源がこれまで予想されていたよりも一貫して大きいことを証明してきたと述べた。 Adkerson氏は、Freeportの戦略目標として、同社が世界有数の銅生産者としての地位を維持することを改めて強調した。

7月24日の夜間取引で、韓国の財務省（Treasury）先物は前夜から下落した。背景には国際原油価格の急騰があり、3年債先物は前日の通常取引のクローズ比で7ティック安の102.62で引け、10年債先物は21ティック下落して104.34となった。下落は、レッドシー封鎖リスクへの懸念を背景にブレント原油が約7%上昇し、市場の警戒感が高まったことで発生した。7月28〜29日に予定されているFOMC（連邦公開市場委員会）の会合前であることも、警戒感を押し上げた。 3年債先物は夜間取引で7ティック下落 7月24日のソウル債券市場によると、3年債先物は夜間取引で102.62で取引を終えた。前日の通常取引のクローズから7ティック下落している。外国人投資家は純売り124契約だった。一方、金融投資会社と個人投資家はそれぞれ純買い72契約、52契約だった。3年物の取引高は前回取引セッションの96契約から386契約へと増加した。 原油価格の急騰で10年債先物が21ティック下落 10年債先物は夜間取引で104.34で終了し、21ティック安だった。外国人投資家と個人投資家はいずれもそれぞれ2契約、14契約を純買

ソウル債券市場のデータによると、7月24日時点で韓国の3年国債先物は前日比7ベーシスポイント（bp）下落して102.62となり、10年先物も21bp下落して104.34となった。下落は、国際原油価格の急騰を受けて起きた。ブレント原油の9月限は約7%上昇して1バレル当たり100.69ドルとなり、5月22日以来の高水準を記録した。 同じ取引セッションで米国の国債利回りも上昇し、10年利回りは3.80bp上がって、30年利回りは1.50bp上がった。これらの動きは、7月28日〜29日に予定されている米連邦準備制度（FRB）の政策会合を前に慎重さが強まったことに加え、予想外に強い米雇用指標によるものだった。初回の失業保険申請件数は7月18日までの週で187,000件まで減少し、市場予想の212,000件を上回ったほか、57年ぶりの低水準となった。

Jin10によると、木曜の夜間（7月24日）に米国の主要株価指数は下落して引けました。Nasdaqは2.15%下落して25,137.69、S&P 500は1.21%下落して7,408.3、ダウ・ジョーンズは0.97%下落して51,711.65でした。テスラは第2四半期の業績が失望を招き14%超下落しましたが、一方でGoogleも7%超下落しました。欧州の主要株価指数も軟調で、DAXは1.56%下落、CAC 40は1.64%下落、FTSE 100は0.73%下落しました。原油は6.37%上昇して1バレル当たり92.36ドルとなり、一方で貴金属は下落しました。COMEXの金は2.40%下落して1オンス当たり4,052.30ドルでした。

米国株は、23日現地時間に原油価格が100ドルを超えるまで急騰する中、中東情勢の悪化を背景に下落し、Teslaは14%下落、Alphabetは7%下落した。売りは、高い原油価格によるインフレ再燃への懸念、FR（連邦準備制度）の金利追加引き上げの可能性、そして大手テック企業のAI投資に伴うコスト増が重なったことが主因だった。投資家のセンチメントは、エネルギーコストと金融政策の不確実性という複合的な圧力のもとで弱まり、テック株が市場の下落を主導した。 TeslaとAlphabetが主導するテック株の下落 Teslaの株価は14%急落し、Alphabetの株も7%下落した。米国の主要3つの株価指数はいずれも足並みをそろえて下落した。今回の売りではテクノロジー業種が打撃を受け、投資家のセンチメントは、エネルギーコストの上昇と人工知能（AI）インフラにおける大規模な設備投資という二重の圧力によって特に強く揺さぶられた。 インフレとFRの利上げ懸念が市場に重し 原油価格が100ドルを超えて急上昇したことで、インフレ再燃への懸念が高まり、FRが追加の金利引き上げを実施するかもしれないという期待が強ま

Guru Clubによると、7月24日、WTI原油先物の9月限は6.17%上昇して1バレル当たり$92.19で取引を終えた。一方、Brent原油先物の9月限は7.04%上昇して1バレル当たり$100.69で引けた。

Yonhap Infomaxによると、7月23日米東部時間午後4時時点で、ドルは堅調な米雇用指標と中東の地政学的緊張の高まりを背景に上昇した。ドル指数（DXY）は101.437まで上がり、5月1日以来の高水準となった。ドル円相場は163.824円まで上昇した一方、ドルユーロ相場は1.13794まで下落した。 米労働省は、7月18日締めの週の失業保険の新規申請件数が季節調整後で187,000件となり、1969年9月以来の最低水準だったと報告した。これに対して、9月渡しのブレント原油は7.04%高の1バレル100.69ドルまで急騰し、5月22日以来初めて100ドルを上回って終値を付けた。米国とイランの緊張や、サウジアラビア近くの紅海で船舶が攻撃されたとの報道が背景にある。

中国光伏産業協会によると、光伏サプライチェーンでは生産の減少、価格の弱含み、そして2026年上半期の新規導入の大幅な低下が見られたという。同協会は7月23日の業界レビュー会議でそう述べた。協会は、義務化された全国基準が非効率な設備の淘汰を加速させ、この分野の競争の力学を再構築していると指摘した。 業界の専門家は、競争が価格ベースの戦略や規模拡大から、技術、品質、差別化を軸にした価値主導型の競争へと移行していると強調した。この分野では、データセンターやAIの計算能力に対する需要が伸びる中で、アルゴリズムと電力の協調（アルゴリズム−電力協調）に新たな可能性も見えてきている。

Yonhapinfomaxによると、7月23日の米国債利回りは、地政学的緊張の高まりを背景に急上昇した。10年利回りは4.703%に達し、18カ月ぶりの高水準となった。ブレント原油は、紅海でのタンカー攻撃に関する報道や、トランプ大統領がイランへの大規模攻撃を警告したことを受けて7%上昇し、1バレル当たり$100.69となった。30年利回りは5.20%に接近し、2007年以来の水準だった。 週次の新規失業保険申請件数は187,000に減少し、予想の212,000を下回って57年ぶりの低水準となったものの、アナリストは季節要因による歪みの可能性に言及した。CMEのFedWatchデータによると、市場は来週のFOMC会合での利上げ確率を35.8%として織り込み、9月の利上げ確率は80%超にまで上昇している。

Jin10のデータ追跡によると、7月24日に米国とイランの緊張は、米国がB-1爆撃機を展開し、双方が軍事攻撃を応酬したことで大幅にエスカレートした。イラン革命防衛隊は、クウェートとカタールにおける米軍の拠点を標的にしたと主張する一方、イランの民間インフラへの攻撃は、地域のエネルギーおよび経済施設への攻撃につながると警告した。 米国の国務長官ルビオは、イランが提案された10日間の停戦合意を拒否しており、今後ますます重大な結果に直面することになると述べた。エジプトは調停の可能性を認めたが、交渉は依然として膠着状態にある。

SK E&Cは韓国の再生可能エネルギー開発企業で、7月に55%超上昇し、23日に80,600ウォンで引けた。単日での上げ幅は30.00%で、過去最高値。今回の上昇は、同期間にKOSPI指数が8,000台半ばから7,000台前半へ下落したことを背景に起きた。上昇は、中東での対立が再燃し、WTI原油価格が月間で24.94%上昇し、$86.83/バレルまで到達したことによってもたらされ、$60s レンジからではなく、当月の最終水準として86.83ドルに押し上げられた点が注目された。追加の材料として、14日に発表されたニューヨーク州のAIデータセンター建設のモラトリアム、電力供給が重要なインフラのボトルネックであることが強調された点、そして先月発表されたSKグループとKKRの合弁が挙げられる。 SK E&Cの株は23日に過去最高値を更新 24日に韓国取引所のデータによると、SK E&Cは23日に80,600ウォンで引けた。18,600ウォン（30.00%）の上昇で、同社史上最高の価格となった。株の7月の上昇率は55.90%に達し、8日の短期安値41,200ウォンと比べると、10取引日で95.6

7月23日付の韓国メディアによると、再生可能エネルギー開発のSKエコニックスは7月に55%急伸し、7月22日に過去最高値の80,600ウォン（+30%）を付けた。KOSPI指数を大きく上回った。今回の上昇は、中東の緊張が高まる中で国際原油価格が反発したことによってもたらされた。WTI原油先物は6月の60ドル/バレル台から7月22日に86.83ドル/バレルまで上昇し、7月は24.94%上昇した。 アナリストは、株価上昇の背景として、原油価格の変動をきっかけに再生可能エネルギーへの代替需要が再び注目されている点を挙げた。加えて、ホルムズ海峡と紅海の双方で混乱が生じ、供給面の懸念が重なったという。さらに、人工知能（AI）インフラの拡大が米国の送配電網の制約に直面しており、再生可能エネルギー源への需要を押し上げている。SKグループがKKRと再生可能エネルギー事業で協業していることや、PPA（電力直接購入契約）を後押しする政府政策も、投資家のセンチメントをさらに高めた。

Edailyによると、韓国政府は燃料価格上限制策を開始して4か月後に、石油精製所の補償に関する損失の算定を行うための調停委員会を立ち上げた。委員会はソウル科学技術大学の教授ユ・スンフンが議長を務め、石油会社から提出されるデータに基づいて、来月から精製所の損失請求の処理を開始する。

米国当局によると、新たな関税措置は60の経済圏を対象としており、米国の貿易の約99%をカバーする。関税は7月28日午前0時1分（EDT、北京時間午後12時1分）に発効する。