コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Jin10によると、本日8月5日には複数の重要な経済指標の発表が予定されています。フランスの6月鉱工業生産は14:45に発表され、その後15:50からフランス、ドイツ、ユーロ圏、英国のPMIデータが順次発表されます。米国では、7月ADP雇用統計が20:15に発表され、7月ISM非製造業PMIとEIA原油在庫統計がそれぞれ22:00と22:30に発表される予定です。さらに、米連邦準備制度理事会（FRB）のクック理事は、8月6日04:05に経済見通しについて講演する予定です。

欧州連合（EU）とG7諸国は、2026年のG7サミットで重要鉱物アライアンスを設立しました。EUは2026年4月にRaw Materials Mechanismプラットフォームを立ち上げ、レアアース、電池材料、防衛関連原材料に重点を置いています。これらの取り組みは、サプライチェーンの集中リスクと、中国が一部の重要鉱物に対して導入した輸出管理措置への対応です。この政策転換は、ウクライナ戦争後に欧州が経験したエネルギー危機から得られた教訓を反映しています。同危機では、単一の供給業者への過度な依存が、産業コストやインフレに影響を及ぼす経済的脆弱性を生み出しました。 EU、CRMAの枠組みの下で2030年の重要原材料目標を設定 EUの重要原材料法（CRMA）は、2030年に向けた具体的な目標を定めています。域内の採掘能力は年間消費量の少なくとも10％を満たし、加工能力は40％に達し、リサイクル能力は25％を達成しなければなりません。同法は、特定の戦略的原材料について、EUの年間消費量の65％を超えて単一の域外国に依存することを禁じています。2025年末までに最終化されたRESourceEU行動

報道によると、欧州連合（EU）は2026年4月、重要原材料の供給を調整し、単一の供給元への依存を減らすため、「原材料メカニズム」プラットフォームを立ち上げた。この取り組みは、2030年までに年間消費量の10％を域内での採掘、40％を加工、25％をリサイクルで賄うことを目標とし、単一の第三国からの供給がEUの年間消費量の65％を超えないよう制限する。プラットフォームは企業の需要を集約し、買い手と売り手のマッチングを促進するとともに、長期調達契約を支援することで、最近の地政学的リスクによって明らかになったサプライチェーンの脆弱性に対処する。

日本石油連盟（PAJ）によると、8月1日までの1週間における日本の商業用原油在庫は108.84億キロリットルとなり、前週の108.26億キロリットルから58,481キロリットル減少した。 利用可能な精製能力（BPSD）に対する稼働率は、前週の88.7％から88.6％に低下した。一方、設計能力（BPCD）に対する稼働率は78.0％から80.2％に上昇した。

Jin10 Futuresが報じたCMEのデータによると、8月4日の貴金属およびエネルギー先物はまちまちな値動きとなった。金の取引高は136,835枚、建玉は372,182枚となり、前取引日比でそれぞれ26,550枚、4,792枚増加した。銀の取引高は50,787枚、建玉は111,908枚となり、それぞれ13,079枚、860枚増加した。銅の取引高は76,572枚、建玉は288,984枚となり、それぞれ10,970枚、8,215枚増加した。 WTI原油の取引高は278,276枚増加して1,102,980枚となった一方、建玉は10,578枚減少して1,887,038枚となった。ブレント原油の取引高は94,275枚増加して266,734枚となり、建玉は28,583枚減少して218,953枚となった。天然ガスの取引高は101,572枚増加して379,766枚となり、建玉は1,705,912枚だった。

日本の日経225は水曜日、3.34％上昇して66,090ポイントとなり、ここ数週間で最大の1日上昇率を記録した。CNBCによると、アジア全域では半導体株が上昇を主導し、SoftBank Groupは10％超急騰した。Tokyo Electronは3.64％上昇し、Advantestは7％、Kioxiaは6.34％上昇した。韓国のSK Hynixは約6％急騰し、Samsung Electronicsは4％超上昇した。 財務長官のScott Bessent氏はCNBCに対し、世界の石油輸送にとって重要な航路であるホルムズ海峡の再開に向けた合意が「今日か明日」に成立する見通しだと述べた。予想されるイランとの合意により原油価格が下落し、日本や韓国のようなエネルギー輸入依存度の高い経済へのコスト圧力が和らいだ。

世界銀行は、8月3日（月）に発表した最新の「フィリピン経済アップデート」で、フィリピンが電気料金を引き下げるには、競争的な電力契約の導入、再生可能エネルギーの迅速な導入、送電網インフラの改善を通じて、高い発電コストに対処する必要があると指摘した。発電コストは平均的な電気料金の約3分の2を占め、最大の構成要素となっている。一方、多くの配電事業者は、異なる市場環境の下で交渉された古い契約にいまだに拘束されている。フィリピンの家庭は現在、1キロワット時当たり約0.21ドルを支払っている。これは、タイの0.13ドル、インドネシアの0.09ドル、マレーシアの0.05ドルを上回る水準だ。政府補助金を考慮した後でも、フィリピンの家庭向け電気料金はマレーシアより57%、インドネシアより17%高い。 世界銀行、高いフィリピンの電気料金の主因として発電コストを指摘 世界銀行によると、発電コストは平均的な電気料金の約3分の2を占め、最大の構成要素となっている。多くの配電事業者は、燃料価格や電力需要が現在とは大きく異なっていた時期に交渉された古い契約にいまだに拘束されており、より安価な再生可能エネルギーによっ

世界銀行が8月3日に発表した報告書によると、フィリピンの家庭用電気料金は1キロワット時当たり0.21ドルで、アジアで最も高い水準の一つとなっており、これを上回るのはシンガポールの0.23ドルのみである。タイ（0.13ドル）、インドネシア（0.09ドル）、マレーシア（0.05ドル）よりも大幅に高い。この格差は、近隣諸国の政府補助金を考慮した後も続いている。 世界銀行は、高コストの主因として、通常の電気料金の約3分の2を占める発電費用に加え、燃料価格や市場環境が大きく異なっていた時期に締結された旧式の電力供給契約（PSA）を挙げている。政府が競争的な調達、再生可能エネルギーの導入、送電網インフラに関する改革を迅速に実施すれば、世界銀行のシニアエコノミスト、ジャファール・アル＝リカビによると、ルソン島の家庭用平均電気料金は2026～2030年の間に1キロワット時当たり13.60ペソから9.80ペソに低下し、約28％の削減となる可能性がある。

Jin10がアルジャジーラとイランメディアの報道を引用して伝えたところによると、8月5日、イラン当局者は、米国の介入と軍事的脅威により、ホルムズ海峡をめぐるオマーンとの合意に向けた協議が遅れていると述べた。イランは「脅威の下ではいかなる合意にも達しない」と強調した。また、米国による干渉とイランへの軍事行動の脅威が続く限り、合意に向けた協議は遅れたままになると述べた。

Jin10 FuturesはFubao Informationを引用し、8月4日現在の現物アルミニウム価格は23,720元/トンとなり、前日比で0.94％、前年同期比で15.82％上昇したと伝えた。主な要因としては、米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を据え置く姿勢を示したことで、マクロ環境からの逆風が和らいだことが挙げられる。中東情勢をめぐる地政学的懸念も、アルミニウムの需給バランスへの影響は限定的ながら、相場を一定程度下支えしている。ファンダメンタルズ面では、製錬所の稼働率は安定し、小幅な上昇基調を維持している。一方、川下需要は季節的な弱さにもかかわらず、底堅さを示している。社会在庫は減少を続けているものの、最近の価格上昇を受けて減少ペースは鈍化している。アナリストは、アルミニウム価格が短期的には23,500～24,000元/トンのレンジでもみ合うと予想している。

ADNOCのデータによると、湾岸協力会議（GCC）加盟国全体の小売燃料販売量は、原油価格の高騰が消費者需要を減少させたことを主因として、2026年第2四半期に前年同期比2.6％減少し、20.3億リットルとなった。

アブダビ国営石油会社（ADNOC）によると、湾岸協力会議（GCC）地域の小売燃料販売は、2026年上半期に前年同期比1.7%増加した。

Yonhap Infomaxによると、中東情勢の緊張緩和を背景に、8月6日のアジア時間早朝の取引でS&P 500 E-mini先物は0.23％上昇し、7,786となった。一方、Nasdaq-100 E-mini先物は0.04％下落し、29,850.75となった。米財務長官のスコット・ベッセント氏が、ホルムズ海峡の再開に向けた米国とイランの合意の可能性について発言したことでリスク選好が改善する一方、WTI原油先物は5％超急落し、1バレル＝75ドルとなった。 Caterpillarは、AIインフラ投資の拡大に支えられ、予想を上回る決算を発表したことで5.6％急騰した。一方、Palantirは好調な四半期決算を受け、約30％上昇した。しかし、SpaceXは設備投資額が184億ドルに達することを明らかにした後、株価が約7％下落した。また、AMDは過去最高の四半期決算を発表したにもかかわらず、イーロン・マスク氏がAMD製チップの購入を削減すると発表したことを受け、時間外取引で8％超下落した。

Yonhap Infomaxによると、韓国銀行（BOK）の当局者らは本日（8月5日）、7月の消費者物価指数（CPI）が前年同月比2.8％上昇と予想を下回る伸びにとどまった一方、コアCPIは前年同月比2.6％上昇し、2年7カ月ぶりの高水準となったことを受け、インフレ圧力について見解を異にした。 耐久財価格は前年同月比3.9％上昇し、2010年1月以来最大の伸びとなった。自動車価格（5.0％上昇）、半導体関連コンピューター（25.1％上昇）、携帯機器（22.5％上昇）が上昇をけん引した。BOK当局者の一人は、上昇の主因は供給側の要因だとし、AIサイクルによる半導体価格の上昇や原油コストを挙げ、今後は急速なディスインフレが進むとの見方を示した。別の当局者はこれに反論し、耐久財価格の上昇は需要圧力の台頭を示していると指摘した。消費者は通常、支出能力が高まった際にこうした品目を買い替えるためだという。国際原油価格や米国・イラン情勢をめぐる不確実性に加え、ウォン・ドル為替レートの変動も大きく、BOKのインフレ見通しをさらに複雑にしている。

韓国国債の利回りは8月5日午前、全ての償還期間で低下した。国際原油価格が急落し、連続利上げへの懸念が和らいだことが背景にある。3年物韓国国債（KTB）のベンチマーク利回りは午前9時56分時点で5.6ベーシスポイント低下し、3.684%となった。これは、3.697%だった6月30日以来、初めて3.7%を下回ったことを意味する。KOSPI株式市場でリスクオンムードが広がる中でも利回りは低下し、原油価格の急落に加え、日本とオーストラリアの海外金利も同時に低下したことで、債券市場の強気地合いがさらに強まった。 3年物KTB利回り、6月30日以来初めて3.7%を下回る 3年物KTBのベンチマーク利回りは午前9時56分時点で3.684%となり、前日の平均終値から5.6ベーシスポイント低下した。3年物利回りが平均終値ベースで3.7%を下回るのは、3.697%を記録した6月30日以来初めてとなる。3.7%の水準は、最近の取引レンジの下限とみなされてきた。10年物KTB利回りは7.1ベーシスポイント低下して4.184%、30年物利回りは4.2ベーシスポイント低下して4.513%となった。 海外投資家、3

日本銀行は5日、6月15～16日に開催された金融政策決定会合の議事要旨を公表し、中東情勢に伴う物流の混乱が続いていることから、政策委員の大半がインフレの上振れリスクを評価していたことが明らかになった。委員らは、原油価格の高騰が企業間取引での迅速な価格転嫁を促し、幅広い品目の消費者物価を押し上げることで、コアCPI上昇率が2％の物価安定目標を上回る可能性を懸念した。6月会合では、日銀が政策金利を1.0％に引き上げ、31年ぶりの高水準となった。反対したのは1人だけだった。 日銀委員、原油価格とサプライチェーンへの圧力によるインフレリスクを指摘 議事要旨によると、日銀の政策委員の大半は、コア消費者物価指数（CPI）上昇率が2％の物価安定目標を上回る可能性を共通のリスクとして認識していた。委員らは、原油価格の高騰が企業間取引での比較的迅速な価格転嫁につながり、幅広い品目の消費者物価を押し上げる可能性を懸念した。 委員らは、4月会合以降、中東紛争の終結に向けた合意や代替供給源の確保が進展したことで、供給面の制約リスクは和らいだ一方、為替レートの変動により輸入価格が上昇したと指摘した。こうした価格

8月5日に公表された6月の金融政策決定会合の議事要旨によると、日本銀行（BOJ）は政策金利を1.0％に引き上げ、31年ぶりの高水準とした。政策委員の大半は、根強いインフレリスクを利上げの理由に挙げた。委員会は、原油価格の上昇や為替変動が輸入コストに引き続き圧力をかけ、消費者物価を押し上げている一方、中東における供給制約は一部緩和されたと指摘した。政策委員9人のうち、利上げに反対したのは1人だけだった。一部の委員は、推定される中立金利である約2％に近づけるため、より速いペースでの利上げを主張した。一方、別の1人は、金融引き締めが企業投資や経済活動を抑制する可能性に懸念を示した。議事要旨が公表された翌朝の時点で、ドル円相場は1ドル＝157.610円だった。

Guru Clubによると、8月5日、原油先物は大幅に下落した。SC原油は6.01％下落して1バレル当たり504.7元、低硫黄燃料油（LU）は3.82％下落して1トン当たり4,462元、燃料油は3.99％下落して1トン当たり3,319元となった。