コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

ユーロ圏の生産者物価指数（PPI）は6月に前年同月比4.6%となり、コンセンサス予想と一致し、前月の5.9%から低下した。

イランのタスニム通信が情報筋の話として伝えたところによると、イランは、ホルムズ海峡を通過する船舶に関するオマーンとのいかなる合意も、海峡の即時開放にはつながらないと表明した。船舶の通航に関する交渉はイランとオマーンの二国間で行われており、米国は関与していない。米国が義務違反を続ける限り、イランとオマーンが合意したとしても、ホルムズ海峡は閉鎖されたままとなる。通航の再開は、米国が自らの義務履行に関する姿勢を改めるかどうかにかかっている。

Jin10 Futuresによると、市場センチメントの改善を背景に、8月5日の取引でプラチナ先物とパラジウム先物は8％超急騰した。上昇の背景には地政学的緊張の緩和があり、ホルムズ海峡をめぐる米国とイランの協議が、米国時間の水曜日までに合意に至る可能性があるとの報道が伝わった。これを受けて原油価格は大幅に下落し、インフレ期待が改善した。さらに、米国と日本が円を支援するための協調介入を発表し、両国の中央銀行がドルとユーロを売って円を買い入れたことで、ドル指数には下押し圧力がかかった。6月のインフレ指標が低調だったことも相まって、利上げ観測は後退した。

スペイン国家石油備蓄会社によると、同国の6月の原油輸入量は前年同月比4.7％増の430万トンとなった。

CoinGeckoによると、5日午後4時時点でビットコインは64,014ドルで取引されており、改善するマクロ経済環境への反応は限定的だった。原油価格の下落や金利上昇懸念の緩和など、通常はリスク資産にとって好材料となる要因があったにもかかわらず、ビットコインは目立った上昇の勢いを示さなかった。アナリストは、この低調なパフォーマンスの背景について、資産クラスとしてのビットコインが成熟し、現在の市場構造が、極めて変動の激しかった暗号資産市場の初期段階よりも、従来型の金融市場に近くなっているためだと指摘している。 ビットコイン／S&P500レシオが200週移動平均線を上回る 暗号資産メディアのCoinDeskによると、ビットコインとS&P500のレシオが初めて200週単純移動平均線（SMA）を上回った。このレシオは、ビットコインの価格をS&P500指数で割ったもので、ビットコインのS&P500に対する相対的なパフォーマンスを示す。レシオの上昇は、ビットコインが米国株を上回るリターンを生み出していることを示す。歴史的に、ビットコインは長期的にS&P500を大幅に上回ってきたため、このレシオは一貫

Dailianによると、8月5日、ビットコインは64,014ドルで取引されていたものの、マクロ経済環境が改善しているにもかかわらず、上昇幅は限定的だった。金利をめぐる圧力が和らぐ中、国際原油価格は1バレル当たり約78ドルまで下落したが、ビットコインの価格反応は、より広範なリスク資産と比べて鈍かった。 CoinDeskのデータによると、ビットコインのS&P 500に対する比率は初めて200週単純移動平均線を上抜け、ビットコインが米国株に対して相対的に強含んでいることを示した。アナリストは、ビットコインの上昇余地が限られている理由として、市場の成熟化を挙げている。流動性の増加と投資商品の多様化により、初期の市場サイクルで見られた極端な価格変動が抑えられているためだ。

KOSCOM CHECKのデータによると、サムスン・グループを除く韓国の上位10大企業グループは、今年の社債残高を6.3兆ウォン減少させた。この減少は、昨年の5.6兆ウォンの増加から一転したもので、借入コストの上昇を受け、企業が銀行借入や自己資金による返済に向かったことを反映している。AA−格付けの3年物社債金利はこの期間に117.7ベーシスポイント上昇し、年末の3.476%から7月末には4.653%に達した。3月には、米国とイランをめぐる緊張が原油価格を押し上げ、インフレ懸念が再燃したことで市場金利が急上昇し、こうしたシフトが起きた。 サムスン・グループ、社債残高を20.1%増の23.1兆ウォンに拡大 サムスン・グループの社債残高は23.1兆ウォンに達し、年末の19.2兆ウォンから20.1%増加した。この増加幅は、昨年の同期間における1.88兆ウォンの増加幅の2倍以上となった。子会社の中で残高の増加幅が最も大きかったのはサムスンカードで、2.37兆ウォン増加した。昨年は発行がなかったサムスンSDSは、1.22兆ウォンの新規残高を記録した。サムスン証券とサムスン重工業は、それぞれ4,4

Jin10が報じたフジャイラ石油産業区のデータによると、8月3日時点のフジャイラ港の石油製品在庫は合計4100万バレルとなり、前週比15.93億バレル（7.5％）増加した。 製品別では、軽質留分が70.02億バレル増加し、2.99億バレルとなった。中間留分は37.87億バレル増加して4.91億バレルとなり、重質留分および残油は16.22億バレル増加して1.51億バレルとなった。

金十先物によると、8月5日時点で、山東省の独立系製油所における7月の平均原油蒸留装置稼働率は50.70%となり、前月比で0.72ポイント低下した。8月には、Wantong、Lianyou、Changyi、Hongrui Technologyが8月上旬から中旬にかけて操業を再開する予定である一方、Lijin Refineryは8月中旬にメンテナンスを予定しており、Tianhongは引き続き設備のオーバーホール期間に入っている。総合的に見ると、山東省の製油所の原油蒸留装置稼働率は8月に上昇傾向を示し、ガソリンと軽油の生産量は増加すると予想される。

韓国の個人投資家は7月に米国株を46億2,400万ドル純購入し、年間で最も高い月間純購入額を記録した。米国株式市場が7月30日から8月4日まで4営業日連続で上昇したことが背景にある。この急増は、Microsoftのクラウド部門やAI関連企業の好調な業績に加え、中東の地政学的緊張の緩和を受けて原油価格が下落したことにも支えられた。この投資シフトにより、4月と5月に見られた純売却傾向は反転した。投資家は6月に米国株へ回帰し、7月にはテクノロジー株およびAI関連株の反発を受けて購入をさらに加速させた。 韓国の投資家、7月に米国株を46240億ドル購入 韓国預託決済院のSeibroデータによると、韓国の投資家による米国株の純購入額は7月に46240億2,400万ドルに達し、今年記録された最高額となった。投資パターンは4月と5月の純売却から6月に純購入へと転換し、7月には米国株の購入が大幅に加速した。 7月30日から8月4日までの4営業日の上昇局面（現地時間）で、ナスダック総合指数は8.77%、S&P 500は5.75%、ダウ・ジョーンズ工業株平均は4.83%上昇した。AI関連株の好調なパフォー

トランプ大統領は8月4日、Fox Newsに対し、米国とイランが終日にわたって協議し、前向きな進展があったと述べ、封鎖されているホルムズ海峡がまもなく再開されるとの見通しを示した。トランプ大統領は、イランが再び協議から離脱すれば、米国は「非常に大きな打撃」で応じると警告した。Axiosは中東の情報筋と米政府高官の話として、両国が海峡を通る航行を再開するための暫定合意に近づいており、米国は8月5日までに合意を発表したい考えだと報じた。一方、イランの国営メディアは情報筋の話として、米国が軍事的脅威を続ければ、合意に向けた日程が遅れる可能性があると伝えた。今回の協議を受け、5か月に及ぶ紛争が終結する可能性をめぐる市場センチメントが改善し、8月5日には原油価格が下落し、アジア株が上昇した。

The Kobeissi Letterによると、S&P 500とダウ・ジョーンズは火曜日（8月4日）、ホルムズ海峡の再開に向けた外交的進展を受け、史上最高値で取引を終えた。S&P 500は1.79%上昇して7,736.52となり、ダウ・ジョーンズは1.71%、907ポイント上昇して54,085.88となった。ナスダック総合指数は両指数を上回る2.59%上昇で26,584.99となり、市場全体の時価総額は約1.2兆ドル増加した。 スコット・ベッセント財務長官によると、完全な商業航行の再開に向けた合意が数日以内に成立する可能性を示す兆候を受け、原油価格は約5%下落した。マルコ・ルビオ国務長官は、同海峡が引き続き航行可能な状態にあることを確認し、船舶のより安全な航行を確保することを目的に、イラン、オマーン、米国の参加による協議が行われていると述べた。

ブレント原油は本日、1バレル当たり80ドルの価格水準を突破し、日次で0.81%上昇した。

Jin10によると、8月5日、イエメンのフーシ派勢力は、ヤンブー北方の紅海でサウジアラビア船籍のタンカー「Wafa」に弾道ミサイルを発射し、標的に直撃させたと主張した。これは、同派が7月22日に封鎖作戦を開始して以来、攻撃対象としたと主張する8隻目のサウジアラビア船籍タンカーとなる。フーシ派はまた、紅海およびアラビア海を航行中だった他の29隻のサウジアラビア船籍タンカーを引き返させたとも主張した。

イエメンのフーシ派部隊は、紅海でサウジアラビアの石油タンカーを攻撃したと発表した。

ヨンハップ・インフォマックスによると、8月5日の東京市場で、USD/JPYは現地時間午後1時41分時点で0.11％下落し、157.525円となった。同通貨ペアは日中安値の157.299円を付けた。米財務長官のスコット・ベッセント氏がCNBCで、交渉担当者らがホルムズ海峡の通航再開について協議しており、「今日か明日」に合意に至る可能性があると発言したことを受け、中東情勢の緊張緩和観測からドル安が進んだ。 WTI原油先物はニューヨーク市場で5.69％急落し、1バレル＝75.77ドルとなった。5％を超える下落は2日連続で、終値が80ドルを下回るのは7月28日以来初めて。原油価格の急落により、日本の貿易赤字拡大への懸念が和らぎ、円は上昇した。

水協銀行は5日、国際原油価格の上昇、株式市場の調整、ハイイールド債の利回り上昇が重なることで、米国の金融市場と実体経済に対する下振れリスクが高まる可能性があると警告した。聯合インフォマックスのパニック・ブーム・サイクル分析によると、聯合パニック・ブーム指標は5点満点中2.67ポイントとなり、スコアが高いほど景気後退が近いことを示す。水協銀行リスク管理グループの梁基泰副頭取は、米国の景気後退確率そのものは0.54％と依然として低いものの、ここ数カ月は関連シグナルの方向が頻繁に変化しており、直近の観測では対象期間中で最も高い水準まで確率が上昇したと述べた。 複数の指標がまちまちなシグナルを示す 世界の経済活動水準を測る一致指数である聯合パニック・ブーム指標は、1週間前から0.04低下し、現在は「穏やか」ゾーンにあり、「温暖」ゾーンに向かっている。米国株式市場不確実性指数は106.85となり、1週間前から124.46低下した。これは、およそ18週間に1回観測される変動水準に相当する。同指数は「パニック」ゾーンから「低温」ゾーンへ移行した。 米国の実体経済に基づく景気後退確率は、1カ月前から0

8月5日付のYonhap Infomaxによると、世界の経済活動を測定するパニック・ブーム・サイクル指数は前週から0.04ポイント低下し、5点満点中2.67ポイントとなり、緩やかな改善を示した。米国株式市場の不確実性指数は124.46ポイント低下して106.85となり、パニックゾーンからコールドゾーンへ移行した。一方、同指数によると、米国経済が景気後退に陥る確率は0.54％に上昇し、1か月前から0.28ポイント上昇した。 米国のハイイールド債の実効利回りは前週から0.36ポイント上昇して14.28％となり、信用力の低い企業の借り換えコストが上昇していることを示した。農協銀行のリスク管理グループ副部長を務めるYang Ki-tae氏は、原油価格の上昇、株式市場の調整、高止まりする借入コストが重なることで、金融面と実体経済の脆弱性が非線形的に増幅される可能性があると警告した。

Korea Zincは5日朝、米国の統合製錬所プロジェクト「Project Crucible」の名称を不正に使用したとして、筆頭株主のYoungpoongとMBK Partnersを警察に告発した。同社は、両株主が6月27日にプロジェクト名とTennesseeを組み合わせたドメインを登録し、7月初旬にレセプションの招待状を配布したほか、7月9日にプロジェクトの主体について混乱を招くイベントを開催したと主張した。YoungpoongとMBK Partnersは同日午後、疑惑を否定し、Korea Zincが正当な株主活動を攻撃していると主張する声明を発表した。この対立は、Korea Zincが12月15日、米国政府および戦略的投資家とともにTennesseeに大規模な統合製錬所を建設するため、74億ドルを投資すると発表したことに端を発している。 Korea Zinc、YoungpoongとMBK Partnersを警察に告発 Korea Zincは5日朝、Korea Corporate Investment Holdings、Youngpoong、MBK Partners副会長のYoon