コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

JPMorganのストラテジスト、David Lebovitz氏によると、日本銀行は経済が30年にわたる低迷から脱却する中、過去12か月で3回目となる利上げを実施している。これにより円に上昇圧力がかかり、これまで暗号資産への投資資金の調達を支えてきたキャリートレードが脅かされている。米国と日本は7月、円を支えるために共同で880億ドルを投じて為替介入を行ったが、その効果はわずか2週間しか続かなかった。市場では現在、10月までに日本銀行がさらに利上げすると予想されており、円高が進むことで、投資家にとって円を借り入れる魅力は低下している。 2024年7月に日本銀行が同様の予想外の利上げを行った際、ビットコインは1週間以内に25％下落した。米国の金利が3.5～3.75％であるのに対し、日本の金利は1％にとどまっているため、利上げが行われるたびに、キャリートレードを支えてきた金利差は縮小する。

Jin10によると、8月13日午前2時30分時点で、上海金先物は0.36%高の1グラム当たり959元で取引を終え、上海銀先物は0.63%上昇して1キログラム当たり16,024元、SC原油先物は0.63%上昇して1バレル当たり556元となった。

米国農務省（USDA）が米国産トウモロコシの収量見通しを大幅に引き下げ、その下げ幅が市場予想を上回ったことを受け、シカゴのトウモロコシ先物は水曜日に4.1%急騰した。この上昇率は、トウモロコシ先物としては6月以来最大となった。

上海先物取引所のデータによると、8月12日の非鉄金属の夜間取引終値はまちまちとなった。アルミナが1％上昇して上昇率トップとなり、アルミニウム合金は0.42％上昇した。一方、下落したのはニッケルで0.50％下落し、続いて鉛が0.09％、亜鉛が0.08％下落した。銅は0.21％、アルミニウムは0.58％、スズは0.35％上昇した一方、ステンレス鋼は0.07％下落した。

欧州連合（EU）のSentinel-2が火曜日に撮影した衛星画像によると、サウジアラビアのラス・タヌラ石油輸出コンプレックスの一部であるジュアイマの単点係留施設に、超大型原油タンカー（VLCC）が係留されていることが確認された。この船は約200万バレルの原油を積載できる。サウジアラビアが紅海で拡大する石油輸出への脅威に対応する中、ペルシャ湾にあるこのターミナルでVLCCの係留が確認されたのは、ほぼ1か月ぶりとなる。

米国農務省（USDA）によると、同省は8月12日、2025/2026年シーズンのアルゼンチンとブラジルの大豆生産予測を修正した。アルゼンチンの大豆生産量は5,000万トンから4,950万トンに下方修正された一方、ブラジルは1億8,000万トンから1億8,050万トンに上方修正された。 トウモロコシについては、アルゼンチンの生産予測は6,300万トンで据え置かれた一方、ブラジルは1億3,800万トンから1億4,000万トンに上方修正された。

2026年8月12日12:00から16:00（UTC）にかけて、BTCは小幅に0.05%上昇し、価格は64,215.1～64,302.3 USDTの範囲で推移した。値幅は0.14%となった。市場全体は横ばいのもみ合いとなり、変動幅は限定的ながら、方向感は弱含みだった。 今回のBTCの動きが低調だった主因は、マクロ面で複数の不確実性が重なり、リスク選好が後退したことにある。まず、米国とイランの地政学的対立が継続的に激化しており、イランは、米国が条件を満たすまでホルムズ海峡の封鎖を継続すると警告したほか、フーシ派と米国側がそれぞれ新たな商船攻撃について報告した。地政学的リスクプレミアムが大きく上昇し、金価格は2カ月ぶりの高値まで上昇、原油も6日連続で値上がりし、伝統的な安全資産への資金流入が顕著となった。次に、米国CPIが水曜日に発表される予定であり、重要なマクロ指標の発表を前に、投資家はポジションを縮小して様子見する傾向にある。10年物米国債利回りは4.7%前後で推移し、ドル高も相まって、BTCの短期的なパフォーマンスを抑制した。 価格と出来高の観点から見ると、4時間足の出来高は約483

Fortuneによると、バンク・オブ・アメリカは水曜日、2,500億ドル規模のインフラ投資計画を発表し、今後1年間にわたり、米国の重要なインフラ部門への投資を行うことを表明した。この投資は、データセンターおよびコンピューティング、再生可能エネルギー発電、エネルギー貯蔵、天然ガス、送電網、重要鉱物およびマイニングを対象としている。

Jin10が8月12日に報じたところによると、イランはペルシャ湾のケシュム島付近で油流出への対応に当たっており、タンカーへの攻撃が続く中、環境リスクが浮き彫りになっている。衛星画像では、絶滅危惧種であるタイマイの産卵に重要な地域である沿岸の村シベドゥ・ラズ付近に黒い油膜が確認され、近隣の海岸では黒い堆積物も観測された。イラン学生通信（ISNA）は、清掃作業が進められていると報じた。 この事故は、5か月に及ぶ米国・イラン紛争のさなか、海上攻撃が激化する中で発生した。国際海事機関（IMO）は、3月初旬以降、ホルムズ海峡および中東一帯で関連する事案を65件記録している。TankerTrackersは、今回の流出が今月初めに発生したイランによるばら積み貨物船への攻撃に起因する可能性を示唆しているが、イラン学生通信は汚染源を確認していない。

オマーン環境庁によると、アル・フバイヤ島付近で船舶が座礁したことを受け、油流出の監視が行われています。汚染は今後数時間以内にマシーラ島の海岸線に到達すると見込まれています。

日経によると、日本は、米国とイランの紛争によって損傷したインフラの復旧を支援するため、ペルシャ湾岸諸国に財政的・技術的支援を提供する計画です。これは、地域への安定したエネルギー供給を確保することを目的としています。この取り組みは、地政学的緊張が続く中、日本のエネルギー安全保障を強化するとともに、地域における経済的利益を確保することを目指しています。

議会は7月21日と8月8日に競合するつなぎ予算案を可決し、政府機関への資金手当てを中間選挙後まで延長するとともに、10月に政府機関が閉鎖される差し迫ったリスクを低下させた。下院は7月21日に220対205で法案を可決し、期限を12月4日とすることを提案した。一方、上院は8月8日に90対6で独自案を可決し、資金を12月11日まで延長した。2つの法案は、トランプ大統領に送付される前に、なお一本化されなければならない。これらの採決は、歳出をめぐる根本的な対立を解決するのではなく、先送りした。下院は別途、防衛、農業支援、選挙法関連の条項を含む950億ドルの予算案を前進させた。10月の政府機関閉鎖の確率を追跡する予測市場は、目先のリスク低下を反映して調整されているが、12月のスケジュールは、中間選挙後に新たな財政対立の焦点を生み出す。 議会、7月21日と8月8日に競合するつなぎ予算案を可決 下院は7月21日、220対205でつなぎ予算案を可決し、政府機関への資金をおおむね現行水準のまま12月4日まで延長した。その後、上院は8月8日に90対6で独自案を可決し、資金を12月11日まで延長した。上院案

Commodity futures ended higher in overnight trading on August 12, with most major contracts posting gains. Pulp, synthetic rubber, and fuel oil led the rise, each gaining more than 1%. Meanwhile, glass fell more than 2%, while thermal coal and soda ash declined by more than 1%.

Jin10がOPECのデータを引用して伝えたところによると、サウジアラビアの原油生産量は7月に日量820万バレル（bpd）へ増加し、6月の日量710万バレルから100万bpd超増加した。これは、イラン紛争の一時停止を受け、ペルシャ湾岸の産油国で生産量が回復したことによるもの。OPEC+の合計生産量は7月に平均日量3,766万バレルとなり、前月比で約142万bpd増加した。一方、OPECは2027年の世界の石油需要の伸びの予測を、従来の190万bpdから216万bpdへ上方修正する一方、2026年の需要の伸びを58万bpdへ引き下げた。 米国エネルギー情報局は、8月7日終了週の原油輸出が日量62万7,000バレル減少し、日量30.58億8,000バレルとなったと報告した。一方、商業用原油在庫（SPRを除く）は174万2,300バレル増加し、4億1.74億バレルとなった。米国のインフレ統計では、7月の季節調整前CPIが前年同月比3.4％となり、3月以来最も小さい伸びを記録し、市場予想と一致した。

EIAの報告書によると、米国のベネズエラ産原油の輸入量は、直近の週に2024年9月以来の最高水準に達した。

最新のEIA報告書によると、米国のカナダからの原油輸入量は、直近の週に2025年3月以来の最高水準に達した。

Jin10のデータとOPECの月次報告によると、ロシアの7月の原油生産量は日量887万バレルに達し、OPEC+合意に基づく割当量である日量98.24億バレルを、日量約100万バレル下回った。この不足は、製油所や石油タンカーを含むロシアのエネルギーインフラに対するウクライナの継続的な攻撃を反映しており、原油の精製能力と輸出量の双方を脅かしている。 7月の生産量は、修正後の6月平均から日量6,000バレル減少したにとどまったものの、最新の数値は、ロシアの石油セクターを標的とするウクライナの攻撃激化による累積的な影響を浮き彫りにしている。こうした混乱は、中東情勢によってすでに緊張が高まっている世界のエネルギー市場への圧力をさらに強めている。

EIAのデータによると、米国のガソリン先物は本日0.63％下落し、在庫減少幅は市場予想を下回りました。

国連食糧農業機関（FAO）のデータによると、コーヒー先物価格は過去1カ月半で約40％急騰し、2026年7月時点の世界の食料価格は約3年ぶりの高水準に達した。7月には、FAOの穀物価格指数が前月比3.4％、前年同月比6.9％上昇した。6月から7月にかけてエルニーニョ現象が強まり、市場アナリストが過去150年で最も強いエルニーニョになる可能性を指摘する中での動きだった。 砂糖とパーム油も、コーヒーの急騰に追随している。投資家が、この気象現象による農業生産への影響を見越し、ソフトコモディティ市場全体に「エルニーニョ・リスクプレミアム」を織り込んでいるためだ。

米国エネルギー情報局（EIA）によると、軽油の生産量から推定される需要は、8月7日までの週に日量539万2,400バレルとなり、前週の同582万5,100バレルから減少した。