コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

TrendForceのDRAMeXchangeデータによると、PC向けDDR4 8Gb DRAMは7月に$24に到達し、6月から14.3%上昇したほか、組織が2016年6月に追跡を開始して以来の最高値となりました。一方、128Gb MLC NANDフラッシュメモリは$30.05に達し、記録上初めて$30の水準を突破しました。 年初来では、DDR4は1月の$11.5から7月の$24へと約109%急騰しました。NANDの値上がりはさらに大きく、128Gb MLCは1月の$9.46から7月の$30.05へと218%上昇しています。この上昇は、AIサーバー、高帯域幅メモリ（HBM）、エンタープライズSSD向けへの供給シフトを反映しており、従来型の消費者向けメモリ製品はますます供給制約を受ける状況になっています。

韓国経済テレビによると、週末にトランプ大統領はイランに対する大規模な軍事攻撃の計画を中止し、代わりに外交交渉を呼びかけた。こうした事態の緊張緩和に向けた方針転換はリスク資産の買いを促し、米国株の株価指数は上昇、原油価格は下落した。米国債利回りも、この発表を受けて低下した。

8月3日、米国と日本は通貨を安定させるため、共同で円相場に介入した。ドル指数は99.90で横ばいだった。円は1ドル＝157.18まで0.3%上昇し、7月下旬に付けた40年ぶりの安値162から反発した。米財務長官のスコット・ベッセント氏は今回の介入に対する米国の支援を確認し、必要であれば財務省もさらなる協調行動に参加することを約束した。別件として、トランプ大統領が計画されていた軍事攻撃を中止し、ホルムズ海峡の航行ではなくイランとの外交協議を選んだことを受け、原油価格は4%超下落した。これにより、当面のインフレ懸念が和らいだ。

ビットコイン先物キャリートレードは、かつて2021年の強気相場で20%超の利回りをもたらした有利な戦略でしたが、2026年2月以降は利回りが約3%にまで崩れ、年率3.8%（2年物の米国債）を平均する米短期国債を今は下回っています。この利回り圧縮は、先物と現物市場の間で価格の非効率性が縮小していることに起因し、GlassnodeとCoinglassのデータによるとされています。3カ月物ビットコイン先物ベーシスは、2年物国債を157日連続で下回っており、記録上でも最長クラスの期間です。一方、取引高は2026年2月のピークである$1.47兆から、7月には約$880百万まで急減しました。 ビットコイン先物キャリートレードの利回りが2026年2月以降、米国債を下回る 2021年の強気相場では、Glassnodeが引用したデータによると、ビットコイン先物キャリートレードは定期的に20%超の利回りを上げていました。この戦略は、ビットコイン先物をショートし、同時に現物の取引所上場投資信託（ETF）を買うことで実行され、先物価格と現物価格の差である「ベーシス」を取りにいくものでした。 2026年2月以降

出荷レポートとKplerのデータによると、ベネズエラの原油出荷量は7月に1日あたり85.6万バレルまで落ち込み、6月から25%減少し、5か月ぶりの低水準となりました。この減少は、イラン・イスラエルの停戦後に中東産原油が市場に再び流入したこと、そしてインドからの需要が弱まったことによるものです。インドはベネズエラからの輸入を半減させました。 米国とインドはいずれも、ベネズエラの最大の原油買い手であり続けています。

ブラジルの国家石油・ガス・バイオ燃料管理局（ANP）によれば、同国の原油生産量は6月に日量450万バレルに達し、過去最高を記録した。これは前年比19%増、また前月（5月）からは4%増にあたる。原油・ガスの生産量は、原油換算で日量580万バレルに達した。この増産により、中東の緊張によって引き起こされる供給の混乱を相殺するのに役立っている。なお、ブラジル政府が支配するPetrobrásが、同国の原油生産量全体の約87%を占めている。

米国のトランプ大統領は月曜日（8月3日）、イラン情勢を背景に原油価格が押し上げられる中、Exxon MobilとChevronが過度な利益を上げているとして批判し、両社に対して得た利益の一部を、小売価格の引き下げを通じて消費者に還元するよう求めた。 Chevronの第2四半期の純利益は、前年の25億ドルから120億ドルへと約400%急増した。一方、Exxon Mobilの利益は同期間に71億ドルから145億ドルへとほぼ倍増し、進行中のイラン情勢の下で原油価格が高止まりしたことが背景にある。トランプ氏は「彼らは供給不足から稼ぎすぎた。利益の一部を人々に返し、小売価格を引き下げるべきだ」と述べた。両銘柄はこの発言を受けて下落し、Chevronは1.85%安、Exxon Mobilは0.24%安となった。

月曜日（8月3日）、米国のほとんどの株式ETFが上昇しました。Nasdaq-100 ETFは1.76%上昇し、Russell 2000 Index ETFは1.72%上昇しました。Barclays Convertible Securities ETFとロング円ETFはそれぞれ少なくとも1.46%上昇し、S&P 500 ETFとDow Jones ETFはそれぞれ少なくとも1.02%上昇しました。新興国市場および米国20年以上の国債ETFはそれぞれ少なくとも0.33%上昇した一方で、金ETFは0.05%の小幅な上昇にとどまりました。 Brent原油ファンドは5.06%下落し、ユーロロングETFは0.2%下落しました。米ドル指数ロングETFは横ばいでした。

Diamondback Energyは第2四半期に1株当たり調整後利益（EPS）を6.48ドルと報告し、アナリスト予想の6.07ドルを上回りました。

ブライアン・アームストロングによると、Coinbaseは金、銀、原油の無期限先物取引を24時間365日利用可能な形で開始しました。これらの取引契約は現在、プラットフォーム上で直接アクセスできます。

CoinbaseはXでの発表によると、適格な非米国のトレーダーを対象にWTIおよびブレント原油の無期限先物を導入しました。これらの契約はUSDC決済で24/7の取引が可能で、満期日はありません。世界最大級の石油ベンチマークをプラットフォームに取り込むものです。

8月3日、ニューヨークのカカオ先物は9.38%上昇して1トン当たり5,903ドルとなり、終日を通じて価格変動の勢いを維持しました。ロンドンのカカオ先物も同様に9.05%上昇し、ソフト商品セクター全体の幅広い強さを反映しています。

月曜日（8月3日）のニューヨーク市場引けで、CBOTのトウモロコシ先物は1.94%上昇して4.73ドル/ブッシェルとなり、一方で小麦先物は1.92%上昇して6.5150ドル/ブッシェルとなった。Bloomberg Grains Indexは1.30%上昇して31.4812ポイント。CBOTの大豆先物は0.40%上昇して11.9225ドル/ブッシェルとなり、大豆ミールは0.09%上昇、大豆油は1.84%上昇した。リーンホッグ先物は1.41%下落、ライブストック（生牛）先物は0.10%下落、フィーダーキャトルは0.14%下落した。

ドイツ連邦の公的記録に基づくETHチューリッヒのデータによると、ライン川のカウブでの水位は月曜日（8月3日）に24センチまで低下し、観測が始まった1880年以来の最低水準となった。南ドイツおよびスイス向けのバージ（はしけ）輸送にとって重要な航路では、石炭、燃料、そして工業用コモディティの輸送に支障が出始めている。 浅瀬の影響でバージは積載量を減らさざるを得ず、運賃は2009年以来の最高水準まで押し上げられた。供給制約のなかで、ロッテルダムからカールスルーエまでのディーゼル輸送コストは急騰している。

イランのメディアによると、イランの最高指導者顧問であるモフセン・レザイは8月3日、「同国はホルムズ海峡を通る航路について、イランの航路以外は一切認めない」と述べた。

WTIの9月原油先物は1バレル当たり80.34ドルへ4.33ドル下落し、8月3日時点で5.11%下落となった。NYMEXの9月天然ガス先物は、100万BTU当たり2.7810ドルで取引を終えた。一方、9月のガソリン先物は1ガロン当たり2.9667ドルで引け、9月の暖房用石油先物は1ガロン当たり3.8772ドルだった。