コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

報道によると、CBOT大豆油先物は火曜日（8月26日）、旺盛な大豆需要に支えられた大豆市場の上昇に追随し、0.7％高で引けた。しかし、原油相場の下落が続いたため、大豆油価格の上値は抑えられた。市場参加者が、米国によるイランへの新たな制裁は軍事的エスカレーションよりも供給リスクが小さいと判断し、原油から地政学的リスクプレミアムが剥落したことを受け、米国原油先物は2営業日連続で1バレル当たり2ドル超下落した。

カナダのマーク・カーニー首相は、ドナルド・トランプ大統領が2026年8月22日に導入した新たな米国関税に対抗し、カナダも同率の関税を課すと発表した。カナダは、約200億ドル相当のカナダ製品に対する米国の50%関税に対抗し、約700品目の米国製品に報復関税を課す。カナダの報復関税は9月8日に発動される予定で、国境の両側の企業が影響に備える時間は限られている。こうした応酬の激化は、8月21日から22日にかけてワシントンとオタワの通商協議が決裂したことを受けたものだ。カーニー首相は米国の要求を「不公平」と表現し、自動車産業の扱い、第三国が関与する協定、そしてカナダが文化的保護措置と位置づける問題をめぐる対立を指摘した。 カナダ、鉄鋼・アルミニウム関税を50%に倍増 トランプ大統領の関税はさまざまなカナダ輸出品を対象としており、鉄鋼とアルミニウムが最も大きな打撃を受ける。カナダの報復措置により、米国から輸入される鉄鋼とアルミニウムに対する既存の関税は50%に倍増され、ワシントンがカナダ製品に適用した税率と同率になる。 トランプ大統領、カナダ製自動車に追加50%関税を示唆 トランプ大統領は、カナ

Bloombergによると、カナダは9月8日から、米国産の鉄鋼およびアルミニウムに対する対抗関税を50％へと倍増させる。この措置は、総額約276億カナダドル（約200億ドル）に上る米国からの輸入品に適用され、米国によるカナダ製品への関税と同規模となる。新たに50％の関税の対象となるその他の製品には、ゴルフクラブ、スマートフォン、ビデオゲーム機、衣料品などが含まれる。

グル・クラブによると、月曜日、イラクのペルシャ湾岸にある輸出施設で原油の積み込みが急増し、7隻のタンカーが合計約1,300万バレルの積載能力を有していた。これはここ数週間と比べて大幅な増加である。最近の衛星画像では、同施設に通常、1日あたり1隻か2隻のタンカーしか停泊していないことが確認されていた。

海外メディアによると、トレーダーが米国の対イラン制裁に冷ややかな反応を示したことを受け、原油価格は火曜日（8月26日）に3％超下落し、1週間ぶりの安値を付けた。市場参加者は、経済的圧力が原油供給に及ぼすリスクは、軍事的エスカレーションに比べて小さいと見ている。Saxo Bankのコモディティ戦略責任者であるOle Hansen氏は、軍事的対立から経済的圧力への移行によって原油市場の不安がいくらか和らいだと指摘し、今回発表された制裁は一部のトレーダーが予想していたほど厳しいものではなかったと強調した。KCMのチーフ市場アナリストであるTim Wattler氏は、イランには対抗措置として航路を妨害する能力が依然としてあり、それが原油価格のリスクプレミアムを引き続き支える可能性があると付け加えた。

ソウル債券市場のデータによると、8月26日の夜間取引で、韓国の3年物国債先物は9ベーシスポイント上昇して103.38となり、10年物先物は40ベーシスポイント上昇して106.05となった。取引量も急増し、3年物契約は前日の15件から176件に達した。上昇の背景には、米国とイランの軍事的緊張が緩和する兆しを受け、国際原油価格が2日連続で急落したことがある。ブレント原油10月物先物は3.89％下落して1バレル＝88.58ドルとなり、8月14日以来初めて90ドルを下回った。

聯合インフォマックスが調査した10の金融機関は、半導体ブームを背景に、韓国の8月の輸出額が355280億3,400万ドルに達し、前年同月比63.29%増加すると予測した。8月26日に実施された調査では、輸出額は7月の過去最高額をやや下回るものの、成長率は60%台を維持すると見込まれている。アナリストらは、人工知能への投資を背景とした半導体やコンピューターへの需要急増が拡大継続の要因であり、石油製品や鉄鋼も総合的な成長に寄与すると分析している。 8月の輸出額、615290億3,400万ドルと予測 聯合インフォマックスは8月26日、国内外の金融機関10社を対象に、通関ベースでの8月の輸出入見通しを調査した。State Street Bankは輸出額を304720億5,900万ドルと最も高く予測し、Samsung Securitiesは914億7,000万ドルと最も低く予測した。専門家らは、人工知能への投資拡大を背景に半導体やコンピューターの輸出が堅調に推移し、輸出全体の成長をけん引すると見込んでいる。石油製品や鉄鋼も輸出増加に寄与すると予想されている。一方、アナリストらは、夏季休暇や自動車

聯合ニュース傘下の聯合インフォマックスが10の金融機関を対象に実施した調査によると、韓国の8月の輸出額は951340億3,400万ドルに達し、前年同月比63.29％増加すると予測されています。半導体輸出は198.8％急増し、輸出総額の47.2％を占めることで、輸出全体の伸びをけん引すると見込まれています。こうした増加は、人工知能（AI）への投資拡大や半導体・コンピューター関連製品に対する旺盛な需要によるもので、石油製品と鉄鋼の輸出も寄与するとみられています。

ロシア国営通信社RIAノーボスチによると、8月25日、米国とイランの緊張緩和をめぐる報道を受けて国際原油価格が急落したことから、米ドルは下落した。ドル指数（DXY）は0.134％下落して98.883となり、前日の終値99.016を下回った。原油価格は3％超下落し、ブレント原油は7営業日ぶりに1バレル当たり90ドルを下回って取引を終えた。RIAノーボスチは、パキスタン軍およびイランの治安当局筋の話として、米国とイランが、ホルムズ海峡の航行の自由を含む停戦に合意したと報じた。ただし、具体的な詳細や情報源の信頼性は明らかになっていない。これとは別に、ニューヨーク・タイムズは、米国が以前退避させた中東の大使館に外交官を再配置する準備を進めていると報じた。

中国証券報によると、2026年上半期、中国の電力設備およびエネルギー貯蔵セクターは、大手国有送電事業者による設備投資の加速を背景に、成長が加速した。超高圧送電プロジェクトや配電網の更新が急速に拡大し、エネルギー貯蔵設備の設置需要が急増した。 エネルギー貯蔵企業が上半期の決算発表で大幅な増収増益を報告する中、リチウム電池材料の利益率も回復し、同セクターが循環的な上昇局面に入ったことを示した。

Guru Clubによると、WTI原油は8月26日の取引時間中に1％下落し、1バレル当たり81.23ドルで取引されていた。

WTI原油先物は、8月26日（水）のアジア太平洋時間帯の取引で、1.5％安の1バレル＝81.23ドルで取引を開始した。オマーンがホルムズ海峡の再開に向けた取り組みを進める可能性を示唆したことが背景にある。

米国の消費者信頼感指数は8月に89.4へ低下し、7月の90.8から下落したほか、コンセンサス予想の90.3も下回った。The Conference Boardが報告した。低下の主因は、期待指数が5.8ポイント下落して68.2となったことで、将来の景気や雇用環境に対する消費者の悲観的な見方を反映している。センチメントデータが景気の逆風となる可能性を示すなか、金価格は小幅に下落し、1オンス当たり4,622.70ドルと、前日比0.62%安となった。 消費者信頼感の構成指数はまちまちなシグナルを示す 現在の状況指数は8月に6.8ポイント上昇して121.2となり、3カ月連続の低下に終止符を打った。この指数は、現在の景気や労働市場の状況に対する消費者の評価を測るものである。一方、期待指数は5.8ポイント低下して68.2となった。同指数は、今後6カ月間の所得、景気、労働市場の状況に対する消費者の将来の見通しを測定する。 Conference Boardのエコノミスト、低下は将来見通しが原因と指摘 The Conference Boardのチーフエコノミスト、Dana Peterson氏は、8月の消費

ニューヨーク原油先物は、米国とイランの軍事的緊張が和らぐ兆候を受け、25日に2日連続で大幅に下落した。ニューヨーク・マーカンタイル取引所では、10月渡しのウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油が2.65ドル（3.12％）安の1バレル＝82.36ドルで取引を終え、4日以来最大の下落率となった。米国が中東の大使館から退避させていた外交官を再配置する準備を進めているとの報道や、ホルムズ海峡の開放と引き換えにイランへの制裁解除を提案したとの報道を受け、世界の石油供給にとって重要な地域で差し迫った軍事衝突が起きるとの見方が後退した。 原油価格、今月初旬以来最大の下落を記録 25日（米東部時間）、ニューヨーク・マーカンタイル取引所では、10月渡しのWTI原油が2.65ドル（3.12％）安の1バレル＝82.36ドルで取引を終えた。下落率は、価格が5.69％下落した4日以来最大となった。 10月渡しのブレント原油は3.59ドル（3.89％）急落し、1バレル＝88.58ドルで取引を終えた。ブレント原油の終値が90ドルを下回るのは、14日以来初めてとなった。 両指標は前日に2％超下落してお

米国株式市場の指数は、半導体株が反発し、米国債利回りが低下したことを受け、8月25日（現地時間）に上昇した。ダウ工業株30種平均は160.19ポイント（0.30%）高の53,577.35、S&P 500は24.36ポイント（0.32%）高の7,677.22、ナスダック総合指数は171.11ポイント（0.66%）高の26,151.30で取引を終えた。上昇相場は、NVIDIAの決算発表を控えてテクノロジー株に対する投資家のセンチメントが改善したことにけん引された。世界最大のAI半導体メーカーが四半期決算を発表する前日となり、テクノロジー株に買いが集中した。国際原油価格と米国債利回りはいずれも2日連続で下落し、市場の上昇を支えた。 米国株、半導体株の反発を受けて上昇して終了 米国の主要3株価指数は、半導体株の反発と米国債利回りの低下を背景に、8月25日（現地時間）に上昇して取引を終えた。ダウ工業株30種平均は160.19ポイント（0.30%）高の53,577.35となった。大型株で構成されるS&P 500指数は24.36ポイント（0.32%）高の7,677.22に上昇し、テクノロジー株の比重

米国石油協会（API）によると、8月21日までの1週間で米国のガソリン在庫は320万バレル減少し、予想されていた100万バレルの減少幅を上回りました。前週の在庫水準は1億760万バレルでした。

APIのデータによると、8月21日までの週に米国の製油所の原油在庫は50万バレル減少し、市場予想の27.97億4,000バレル減を下回った。前週は16.74億7,000バレル減少していた。

APIのデータによると、8月21日までの週に米国のクッシング原油在庫は100万バレル増加し、前週の14.38億バレル減少から反転した。

According to the American Petroleum Institute (API), U.S. crude oil inventories increased by 4.2 million barrels last week, following a decrease of 328,000 barrels the previous week.

火曜日（8月25日）のニューヨーク終値時点で、現物金は0.21%上昇して1オンス当たり$4,662.05となり、U字型の回復パターンを形成した。アジア太平洋時間帯の序盤には価格が$4,696.83まで上昇した後、反落した。現物銀は0.17%下落して1オンス当たり$68.82となった。COMEX銅先物は1.53%上昇して1ポンド当たり$6.8095となり、8月6日の高値である$6.96に近づいた。