世界のTradFiとマクロ経済

Baichuanyingfuのデータによると、中国のアルゴン価格は9月2日時点で1トン当たり2,459元に急騰し、5月初旬の1トン当たり720元から240％超上昇した。価格の急上昇は主に7月と8月に起こり、一部地域では1日当たりの上昇幅が大幅に拡大する動きも見られた。

金融監督院によると、9月3日、韓国の金融委員会（FSC）は、香港関連の株式連動証券（ELS）を不適切に販売した5行に対する制裁を審査する予定だった小委員会の会合を延期した。提案されている課徴金は当初の1.4兆ウォンから約6,000億ウォンに引き下げられたが、規制当局が法的根拠や軽減要因を再検討しているため、さらなる減額の可能性もある。特に、金融消費者保護法の施行後6カ月間の指導期間が考慮されている。

Yonhap Infomaxによると、IBK企業銀行は9月1～2日、総額20億ドルのグローバル債券の募集を完了し、SOFRに対するスプレッドが過去最低となる36～48bpの固定倍率債を設定した。募集は3年債と5年債で構成され、それぞれ10億ドルずつだった。同銀行は新発プレミアムをゼロに抑えたが、これは、投資家の警戒感が高まる中、韓国の借り手が通常5～10bpのNIPを負担していた最近の市場環境とは大きく対照的だ。今回のスプレッドは、IBK企業銀行がこれまで達成した中で最低の水準であり、AA相当の高い格付けと政府系機関としての位置付けを反映している。

朝鮮日報によると、9月2日には株式と債券が同時に下落し、韓国のKOSPI指数は8月下旬以降3.8％下落した。一方、米国10年国債利回りは4.818％に達し、2023年11月以来の最高水準となった。これは、両資産の伝統的な逆相関関係が崩れたことを示している。米国とイランの軍事的緊張が高まる中、原油価格は1バレル当たり95.63ドルまで上昇し、中央銀行は根強いインフレを理由にさらなる利上げを示唆した。 米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、インフレ率が目標に向けて低下しなければ利上げの可能性があると示唆した。市場では、9月に0.25％の利上げが実施される確率が68％織り込まれている。日本の10年国債利回りは、1996年以来初めて3％を超えた。この状況は、成長が鈍化する一方でインフレが上昇するスタグフレーションをもたらし、株式のバリュエーションと債券価格の双方に圧力をかけている。韓国の国民年金基金は、5月に国内債券で−2.42％の収益を記録した。

BBCによると、UberのCEOであるDara Khosrowshahi氏は9月2日、配車・配送プラットフォームのUberがグローバルな従業員数を約10％削減し、約3,000人の従業員に影響が及ぶと発表した。この再編は、意思決定を効率化するとともに、自動運転車や将来の中核事業にリソースを集中させることを目的としている。市場アナリストは、このコスト削減によりUberは年間最大20億ドルを節約できると見積もっている。発表を受け、Uberの株価は約2％上昇した。

水曜日（9月2日）、Uberは全世界で約3,300人を削減すると発表した。これは総従業員数の10％に相当し、新型コロナウイルス感染症のパンデミック以降で最大規模のレイオフとなる。同社は経営階層を簡素化して意思決定を迅速化するとともに、削減で浮いた資金を配車サービス、配達サービス、自動運転車サービスに再投資することを目指している。この発表を受け、Uber株式は日中取引で約1.7％上昇した。

ゴールドマン・サックスによると、ベネズエラの原油生産は、老朽化したインフラと電力網の不安定さにより、引き続き制約を受けると予測されています。7 月の生産量は日量110万バレルで、2018年以前の水準である日量200万バレル超まで回復するのは困難です。 同国の原油およびコンデンセートの輸出量は、前年同期比で日量40万バレル増加しました。過去5か月間、米国がベネズエラの最大の買い手となっています。

Grayscaleによると、米国の世帯が直接または間接的に保有する株式の割合は、2025年末時点で金融資産の46.71%に達し、1年前の43.99%から上昇しました。GrayscaleのリサーチディレクターであるZach Pandl氏は、株式への集中度とバリュエーション水準の上昇により、ポートフォリオの分散における暗号資産の必要性が高まっていると指摘しました。 Grayscaleのデータによると、BitcoinとNasdaq-100指数の90日間の相関は60%超から約33%に低下した一方、金との相関はほぼゼロから50%超に上昇しました。同社は、Bitcoinの過去のボラティリティは幅広い株価指数を上回っており、Bitcoinは一貫して安全資産として機能するわけではないと指摘しました。

SK証券は、Hana Materials（銘柄コード166090）について、シリコン部品需要の増加により業績改善が続くと予測するリサーチノートを発表した。アナリストは、新たなファブの立ち上げによってシリコン部品の消費が増加するため、2028年まで売上高の伸びが加速すると予測している。需要の増加は、メモリー半導体の微細化と生産能力の拡大に起因しており、P4およびM15Xの各施設は2027年下期に本格的な立ち上げを開始する予定だ。Hana Materialsは、半導体アフターマーケット向けにエッチング装置用のシリコンベース消耗部品を製造しており、これまで売上高はグローバルなメモリーウエハー生産能力と連動してきた。 SK証券、来年の売上高20%成長を予測 SK証券のアナリスト、Lee Dong-joo氏は、Hana Materialsについて、シリコンベースのエッチング装置用消耗部品を製造するアフターマーケットを代表するシリコン部品企業だと述べた。アナリストは、シリコン部品の需要増加は構造的なものであり、DRAMの微細化とNANDの積層数増加に伴う酸化膜エッチング工程の増加が要因だと指摘した

SK証券によると、メモリーチップの生産能力拡大に伴ってシリコンベースのエッチング装置用消耗品の需要が増加するため、Hana Materialsは2028年まで利益成長が加速すると予想されている。同証券は、2027年の売上高を前年比20％増の4,473億ウォン、営業利益を前年比40％増の1,383億ウォンと予測している。 この予測は、2027年下半期から始まる主要DRAM工場の拡張計画P4およびM15Xの生産立ち上げを反映したもので、SK証券はこれらをHana Materialsの2028年に向けた成長軌道の主要なけん引役と見ている。

CNNは米当局者の話として、米軍が火曜日、1,800万バレルの石油を積んだ40隻のマーチャント船をホルムズ海峡通過時に護衛し、戦時下では過去最多となったと報じた。この作戦では、航路に対するイランの攻撃に対抗するため、航空、海上、宇宙の複数の資産が投入され、ドローン攻撃を複数回撃退した。 当局者によると、護衛中、米軍は対艦巡航ミサイルを迎撃・破壊した。この行動は、より広範な経済的圧力作戦の一環として、海峡付近の標的を攻撃し、商船の通航を維持するとともに、イランの港湾に対する海上封鎖を実施するというトランプ政権の優先事項を反映している。

8月28日までの週に、日本の投資家は外国株を358億円買い越した。これは、前週の8690億円の純流出からの反転となった。

海外投資家は8月28日の週に日本国債を5,091億円買い越し、前週の4,352億円から増加した。

Glassnodeによると、8月19日には総額17.4億ドル相当のショート清算が発生し、ビットコインの価格が8万ドルを突破した。これは、同ブロックチェーン分析企業が2019年に追跡を開始して以来、単日ベースで最大のショート清算額となった。スクイーズの期間中、主要な中央集権型取引所全体で強制的に決済されたポジションの約85%をショートポジションが占め、未約定のストップロス注文が上昇に拍車をかけた。 米国の現物ビットコインETFは、スクイーズ後の1週間に22億ドルを超える純流入を記録し、上昇をさらに後押しした。これは今年最大の週間流入額となった。Glassnodeは、あらゆる規模のウォレット保有者層が強い純蓄積へと移行したと指摘した。しかしアナリストは、現在8万3,000ドルから8万6,000ドルの範囲で取得された約105万BTCが、ビットコインの上昇基調にとって大きな供給上の抵抗となっていると警告している。

外国人投資家は、8月28日終了週に日本株を358億円購入した。前週の数値は、マイナス7.641兆円からマイナス7.634兆円に修正された。

日本の金融データによると、8月28日までの週における日本の外国債券の純購入額はマイナス8,240億円となり、購入ではなく純売却を示しました。

The Blockによると、NASDAQ上場の中国農業関連サプライヤーであるFarmmiの株価は、9月3日に350％急騰して0.50ドルに達した。一時は0.12ドルから上昇したものの、その後は約0.18ドルで落ち着いた。取引高は7億2,000万株を超え、1日平均の約90倍に達した。 この急騰は、FAMIトークンとペアになっているRobinhood Chain上のミームコイン、JINQIANの取引活動によって引き起こされた。JINQIANトークンの推定評価額はピーク時に6,000万ドルに達し、Farmmiの実際の時価総額の10倍となった。

BlockBeatsによると、9月3日、ブロードコムは第4四半期の売上高見通しを約3,480億ドルと発表し、アナリスト予想の3,505億ドルを下回った。この見通しは、予想を上回った第3四半期の業績とは対照的だった。第3四半期の調整後純売上高は、予想の2,945億ドルに対して2,959億ドルとなり、AI半導体の売上高は、予想の1,593億ドルに対して1,670億ドルに達した。 この慎重な見通しを受け、ブロードコム（AVGO）の株式は時間外取引で6％超下落した。その後、BIT（bit.com）の市場データによると、下落率は1.35％まで縮小した。

NH Investment & Securitiesは、米国とイランの武力衝突が再開し、国際原油価格と市場金利が上昇する中、米国10年国債利回りが5%台を試す可能性があると予測した。同証券会社は3日、「米国10年債利回りの5%テスト」と題するレポートでこの分析を発表した。金利上昇による短期的な株価変動は避けられないものの、米財務当局による介入の可能性と国内半導体産業の見通しを考慮すると、追加の下落は限定的になると予想される。前営業日には、外国人投資家と機関投資家の売りが個人投資家と企業の買いを圧倒し、KOSPI指数とKOSDAQ指数はそれぞれ3.99%、2.10%急落していた。 米国・イラン紛争で原油価格が1バレル90ドルを突破 最近の市場不安定化は、1カ月間の休止を経て米国とイランの対立が再開したことに端を発している。先月30日（現地時間）、米国がララク島にあるイランのミサイル発射施設を攻撃したことを受け、イランはヨルダンにある米軍基地にミサイルを発射して報復した。ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は1バレル90ドルを超えて急騰し、ホルムズ海峡の情勢正常化への期待

ChainCatcherの報道によると、Grayscaleのデータでは、2025年末時点で米国の家計が直接・間接的に保有する企業株式は、金融資産の46.71%に達し、前年の43.99%から上昇した。Grayscale ResearchのディレクターであるZach Pandl氏は、株式への集中度とバリュエーションの上昇により、投資ポートフォリオにおける暗号資産の分散投資先としての機会が生まれていると指摘した。 Grayscaleのデータによると、ビットコインとNasdaq 100指数の90日間の相関は60%超から約33%まで低下した一方、金との相関はほぼ0%から50%超まで上昇した。