世界のTradFiとマクロ経済

キウム証券によると、8月25日時点で、資産が10億ウォンを超える韓国の富裕層は、NaverとKakaoへのポートフォリオ配分を減らす一方、Samsung ElectronicsとSK Hynixの保有を増やした。この変化は、AI半導体株を選好する韓国国内市場のより広範な傾向を反映しており、AI半導体株は年間を通じて相場上昇を牽引してきた。

ロイターの調査によると、現在ではエコノミストの半数超が、日本銀行が2027年第1四半期までに政策金利を少なくとも1.50％へ引き上げると予想しており、前回調査で予想されていた1.25％と比べ、より高い水準となった。

ロイターの調査によると、エコノミストの57%が、日本銀行は9月に政策金利を1.25%へ引き上げると予想しており、前回調査のわずか5%から大幅に増加した。

7月に実施されたロイターの調査によると、エコノミストの69％が、米国と日本による協調為替介入を「効果がない」または「まったく効果がない」と評価した。

WTI原油先物は、8月26日（水）のアジア太平洋時間帯の取引で、1.5％安の1バレル＝81.23ドルで取引を開始した。オマーンがホルムズ海峡の再開に向けた取り組みを進める可能性を示唆したことが背景にある。

CMEのFedWatchツールによると、8月26日時点で、9月に米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を据え置く確率は60.4％、25ベーシスポイントの利上げが織り込まれる確率は39.6％だった。 10月については、市場は金利据え置きの確率を45.7％、25ベーシスポイントの利上げを44.7％、累計50ベーシスポイントの利上げを9.7％と見込んでいた。

モルガン・アセット・マネジメントで欧州・中東・アフリカ地域のチーフ・マーケット・ストラテジストを務めるKaren Ward氏によると、米国の労働市場が発するシグナルは、米連邦準備制度が9月に利上げを行うべきではないことを示している。Ward氏は、総合インフレ率は依然として高いものの、その持続性は労働市場の状況に全面的に左右されると述べた。また、賃金上昇圧力を支えるほど労働市場が力強いことを示す兆候は見られないという。 Ward氏は、金曜日に開催されるジャクソンホール経済シンポジウムで、米連邦準備制度理事会（FRB）のKevin Walsh議長が、中央銀行の経済見通しや金利決定に影響を及ぼす主要な要因について、より明確な指針を示すと予想している。

MarketWatchによると、Raymond Jamesのアナリスト、Simon Leopold氏は火曜日（8月25日）、AMDの投資判断を「強い買い」に引き上げ、目標株価を641ドルに引き上げた。これは現在の株価から34％の上昇余地を示している。この格上げを受け、AMD株は4.9％上昇した。Leopold氏は、Intel、Nvidia、Armと比較したデータセンター向けCPU市場におけるAMDの競争優位性を強調し、市場の成長に伴ってサーバー向けCPUの売上高の伸びを収益性に結びつける同社の能力を評価した。

Odailyによると、タイ証券取引委員会（SEC）は、ビットコインおよびイーサリアムの現物型上場投資信託（ETF）に関する規則案について、パブリックコメントの募集を開始した。規則案には、外国カストディアンの資格要件の見直しが盛り込まれている。 ビットコインおよびイーサリアムのETFは、認可を受けた資産運用会社が運用し、既存のETF規則およびデジタル資産投資要件の適用を受ける、ローンチが初めて認められるデジタル通貨商品となる。SECは、これらの条件が満たされた後、その他のアルトコインを対象とするETFについても検討すると述べた。すべての商品はタイ証券取引所（SET）に上場し、取引されなければならず、必要に応じて外国カストディアンの利用も認められる。

米ドル指数（DXY）は8月26日（火）、米国債利回りの低下とリスク選好の高まりがドルの重しとなり、0.1%下落して98.93となった。同指数は5月中旬以来の最低水準付近で推移している。 カナダドルは上昇し、USD/CADは0.1%下落して1.3827となった。カナダ政府が9月8日から、鉄鋼、乳製品、農業機械、電子機器を含む総額276億ドル相当の米国製品に対し、15%、25%、50%の報復関税を発動すると発表したためだ。その他の主要通貨も上昇し、GBP/USDは0.1%上昇して1.3650、EUR/USDはドイツの年率GDP成長率が予想を上回る1.0%となったことを受けて0.1%上昇して1.1674、AUD/USDは0.2%上昇して0.7164となった。USD/JPYは159.10で横ばいだった。市場は、水曜日に発表される7月のコアPCEインフレデータと、金曜日に予定されているFRBのケビン・ウォーシュ議長によるジャクソンホールでの講演を待っている。

Dukascopy Bankの6月30日終了の上半期における連結利益は、前年同期の329万スイスフランから58.1％減少し、138万スイスフランとなった。同行最大の収益源である取引収益は25.1％減の877万スイスフランとなり、純手数料収入が36.7％増の233万スイスフランとなったことによる増益を相殺した。

Jin10が8月26日に実施した調査によると、調査対象となったエコノミスト22人のうち14人が、韓国銀行は今週木曜日に開く会合で政策金利を0.25ポイント引き上げ、3％とすると予想した。一方、8人は同行が金利を据え置くと見込んでいる。見方が大きく分かれている背景には、堅調な経済成長が続く一方、根強いインフレ圧力への懸念もあり、追加の金融引き締めを支持する要因となっていることがある。

米国国勢調査局および住宅都市開発省によると、7月の新築住宅販売件数は10.5％減少し、季節調整済み年率換算で60万7,000戸となった。市場コンセンサス予想の62万戸を大幅に下回る結果となった。現物金は直近で1オンス当たり4,618.80ドルで取引され、前日比0.68％下落している。4,700ドルのレジスタンスを試した後、緩やかな売り圧力が見られる。

韓国の証券会社は8月24日までに目標株価引き下げレポートを538件公表し、同期間に発表された引き上げレポート318件を上回った。この傾向は7月から続いており、7月には引き下げレポート（829件）が引き上げレポート（410件）を2024年で初めて上回った。アナリストのセンチメントの変化は、KOSPI指数が6月22日の過去最高値9114.55から7月30日までに5593.56へ下落したことを受けたもので、複数のセクターで第2四半期の企業業績が予想を下回ったことを反映している。 証券会社、8月24日までに目標株価引き下げレポート538件を公表 金融データ提供会社FnGuideによると、国内証券会社は8月1日から8月24日までに目標株価引き下げレポートを538件公表した。これは7月の同期間に発行された486件から10.69%増加した。8月の引き下げレポートは、引き上げレポートを69.18%上回った。2024年上半期には、すべての月で引き上げレポートが一貫して引き下げレポートを上回った。月間の引き上げレポートは、1月が940件、2月が1,121件、3月が434件、4月が1,076件、5月が1,0

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、8月24日時点で、韓国のKOSPI指数は前年からほぼ3倍に急騰した後、6週間で約40％下落し、約2.5兆ドルの時価総額が失われた。1日の取引量の60～70％を占める個人投資家は、SKハイニックスやSamsung Electronicsなどの半導体株に投資を集中させていたため、多額の損失を被った。 損失は、2026年5月に導入された単一銘柄のレバレッジ商品によってさらに拡大した。これらの商品は日次リターンを2倍にする一方、損失も2倍にする。ソウル在住の30歳の会計士は、SKハイニックスに連動するレバレッジ商品に約29,000ドルを投資したが、3週間以内に保有資産の価値が9,000ドルまで下落し、69％の損失を被った。別の投資家は、半導体株への14,400ドルの投資で、1週間に7,200ドルを失った。金融規制当局は、こうした高リスク商品が急速かつ深刻な損失をもたらす可能性があると警告していた。

FnGuideによると、8月24日までに韓国の証券会社が発行した格下げレポートは538件に上り、格上げレポートの318件を69.18%上回った。格下げレポートが格上げレポートを上回るのは、7月に続いて2か月連続となる。7月は格下げレポートが829件、格上げレポートが410件だった。第2四半期の業績がコンセンサス予想を下回ったことを受け、JYP Entertainmentが格下げレポート14件で最多となり、NetmarbleとHyundai Department Storeがそれぞれ12件で続いた。

ブルームバーグのデータによると、最近の選挙世論調査で大統領候補者間の差が縮小していることが示されたことを受け、コールオプションの需要が急増し、ブラジルのボベスパ指数は今週1.55％上昇した。最も活発に取引された契約である、権利行使価格20万の11月限ボベスパ・コールの建玉は、前取引日の110万枚から450万枚へと急増した。

データによると、韓国のDRAM輸出価格は8月1～20日に1キログラム当たり9万2,183米ドルとなり、AI需要に牽引されたHBM生産が汎用メモリーの供給を圧迫する中、前年同期比401%上昇した。Goldman Sachsは、HBM需要や大容量サーバー向けDRAMが限られた生産能力を吸収していることを理由に、DRAMの供給不足率は今年の5.0%から来年には5.9%へ拡大すると予想している。

NVIDIAが発表を予定している決算を前に、Samsung ElectronicsとSK Hynixの株価のボラティリティが高まっている。市場予想を上回る決算だけで、NVIDIAの株価を押し上げられるのか、投資家が疑問視しているためだ。24日にはSamsung Electronicsが8.70%、SK Hynixが3.41%下落し、両銘柄は前日の取引開始直後にもそれぞれ4～6%下落した後、持ち直した。こうした不透明感の背景には、NVIDIAが過去4四半期にわたり、決算が市場予想を上回ったにもかかわらず、発表後に株価が下落するパターンを示してきたことがある。今後のAI投資水準や次世代製品の見通しが、HBM（高帯域幅メモリ）やその他の韓国メーカー製メモリ製品に対する需要の継続を支えるかどうかへの懸念が高まっている。NVIDIAのFY2027年第2四半期の市場コンセンサス売上高は916億4,000万ドルで、前年同期比96.1%増となる見通しだ。調整後1株当たり利益は2.08ドルと、前年同期比98.1%増が予想されている。 NVIDIA決算を前にSamsung ElectronicsとSK H

億万長者の投資家Stanley Druckenmillerは、8月24日に掲載されたWall Street Journalの論説記事で、財務長官Scott Bessentが政府債券の買い戻しを拡大する決定を批判した。財務省は8月19日、9月9日から11月4日までの間、長期債の買い戻し額を1回当たり20億ドルから少なくとも40億ドルへ、少なくとも倍増させると発表した。米国の国債残高が同じ週に40兆ドルを超える中、Druckenmillerは、債券市場は正常に機能しており、この介入は残された唯一の財政規律装置を抑え込むものだと主張した。 Druckenmiller、債券市場は正常に機能していたと主張 Duquesne Family Officeの会長兼CEOであるDruckenmillerは、Wall Street Journalの論説記事で、財務省の8月19日の発表は、30年物米国債利回りが19年ぶりの高水準となる5.33%に達した直後に行われたと述べた。同氏は、債券市場は意図どおりに機能しており、機能不全に陥っていたわけではないと反論した。介入を正当化するような入札の不成立や強制的なポ