世界のTradFiとマクロ経済

水曜日（10月14日）のニューヨーク市場の取引終了時点で、米国のCPIデータ発表を受け、米ドル以外の通貨は軒並み下落した。ユーロはドルに対して0.42％下落し1.1152となり、英ポンドは0.52％下落して1.3185となった。スウェーデンクローナ、メキシコペソ、南アフリカランドはいずれも約0.7％下落した。商品通貨も軟調となり、豪ドルは0.21％下落、ニュージーランドドルは0.46％下落した。ポーランドズロチは0.42％下落し、トルコリラは0.02％安とほぼ動かなかった。

ニューヨーク連邦準備銀行は10月14日、3か月連続で新規の米国債購入を一時停止すると発表した。新たな流動性を供給するのではなく、同行がすでに保有している満期を迎える証券の元本を再投資し、146億ドル相当の短期米国債を購入する。今回の決定は、金融市場が比較的安定しているとの連邦準備制度理事会の判断を反映したものであり、追加の流動性支援を急ぐ必要性が低下していることを示している。この再投資方式は、銀行システムに新たな流動性を供給する、新規の現金を原資とした購入とは異なる。 連邦準備制度理事会、146億ドルの再投資戦略を実施 ニューヨーク連邦準備銀行は、3か月連続で、新たな現金を原資とする短期米国債の購入を実施しないと表明した。146億ドル相当の購入には、同行がすでに保有している満期を迎える証券の元本が充てられる。この再投資方式では金融市場に新たな流動性は供給されず、銀行システムに新たな現金を注入するオペレーションとは異なる。 ニューヨーク連邦準備銀行、安定した市場環境を指摘 今回の一時停止の延長は、連邦準備制度理事会が追加の流動性支援を急ぐ必要性は低いと見ていることを示唆している。連邦準備

米国の大手銀行は第3四半期決算を発表し、取引部門では業績が分かれた。JPモルガン・チェース、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレーでは、債券取引収益が予想を下回ったものの、株式取引は堅調に推移した。バンク・オブ・アメリカは株式取引と債券取引の両方で期待外れの結果となり、マネーロンダリング防止および制裁遵守違反に関連する規制上の罰金に備えた引当金も計上した。 取引環境が逆風にさらされる中でも、融資需要の底堅さが伝統的な銀行業務を下支えした。JPモルガン・チェース、シティグループ、ウェルズ・ファーゴの純金利収入は、合計で過去5四半期の最高水準となった。シティグループの債券取引はこの傾向に反して、少なくとも過去10年で最高の業績を上げたが、決算を受けて株価は急落し、1日の下落率としては5年以上ぶりの大きさとなった。

JPモルガン・チェースの最高財務責任者（CFO）ジェレミー・バーナム氏によると、ウォール街の大手銀行は案件パイプラインを十分に確保しており、最近の市場のボラティリティにもかかわらず、M&A活動は続くと見込んでいる。バーナム氏は今週、金利市場で9月に起きた売りによって買い手と売り手の足並み調整が一時的に滞る可能性はあるものの、案件は中止されるよりも延期される可能性が高いと述べた。「9月下旬にはやや減速が見られたが、大局的には、案件は中止されるのではなく延期されると考える傾向にある」とバーナム氏は述べた。「実行すべき案件は数多くあり、人々はそれらを早く実行したいと考えている」

Jin10によると、10月14日、原油先物は上昇した。WTIの11月限は95セント上昇して1バレル当たり95.09ドルで取引を終え、上昇率は1.01%となった。一方、Brentの12月限は37セント上昇して1バレル当たり106.06ドルとなり、0.35%上昇した。

FRBのミシェル・ボウマン副議長によると、インフレ率が依然として目標を上回っているにもかかわらず、中央銀行にはさらなる利上げを急ぐ必要はない。ボウマン氏は水曜日（10月14日）、バンコクで開催された国際金融公社の年次会員サミットで、「現時点では、さらなる措置を講じる緊急性を感じていません。状況がどのように進展するのかを理解するために、少し時間を置く必要があります」と述べた。 FRBは9月に25ベーシスポイントの利上げを実施し、政策金利を3.75～4.00％に引き上げた。ボウマン氏の様子見姿勢は他の当局者による最近の発言とも一致しているが、今後の利上げの可能性とその時期については見解が分かれている。

CNBCによると、ブラックロックのCEOであるラリー・フィンク氏は本日、米国でデータセンターの建設を一時停止すれば、経済が景気後退に陥る可能性があると警告した。フィンク氏は、米国の経済成長のかなりの部分が、AIインフラへの設備投資の拡大によって支えられていると強調した。ウォール街では、AI関連の設備投資総額は2027年に1兆ドルを超え、2030年までの累計で5兆ドルを上回ると予測されている。

10月14日（水）のニューヨーク市場の引け時点で、USD/JPYは0.04％下落して158.26となり、この日の取引範囲は158.95～158.05だった。米国のCPIデータを受けて一時上昇し、通貨ペアは9月24日の高値159.04および9月2日の高値160.39付近まで上昇した。EUR/JPYは0.45％下落して176.50、GBP/JPYは0.55％下落して208.694となり、JPY/CNH（オフショア人民元）は0.07％上昇して4.2306となった。

水曜日（10月14日）、北京時間20時30分に米国のCPIインフレデータが発表されたことを受け、ICE米ドル指数は0.37%上昇して102.559となり、2025年4月10日の高値103.027に迫った。Bloombergドル指数は0.26%上昇して1228.40となり、2025年5月12日のピーク1241.71に近づいた。

フィラデルフィア半導体指数は10月14日に3.1%下落し、6セッション続落による下落率は約10%に達したとBloombergが報じた。この期間、同指数の時価総額は1兆ドル超減少するペースで推移した。金利上昇予想、割高なバリュエーション、AIインフラの資金調達需要が半導体セクターの重しとなった。この下落により、同指数は2025年5月以来最長の連敗を記録した。 半導体株、指数構成銘柄の過半数が2桁下落 Bloombergによると、フィラデルフィア半導体指数の構成銘柄の半数超が、6セッションの間に少なくとも10%下落した。この期間、Armは約20%、アプライド・マテリアルズは約15%、インテルは11%下落した。同期間に上昇した構成銘柄はGlobalFoundriesだけだった。 業界幹部とアナリスト、AI競争と資金調達圧力を指摘 UBSの最高投資責任者であるUlrike Hoffmann-Burchardi氏は、AI競争、資金調達の必要性、金利などの要因が圧力となったと説明した。同氏は、今回の下落について、AI投資の見通しが根本的に崩れたのではなく、予想が見直された結果だと述べた。Bloom

Glassnodeの10月14日付レポートによると、ETFへの資金フローが再び純流出に転じ、米国のインフレ率上昇が市場センチメントを圧迫する中、ビットコインは88,000ドル付近で強いレジスタンスに直面しています。同ブロックチェーン分析企業は、80,000～81,500ドルの範囲を重要なサポートゾーンと特定しました。米国の現物ビットコインETFでは、10月7日以降、およそ7億6,000万ドルの純流出が記録され、9月21日から10月6日まで続いた30億ドルの流入が反転しました。Glassnodeは、6～12か月前にビットコインを購入した投資家の平均コストが88,000ドル付近にあり、上値での売り圧力を生み出していると指摘しました。一方、長期保有者による損失確定売りは8月12日以降85％減少し、現在では利益確定売りが損失確定売りを4対1の割合で上回っています。こうした圧力の背景には、予想を上回った9月のインフレデータがあり、米連邦準備制度理事会（FRB）が再び利上げするとの見方が強まりました。次回の政策決定は10月28日に予定されています。

Bloombergによると、10月14日、フィラデルフィア半導体指数は3.1％下落し、6営業日続落で約10％下落した。これにより、時価総額は1兆ドル超失われる見込みとなっている。同指数は2025年5月以来、最長の下落局面を迎えている。この期間中、構成銘柄の半数超が少なくとも10％下落し、Armは約20％、アプライド・マテリアルズは約15％、インテルは11％下落した。GlobalFoundriesは唯一の上昇銘柄となった。金利上昇予想、割高なバリュエーション、AIインフラ向けの資金調達需要が同セクターを圧迫した。

CBOTのデータによると、10月14日水曜日、シカゴ大豆先物は0.49％下落して1ブッシェル当たり12.7750ドルとなり、大豆油は1.67％下落し、豚赤身肉先物は2.87％下落した。ブルームバーグ商品指数は0.19％下落して32.3147となった。

ニューヨーク連邦準備銀行によると、中央銀行は2026年10月15日から11月13日まで、準備管理目的の購入を停止する。

StrategyのUSD現金準備高は、今週同社が行った最新のSEC開示によると、8月30日の16億1,000万ドルから10月11日には6億4,050万ドルへと60％減少した。Michael Saylor氏が率いるビットコイン財務企業は、現金の大半をSTRCの買い戻しに費やした。STRCは高利回りの優先株式で、当初は1株90ドルから100.03ドルの価格で投資家に販売された後、一時71.25ドルまで急落した。買い戻しプログラムは、主に普通株主の希薄化によって資金を調達し、STRCの株価を本来の100ドル水準付近まで回復させ、投資家の信頼を取り戻すことを目的としていた。 StrategyのUSD現金の減少額、7週間で9億7,000万ドルに達する StrategyのUSD現金の減少額は、8月30日から10月11日までの7週間で合計約9億7,000万ドルに達した。同社は8月24日にUSD現金口座を開設し、その前週に約20億ドル相当のMSTR株を売却して得た約15億7,000万ドルを入金した。Strategyは、この新しい口座について「経営陣により柔軟な流動性の源泉を提供することで、USD準備金

Protosが今週公開されたSECへの提出書類を引用して報じたところによると、Strategyの米ドル建て現金準備高は、8月30日の16億1,000万ドルから10月11日までに6億4,050万ドルへと60％減少した。これは、7週間足らずの間に約9億7,000万ドルが枯渇したことを意味する。Michael Saylor率いるビットコイン運用会社は、株価が約71.25ドルまで下落したことを受け、現金の大半をSTRCの買い戻しに費やした。STRCは、1株当たり90～100.03ドルで発行された配当付き株式だ。

Yahoo Financeが引用した連邦準備制度理事会当局者のグールズビー氏によると、米国の9月のインフレ指標は予想を上回り、政策当局者を失望させた。しかし同氏は、追加利上げを検討する前に、連邦準備制度理事会はさらなるデータを待つ考えを示した。

Yahoo Financeの報道によると、米連邦準備制度理事会（FRB）の当局者であるAustan Goolsbee氏は、米国の9月のインフレデータが予想を上回り、期待外れの結果となったと述べた。Goolsbee氏は、中央銀行はさらなる利上げに踏み切る前に追加のデータを待つべきだと示唆した。

オンショア人民元（CNY）は水曜日の北京時間03:00、米ドルに対して6.6978まで下落し、火曜日の夜間取引終了時から50ピップス安となった。取引高は330.37億米ドルに達した。