世界のTradFiとマクロ経済

機関投資家は1日から22日までの間に韓国株式市場で5.78兆ウォンを純買いし、KOSPI指数を7000ポイント台まで押し上げた。これは前月の5兆ウォンの純売り越しからの反転で、機関投資家の資金はサムスン電子とサムスン電子優先株に大きく集中した。同期間、外国人投資家は17.84兆ウォン、個人投資家は12.68兆ウォンをそれぞれ純売りしたと、韓国取引所が発表した。機関投資家の買い付けはサムスン電子に集中し、同銘柄には3.89兆ウォンの純流入があった一方、SKハイニックスでは2253億ウォンの純売りとなった。 機関投資家、サムスン電子に4.33兆ウォンを集中投資 サムスン電子は、この期間に機関投資家が最も多く買い付けた銘柄となった。機関投資家は1日から22日までにサムスン電子を3.89兆ウォン、サムスン電子優先株を4406億ウォン純買いした。両銘柄の純買い合計は4.33兆ウォンに達し、機関投資家の純買い総額の約75％を占めた。これに対し、機関投資家はSKハイニックスを2253億ウォン純売りし、国内半導体大手2社に対する選好が分かれた。 その他、機関投資家による純買い上位銘柄には、1040億ウ

韓国取引所によると、国内機関投資家は9月1日から22日までに韓国株式市場で5兆7,800億ウォンを純買い越し、KOSPI指数を7,000台の水準まで押し上げた。サムスン電子とその優先株が機関投資家の純買い越しの約75%を占め、総額は4兆3,300億ウォンに達した。 外国人投資家はサムスン電子とSKハイニックスの両銘柄を売却し、同期間中の純売越額はそれぞれ3兆2,600億ウォンと6兆4,600億ウォンとなった。この乖離は、韓国の半導体セクターに対する国内投資家と外国人投資家の見方の違いを反映している。

韓国取引所のデータによると、9月23日時点で、コスダックのアクティブETF 6本はすべて過去1カ月間にベンチマークを上回った。DS Asset ManagementのDS Kosdaq Activeは26.04%の最高上昇率を記録し、韓国取引所に上場する全ETFの中で最も高い上昇率となった。コスダック指数自体はわずか0.43%上昇した一方、コスダック150指数は3.10%下落した。 この上昇は、半導体素材・部品・装置（SME）株の急騰によってもたらされた。DS Kosdaq Activeはポートフォリオの82.88%をITおよび半導体SME関連銘柄に配分しており、6本のアクティブETFの中で最も高い比率となった。一方、他の競合ETFの配分比率は58.55%から73.18%の範囲だった。比較対象となった他のETFの上昇率は18.71%、17.15%、16.84%、15.94%、10.57%で、個別銘柄の選択とセクター配分戦略の違いによるパフォーマンスの差は10ポイントを超えた。

DeepXは、物理AI半導体企業として、来年に新規株式公開（IPO）に向けた準備を開始することを検討していると、金録元（Kim Nok-won）CEOが18日のインタビューで明らかにした。同社は今年、事業拡大と次世代製品の開発に注力し、来年の業績を確認したうえで主幹事の選定時期を決定する方針だ。DeepXには、ニューヨーク証券取引所（NYSE）、Nasdaq、シンガポール取引所（SGX）、日本の資本市場関係者を含むグローバルな取引所や市場関係者から関心が寄せられているが、上場先としては韓国国内市場を優先している。この判断の背景には、量産開始から1年以内に、10か国・地域以上でDX-M1チップについて総額1,300万ドル相当の購入注文を確保した同社の成功がある。 DeepX、IPOでは韓国市場を優先 金録元CEOは、同社は今年上場を試みず、来年の事業実績に基づいて主幹事選定の時期を決定すると述べた。金CEOは「上場に向けて準備するのであれば、主幹事の選定は準備開始と同時に行うことになる」と語った。また、上場そのものについて固定された方針はないものの、「上場するのであれば、当然まず国内市場

Galaxy Researchによると、米商品先物取引委員会（CFTC）は今週、「メンション・マーケット（Mention Markets）」に関するガイダンスを公表した。これは、特定の個人による公の発言や行動に連動する予測契約である。Galaxy Researchは、このような契約には従来のイベントコントラクトとは異なる構造的な操作リスクがあると指摘した。結果が単一の人物の自発的な行動に直接左右されるためだ。例えば、「次回のスペースXの決算説明会でイーロン・マスクがビットコインに言及するかどうか」を予測する契約は、その人物が市場でポジションを保有したり、トレーダーと連携したりしなくても、操作される可能性がある。 CFTCの市場監視部門（Division of Market Oversight）は、取引所がメンション・マーケットを上場する際の4つの基準を定めた。関連する人物が独立した制約条件を受けているか、外部からの圧力を受けやすいか、独立した検証が可能か、そして取引所の監視およびリスク管理体制が整っているか、という基準である。しかしGalaxy Researchは、このガイダンスは勧告

9月18日のインタビューで、DEEPXのCEOであるKim Nok-won氏は、同社が早ければ2027年にもIPO準備に着手することを検討しており、韓国市場を優先的な上場先とする方針だと述べた。フィジカルAI半導体メーカーである同社は、2027年に主幹事証券会社を決定する前に、今年は事業拡大と次世代製品の開発に注力している。 DEEPXのDX-M1チップは、ロボット、ドローン、工場自動化、医療画像の各分野で、10か国以上から総額1,300万ドルを超える77件の商用発注を獲得しており、その半数以上が海外からの注文となっている。

韓国政府と韓国取引所は、秋夕（チュソク）休暇後に複数の資本市場改革を実施する。韓国取引所は14日から引け後取引を導入し、株式の取引時間を延長した。政府は、現在のT+2株式決済制度をT+1へ移行する計画で、詳細なロードマップは来月発表される予定だ。今回の改革は、KOSDAQ市場の競争力を高め、決済インフラを近代化することを目的としている。28日から3週間にわたって開催される「Korea Premium Week」では、KOSDAQ市場内の優良企業を分離するKOSDAQセグメント再編の具体的な基準が示される。 政府、T+1決済制度への移行を計画 政府は、現在のT+2決済方式をT+1へ変更し、株式取引から実際の現金および株式の受け渡しまでにかかる期間を、2営業日から1営業日に短縮することを決定した。関連するロードマップは来月発表される予定だ。T+1制度では、投資家は現在の制度より1日早く株式売却代金を受け取れる。 資本市場研究院のカン・ソヒョン研究員は、決済上の課題について次のように説明した。「これまで2日以内に完了していた処理を、今後は1日以内に終えなければならなくなります……外国人投資家

ブルームバーグによると、トランプ政権の当局者らは9月26日、急騰するディーゼル価格への対応策を検討しており、燃料税の一時停止や、着色ディーゼル燃料の販売制限の撤廃などが含まれている。協議に関与している高官には、ヴァンス副大統領、ライト・エネルギー長官、バーガム内務長官、ベッセント財務長官らが含まれる。米国のディーゼル価格は1ガロン当たり6.50ドルと、依然として高水準にある。今週初めには、トランプ氏が提案したディーゼル輸出禁止措置を受けて先物市場で価格が上昇し、業界から強い反発を招いた。

聯合ニュースTVによると、韓国政府は、株式の決済サイクルをT+2（2取引日）からT+1（1取引日）へ短縮する計画を発表した。この変更は秋夕（チュソク）連休後に実施され、詳細なロードマップは10月に公開される予定だ。これにより、投資家は株式の売却代金をより早く受け取れるようになる一方、決済期間の短縮によって、特に外国人投資家の決済リスクが高まる可能性がある。さらに、韓国取引所は市場競争力を強化するため、KOSDAQのセグメンテーションを導入し、9月28日に始まる韓国プレミアムウィークで、優良企業向けの独立した区分を発表する。政府はまた、2027年2月に予定されているトークン証券規制の施行に先立ち、株式、債券、ファンドを含む金融商品のトークン化を加速させる計画だ。

韓国の貯蓄銀行と商業銀行は26日時点で高金利の預金商品を提供しており、秋夕連休期間中の12カ月物預金では、ウリィ貯蓄銀行が4.07%と最も高い金利を提示している。KOSPI指数が7,000水準付近で推移し、元本損失への懸念が高まる中、投資家の資金が株式から預金へ移ったことを受け、金利競争が激化している。金融監督院の金融商品比較プラットフォームによると、現在、貯蓄銀行の預金金利は4%を超えており、韓国銀行が基準金利を3.05%に引き上げた後、主要商業銀行の金利も平均3.4%まで上昇している。 ウリィ貯蓄銀行、4.07%の預金金利で首位 金融監督院の「金融商品ひと目で」プラットフォームによると、26日時点で、ウリィ貯蓄銀行の12カ月定期預金は4.07%の金利を提供しており、すべての銀行・貯蓄銀行の中で最も高い金利となっている。東洋貯蓄銀行が4.06%で続き、チャム貯蓄銀行は4.02%、トンウォン第一貯蓄銀行は4.01%、ユニオン貯蓄銀行は4.01%、ライン貯蓄銀行は4.00%、モスト三一貯蓄銀行は4.00%を提供している。貯蓄銀行の商品は、商業銀行の商品と比べて一貫して高い金利を提供してい

韓国金融監督院によると、韓国の貯蓄銀行では本日、12カ月物の定期預金金利が過去最高水準に達し、Woori Savings Bankが年4.07％を提示した。これは、銀行および貯蓄銀行を含む金融機関全体で最高水準となる。 金利の引き上げは、大手銀行間の競争激化を受けたものだ。韓国の5大銀行であるKB Kookmin、Shinhan、Hana、Woori、NH Nonghyupは、標準的な定期預金金利を従来の3.2～3.4％から平均3.4～3.5％へ引き上げた。こうした動きは、韓国銀行が政策金利を305ベーシスポイント引き上げた時期と重なっている。投資家資金は株式市場から流出する傾向を強めており、国内投資家の預託金は6月4日の139.7兆韓国ウォンから9月17日には97.5兆韓国ウォンへ減少する一方、資金はより安全な定期預金へ流入している。

モルガン・スタンレーの最新のテーマ別リサーチレポートによると、AI投資は新たな段階に入り、単純なコンピューティング能力の拡大から「バーベル戦略」へと移行している。この戦略では、AIインフラ、なかでも電力における供給上のボトルネックへの対応と、AIを導入して測定可能な事業上のメリットを実現している企業の特定という、両極にエクスポージャーを集中させる。 同レポートは、AIを導入している企業では利益の転換点が現れつつあり、今後12カ月間の累積EPS成長率は約70%に達すると予想されていると指摘している。これらの企業は現在、予想P/E約18倍で取引されており、AI導入を可能にするサプライヤーの22倍を下回っているため、バリュエーション調整後のリスク・リターン環境は改善している。

商品先物取引委員会（CFTC）は、Cash FX Group S.A.、同社CEOのHuascar Jose Lopez Castillo、The Conversion Pros Inc.、同社CEOのRonald Pope、およびJustin Halladayを提訴し、これらの被告が、外国為替取引を行うとうたい、9億5,000万ドル超を集めたマルチレベルマーケティング型のポンジ・スキームを運営していたと主張した。フロリダ州中部地区連邦地方裁判所に提起された民事執行訴訟では、独自のアルゴリズムとAIを用いて資金をプールして行う外国為替取引により、参加者が週最大15％のリターンを得られると約束していたと申し立てている。 CFTCは、Cash FXが実際の外国為替取引をほとんど行わず、その代わりに参加者の資金のほぼ全額を不正流用し、新規投資家から集めた資金を、先行参加者に取引利益を装って支払うために充てていたと主張している。同機関はまた、同社が取引によって生み出されたものではないリターンを示す虚偽の口座明細書を発行していたとも申し立てている。規制当局によると、参加者の損失は少なくとも4億6

ゴールドマン・サックスは、9月26日付の報告書で、Alphabet、アマゾン、マイクロソフト、メタ、オラクル、スペースXという米国の主要テクノロジー企業6社について、2026年から2027年にかけての投資を基に、AI向け設備投資の収益性を分析した。計算能力1ギガワット（GW）当たり約420億ドルの初期費用を前提とすると、これら6社が投下資本利益率（ROIC）15％を達成するには、2028年から2030年の間に合計1.42兆ドルの収益を生み出す必要があるとゴールドマン・サックスは試算している。これは、計算能力1GW当たり年間1,160億ドルの収益に相当する。

山西ラジオ・テレビによると、9月26日、山西省の呂東亮省長は、石炭の安全確保と安定生産に関する会議を主宰した。呂氏は、安全基準を維持しながら石炭生産量の減少傾向に歯止めをかけ、石炭事業の再開を加速する必要性を強調した。同省は、国家のエネルギー安全保障を支えるため、石炭産業のエコシステムを最適化するとともに、石炭の生産・供給の安定化を目指している。

韓国取引所によると、韓国の個人投資家は9月22日までにKOSPIで17.92兆ウォンを純売却し、4月以来最大の月間資金流出を記録するとともに、5か月間の買い越しを経て再び売り越しに転じた。一方、国内で取引される米国上場ETFの個人による購入額は、8月の2.80兆ウォンから9月には1.40兆ウォンへと50％減少した。KOSPIが7000ポイント付近のサポートを試す中で資金流出が発生し、アナリストは高値圏での利益確定売り圧力を指摘している。

Base上のトークン化株式がUniswapで勢いを増していると、暗号資産市場のコメンテーターであるBrian Armstrong氏が取り上げた動向を受けて報じられています。トークン化株式は、ブロックチェーンベースの金融商品を通じて従来の株式へのエクスポージャーを表すよう設計されており、投資家はデジタルプラットフォーム上で株式関連資産を取引できます。今回報じられた活動の増加は、デジタル資産分野が暗号資産やステーブルコインを超えて発展する中で、従来の金融資産を分散型市場に取り込もうとする関心が広がっていることを反映しています。 Uniswapが分散型取引インフラを提供 Uniswapの分散型取引所インフラでは、多くの中央集権型金融市場で使われている従来のオーダーブック方式ではなく、ブロックチェーンベースの流動性プールを通じてデジタル資産を取引できます。トークン化株式にとって、このインフラは、従来の金融商品をブロックチェーン上で表現した資産に投資家がアクセスするための別の手段を提供します。 この動向は依然として初期段階にあります。報じられた活動について、具体的な取引量や価格指標は示されていま

StockAnalysis.comによると、2026年9月25日、Nokia（NOK）は10.39ドルで引け、6月のピークである16.85ドルから38％下落した。2025年10月に約10億ドルで取得されたフィンランドの通信機器メーカーに対するエヌビディアの2.9％の出資分は、現在約17.3億ドルの価値となっており、6月の高値時の約28.0億ドルから減少している。同株は過去12カ月でなお122％上昇しているものの、AIインフラ支出の見直しを受け、上昇分の一部を失った。第2四半期決算では、比較可能ベースの営業利益が増加し、AIおよびクラウド関連の受注高は28億ユーロとなった一方、フリーキャッシュフローは7億3,200万ユーロのマイナスとなった。Nokiaは10月22日に第3四半期決算を発表する予定で、経営陣のガイダンスでは第4四半期に大幅な利益増加が見込まれている。

ノルウェーのガス輸送システム運営会社Gasscoは、9月25日から28日に予定されているガス供給停止量の見通しを、従来の470万立方メートルから550万立方メートルに引き上げた。