世界のTradFiとマクロ経済

智通財経によると、Sinopharm Sinlite（002294.SZ）が2026年2月12日に提出した香港IPO目論見書は、2026年8月12日に失効した。Goldman Sachs、Citigroup、CITIC Securitiesが共同スポンサーを務めた。Sinliteは心腎代謝症候群の治療分野をリードする製薬企業であり、Frost & Sullivanによると、2024年の売上高ベースで、中国の心血管疾患分野における革新的製薬企業の中で第2位にランクされた。

AMDはKeyBancカンファレンスで高性能サーバーCPUへの需要が急増していると発表し、下半期のサーバー事業の売上高成長率が80%を超え、2027年までに少なくとも70%の成長を見込んでいると予測した。一方、Intelは強い投資家需要を集めた200億ドルの株式募集を完了した。これらの発表は、市場が7月の米国コア消費者物価指数（CPI）データを待つ中で行われた。同データは前月比0.2%上昇し、年間インフレ率は6月の水準から低下して2.5%になると予想されている。Wells Fargoは、予想を下回る雇用と予想を上回るインフレが組み合わさると、スタグフレーションへの懸念が引き起こされる可能性があると警告した。一方、ニューヨーク連邦準備銀行は、第2四半期の米国家計の延滞率が4.7%に低下したと報告した。Bloombergは、米国経済の分析手法に根本的な変化が起きており、連邦準備制度と市場参加者が月次の政府統計よりも、リアルタイムの民間部門データにますます依存するようになっていると報じた。これは、オンライン小売価格の急速な変化や企業決算のセンチメントをより正確に捉えられるようになったことが理

Twenty Oneの新CEO、ラファエル・ザグリー氏によると、同社は火曜日（8月11日）、単なるビットコイン保有会社にとどまらず、2026年第2四半期の損失を受けた株主の懸念に対応しながら事業を発展させていく方針を示した。 Twenty Oneは2026年第2四半期に4億1,350万ドルの純損失を計上した。主な要因は、同社が保有するビットコインの公正価値の変動による非現金損失だった。ザグリー氏は、同社が保守的なレバレッジを用いたビットコイン担保融資事業を構築し、ビットコイン開発者を支援すると述べた。また、同社株が保有資産価値に対してディスカウントされた水準で取引されていることへの投資家の懸念を認め、「言葉ではなく行動によって、こうした懸念に対応する」と強調した。43,514 BTC（27億ドル相当）を保有する世界第2位の上場ビットコイン・トレジャリー企業であるTwenty Oneは、ビットコイン価格が10月に記録した史上最高値の126,080ドルから下落する中、株価が年初来で50％以上下落している。

Bitcoin For Corporationsによると、Strategyの米ドル準備金は2週間前の37億5,000万ドルから46億5,000万ドルに増加しました。一方、同社は2026年6月下旬以降、約7,000 BTCを売却しています。この現金準備の積み増しは、ビットコインを裏付けとする優先証券のStrategyによる発行を支えており、同証券には固定額のドル建て配当義務が伴います。信用格付け機関は、企業の貸借対照表におけるビットコインへの集中を厳しく評価しており、同社のデジタル信用発行戦略を支えるため、追加のドル流動性を確保する圧力が高まっています。

AMDは本日（8月11日）のKeyBanc Conferenceで、高性能サーバーCPUの需要が大幅に急増していると説明しました。同社は、2026年下半期のサーバー事業の売上高が80％超成長し、2027年通期の売上高は少なくとも70％拡大すると予想しています。またAMDは、次世代のHelios AIチップが、OpenAI、Meta、Anthropicとの契約を背景に、2026年第4四半期から本格的な売上を生み始めると発表しました。

ソーシャルメディア上で追跡されたプレマーケットデータによると、8月12日の取引開始を前に、サムスン電子の24時間先物は1.7％上昇し、SKハイニックスも夜間取引で1.9％上昇した。SKハイニックスのナスダックADRは夜間に4.7％急騰し、韓国市場の取引開始を前に、半導体セクターの強い上昇モメンタムを示した。

韓国経済テレビによると、米国の7月の非農業部門雇用者数は予想外に減少し、市場では9月の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ観測が後退した。このデータを受けて労働市場の弱さへの懸念が強まったが、アナリストらは、追加のインフレ指標が発表されるまでは、金利を据え置く根拠はまだ十分に固まっていないと指摘した。

Jin10によると、CMEとSilicon Dataは10月に暗号資産向けの計算能力先物を開始する。新たな契約により、トレーダーは暗号資産のマイニングやAI処理に使用される計算資源へのエクスポージャーをヘッジできるようになる。

イランのモフセン・パクネジャド石油相によると、8月11日時点で、イランは損傷した天然ガス処理施設4カ所の修復を進めており、9月下旬までに日量9,500万立方メートルの生産能力を回復させる計画です。パクネジャド氏は、復旧作業は急ピッチで進んでおり、予定より早く完了する見込みで、紛争前の生産水準まで完全に回復すると述べました。これに先立ち、軍事作戦を受け、イランの日量ガス生産量は約2億3,000万立方メートル減少していました。

KB証券の分析および両社の公式発表によると、サムスン電子とSKハイニックスは8月12日以降、大規模な株主還元策を発表すると見込まれており、アナリストは両社合計の年間還元額が少なくとも150兆ウォンに達すると予測している。サムスン電子は第2四半期に89.4兆ウォンの営業利益を計上し、通期のフリーキャッシュフローは200兆ウォンと見積もられている。一方、SKハイニックスは100兆ウォンのFCFを創出すると予測されている。両社はともに、増配、自社株買い、特別配当を含む株主還元策を示している。 SKハイニックスは1株当たり375ウォンの四半期配当を発表し、第3四半期中に追加の株主還元策の詳細を確定する方針を明らかにした。KB証券は、年間最低100兆ウォンの株主還元を実施した場合、現在の株価水準で配当利回りは7％を超えると試算している。アナリストは、こうした発表が株価の再評価を促す重要なカタリストとなる可能性があると指摘している。

政府が火曜日に発表したデータによると、テキサス州の電力需要は来年5.6％増加すると予測されており、7月に示された年間14％の負荷成長率予測から下方修正された。この修正は、テキサス州が8月3日、送電網への接続を求めるすべてのデータセンタープロジェクトを監査すると決定し、急速に拡大する同業界を事実上停止させたことを受けたものだ。

Jin10によると、8月12日、ウクライナは、ロシアによる大規模な攻撃で少なくとも9人が死亡したほか、ウクライナ軍がロシア・オルスクの主要製油所を攻撃したと報告した。ロシア国防省は、南部オデーサ沖で武器輸送船を護衛していたウクライナの哨戒艇を自軍が撃沈したと主張した。ウクライナ防空軍は、安全上の理由からミサイルの発射数の公表を停止している。ロシアの原油輸出量は過去4週間で日量371万バレルに減少し、5月下旬以降で最低の水準となった。

Walmartは20日に決算を発表する予定で、市場の注目は四半期業績そのものよりも、通期見通しを引き上げるかどうかに集まっている。大信証券のアナリスト、チョ・ジェウン氏は、前四半期の売上高が1,777億5,000万ドルとなり、市場コンセンサスを1.7%上回ったほか、粗利益率も25.14%と前年同期比で9四半期連続の改善を記録したにもかかわらず、保守的な会社見通しが市場を失望させたため、発表当日に株価が7.27%下落したと指摘した。Walmartは現在、今後12カ月の予想利益の40.2倍で取引されており、5年平均の27.5倍を46%上回っている。このため、好調な業績でも株価が上昇しない一方、失望を招く見通しは大幅な下落を引き起こす可能性がある、非対称なリスク構造となっている。 Walmart、前四半期決算はコンセンサスを上回るも株価は下落 Walmartの前四半期の売上高は1,777億5,000万ドルに達し、市場コンセンサスを1.7%上回った。粗利益率は25.14%となり、前年同期比で9四半期連続の改善を示した。チョ・ジェウン氏は、Walmartの最近の成長は実店舗ではなく、オンライン、

大信証券のアナリスト、チョ・ジェウン氏によると、ウォルマートの株価は業績が市場予想を上回ったにもかかわらず、8月12日に7.27％下落した。四半期売上高は1,777億5,000万ドルに達し、コンセンサス予想を1.7％上回ったほか、粗利益率も25.14％となり、前年同期比で9四半期連続の改善を記録した。株価下落の要因は業績が予想を下回ったことではなく、会社側が保守的な業績見通しを示したことにある。ウォルマートの現在の予想PERは40.2倍で、5年平均の27.5倍を46％上回っている。そのため、業績が予想を上回っても株価の上昇余地は限られる一方、下振れした場合には急落するという非対称なリスク構造となっている。市場の関心は現在、8月20日に同社が通期業績見通しを引き上げるかどうかに集まっている。同社は1株当たり利益を2.75～2.85ドルと見込んでいるのに対し、コンセンサス予想は2.91ドルとなっている。これまでウォルマートは一貫して保守的な業績見通しを示し、その後、複数回にわたって見通しを引き上げてきた。

Yahoo FinanceとCNBCによると、8月11日（米国時間）、Super Micro Computer（NASDAQ: SMCI）は第4四半期の調整後1株当たり利益（EPS）が1.70ドルだったと発表し、ウォール街の予想である1.59ドルを上回りました。売上高は111億ドルに達し、前年同期の57億ドルから94%増加しましたが、コンセンサス予想の112億ドルをわずかに下回りました。 第1四半期（7月〜9月）について、同社は調整後EPSを1.01〜1.10ドルとする見通しを示し、市場コンセンサスの0.76ドルを大幅に上回りました。また、売上高については145億〜155億ドルを見込んでおり、アナリスト予想の116億〜119億ドルを大きく上回りました。発表を受け、株価は時間外取引で5.92%急騰しました。

火曜日、Morgan Stanleyのアナリスト、Erik Woodring氏は、メモリーチップ価格の上昇は今後数年にわたり構造的な逆風であり続けると述べた。企業は価格の下落を待つのではなく、有利な価格を確保するためにハードウェアの購入を前倒ししているという。Woodring氏は、ハードウェア関連株が2025年初頭以降に100％以上上昇し、バリュエーションもPER25倍に達して過去の高水準に近づいているにもかかわらず、HPE、Everpure、SNX、Lenovoを投資機会として挙げた。一方、JPMorganのストラテジスト、Jay Kwon氏は、チップの供給不足が少なくとも今後2年間は続くと予測した。SanDiskのCEO、David Goeckeler氏は、同社が現在、4年以上先の顧客需要まで見通せると述べており、メモリーチップの供給逼迫が現在の予想よりも長期化する可能性を示している。

ZhiTong Financeアプリによると、ハンセン指数ADRは火曜日（8月12日）に下落し、25,559.35ポイントで取引を終えた。香港市場の終値に比べ、93.47ポイント（0.36%）安となった。大型優良株では、HSBCホールディングスが161.968香港ドルで取引を終え、0.17%上昇した。一方、テンセント・ホールディングスは467.025香港ドルで取引を終え、0.80%下落した。

智通财经によると、8月12日、恒生指数8月限先物は25,533ポイントで取引を終え、95ポイント（0.371%）下落した。現物指数に対して120ポイントのディスカウントで取引された。