世界のTradFiとマクロ経済

ゴールドマン・サックスによると、予想を上回る第2四半期決算を受け、8月26日の時間外取引でSalesforceの株価は13％上昇した。サブスクリプション収益は市場予想を0.3％上回り、EBITマージンとフリーキャッシュフローマージンは、それぞれガイダンスを50ベーシスポイント、400ベーシスポイント上回った。第3四半期の売上高ガイダンスは前年同期比11～12％増で、Informaticaを除くオーガニック成長率は130ベーシスポイント加速する見通しだ。 ゴールドマン・サックスは投資判断を「買い」に引き上げ、目標株価を242ドルから271ドルへ引き上げた。これは32％の上昇余地を示唆する。同社は、顧客の5％がプレミアムAIプランにアップグレードしたことで、年間契約額（ACV）の成長率が従来予想の20％増から60～80％増に加速したことを指摘し、株価上昇の背景にはAI収益化の初期段階における進展があるとした。

BlockBeatsによると、8月28日、市場は米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長による初のジャクソンホール講演を注視しており、主に3つの重要分野に焦点を当てている。 第一に、トレーダーは、パウエル議長がタカ派寄り、あるいは中立・タカ派寄りの姿勢を示すのか、また、どの程度のインフレ率が利上げ支持の引き金となるのかについて確信を持てずにいる。第二に、市場の関心は、インフレ目標の枠組み、バランスシート運営、フォワードガイダンス、AIが生産性に与える影響の評価など、パウエル議長がFRBの政策フレームワークを調整するかどうかに集まっている。第三に、市場は、長期的な資金調達コストを引き下げるために長期国債の買い戻しを拡大する米財務省と、インフレ抑制のためにFRBが高金利を維持する可能性との間で生じ得る政策上の対立に、パウエル議長がどのように対応するかを注視している。

SK Gasは5月27日、SK Advancedを吸収合併すると発表した。合併は11月4日に完了する予定で、SK Gasが存続会社となり、SK Advancedは消滅する。今回の合併は、プロパン脱水素（PDH）業界における構造的な供給過剰懸念を背景に、SK Advancedが4年連続で営業赤字を計上したことを受けたものだ。営業赤字は2022年に1,290億ウォン、2023年に825億ウォン、2024年に1,161億ウォン、昨年に1,400億ウォンに達した。SK Gasは、SK AdvancedのBBB～BBB+を上回る自社の信用格付け（AA-）を活用し、借入コストと支払利息の削減を目指している。ただし、PDH事業の変動性や、合併比率が1対0で株式の希薄化が生じないことを踏まえ、今回の合併が株主価値を高めるのか、あるいは損なうのかについて、アナリストの見方は分かれている。 SK Gas、SK Advancedとの1対0の吸収合併を発表 金融監督院の電子開示システムによると、SK Gasは28日、5月27日にSK Advancedとの吸収合併を開示した。合併期日は11月4日で、SK Gas

Edailyによると、SKガスは8月27日、株式交換によるSK Advancedの吸収合併を11月4日付で実施すると発表した。新株は発行せず、合併比率は1対0とする。SK Advancedは4年連続で営業赤字を計上しており、2025年には1,400億韓国ウォンの営業赤字を記録した。主因は、中国での供給拡大を背景に、プロパン脱水素（PDH）事業が構造的な供給過剰に直面していることだ。 今回の合併により、SKガスはSK AdvancedのBBB+に対して自社のAA-の信用格付けを活用し、同社の借入コストと支払利息を削減できる。信用格付け機関もSK Advancedの格付け見通しを引き上げている。一方、証券アナリストは、SK Advancedの業績はすでに連結決算に反映されているため、合併による業績への影響は限定的だと指摘している。ただし、1株当たり利益や配当の重しとなる可能性がある。

Barron'sのテクノロジーコラムニスト、Tae Kim氏によると、Michael Burry氏は木曜日、Nvidia（NVDA）とMicrosoft（MSFT）のコールオプションで大きな利益を上げた。Burry氏が半導体メーカーNvidiaの水曜日の決算発表直前に購入したNVDAのコールは、24時間足らずで50～60％上昇し、その後、ポジションの半分を売却した。6月に購入し、2028年12月に満期を迎えるMicrosoftのコールも、7月29日に発表された好調な第4四半期決算を受けてMSFT株が15％超急騰したことで利益をもたらした。Burry氏は、短期的には利益を得たものの、Nvidiaに対しては依然として「長期的に弱気」であり、これらのコールは自身のより大規模な弱気ポジションに対するヘッジとして「役割を果たした」と述べている。

ウォール・ストリート・ジャーナル紙によると、エヌビディアは木曜日、小規模なAIクラウド企業との新たな収益分配契約の締結を一時停止し、同社の株価は時間外取引で1％下落した。同半導体メーカーは7月初旬にこの融資プログラムを開始し、チップを借りる顧客から得られる収益の一部と引き換えに、AIクラウドプロバイダーに信用支援を提供していた。エヌビディアは最新の四半期報告書で、このプログラムに基づくコミットメントの総額が360億ドルに達し、通常の契約期間は6年であることを明らかにした。この一時停止は、予想を上回る四半期決算と強気な先行き見通しを受け、エヌビディアの株価が水曜日の通常取引で9％上昇してから数日後に行われた。

IREN Ltd.の株価は、木曜終盤の時間外取引で8％急落した。同社が発表した第4四半期の売上高は1億3,720万ドルで、アナリスト予想の1億5,714万ドルを下回った。一方、調整後の1株当たり損失は0.41ドルとなり、予想の0.34ドルを上回った。 ビットコインマイニングおよびAIインフラ企業である同社は、主要なAI研究所と新たに複数年契約を締結したが、詳細は明らかにしなかった。当四半期のAIクラウドサービスの売上高は、前四半期の3,360万ドルから7,050万ドルへ急増した一方、ビットコインマイニングの売上高は1億1.37億ドルから6,670万ドルへ減少した。CEOのDaniel Roberts氏は、同社の2026年のキャパシティは「ほぼ完売している」と述べた。

韓国のKOSPI市場では、投資家の待機資金が全体として減少する中、28日朝に増加した信用取引による株式購入の40％が、サムスン電子とSKハイニックスに集中した。この動向は、両半導体大手の株式購入において、投資家が借入資金への依存を強めていることを示している。KOSPIは前営業日比65.83ポイント（0.95％）安の6,846.54で寄り付き、ソウル市中区にあるハナ銀行のディーリングルームの電子表示板にこの数値が表示された。 KOSPI、28日朝に0.95％安で寄り付く 韓国総合株価指数（KOSPI）は28日朝、6,846.54で寄り付き、前営業日から65.83ポイント下落した。前営業日比0.95％の下落となり、ソウル市中区にあるハナ銀行のディーリングルームの電子表示板にその数値が表示された。市場データによると、株式購入に利用できる待機資金が減少する一方、同じ期間に証拠金口座を通じた信用取引の規模は拡大した。 よくある質問 増加した信用取引による株式購入のうち、サムスン電子とSKハイニックスに集中している割合はどのくらいですか？ KOSPI市場で増加した信用取引による株式購入の40％が、

インドネシアで株式と暗号資産の取引サービスを提供するジャカルタ発の投資プラットフォーム、Ajaibは8月28日、日本のSBIホールディングスから2億7,000万ドルのシリーズCラウンドを完了したと発表した。応募超過となった今回のラウンドにより、同社の評価額は2021年にユニコーン企業となった際の評価額を上回り、累計調達額は5億ドルを超えた。SBIホールディングスは戦略的パートナーとして出資し、インドネシアおよび地域全体でのAjaibの事業拡大と人材採用を支援する。

CMEのデータによると、8月27日はエネルギー先物と貴金属先物で取引動向が分かれた。WTI原油先物の取引高は24,318枚増加して639,635枚となり、建玉は2,394枚増加して1,911,466枚となった。ブレント原油先物の取引高は13,696枚増加して141,740枚となり、建玉は6,422枚増加して274,595枚となった。 貴金属では、銀と銅が減少した。銀の取引高は10,019枚減少して82,297枚となり、建玉は525枚減少した。銅の取引高は19,714枚減少して82,627枚となり、建玉は128枚減少した。金は、取引高が9,910枚減少した一方、建玉は3,501枚増加した。

Jin10によると、CIFC Asset Managementのマネージングディレクター、Natalia Lojevsky氏は8月28日、債券の買い戻しは債務を消滅させるものではないため、利回り上昇を引き起こしている構造的な問題には対処できないと述べた。「米財務省は債券を買い戻し、より短期の債券を発行して借り換えている。これはデレバレッジではなく、デュレーションの入れ替えだ」と同氏は述べ、財務省は供給の問題を流動性の問題として扱っていると付け加えた。 米国債のイールドカーブの長期ゾーンは、限られたデュレーション・エクスポージャーをめぐって複数の買い手が競合していることから、圧力にさらされている。そこには財政需要、AIの設備投資サイクル、そして市場で最大かつ価格感応度が最も低い買い手である連邦準備制度の不在が含まれる。さらに、日本、中国、湾岸諸国といった、安定的な中央銀行の買い手も参加を縮小している。

Jin10 DataがReutersの調査を引用して報じたところによると、韓国の8月の輸出は前年同月比62.6％増となり、15カ月連続の増加を記録する見通しです。10人のエコノミストによる予測の中央値に基づくこの見通しは、7月の63％という力強い伸びとおおむね一致しています。主要メモリーチップメーカーであるサムスン電子とSKハイニックスの2社が、世界的なAIチップ需要の急増を追い風に、輸出の急拡大をけん引しています。

NASDAQにティッカーシンボル「SRAD」で上場しているスイスのスポーツデータ企業Sportradar Group AGは、Polymarketとの提携を拡大し、世界中の20を超えるスポーツリーグおよび大会を新たに対象に追加しました。この契約により、ブロックチェーンベースの予測市場に対して、年間約30万試合分のプレミアムデータ、ライブ配信権、インテグリティサービスが提供されます。今回の拡大は、2026年初めに締結された当初の提携を基盤とするもので、同提携にはすでにATPツアー、MLB、NHL、MLS、UFCなどの主要コンテンツが含まれていました。SportradarのCEOであるCarsten Koerl氏は、予測市場を同社にとって「魅力的な隣接成長機会」と表現しています。 Sportradar、Polymarketとの契約にブンデスリーガの配信権とグランドスラムのデータを追加 拡大された契約では、当初の提携フレームワークに大幅な対象範囲が追加されます。追加された内容には、ドイツのブンデスリーガとユーロリーグ・バスケットボールの独占ライブ配信権が含まれます。また、テニスのグランドスラ

JPMorganが7月24日付で公表したレポート「食料安全保障は国家安全保障である」によると、同行は世界の食料インフレ率が2027年上半期に年率換算で約5％に達し、2026年の同時期に見込まれる2.8％からほぼ倍増する可能性があると予測している。 見通しをさらに悪化させる要因は2つある。中東紛争とホルムズ海峡の封鎖によって肥料のサプライチェーンが寸断されており、中東地域は世界の尿素輸出の約42％、アンモニア輸出の約27％を占めている。同時に、JPMorganのアナリストであるNora Szentivanyi氏は、2026年末までにスーパー・エルニーニョが発生する確率は81％、それが2027年まで続く確率は97％だと指摘している。これら2つの危機が重なることで、食料インフレ率のピークは1.3～1.5ポイント押し上げられる可能性がある。

Foresight Newsによると、香港取引所・清算所（HKEX）で株式商品の開発を担当するBrian Roberts氏は、Bitcoin Asia 2026カンファレンスで、中国本土が香港で提供されているものに相当する独自の暗号資産連動ETFを立ち上げるまで、ビットコインETFをストックコネクト制度に組み入れることはできないと述べた。Roberts氏は、相互アクセスは常に相互承認の原則に基づいて構築されており、双方の管轄区域の商品は性質上同等である必要があると強調した。また、こうした進展が実現するまでには、かなりの時間がかかる可能性が高いと付け加えた。

Jin10によると、タイ中央銀行のWattanachai総裁は8月28日、必要に応じて中央銀行が金取引規制をさらに強化する可能性があると述べた。オンラインでの金取引上限は、5,000万バーツ（約150万ドル）から3,000万バーツ以下に引き下げられる可能性がある。3月に導入された現行の規制は、金価格とタイバーツの連動性を弱めるうえで効果を発揮しており、60日間の相関係数は昨年の最高値0.85から4月には0.3まで低下し、過去4年間で最低となった。中央銀行は現物金の引き出しに対する監督も強化しており、2キログラムを超える取引の申告を義務付けた結果、取引量は70％減少した。

ゴールドマン・サックスのストラテジスト、リッチ・プリヴォロツキー氏によると、8月28日時点では、パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長のジャクソンホール講演よりも、原油価格の動向の方が市場に大きな影響を及ぼす可能性があるという。同社は、市場がパウエル氏の発言を過大評価する一方で、インフレや金融市場に対する原油価格の影響を過小評価している可能性があるとみている。プリヴォロツキー氏は、パウエル氏の発言がこれまでの政策姿勢から大きく逸脱しない限り、ジャクソンホール会合が重大なイベントリスクとなる可能性は低いと述べた。

モルガン・スタンレーは、香港株のポジションで利益確定を進めた後、A株へと軸足を移した。8月28日にストラテジストのローラ・ワン、クロエ・リウ、ヴィッキー・ウーが発表したレポートで明らかにした。今回の転換の背景には、グローバル市場の安定化、AIスーパーサイクルの価格モメンタムの再加速、そしてメモリーチップ大手の長鑫メモリーテクノロジーズやヒューマノイドロボットメーカーのUnitree Roboticsなど、大型IPOによって生じた短期的な流動性圧力が徐々に吸収されていることがある。7月から8月にかけての調整を経てAIストレージ・スーパーサイクルが定着し始める中、MSCI China指数は他の新興国市場指数に対して出遅れ始めている。一方、香港株は直近の上昇余地の大部分を消化し、値固めの局面に入っている。 モルガン・スタンレー、A株への転換要因としてAIスーパーサイクルとIPO関連の流動性要因を指摘 モルガン・スタンレーのストラテジストであるローラ・ワン、クロエ・リウ、ヴィッキー・ウーは、レポートでA株への資金再配分を促す複数の要因を挙げた。グローバル市場は安定化し、AIスーパーサイクルは勢

MoneyDJによると、USA Rare Earthは8月24日、総額15億5,000万ドルの資金調達を完了した。このうち7億5,000万ドルは、米国政府がSerra Verde Phase 1プロジェクト向けの特別目的事業体に拠出した。今回の取り決めにはレアアース磁石の価格下限が設定され、重希土類元素であるジスプロシウムとテルビウムにも適用される条件が含まれている。同時期に、MP Materialsは米国国防総省から4億ドルの転換優先株投資を受け、ネオジム・プラセオジム製品について、1キログラム当たり110ドルを保証する10年間の供給契約を締結した。8月26日、Energy FuelsのWhite Mesa Millは、中国以外の主要な永久磁石メーカーによる酸化ジスプロシウムの適格性確認を完了し、より高純度の酸化ジスプロシウム生産に向けた進展を示した。

フィナンシャル・ニュースが韓国金融投資協会のデータを引用して報じたところによると、8月28日時点で、韓国株式市場の信用取引残高は過去1か月間で4兆1,700億ウォン急増し、33兆1,000億ウォンに達した。この増加分の39.9％はわずか2銘柄に集中しており、サムスン電子とSKハイニックスの信用取引残高は合計で1兆3,600億ウォン増加した。 一方、投資家の預託金は同期間中に5兆2,200億ウォン減少し、98兆9,000億ウォンとなった。証券業界のアナリストは、半導体株が急落した場合、強制清算や追証が連鎖的に発生し、他の保有銘柄の強制売却にも波及して、市場全体を不安定化させる可能性があると警告している。