世界のTradFiとマクロ経済

韓国政府は3日、Korea Gas Corporation（KOGAS）とKorea National Oil Corporation（KNOC）を、Energy Resources Corporationと称する新法人に統合する計画を発表した。産業通商資源部によると、この統合は、限られた石油・ガスの探査・開発機能を集約し、国際交渉力を高めるとともに、重複投資を削減することを目的としている。今回の統合には、上場企業であるKOGAS（一般株主の保有比率は約45%）と、現在、完全な資本欠損状態にある国有企業のKNOCが関与する。KNOCは約22兆ウォンの負債を抱え、資産19.4兆ウォンを上回っており、株主価値の希薄化や、合計約60兆ウォンに上る負債負担への懸念が高まっている。 政府、新たなEnergy Resources Corporationの下で機能を振り替える計画 発表された改革案では、KNOCの石油備蓄機能と限定的な石油探査・開発機能を統合法人に振り替える。格安ガソリンスタンドを含むKNOCの流通構造改善機能は、Korea Petroleum Quality & Distribut

スイスの8月の消費者物価指数は前年同月比0.8％上昇し、エコノミスト予想の0.5％を上回ったほか、7月の0.4％からも上昇した。

Yonhapinfomaxによると、9月3日、韓国政府は韓国ガス公社と韓国石油公社を統合し、エネルギー資源公社という新たな組織を設立する計画を発表した。再編により、韓国石油公社の石油備蓄および限定的な探査機能を統合後の組織に振り替える一方、流通業務は石油管理公社が担うことになる。 韓国石油公社は完全な資本蚕食状態にあり、昨年末時点の負債は約22兆ウォンで、資産19.4兆ウォンを上回っている。韓国ガス公社の負債レシオは約400％に達しており、両公社の負債合計はおよそ60兆ウォンに上る。韓国ガス公社は上場企業で、約45％を一般株主が保有しているため、今回の統合計画をめぐっては株主価値が毀損する可能性への懸念が生じている。また、統合についてはこれまで労働組合との協議が行われていなかった。

ロイターが3社の取引関係者の話として伝えたところによると、アジアの小麦輸入業者は最近、オーストラリア産とアルゼンチン産の小麦を少なくとも50万トン購入した。これらの購入は、黒海からの穀物輸出に影響を及ぼしている海運や港湾の混乱によって生じた供給不足を補うことを目的としている。世界第2位の小麦輸入国であるインドネシアを含む主要輸入国は、国内で十分な穀物を確保するため、代替供給品に大幅なプレミアムを支払っている。

日経中国語版によると、PC向けDRAM価格は7月に前月比5％上昇し、16Gb DDR5製品で40.2ドルとなった。これで7カ月連続の上昇となり、過去最高値を更新した。産業用DRAMは2桁の上昇を記録した。エヌビディアのAIサーバーによる強い需要を受けてサプライチェーンにおける供給先が変化しており、メモリメーカーは一般消費者向け機器よりもデータセンター向け部品を優先している。

韓国の企画財政部は3日、2027年度予算案として821兆ウォンを国会に提出した。予算案には、162.3兆ウォン規模の未来対応基金を設立し、そのうち約104.4兆ウォンの余剰資金をOCIOモデルを通じて外部資産運用会社が運用する計画が含まれている。基金は、半導体産業の景気循環によって生じる財政の変動を緩和することを目的としており、好況期に余分な税収を積み立て、不況期に活用する。朴洪根（パク・ホングン）長官は、預金やマネー・マーケット・ファンドのようなショート商品に依存するのではなく、プロフェッショナルな資産運用会社を通じて余剰資金を株式や債券に投資し、国債利回りを上回る収益率の達成を目指すと述べた。 企画財政部、104.4兆ウォンの余剰を含む162.3兆ウォン規模の未来対応基金を計画 162.3兆ウォン規模の未来対応基金は、45.4兆ウォンを事業支出に、12.5兆ウォンを新規国債発行の削減に充て、104.4兆ウォンを余剰資金として残す。企画財政部は今月末に税収見通しを改めて算定し、今年の追加的な余剰税収を基金に加える予定だ。今年の追加徴税額によっては、実際の余剰額が数十兆ウォン増加する可

PancakeSwapは、ファストファッション企業SHEINが2026年9月1日に香港証券取引所でIPOを実施したことを受け、SHEIN株式をトークン化した$SHEINxを上場させた。この合成トークンにより、分散型金融（DeFi）のユーザーは、従来の証券口座を持たずにSHEINの株価変動へのエクスポージャーを得られる。IPOでは企業価値265億ドルで136億香港ドルを調達したが、株価は終値がほぼ横ばいとなる前に、日中最大10％下落した。これは、SHEINが売上高の伸びの鈍化と、2026年第1四半期の純損失を報告した後の投資家の警戒感を反映している。 SHEINのIPO、評価額を引き下げたうえで136億香港ドルを調達 SHEINは2026年9月1日、B種株式2億8,000万株を1株48.56香港ドルで売り出し、約136億香港ドル、つまり約17億ドルを調達した。この価格設定により、同社の企業価値は265億ドルと評価された。これは、かつてSHEINを1,000億ドル近くと評価した非公開市場での資金調達ラウンドから、大幅に引き下げられた水準である。 株価は初日の取引中に最大10％下落した後に回

Jin10によると、ドイツのフリードリヒ・メルツ首相は来週、ベルリンで欧州中央銀行（ECB）当局者らと会談する予定です。会談は、ECBの金融政策会合に先立って行われます。メルツ首相は火曜日、ドイツ連邦銀行が主催する公式夕食会に出席した後、ベルリンで2日間にわたって開催されるECBの金融政策会合に参加する予定です。会合では、25ベーシスポイントの利上げが決定される見通しです。メルツ首相はこの機会を利用し、ECB首脳とドイツ経済の改善見通しについて協議する予定です。 一方、ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁が今後も総裁職を続けるかをめぐる不確実性が高まっています。ラガルド総裁は、2027年10月までの任期を全うしない可能性を示唆しており、ドイツ政府は後任候補としてドイツ連邦銀行のヨアヒム・ナーゲル総裁を指名することを検討しています。

Guru Clubによると、欧州の貨物先物（連続するメイン契約）は、9月3日の取引時間中に8%下落し、終値は1,811.50ポイントとなった。

SHEINは2026年9月1日、香港証券取引所でのIPOを実施し、1株当たりHK$48.56でHK$136億（約17億ドル）を調達しました。企業価値は265億ドルと評価されました。数日以内に、PancakeSwapはSHEINの株価に連動する合成トークン「$SHEINx」の取引を開始しました。これにより、DeFiユーザーは従来の証券口座を必要とせず、株式に直接エクスポージャーを得られます。 $SHEINx は実際のSHEIN株式ではなく、所有権や配当、議決権を付与するものでもありません。xStocksが発行するこのトークンは、香港証券取引所の取引時間（午前9時30分から午後4時まで、HKT）に合わせて取引されます。暗号資産ウォレットとステーブルコイン残高があれば、あらゆる法域のユーザーがSHEINの株価に摩擦なくアクセスできます。

韓国国会によると、韓国政府は昨日（9月1日）、本日（9月3日）国会に提出された821兆ウォン規模の2027年度予算案の一環として、162.3兆ウォン規模の将来対応基金を設立すると発表した。同基金の余剰金は約104.4兆ウォンに上る見込みで、外部の資産運用会社が株式や債券への投資を担い、国債利回りを上回る収益の達成を目指すOCIO（外部委託最高投資責任者）方式で運用されるとみられている。政府関係者は、この基金は景気好況時に余剰税収を積み立てて景気低迷時に活用することで国家財政を安定させることを目的としており、外部資産運用会社は将来対応基金法の成立後に選定されると説明した。

韓国株式市場の投資家は今月、雇用統計やインフレ指標、連邦公開市場委員会（FOMC）会合など、米国の主要な経済イベントを相次いで迎える。米国の8月雇用統計は9月4日（現地時間）に発表され、その後、9月10日に生産者物価指数、9月11日に消費者物価指数が発表される。証券アナリストは、雇用統計が強い内容となった場合の市場の感応度が高まっていると指摘している。予想を上回る雇用の伸びは、ジャクソンホール会合後にFRBがさらなる利上げを行う根拠を強める可能性がある。9月と10月は株式市場が歴史的に変動しやすい時期であり、2005～2025年の平均では、KOSPIは特に10月に弱含み、S&P 500は通常、9月半ばから10月半ばにかけて下落している。 米国雇用統計が9月4日の市場反応を左右 9月4日（現地時間）に発表される米国の8月雇用統計は、今月の韓国株にとって最初の主要な変数となる。KB Securitiesの研究員であるRyu Jin-i氏は、「市場の反応は、雇用ショックよりも、金融引き締めの可能性を広げる雇用サプライズに対して非対称的に敏感になるだろう」と述べた。同アナリストは、雇用統計が予

Jin10によると、Mitsui O.S.K. LinesのCEOである田村譲太郎氏は9月3日、最近の船舶への攻撃により、ホルムズ海峡の輸送混乱は従来の予想より長期化する可能性があると警告した。田村氏は、年末までに何らかの形で輸送が再開されるとは考えにくく、現在のリスクレベルは同社が受け入れられる水準を超えていると述べた。

WTI原油先物は本日の取引時間中に1.00%下落し、最新の気配値は1バレル当たり89.72ドルとなっています。

スイスの8月の消費者物価指数（CPI）の前月比上昇率は、本日9月3日遅くに発表される予定です。このデータは、スイス経済における主要なインフレ指標として市場参加者の注目を集めています。

Jin10によると、中国の金宝飾品価格は9月3日、前日比で1グラム当たり20元超反発した。チョウ・タイ・フックの純金アクセサリーとChow Sang Sangの金製品は、それぞれ1グラム当たり1,329元、1,327元で取引され、昨日の1グラム当たり1,306元、1,302元から上昇した。

市場アナリストによると、9月3日時点で、韓国のKOSPI指数は今月、9月4日の米雇用統計、9月10日の生産者物価指数、9月11日の消費者物価指数などの重要イベントを控えており、その後には米連邦準備制度理事会（FRB）による政策決定が予定されている。 アナリストらは、9月の取引は範囲内にとどまり、原油価格はインフレ圧力を反映すると予想している。KB証券の研究員リュ・ジンイ氏は、市場は景気の明らかな弱さよりも、雇用関連のサプライズや利上げリスクに敏感になっていると指摘した。メリッツ証券のアナリストらは、9月から10月にかけてボラティリティが高まり、機関投資家によるポジション調整が進むことを示す過去のパターンを踏まえ、保守的な投資姿勢を推奨している。

Jin10 FuturesがCMEのデータを引用して報じたところによると、9月2日はブレント原油の取引量と建玉がともに増加した一方、金と銀の取引イベントは取引量・建玉の両指標で減少した。具体的には、ブレント原油の取引量は178,551枚、建玉は260,314枚となり、いずれも前取引日から増加した。金と銀は取引量と建玉がともに減少し、金は取引量が15,715枚、建玉が3,674枚減少した。 市場構造の観点から見ると、ブレント原油の取引イベントと参加度はいずれも強まった。これに対し、銅、WTI原油、天然ガスは建玉が増加したにもかかわらず取引量が減少し、市場ポジションの変化を示している。