世界のTradFiとマクロ経済

個人投資家は8月1日から8月14日までの間に、KRX金市場で1,330億ウォン相当の金を純買い越し、4カ月ぶりに買い越しに転じたと、韓国取引所が8月17日に発表した。これは、5月から7月まで3カ月連続で続いた売り越しの後の動きで、売り越し額は合計5,240億ウォンに達した。最近の米国の雇用指標と消費者物価指数が鈍化を示したことで、米連邦準備制度理事会（FRB）による金融引き締めへの懸念が和らぎ、金価格が反発したことに加え、投資家心理も転換した。 個人投資家、3カ月間の売り越し傾向を反転 個人投資家はKRX金市場で、5月に1,250億ウォン、6月に3,480億ウォン、7月に510億ウォンをそれぞれ売り越した。KRX金市場では1グラム単位で取引でき、付加価値税もかからないため、個人投資家は金価格の動きに直接参加できる。3カ月間の売り越しは、年初に金価格が急上昇した後に起こったもので、利益確定売りが資金流出を促した。 FRBの政策見通しを受けて金価格が反発 金価格は今年初めに大幅に上昇した後、調整局面に入った。米国とイランの緊張と、その後の国際原油価格の上昇により、インフレおよびFRBによる

韓国政府は、デジタル資産課税規則を変更せず、技術的な課題が続く中でも予定どおり2027年の施行日を維持する税制改革案を発表した。国税庁は最近、取得原価の検証をめぐる問題に対処するため、デジタル資産課税専門部署を設置した。税務専門家は、これが実務上の施行における最大の障害だと指摘している。現行の所得税法の枠組みでは、2027年1月1日からデジタル資産所得が他の所得とは分離して課税され、初回の申告期限は2028年5月となる。変更されていない規定では、納税者は取得原価に基づいて利益を計算する必要があるが、海外取引所および分散型取引所（DEX）での取引に関する検証方法は、依然として技術的に確立されていない。韓国の税法は、国税基本法第18条第2項により遡及課税を禁止しており、2027年より前に購入された資産については、2026年12月31日の市場価格をみなし取得基準額として定めている。 所得税法、デジタル資産の取得原価計算方法を規定 所得税法第14条第3項第8号および第70条に基づき、デジタル資産所得は、譲渡価格と取得原価との差額として計算され、他の所得区分とは分離して課税される。同法は、202

韓国取引所によると、個人投資家は8月14日までにKRX市場で1,330億ウォン相当の金を買い越した。これは、5月から7月にかけて3カ月連続で続いていた売り越しからの転換となる。この期間、個人投資家は5月に1兆2,500億ウォン、6月に3兆34800億ウォン、7月に5,100億ウォンをそれぞれ売り越していた。 買いの動きは金連動型ETFにも及んでいる。取引所によると、個人投資家は8月中旬までにACE KRX Gold Spot ETFを3,700億ウォン、TIGER KRX Gold Spot ETFを1,400億ウォン買い越した。アナリストは、最近の国際金価格の反発が需要回復の要因だと指摘している。金価格の上昇は、米国の雇用指標の悪化、世界各国の中央銀行による購入、そして人工知能（AI）投資をめぐる不確実性によってもたらされた。

韓国取引所によると、個人投資家は8月1～14日のKRX現物金市場で1,330億ウォン相当の金を買い越し、4カ月ぶりに純買いに転じた。これは、5月の1,250億ウォン、6月の3,480億ウォン、7月の510億ウォンと、3カ月連続で純売却となっていた状況からの転換で、売越額は合計5,240億ウォンに達していた。 アナリストらは、米国の雇用統計と消費者物価の伸び鈍化を受けて、米連邦準備制度理事会（FRB）による金融引き締めへの懸念が和らいだことに加え、韓国銀行が今四半期に少額の金ETF購入を行うなど、金投資を再開したことが購入の勢いにつながったと分析している。

Syntecは第2四半期の売上高が826億TWD、前四半期比70%増となったと報告しました。中国におけるハイエンド工作機械コントローラーへの強い需要と、新たなAIサーバー用水冷部品が成長をけん引しました。同社の第2四半期EPSは27.1 TWDとなり、前四半期比76%増を達成しました。メモリーコストの上昇により粗利益率が44.1%まで低下したにもかかわらず、アナリスト予想を上回りました。Yuanta Securitiesは、中国の発展計画に基づく製造業高度化政策と、Syntecの受注残を第4四半期まで押し上げる継続的なサプライチェーン制約が、今回の業績に寄与したと分析しました。 Syntec、第2四半期売上高826億TWD、前四半期比70%増を報告 Syntecの第2四半期売上高は826億TWDに達し、前四半期比70%増となりました。成長の主因は、中国における5軸マシニングセンタおよび複合旋盤加工機用コントローラーへの堅調な需要に加え、AIサーバー用水冷クイックコネクター、コールドプレート、ロボット関節モジュールなどの新たな用途でした。メモリー部品コストの上昇により、粗利益率は前四半期

元大投顧によると、8月17日、同社はNew Tech Co.の2026年および2027年の1株当たり利益（EPS）予想を、それぞれ91.8台湾ドル、122.4台湾ドルに引き上げた。前年比成長率はそれぞれ157％、33％と見込んでいる。今回の予想引き上げは、New Techの第2四半期売上高が82.6億台湾ドルとなり、前四半期比70％増を記録したことを受けたものだ。中国におけるハイエンド工作機械への強い需要に加え、AIサーバー向け水冷部品の新たな用途が売上高を押し上げた。メモリーコストの上昇により粗利益率は44.1％に低下したものの、営業利益率は28.9％に改善し、第2四半期のEPSは27.1台湾ドルと、前四半期比76％増となった。元大投顧は「買い」推奨を維持し、1株当たり3,210台湾ドルの目標株価を設定した。中国の先進製造業への投資拡大やAIインフラの整備に伴う需要が続くと見込んでいるためだ。

Shinhan Securitiesが1930年以降の24回の中間選挙サイクルを分析したところ、米国株は中間選挙後に平均22.7%反発しており、通常は9月に底を付けた後、11月まで上昇する傾向がある。24回のうち23回でこのパターンが見られ、例外は1930年の世界恐慌のみだった。どちらの政党が勝利したかにかかわらず、選挙後6カ月間にS&P 500が上昇する確率は96%に達した。ただし、ホルムズ海峡の緊張による原油価格の上昇や、長期金利の高止まりがこの季節的パターンを妨げる可能性があるとアナリストは警告している。高インフレ、金融引き締め、地政学的紛争といったマクロショックは、過去にも選挙年の季節性を覆してきたためだ。 過去の中間選挙時の株価パフォーマンス、上昇確率96% Shinhan Securitiesが1930年以降の中間選挙を対象にまとめたデータによると、米国株は選挙サイクルをめぐって強い季節性を示している。市場は通常、不確実性から選挙前に軟調となり、その後、選挙直後に急反発する。S&P 500は9月頃に安値を付け、不確実性が薄れるにつれて平均22.7%反発した。分析対象となった

KB SecuritiesのアナリストKim Dong-won氏は8月10日、Samsung Electronicsに対する買い推奨を維持し、目標価格を60万ウォンとしたうえで、株主還元が100兆～200兆ウォンになると予測した。Shinhan InvestmentのアナリストChoi Seung-hwan氏は8月13日、半導体株にオーバーウエート評価を付与し、装置・部品企業12社を推奨した。Hana SecuritiesのアナリストPark Jong-dae氏は8月14日、E-Martを中立に格下げし、目標価格を8万2000ウォンとした。第2四半期に430億ウォンの営業損失を計上したことが理由だ。アナリストらは、Samsungの株主還元拡大（既存の9兆8000億ウォンから10倍以上）、半導体サイクルの勢いが来年まで続くこと、E-Martの子会社をめぐる不確実性を指摘した。これらのレポートは、Moneytodayの証券デスクが選定した8月第2週（10～14日）の主要アナリストカバレッジである。 KB Securities、Samsung Electronicsの株主還元が100兆ウォン

HIVE Digital Technologiesは、2026年6月30日に終了した3か月間の収益が7,910万ドルとなり、前年同期比73.5%増、前四半期比10.2%増を記録したと報告しました。この急増は、Bitcoinの生産量が147%増加して1,004 BTCとなったことと、同社のAIクラウド事業が急速に拡大し、契約済みGPU Cloudの年間ランレート収益が1億1.43億ドルに達したことによるものです。ティッカーシンボルHIVEで取引されているNasdaq上場のマイナーは、1億4,290万ドルのGAAP純損失を計上しました。これは主に、スウェーデン税務当局とのVAT紛争に関連する8,470万ドルの非現金引当金によるものです。この四半期は、HIVEが暗号資産マイニング専業から、Bitcoinマイニングと人工知能インフラサービスを組み合わせた二つの収益源を持つ事業モデルへと戦略的に転換していることを示しています。 HIVE、Bitcoin生産量の急増により収益7,910万ドルを報告 HIVEの2027会計年度第1四半期の総収益は7,910万ドルに達し、前年同期比で73.5%増、前四

韓国の証券会社が分析した過去のデータによると、S&P 500が米国の中間選挙後6か月以内に上昇する確率は96%に達し、9月に安値を付けた後の平均反発率は22.7%に上ります。1930年以降、株式市場は中間選挙を控えた6月（-1.3%）と9月（-1.5%）に軟調となる一方、選挙をめぐる不透明感が解消されるにつれて、10月（2.4%）と11月（2.2%）には急反発する傾向がありました。 ただし、アナリストは、現在のマクロ経済上の圧力がこうした歴史的な季節性を上回る可能性があると警告しています。米連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利を3.75%に据え置く中、米国の長期国債利回りは大幅に上昇しています。8月12日時点で、2年債利回りは4.1%、10年債利回りは4.6%、30年債利回りは5.2%となっており、根強いインフレ懸念と財政赤字への不安を反映しています。 The Economistは8月初旬、トランプ政権に対する評価を判断する有権者にとって、インフレが依然として最大の懸念であると報じました。アナリストは、原油価格が引き続き重要な変数であり、長期金利が高止まりすれば、バリュエーションに圧

ゴールドマン・サックスのリサーチによると、S&P 500のインフラ関連株は人工知能（AI）への設備投資から大きな恩恵を受け、1株当たり利益は第2四半期に前年同期比54%増加しました。これに対し、S&P 500に含まれるAI非関連のインフラ企業の利益成長率はわずか14%にとどまり、ハードウェアを供給する企業とアプリケーションに注力する企業との間に、収益性の大きな格差があることが浮き彫りになりました。 このリサーチでは、AIの投資収益率を定量化することは、依然として大半の企業にとって困難だと指摘されています。AIの利益への貢献度を測定できる企業はわずか2%で、生産性の向上を報告している企業も11%にすぎません。企業によるAIへの支出が増加し、従業員1人当たりの月間支出の中央値が2026年初頭の5ドルから7月までに12ドルへ上昇したにもかかわらず、企業のおよそ3分の2は、AIの取り組みに充てるために新たな資本を投じるのではなく、既存の予算を振り替えています。

HIVE Digital Technologiesの業績開示によると、Nasdaq上場のマイニング企業は、2026年6月30日までの3カ月間に当たる2027年度第1四半期に7,910万ドルの売上高を計上し、前年同期比73.5%増となりました。Bitcoinの生産量は147%増の1,004 BTCに急増し、稼働中のハッシュレートは24.0 EH/sに達しました。マイニング事業の売上高は合計売上高のうち7,210万ドルを占めました。 契約済みのGPUクラウド事業の年間ランレート売上高は1億1.43億ドルに達しており、HIVEは2028年までに7億ドルへの拡大を目指しています。一方、同社は当四半期に1億4,290万ドルのGAAPベースの純損失を計上しました。これは主に、スウェーデン税務当局とのスウェーデンVATをめぐる紛争に関連する8,470万ドルの非現金引当金によるものです。

Spar Groupは2026年8月17日（月曜日）、会長のMike Bosman氏と副会長のDr Shirley Zinn氏が即時退任したと発表しました。取締役会は、両氏の辞任が友好的なものであったことを確認しました。これを受け、取締役会は、恒久的な後任者の選定が行われるまでの間、独立非業務執行取締役のLwazi Koyana氏を暫定会長に任命しました。取締役会は、グループ最高経営責任者（CEO）のReeza Isaacs氏と経営陣への支持を改めて表明し、グループの再建戦略および業績見通しは、今回の変更による影響を受けないと述べました。

BlockBeatsによると、常熟半導体の株価は8月17日に急騰し、1株当たり61.8元の史上最高値を付け、取引終了時には12％高となった。同社の最新の時価総額は4.13兆元に達し、中国A株市場で最も時価総額の大きい銘柄となった。その時価総額は、貴州茅台のおよそ2.5倍に相当する。

Kplerの追跡データによると、米国とイランの緊張が高まる中、先週末のホルムズ海峡の通航量は急減し、土曜日に通過した船舶はわずか5隻、日曜日はゼロとなった。前週末は31隻だった。通航の混乱を受け、月曜日には世界の原油価格とエチレングリコール価格が急騰し、エチレングリコール9月限は日中に5％超上昇した。 中国は中東からエチレングリコールを大量に輸入している。地政学的リスクにより輸入品の到着見通しが低迷し続ければ、価格を下支えする可能性がある。8月13日時点で、中国のエチレングリコール工場の稼働率は63.1％、華東地区の港湾在庫は約31万5,000トンだった。輸入船の入港は9月下旬に集中すると予想される一方、川下のポリエステル需要は季節的なピークを前に低調なままであり、エチレングリコール価格は短期的には強含み、先安の構造を維持する可能性がある。

韓国の上場企業280社は、第2四半期に合計213兆2,498億ウォンの営業利益を計上し、市場コンセンサスの203兆8,985億ウォンを4.58%上回ったと、金融データプロバイダーのFnGuideが発表した。第2四半期の業績は、前年同期の52兆5,516億ウォンと比べて305.79%増加した。好調な業績は、半導体、バッテリー、造船、証券セクターに牽引され、163社がアナリスト予想を上回り、116社が予想を10%以上上回る業績サプライズを記録した。 Samsung ElectronicsとSK Hynix、第2四半期に明暗が分かれた結果 Samsung Electronicsは第2四半期に89兆4,924億ウォンの営業利益を計上し、メモリーの平均販売価格（ASP）の上昇と、高帯域幅メモリー（HBM）の出荷拡大により、コンセンサスを4兆6,557億ウォン上回った。SK Hynixは60兆5,426億ウォンの営業利益を計上し、予想を4兆1,515億ウォン下回った。アナリストは、SK Hynixの未達について、長期供給契約（LTA）の比率上昇に伴う価格反映時期の違いと一時的な費用が原因であり、事

BlackRockは、米国の超大型株に焦点を当てた超集中型ETFを立ち上げた。これは、過去5年間のS&P 500のリターンの60%以上が上位20銘柄によるものだった市場動向への対応である。iShares Top 20 U.S. Equity ETF（TOPT）は、AppleやNVIDIAを含む時価総額上位20社の米国企業を追跡する一方、iShares Nasdaq Top 30 ETF（QTOP）はNASDAQ上位30銘柄に焦点を当てている。30～50銘柄に分散する従来の手法では、NVIDIA、Microsoft、Apple、Alphabet、Amazon、Meta Platforms、Teslaからなるマグニフィセント・セブンが幅広い指数を一貫して上回ったため、ポートフォリオのパフォーマンスが薄まっていた。 BlackRockがTOPTとQTOPの超集中型ETFを開始 米国の大手資産運用会社であり、パッシブ運用型ETFの大手プロバイダーでもあるBlackRockは、TOPT（iShares Top 20 U.S. Equity ETF）を上場し、集中型ETF市場に参入した。TOPTは

みずほ銀行は8月17日、ユーロ圏の速報値の購買担当者景気指数（PMI）が金曜日に発表されるのを前に、国債利回りは欧州中央銀行（ECB）の金利見通しよりも、資金フロー、原油価格、債券供給の動向に左右される可能性があると指摘した。みずほは、PMIデータが「次の真のマクロ経済テスト」になるとみている。イールドカーブの短期部分は比較的安定した状態が続くと予想される一方、世界的にイールドカーブのスティープ化が続けば、長期部分には大きな圧力がかかる可能性がある。

Jin10 Futuresが報じた大連商品取引所のデータによると、8月17日時点で、ポリ塩化ビニル先物の倉庫証券は前日比62手減の12万991手となった。その他の化学品先物の倉庫証券は前日比で変わらず、ポリエチレンは5,623手、ポリプロピレンは27,129手、エチレングリコールは2,396手、液化石油ガスは3,303手だった。

韓国経済新聞が金融データプロバイダーのF&Guideを引用して報じたところによると、2026年第2四半期決算を発表した韓国上場企業280社の営業利益は合計213.2兆ウォンとなり、前年同期比305.79%増加し、市場コンセンサスを4.58%上回った。約41%の企業が業績予想を上回り、そのうち約4割が市場予想を10%以上上回った。 サムスン電子の第2四半期営業利益は89.5兆ウォンとなり、メモリーの平均販売価格の上昇とHBM出荷の拡大を背景に、コンセンサスを4.66兆ウォン上回った。SKハイニックスは60.5兆ウォンで、予想を4.15兆ウォン下回ったが、アナリストはこの差について、長期供給契約における価格設定の時期の違いによるものだと説明した。その他の好調企業には、LGエレクトロニクス、サムスンSDI、ハンファオーシャン、キウム証券が含まれた。