世界のTradFiとマクロ経済

Money Todayによると、Ducksan Nepcore Sは10月1日、KOSDAQ市場への上場2日目に6.06％上昇し、19,070韓国ウォンとなった。同社株は取引初日、日中の高値で28,700韓国ウォンまで上昇していた。同社は、韓国の金融規制当局がこのような重複上場を原則として禁止する中、重複上場を認められた初の例外として注目されている。

Hana Securitiesによると、9月30日、同社は3億ドル相当の米ドル建て劣後債を発行し、韓国国内の証券会社として初めてこの種の発行を行った。これらの債券の償還期間は30年で、5年後に行使可能なコールオプションが付いており、S&PからBBBの信用格付けを取得し、クーポンレートは6.50%となっている。今回のオファーには世界の120を超える機関投資家から17億ドルの注文が集まり、発行規模の約6倍に達した。

韓国の産業通商資源部によると、10月1日、米国と韓国は、ウェスティングハウスとの既存の和解合意（SA）を修正することで合意し、韓国による原子炉輸出の大きな障害が取り除かれた。両国の「米韓原子力フレームワーク」に基づき、両国は2,000億ドルの二国間投資基金から最大1,200億ドルを投じ、米国に大型原子炉8基を建設する。 この発表を受け、韓国の原子力関連株は上昇した。韓国水力原子力の子会社である韓国電気技術（KET）は、韓国標準時午前9時53分までに2.12％上昇して12万5,200韓国ウォンとなり、取引中には上昇率が3％を超えていた。斗山エナビリティと韓国電力サービス（KPS）も上昇した。

iM Securitiesによると、韓国の18行は9月に128銘柄の債券を発行し、発行総額は28.038兆ウォンに達した。これは8月の24.9兆ウォン、7月の25.7兆ウォンを上回ったほか、1月から8月までの月平均である22兆ウォンも上回る水準となった。発行が急増した背景には、四半期末の流動性レシオ管理と、大手半導体企業の預金が満期を迎えたことがある。 しかし、銀行債の純発行が続く中でも、10月には供給圧力が和らぐと予想されている。預金と融資の伸び率の差は依然として大きく、貯蓄性預金の残高も急速な増加を続けているため、市場が供給を吸収するうえでのバッファーとなっていると、iM Securitiesのアナリスト、イ・スンジェ氏は指摘した。

韓国証券保管振替院によると、韓国の個人投資家は9月に米国債を13億6,300万ドル純購入し、3か月連続の買い越しとなった。9月30日には、10年物米国債の利回りが5.3％まで急上昇し、24年ぶりの高水準となった。 同じ期間に、国内債券の純購入額は4.0225兆韓国ウォンに達し、2024年4月以来の高水準となった。9月28日には、3年物韓国国債の利回りが4.1％を上回った。この変化は、市場のボラティリティと債券利回りの上昇による利息収入の魅力の高まりを背景に、リスク回避姿勢が強まったことを反映している。

Money Todayによると、前日にKOSDAQへ上場したDucksan Nepcoreは10月1日午前、午前9時51分現在、19,070ウォンで取引され、前日比6.06％上昇した。同社は、韓国の重複上場禁止措置に対する初の承認済み例外であり、場中には一時28,700ウォンまで上昇した。

韓国取引所によると、ロボットモジュール化プラットフォームのソリューションプロバイダーであるBrilsは、10月1日のKOSDAQ上場初日に135.9％上昇し、公募価格の1万9,500ウォンに対して4万6,000ウォンで取引を終えた。同社は120万株を発行し、234億ウォンを調達した。 IPOには個人投資家から大きな関心が集まり、競争倍率は1,676倍となった。113,800件の申し込みで集まった申込保証金は約4兆9,000億ウォンに達した。機関投資家からも強い需要が示され、国内外の2,181機関が参加し、競争倍率は1,187.74倍となった。そのうち98.93％が公募価格帯の上限以上で入札した。

ロイターによると、チリの8月の銅生産量は前年同月比12.8％減の369,500トンとなり、2011年2月以来の最低水準を記録した。深刻な悪天候により鉱山の操業が混乱したためだ。7月中旬以降にアンデス山脈を襲った暴風雨、洪水、大雪により、主要な銅鉱山は数週間にわたって操業停止を余儀なくされ、港湾施設も損傷して輸送の遅延を引き起こした。チリは世界の銅供給の25％を占めており、世界的に大幅な供給制約が生じる可能性がある。 ロンドン金属取引所の銅価格は9月30日に1トン当たり14,438.50ドルに達し、年初から47％上昇した。データセンター建設や電力網の拡張を背景に、人工知能関連の需要が急増しているためだ。ドイツ銀行のコモディティアナリスト、ダニエル・ガッリ氏は報告書で、世界的な供給逼迫が進む中、銅価格は2027年第2四半期までに1トン当たり22,050ドルまで急騰する可能性があると予測した。

Yonhap Infomaxによると、ソウルの債券市場では本日、10月1日の成行クローズ後に発表される韓国国債の発行計画に関心が集まった。政府は余剰税収を債務返済に充て、当初予定していた水準から国債発行額を削減する方針だ。今年の発行余力として44兆ウォンが残る中、市場参加者は政府が予定発行額をどの程度削減するかを注視している。アナリストは、38兆～40兆ウォンの発行が10月と11月に集中すると見積もっており、政府が債券市場の安定を示唆する中、10月の発行額削減が前倒しで発表される可能性も指摘した。

Yonhap Infomaxによると、10月1日、米国経済は予想を上回る成長を示し、第2四半期のGDP成長率は年率換算で2.2%となり、市場予想の1.5%を上回った。また、第1四半期の成長率は2.5%に上方修正された。予想を上回る経済指標を受けて米ドルは上昇し、30年物米国債利回りは5.60%まで上昇して、2002年6月以来の高水準となった。 しかし、インフレ圧力が緩和したことで、ドルのさらなる上昇は抑えられた。連邦準備制度理事会（FRB）が重視するインフレ指標であるコアPCE価格指数は前月比0.2%上昇し、市場予想の0.3%を下回った。CME FedWatchによると、先物市場が織り込む10月の金利据え置き確率は61.8%となり、10ポイント超上昇したことで、ドルの上昇の勢いは弱まった。

バンク・オブ・アメリカの半導体アナリスト、ビベック・アーリャ氏によると、AI関連の設備投資は今後数四半期にわたり市場予想を上回る見通しだ。アーリャ氏は、2026年から2030年までのAIデータセンターシステムの潜在的な総アドレス可能市場（TAM）を2.2兆ドルに引き上げた。これは年率40％の成長を意味し、従来予想の1.8兆ドル、成長率33％から上方修正されたものだ。アナリストは、公的・民間のAIラボ間の競争圧力、チップ供給の制約、そして推論コンピューティングへのシフトを、AI支出が持続する要因として挙げた。フィラデルフィア半導体指数は現在、株価収益率（PER）21倍で取引されており、ChatGPTのローンチ以降の中央値である24倍を12％下回っている。一方、利益成長率は40％を超えると予想されている。 アーリャ氏の更新済みの見解に基づき、バンク・オブ・アメリカは勝ち組となる半導体株として5銘柄を挙げた。エヌビディア（NVDA-US）は自社株買いの加速とGTCカンファレンスの活況、インテル（INTC-US）はAIエージェントによるCPU需要と予想されるファウンドリー受注、マイクロン（MU

10月1日、上海黄金交易所の金先物（T+D）は取引開始直後に1.37％上昇し、1グラム当たり906.8元となった。一方、銀先物（T+D）は0.67％上昇し、1キログラム当たり14,890.0元となった。

BlockBeatsによると、10月1日、RobinhoodのCEOであるVlad Tenev氏は、同社が株式トークンの取扱銘柄数を現在の約200銘柄から数千銘柄へ拡大する計画を発表した。Tenev氏はThe Rollupのインタビューで、非公開株トークンが次の開発段階になることも明らかにした。同社はRobinhood Venturesを通じて非公開企業との関係を構築しており、これらの企業が株式公開を検討する中で、個人投資家向け戦略の策定を支援していく。

韓国の産業通商資源部は、9月の輸出額が前年同月比83.5%増の1,209億ドルとなり、過去最高を記録したと発表した。月間輸出額が1,200億ドルを超えるのは初めて。半導体輸出が前年同月比263%増の603億ドルに達したことが、急増をけん引した。これはメモリー需要の拡大と固定価格の上昇に支えられたもので、コンピューター、化粧品、石油製品も好調だった。2026年1月から9月までの累計輸出額は8,145億ドルとなり、2025年通年の過去最高額である7,093億ドルをすでに上回った。営業日数を調整した1日平均輸出額は56.3億ドルに達した。 半導体が9月の過去最高輸出をけん引 9月の半導体輸出額は603億ドルとなり、前年同月比263%増を記録した。2026年に過去最高を更新するのは、これで6か月目となる。産業通商資源部は、メモリー需要の拡大と固定価格の持続的な上昇が好調の要因だと説明した。半導体輸出は2026年2月、3月、5月、6月、8月にも過去最高を更新しており、9月にはそれらの記録をさらに上回った。同セクターの実績は市場コンセンサスも上回った。実際の9月の総輸出額は1,209億ドルとなり、

聯合ニュース傘下の聯合インフォマックスによると、香港の金融市場は中国の国慶節休暇のため10月1日に休場する。一方、中国本土では10月7日まで1週間にわたる連休となる。米国株式市場は昨日、まちまちの展開で取引を終えた。予想を下回る8月のPCEデータを受けて利上げペースの鈍化観測が強まり、取引序盤は上昇したものの、ダウ工業株30種平均とS&P 500は下落した。オフショア人民元の対ドル相場は、ソウル時間の木曜朝時点で1ドル＝6.7081元となり、前営業日比0.01％下落した。

韓国の与野党議員によると、双方は10月1日、10月8日に予定されている金融委員会の国政監査に大手金融会社の幹部を証人として招致しないことで合意した。この合意の対象には、Samsung Securities、Mirae Asset Securities、Korea Investment Securitiesを含む5社の最高経営責任者（CEO）に加え、Korea Investment Financial Holdingsのキム・ナムグ会長とMirae Asset Groupのパク・ヒョンジュ会長が含まれる。 今回の決定は、単一銘柄レバレッジ型ETFに関する政策決定への精査をめぐるものだ。その代わりに、韓国金融投資協会および韓国取引所の幹部が証人として招致される可能性がある。最終採決は10月1日午後に予定されているが、今月後半に行われる金融監督院の国政監査で、追加の証人が検討される可能性もある。

USD/KRW為替レートは、ソウル外国為替市場で10月1日午前9時18分に1357.8ウォンまで上昇した。米連邦準備制度による金融引き締めが長期化するとの見方を背景に米ドルが上昇したためで、前営業日の午後3時30分の終値1352.8ウォンから5.0ウォンの上昇となった。日中取引では一時1360ウォンを超えた。この動きは、28日にレートが1365.1ウォンに達した後、2営業日続落したのに続くものだ。予想を下回るインフレデータにもかかわらず米10年物国債利回りが21年ぶりの高水準に達したことで、ドル高による上昇圧力が再び強まったとみられている。 米国PCEインフレデータと国債利回りが21年ぶりの高水準に 30日に発表された米国の8月個人消費支出（PCE）価格指数は前年同月比3.4%上昇し、市場予想の3.7%を下回ったことから、追加利上げの可能性は低下した。ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁は、追加利上げを急ぐ必要はないと述べた。それにもかかわらず、米10年物国債利回りは取引中に5.3%を超え、2002年以来の最高水準を記録した。ドル指数は101.45まで上昇した。市場参加者

Ned Davis Research（NDR）は先週、S&P 500が8月に記録した史上最高値から2％以内の水準を維持しているにもかかわらず、米国株式市場では市場の広がりが前例のないほど悪化していると警告したと、Business Insiderが報じた。同リサーチ会社は先週、S&P 500構成銘柄のうち50日移動平均線を上回って取引されていた銘柄が25％未満だった一方、200日移動平均線を上回っていた銘柄も45％未満だったことを明らかにした。NDRは、指数がこのように高値圏に近いときの乖離としては過去最悪だと評価した。NDRは、この警告シグナルについて、メガキャップ株が市場全体に広がる根本的な弱さを覆い隠していることが原因だとし、この3条件のパターンは1980年以降わずか6回しか発生しておらず、過去には市場のピークに約5か月先行していたと指摘した。 S&P 500構成銘柄の移動平均線上にある割合が過去最低を記録 S&P 500指数は8月に到達した史上最高値を2％未満下回る水準を維持していたが、先週、50日移動平均線を上回って取引されていた構成銘柄は25％未満だった。同じ期間に、200日

Ned Davis Researchによると、S&P 500指数は9月30日（米国時間）時点で史上最高値付近にとどまった一方、市場の広がりを示す指標は歴史的に低い水準まで悪化し、強気相場がピークを迎える可能性を示唆した。指数は8月の最高値から2％以内の水準を維持していたが、先週、構成銘柄のうち50日移動平均線を上回って取引されたのはわずか25％、200日移動平均線を上回ったのは45％にとどまった。NDRは、このような同時的な悪化が1980年以降で起きたのはわずか6回だと指摘した。歴史的に、このような乖離は市場のピークに先行しており、2014年9月や2021年11月にも見られた。

Mirae Asset Securitiesは1日、モバイル取引システム「M-STOCK」を「MAPS」にブランド変更し、統合投資プラットフォームとして提供を開始した。MAPSは「Mirae Asset Portfolio Service」の略称で、顧客が資産状況を確認し、投資方針を見直し、ポートフォリオの観点から取引を行えるよう設計されている。同プラットフォームでは新たにデジタル資産メニューを導入しており、6月に開始した香港市場に続く2番目の市場展開となる。今回のブランド変更には、顧客の投資目的やリスク特性に基づく資産配置とポートフォリオ管理を支援してきた「MAPS」と呼ばれる専門家が、創業当初から体現してきたMirae Assetの資産運用哲学を、デジタルプラットフォーム環境へと拡張する狙いがある。 MAPSプラットフォームの特徴：ポートフォリオ中心の設計 MAPSのホーム画面は、「Discovery」と「My Investment」の2つのセクションを中心に構成されている。「Discovery」セクションでは、市場動向、主要指数、主要銘柄、ETF、金融商品など、投資機会を探るため