世界のTradFiとマクロ経済

韓国取引所は、8月12日の終値に基づき、株価が1000ウォン未満で取引されている36社のうち23社を、8月13日付で初めて管理銘柄に指定する。今回の指定は、先月施行された強化上場廃止基準に基づくもので、30取引日連続で株価が1000ウォン未満となった企業が対象となる。指定された企業は、上場廃止を回避するため、90日以内に45取引日連続で株価を1000ウォン超に戻さなければならず、最初の上場廃止は10月に見込まれている。 36社が管理銘柄指定のリスクに直面 韓国取引所によると、前取引日時点で、上場企業36社が25取引日以上連続して株価1000ウォン未満で推移している。このグループには、KOSDAQ上場企業28社とKOSPI上場企業8社が含まれる。株価が30取引日連続で1000ウォンを下回ると、管理銘柄に指定される。金融当局は先月、強化された上場廃止基準の適用を開始した。 8月12日の終値に基づき23社を決定 KOSPI上場企業5社――Daeyoung Packaging、Hyungji Elite、Ilshin Stone、ANP、Ontide――は、8月12日までに株価を1000ウォン

韓国取引所は、7月1日に施行された改正上場廃止基準を受け、12日の市場取引終了後、100社を超える上場企業を管理銘柄に指定すると発表した。取引所は、改正基準の施行後、30取引日連続で時価総額200億ウォン以上または株価1,000ウォン以上のいずれかを維持できなかった108社（メインボード26社、KOSDAQ82社）に事前警告を出した。強化された上場廃止基準は、上場は容易だが上場廃止は難しい構造の下で、低位株や低時価総額銘柄が増加している韓国の株式市場から、業績不振企業を排除することを目的としている。 韓国取引所、7月1日の改正に基づく管理銘柄指定基準を設定 韓国取引所は、改正基準に基づく管理銘柄の指定について、7月1日から30取引日連続で、時価総額200億ウォン以上または株価1,000ウォン以上を維持できるかどうかを中核的な2つの基準とした。これらの要件を満たせなかった企業は、13日から正式に管理銘柄に指定される。11日時点で、KOSDAQ上場企業のうち173社（全1,816社の9.5%）が時価総額200億ウォン未満であり、115社（6.3%）が1株当たり1,000ウォン未満で取引され

News1によると、8月11日時点で、第2四半期の営業利益がコンセンサス予想を5％以上上回った韓国上場企業85社は、7月29日以降、平均23％上昇し、同業他社を7.03ポイント上回った。業績サプライズ銘柄では、期間中に85社中84社が上昇し、Semtecは66％急騰、Hanwha Q Cellsは59％上昇した。コンセンサス予想を下回った、または予想通りだった企業の平均上昇率は15.94％で、先月の市場急落後、業績予想の上振れと株価回復の間に強い相関関係があることを示した。

ノルウェーの2兆ドル規模の政府系ファンドのCEO、Nicolai Tangen氏は火曜日、いつの日かファンドの価値がゼロになる可能性があると警告した。ノルウェー南部のアーレンダールで開かれた政治会議で、Tangen氏は、リスクが高まっているにもかかわらず市場は上昇を続けていると述べた。ファンドはノルウェーの石油・ガス収入を海外の株式、債券、不動産に投資しており、Norges Bank Investment Management（NBIM）によると、世界の上場企業を平均1.5％ずつ保有している。この警告は、現在ファンドがノルウェーの公的支出のおよそ4分の1を賄っている中で発せられた。 Tangen氏、備えのためのシナリオを提示 Tangen氏は、2020年にファンドの運用を引き継ぐ前、ロンドンのヘッジファンドAKO Capitalを運営していた。火曜日に示したシナリオについて、予測ではなく備えのためのものだと説明した。ロイターが報じた発言の中で、Tangen氏は次のように述べた。 「『石油基金は消滅する可能性があるのか』と問いかけることで、危機に対する心構えを持つ助けになればと思っている

金先物は11日午後、4,400ドル台で値固めに入り、2カ月ぶりの日中高値に触れた後、トロイオンス当たり3.50ドル高の4,423.20ドルとなった。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のCOMEX部門に上場する12月限金先物（GCZ6）は、東部時間11日午後2時27分時点で、前日の清算値4,419.70ドルから0.08％上昇した。今回の値固めは、6取引日続伸で約400ドル上昇した後に起きたもので、投資家は日中に4,495ドル（6月5日以来の最高水準）まで上昇した後、いったん様子見姿勢に転じた。パキスタンが米国とイランの対立をめぐる協議で進展の可能性に言及したことを受け、米国債利回りに下押し圧力がかかる中、金価格はこうした動きを見せた。 金先物、値固め前に2カ月ぶりの日中高値を記録 12月限金先物は11日の取引で最近の上昇基調を延長し、日中高値でトロイオンス当たり4,495ドルまで上昇した。これは6月5日以来の最高の日中水準となった。高値を付けた後、投資家が上昇分を吐き出したため、4,423.20ドル近辺のプラス圏で推移した。金先物は過去6取引日で約400ドル上昇している。利回りを生ま

Chosun Biz Money Moveによると、8月11日、M&A取引の遅延に苦しむ韓国の小型株企業は、管理銘柄（gwanli-jongnok）指定の予告通知を受けた。指定されると、株式譲渡による買収が大幅に制限されるため、上場廃止を回避しようとしている企業にとって、取引完了の可能性はさらに低下する。

ロイターによると、ノルウェー政府系ファンドのCEOであるニコライ・タンゲン氏は火曜日、2兆ドル規模の同ファンドが将来、価値を完全に失う可能性があると警告した。ノルウェー南部で開かれた政治会議で、タンゲン氏は、リスクが高まっているにもかかわらず市場が上昇しており、これは異常だと述べた。「私は、『石油基金が消滅することはあり得るのか』という問いを投げかけることで、私たちが心理的に非常事態へ備える一助となりたい。その問いへの答えは、イエスだ」と同氏は述べた。 ノルウェーの石油・ガス収入を世界中に投資しているこのファンドは、2025年末時点で資産の71.3%を株式で保有している。ノルウェー銀行投資運用部門（NBIM）のストレステストでは、関税や対立する貿易圏を伴う「分断された世界」シナリオにおいて、ファンドの価値が37%、約7,400億ドル減少すると想定している。ビットコインを保有する企業の株式を通じたビットコインへの間接的なエクスポージャーは、2025年半ばまでに年初来で83%増加しており、市場全体が急落した場合に脆弱性を生む可能性がある。

COMEXによると、12月限の金先物は8月11日午後（ET）、前日終値から3.50ドル（0.08%）上昇し、トロイオンス当たり4,423.20ドルとなった。日中価格は4,495ドルまで上昇し、6月5日以来の高値を記録した。 パキスタンのハワジャ・アシフ国防相によると、米国とイランの間で和解協議が行われる可能性が報じられたことを受け、米国債利回りが低下したことが上昇を支えた。

米国証券取引委員会（SEC）は、米国の株式・オプション市場における取引全体を追跡する物議を醸しているデータベースを、直接管理下に置くことを検討している。これは、シタデル・セキュリティーズが昨年、同データベースの資金調達の仕組みに異議を唱えた訴訟で勝訴したことを受けたものだ。

Samsung ElectronicsとSK Hynixの株価は、投資家の関心が業績から株主還元策へと移ったことで、6日から11日にかけて明暗が分かれた。Samsung Electronicsは6日の23万ウォン台前半から11日には23万9,500ウォンまで反発した一方、SK Hynixは6日に150万ウォンを下回った後、140万ウォン台にとどまった。証券アナリストはこの乖離について、株主還元への期待の違いが要因だと分析しており、KB証券はSamsungの新たな年間株主還元額が10兆～20兆ウォンに達する可能性があると推定した。この変化は、AIメモリー需要によって余剰キャッシュフローが生まれる中、投資家の関心が業績から資本配分へと移っていることを反映している。 KB証券、Samsungの年間株主還元額を10兆～20兆ウォンと推定 12日、金融投資業界によると、最近Samsung Electronicsに対する投資判断を示した主要証券会社は、株主還元を中核的な投資ポイントとして共通して挙げた。KB証券は、Samsung Electronicsの新たな株主還元規模が年間10兆～20兆ウォン

BlackRock Fund Advisorsは11日、KOSDAQが600台から700台へ回復した31日に追加株式を購入した結果、7日時点でAlteogen株の5.03%を保有していることを明らかにした。世界最大の資産運用会社であるBlackRockは、個人投資家が半導体レバレッジETFに集中する中、韓国株の保有を拡大した。BlackRockが購入したのは、AlteogenやYuhan Corporationなどのバイオテクノロジー企業、NaverやKakaoなどのプラットフォーム企業、さらに株価が下落していた金融セクターの銘柄だった。 BlackRock、Alteogenの保有比率を5.03%に拡大 金融監督院の電子開示システムによると、BlackRock Fund Advisorsは7日時点でAlteogen株2,694,448株を保有していることを開示した。これはAlteogenの発行済み株式総数の5.03%に相当し、保有目的は単純投資とされた。 BlackRockは30日時点で2,670,175株を保有していたが、31日に市場内取引を通じて24,273株を追加購入し、保有比率

韓国経済TVによると、韓国取引所は本日（8月12日）から、KOSDAQ市場から低価格株や小型株を排除するため、新たな上場廃止基準を施行すると発表した。7月1日に改定された強化基準により、時価総額が200億ウォン未満、または株価が1,000ウォン未満の企業は管理銘柄に指定される。今回の対象銘柄の発表は、個人投資家を極めて値動きの大きい低位株から保護することを目的とした規制変更を受けたものだ。

主要な韓国証券会社によると、ここ数週間、サムスン電子とSKハイニックスへの投資判断を左右する主因は株主還元政策となっており、AIチップそのものへの需要から関心が移っている。KB証券は、サムスン電子の年間株主還元額が100兆～200兆ウォンに達し、従来の水準を大幅に上回る可能性があると推定している。一方、新韓投資証券は、同社が2026年に約250兆ウォンのフリーキャッシュフローを生み出すと予測している。 株価の動きもこの変化を反映している。サムスン電子は8月6日に23万ウォンまで下落した後、8月11日には23万9,500ウォンまで反発した。一方、SKハイニックスは約140万ウォンで横ばいとなっており、同様の基礎的な市場環境にあるにもかかわらず、150万ウォンからの急落後に回復できていない。証券アナリストは、メモリーチップメーカーが積極的な株主還元策を発表すれば、同セクターのバリュエーションが構造的に見直されるきっかけとなる可能性があると指摘している。

バークレイズによると、米国債の買い手層が、バリュー志向の投資信託や家計、個人投資家へと構造的にシフトしたことが、30年債利回りが数十年ぶりの高水準に達した一因となっている。国債市場における個人投資家やバリューを重視する機関投資家の参加拡大は、変化する需要動向を反映している。

現地の証券会社によると、KOSDAQは8月11日に急騰し、個別株レバレッジ商品の規制強化を受けて資金流入が改善したことで、強い上昇トレンドに入った。これまでKOSPIに出遅れていた同指数だが、市場の需給環境が改善する中で回復している。

レストランチェーンのCAVAは、通期の既存店売上高成長率を4.5～6.5％と予想しており、直近の四半期から大幅に減速する見通しだ。同社は第1四半期の既存店売上高成長率が9.7％、第2四半期が9.0％だったと報告しており、2026年下半期の成長率が0～4％になることを示唆している。

8月10日、Nvidiaと6つの金融機関は、AIインフラ向けに5,000億ドルを超える第三者資本を動員するため、専用の資本プラットフォームを設立すると発表した。提携する金融機関は、Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、Goldman Sachs、KKRであり、世界最大級の資産運用会社や投資銀行の一部を構成している。 これらの金融機関は、フロンティアAIラボ、企業、クラウドプロバイダーなどの顧客によるプロジェクトを独自に評価し、資金を提供する。Nvidiaは個別プロジェクトの最大25％について残存価値への支援を提供する可能性があるが、その支援の可否は、5,000億ドル規模の取り組み全体ではなく、プロジェクトごとに判断される。

Jin10によると、CoreWeave（CRWV.O）は8月12日、第2四半期決算の発表を受け、時間外取引で12％急騰した。同社の売上高は25億8,000万ドルとなり、前年同期比112％増とウォール街の予想を上回った。これは、AIコンピューティング能力に対する堅調な需要を反映している。一方、CoreWeaveは6億2.9億ドルの純損失を計上し、前年同期の2億9,000万ドルから赤字が拡大した。同社は1,040億ドル相当の受注残高を抱え、開発中の容量は1.5ギガワットに上る。生成AIワークロード向けのデータセンター展開をめぐり、Amazon、Google、Microsoftと競合している。

韓国の個人投資家は、国内株式市場が急落後に反発したことを受け、証拠金取引やマイナス通帳型ローンの利用を再検討している。1週間で、KOSPIは3日の6257.45から10日の6299.66へ0.67％上昇し、KOSDAQは737.35から854.47へ15.88％急騰した。この反発により、レバレッジポジションに対する投資家の意欲が再燃し、信用取引残高は6日に28.794兆ウォンへ達し、前営業日から3761億ウォン増加した。手元資金に余裕がない中、投資家はさらなる上昇に乗り遅れることへの恐怖を理由に挙げている。このパターンは、指数が下落すると借り入れが抑制される一方、価格が回復すると、金利負担や追証のリスクが伴うにもかかわらず、再びレバレッジ需要が高まるという典型的な市場心理を反映している。 韓国株の反発で信用取引残高が増加 韓国金融投資協会の総合統計ポータルによると、信用取引残高は6日時点で28.794兆ウォンとなり、前営業日から3761億ウォン増加した。5日には、残高がすでに1.0141兆ウォン増加し、28.4179兆ウォンに達していた。信用取引残高とは、投資家が株式を購入するために証

報道によると、マクドナルドの第2四半期の米国売上高の伸びは市場予想を下回った。同社はアプリでの割引を縮小し、3ドルのバリューメニューの提供に重点を移した。売上実績に影響を及ぼした主な要因として、実行上の課題を挙げている。