世界のTradFiとマクロ経済

9月25日、証券各社はサムスン電子株に対して大きく異なる目標価格を提示し、ユアンタ証券は63万ウォンに引き上げた一方、BNK投資証券は27万ウォンに引き下げた。ユアンタ証券は、AIメモリー半導体の供給逼迫が続いていることと、メモリー市場の見通しが明るいことを、53万ウォンから18.8%引き上げた理由として挙げた。BNK投資証券は、メモリー需要の減速が続いていることと、半導体企業間の生産能力拡大競争が激化していることを、目標価格引き下げの根拠とした。金融データ提供会社FnGuideによると、22社の証券会社の平均目標価格は49万3,864ウォンで、従来の平均47万5,682ウォンから3.82%上昇した。 ユアンタ証券、AIメモリー需要を受け目標価格を63万ウォンに引き上げ ユアンタ証券は9月23日付のレポートで、サムスン電子の目標価格を53万ウォンから63万ウォンへ、18.8%引き上げた。同社は、HBM（High Bandwidth Memory）4の販売が本格化することでメモリー価格の上昇が続き、メモリー価格の上昇サイクルは長期にわたって続くと予測した。 ユアンタ証券のペク・ギルヒョン

本日9月25日のFnGuideによると、韓国の証券会社のサムスン電子に対する目標価格は大きく分かれた。ユアンタ証券は、2027年までメモリ供給の逼迫が続き、HBM4の立ち上げが進むと見て、目標価格を530,000 KRWから630,000 KRWに引き上げた。BNK投資証券は、メモリ需要の軟化と生産能力の拡大加速を理由に、目標価格を300,000 KRWから270,000 KRWに引き下げた。22社の証券会社によるコンセンサス目標価格は493,864 KRWとなり、従来の475,682 KRWから3.82%上昇した。

CMEのデータによると、9月24日、エネルギー市場では取引高と建玉の両方が全般的に堅調でした。天然ガス契約は最も大きく伸び、取引高は438,177枚増加して1,062,521枚となり、建玉は32,675枚増加して1,850,649枚となりました。WTI原油の取引高は52,723枚増加して1,099,821枚となり、建玉は5,051枚増加して1,854,361枚となりました。ブレント原油の取引高は5,032枚増加して237,884枚となり、建玉は214枚増加して249,351枚となりました。貴金属はまちまちな動きとなり、金の取引高は28,037枚増加した一方、建玉は354枚減少しました。

韓国の資産運用会社は、ETFマーケティングの主要プラットフォームとしてYouTube公式チャンネルを相次いで開設しており、Timefolio Asset Managementも25日、「TIME Active ETF」公式チャンネルを新たに開設した。こうした動きは、ETF市場の急速な成長に伴い、競争の軸が商品特性や手数料体系を超え、投資家のエンゲージメントやコンテンツの視聴時間にまで広がったことを受けたものだ。主要プレーヤーでは、Samsung Asset ManagementのKODEXチャンネルが今月、累計再生回数2億回超、登録者数約57万人を誇る一方、Mirae Asset ManagementのTIGERチャンネルも約53万4,000人の登録者を獲得している。これは、韓国で拡大するETF市場において、資産運用会社が投資家の注目を集める方法が戦略的に変化していることを示している。 Samsung KODEX、YouTube登録者数57万人を達成 Samsung Asset Managementの「KODEX ETF」公式YouTubeチャンネルは今月、累計再生回数が2億回を超え、

韓国の若年層の雇用は8月時点で46か月連続で減少し、国家データ局が発表した雇用統計によると、15～29歳の年齢層では前年同期比で14万3,000人の雇用が失われた。若年層の雇用率は44.1%に低下し、28か月連続の減少となった。一方、韓国の第2四半期GDPは前期比0.6%増加し、名目GDPも前年同期比26.4%増と、47年ぶりの高い成長率を記録した。韓国銀行の分析によると、この乖離は、経済成長を牽引する半導体・製造業における雇用効果の低下、AIによる初級職の代替、企業による経験者採用の選好に起因している。8月の雇用者数は全体で18万4,000人増加し、15～64歳の雇用率は70.4%に達した。これは1989年の統計開始以来、8月として最高の水準であり、雇用縮小が若年層に特有の現象であることを浮き彫りにしている。 若年雇用は46か月連続で減少、経済全体は過去最高の成長を記録 8月の雇用統計は、経済全体が力強さを示す中でも、若年層の雇用が長期的な減少を続けていることを示している。15～29歳の雇用率は44.1%で、28か月連続の低下となり、前年同期と比べて雇用された若者は14万3,000人

Timefolio Asset Managementは25日、TIME Korea Plus Dividend Active ETFの9月の通常月次分配金を、標準の0.5%に0.5%の特別分配金を加え、1%に倍増すると発表した。この措置は、前四半期の運用実績を投資家に還元することを目的としたもので、3月と6月に続く3回目の特別分配となる。分配金を受け取るには、投資家は28日までにETFを購入し、取引終了まで保有する必要がある。分配金基準日は30日、支払予定日は10月2日に設定されている。 Timefolio、0.5%の特別分配を加え9月分配金を1%に 金融投資業界によると25日、Timefolio Asset ManagementはTIME Korea Plus Dividend Active ETFについて、通常の月次分配金0.5%に追加の特別分配金0.5%を加えて支払う計画だ。これは3月と6月に続く3回目の特別分配で、前四半期の運用実績を投資家に還元するために実施される。 分配金を受け取るには、投資家は28日までにETFを購入し、取引終了まで保有する必要がある。分配金基準日は30日

Financial Newsによると、9月25日、Timefolio Asset ManagementはアクティブETFに特化した公式YouTubeチャンネルを開設し、投資家の関心を引きつけるコンテンツ主導の競争において、韓国の大手資産運用会社の仲間入りを果たした。同チャンネルでは、初心者向けの教育コンテンツや市場解説、商品別の投資戦略を短編動画で紹介している。Samsung KODEX ETF（登録者57万人）、Mirae Asset TIGER ETF（登録者53万4,000人）、KB RISE ETF（登録者18万7,000人）などの主要競合は、商品パフォーマンスや手数料だけでなく、さまざまな面で自社商品を差別化するため、すでにYouTubeで相当数の登録者を獲得している。

Newsisによると、9月25日、Timefolio Asset ManagementはTIME Korea Plus Dividend Active ETFの9月分配金を、通常の月次分配金0.5％に特別分配金0.5％を加え、2倍の1％に引き上げた。投資家が分配金を受け取るには、9月28日までにETFを購入し、成行クローズまで保有する必要がある。権利確定日は9月30日で、支払いは10月2日に予定されている。今回が3回目の特別分配となり、運用会社が四半期の運用実績を投資家に還元する形で、3月と6月にも同様の増額が行われていた。

Newsisによると、Daishin Securitiesは9月25日、米国株投資家向けに、米国市場の夜間取引における取引の不便さを軽減することを目的とした自動価格トリガー注文サービスを開始した。このサービスは、ユーザーが設定した価格または利益の条件が満たされると自動的に注文を執行し、動的な損切り注文を可能にするトレーリングストップ機能も備えている。投資家は、通常取引時間、またはプレマーケットやアフターマーケットを含む延長取引時間について、監視条件を設定できる。このサービスは、同証券会社のCyber-OS、Creeon HTS、モバイル取引プラットフォームで利用でき、店頭取引銘柄を除くNasdaq上場の全銘柄に適用される。

PANewsによると、クジラのLoracleは9月25日朝、金の20倍レバレッジによるロングポジションを全て決済し、累計で約125万3,500ドルの損失を被った。クジラは引き続き、ENA、NEAR、CASHCATなどのアルトコインや、サンディスク、エヌビディア、マイクロンなどの米国株でショートポジションを保有しており、ショートポジションの合計価値は約7,938万5,000ドル、含み損は約676万5,000ドルで、収益率は約マイナス45%となっている。

Jin10によると、金曜日（9月25日）、オランダはEUの天然ガス貯蔵目標に関する義務の撤廃を求め、政府が市場メカニズムに取って代わるべきではないと主張した。気候相のStientje van Veldhoven氏は議会への書簡で、現行のEU規制は市場の動向とますます相いれなくなっていると述べた。同国は今年、貯蔵施設を満たすために約10億ユーロを投じたが、国内消費量ではなく貯蔵能力に基づく不均衡な要件に直面している。一方、オランダのガス需要は減少し続けている。

9月25日、欧州の株式指数は軒並み高く寄り付いた。ドイツのDAX 30は207.01ポイント上昇し、0.82%高の25,462.93となった。英国のFTSE 100は48.50ポイント上昇し、0.45%高の10,728.49となった。フランスのCAC 40は50.20ポイント上昇し、0.62%高の8,131.63となった。欧州のStoxx 50は55.55ポイント上昇し、0.89%高の6,328.05となった。スペインのIBEX 35は134.41ポイント急伸し、0.69%高の19,707.81となった。イタリアのFTSE MIBは508.05ポイント上昇し、0.99%高の52,051.50となった。

コストコは2026年9月24日付の第4四半期決算リリースで、純売上高が前年同期の844億ドルから11.2%増加し、939億ドルになったと報告しました。希薄化後EPSは6.75ドルとなり、コンセンサス予想の約6.52ドルを上回りました。前年同期は5.87ドルでした。 ただし同社は、EPSのうち1株当たり0.15ドルが、当四半期に受け取った国際緊急経済権限法（IEEPA）に基づく関税還付による一時的な利益だったと明らかにしました。この一回限りの項目を調整すると、調整後EPSは約6.60ドルでした。2026会計年度通期の純売上高は10.1%増の2,972億ドルに達し、希薄化後EPSは20.76ドルで、前年の18.21ドルから増加しました。カード会員数1億5,040万人を基盤とする世界全体の会員更新率は89.8%となり、同会計年度の手数料収入は59億700万ドルでした。

Yahoo Financeによると、インテル（INTC）の株価は9月25日に127.39ドルで取引され、前日の終値122.60ドルから3.91％上昇した。当日の取引範囲は119.55～127.43ドルだった。同株は52週間安値の31.21ドルから300％超上昇している一方、現在はウォール街の12カ月平均目標株価116.37ドルを約9％上回る水準で取引されている。 この上昇は、AI推論需要に対するインテルの評価の見直しによって進んでおり、特にメタのMuse AIエージェントが消費者への普及を促す中で、サーバーCPU用途が注目されている。アナリストのKeyBancは、Museの普及がインテルのXeonサーバープロセッサー需要を支える構造的要因になると指摘した。一方、インテルの18Aプロセスや高NA EUV製造における報告済みの進展も、投資妙味を裏付けている。しかし、インテルの過去12カ月EPSはマイナス2.17ドルで、予想PERは63倍を超えており、同社は過去12カ月ベースで依然として赤字である。

Swissquoteによると、現在、テクノロジー株はS&P 500指数全体の約40％を占めており、MSCIエマージング・マーケット指数全体では、3社の半導体メーカーだけで合わせて25％超を占めている。シニアアナリストのIpek Ozkardeskaya氏は、人工知能（AI）が市場における「中核的な柱」になったと指摘し、「ほころびを見せる余裕はない」と述べた。 Ozkardeskaya氏は最悪のシナリオとして、AIへの投資を支える論理が揺らぎ始め、市場におけるAIをめぐるストーリーへの信頼が損なわれた場合、株式市場で注目すべき大幅な調整が引き起こされる可能性があると警告した。また、米国株は年末まで季節的な要因による支えを受け続ける可能性があるものの、AIに対する確信の低下がその支えを崩す可能性があると注意を促した。

Jin10とBlackRockの投資リサーチチームによると、9月25日時点で、カザフスタンとウズベキスタンはグローバルな資本フローをますます引き付けている。BlackRockの中東・アジア太平洋地域担当チーフ・インベストメント・ストラテジストであるBen Powell氏は、両国が年金制度の抜本的な改革や資本市場の改善など、重要な改革を実施していると強調した。カザフスタン経済は2026年の最初の8カ月間に前年同期比4.1％成長した一方、ウズベキスタンは上半期に8.5％の成長を達成した。データによると、海外投資家は年初以降、カザフスタンのテンゲ建て債券市場に約20億ドルを投資している。

Gateのデータによると、過去24時間で米ドル/日本円（USD/JPY）は0.2%下落し、157.955となった。

Ondo Financeは9月24日、BlackRockが開発した戦略に基づく3つのトークン化投資ポートフォリオをローンチし、トークン化市場を個別株式やETFから、専門的に構築されたマルチアセット・ポートフォリオへと拡大させた。商品は、Ondo ハイインカム（BlackRock提供）（BLKHIon）、Ondo 分散型グロース（BlackRock提供）（BLKDIGon）、Ondo ハイグロース（BlackRock提供）（BLKGRWon）で、許可された法域において米国外の適格投資家が利用できる。各トークンはポートフォリオを単一のブロックチェーン資産にまとめたもので、対応するウォレット、取引所、分散型金融アプリケーション間でミント、償還、送金が可能である。これは、BlackRockがOndoのために特別に開発したポートフォリオ戦略が、単一のオンチェーントークンを通じて提供される初めてのケースとなる。このローンチは、トークン化された伝統的金融の変革における新たな段階を示すものであり、個別の金融商品を超えて、あらかじめ定められたリバランスルールに自動的に従うアロケーション戦略をトークン化す

分散型取引所における現実世界資産（RWA）無期限契約の取引高は、2026年第3四半期に3,650億ドルに達し、前四半期比で32%増加した。これは、9月24日にCryptoRankが公表したデータによる。従来型の金融資産はオンチェーン・デリバティブ市場でますます重要な位置を占めるようになっており、上場株式の取引高は約1,750億ドルに上り、RWA無期限契約のDEX取引高全体の約48%を占めた。第3四半期の数値は、9月30日の四半期末を前にした累計値である。これらの数値が示しているのは、現実世界の原資産を直接購入することではなく、無期限デリバティブを取引することだ。つまり、テスラや金の無期限契約を購入するトレーダーは、通常、テスラ株の所有権や現物の金ではなく、合成的な価格エクスポージャーを得ることになる。 株式の無期限契約がRWAの最大カテゴリーに CryptoRankは、2026年初めのRWA無期限契約の月間DEX取引高をわずか231億ドルと記録していた。7月までに取引高は過去最高の1,410億ドルに達し、年初から513%増加した。株式がこの加速の大部分を牽引し、RWA無期限契約の取引高

スターバックスは、CEOのブライアン・ニコル氏のもとで進める事業再編の一環として、今週、米国とカナダで約250店舗を閉鎖する。最高執行責任者（COO）のマイク・グラムズ氏は、同社がコーヒーハウスの店舗ポートフォリオを見直し、顧客や従業員に望ましい体験を継続的に提供できない、または許容可能な財務実績を達成する明確な道筋が見えない店舗を特定したと述べた。今回の閉鎖店舗数は、スターバックスの北米店舗全体の約1％に相当し、ほぼ1年前に行われた同様の動きに続くものとなる。 今回の閉鎖は、スターバックスが前四半期に北米全体で18,371店舗と報告した店舗網に影響する。前年同期は18,734店舗だった。現時点では、今回の閉鎖は、業績がより好調な店舗への投資を集中させるとともに、残るカフェ内の体験を改善するというスターバックスのより広範な計画の一環とみられる。 スターバックス、店舗再設計プログラムに投資 閉鎖と並行して、スターバックスはコーヒーハウスの雰囲気を取り戻すため、大規模な再設計プログラムを加速させている。同社は水曜日、米国とカナダで1,000店舗以上の再設計をすでに完了したと発表した。変更に