世界のTradFiとマクロ経済

エヌビディア、アルファベット、メタ・プラットフォームズは今週、ホワイトハウスの自主的なAI安全協定に署名した。一方、マイクロソフトとアマゾンはホワイトハウスの昼食会に出席したものの署名せず、アップルは出席者に含まれなかった。1ページの協定は、AI企業に対して社内統制の確立、独立監査人との協力、監査結果を審査する取締役会レベルの委員会の設置を求めているが、罰則や実施期限は設けられていない。メタCEOのマーク・ザッカーバーグは企業向けAIを新たな主要成長機会と位置づけ、Meta Enterprise Platformを同社事業の「次の主要な柱」と呼んだ。一方、アルファベットCEOのサンダー・ピチャイは、Gemini 4 Argonについて、より迅速でありながら安全性を重視したAI展開を強調し、マイクロソフトCEOのサティア・ナデラは、刷新された同社のCopilot戦略を「仕事のための新しいOS」と表現した。 エヌビディア、1,500億ドルの自社株買いプログラムを承認 エヌビディアの取締役会は自社株買いに追加で1,500億ドルを承認し、残りの承認枠は2028会計年度までに2,350億ドルとな

Stocktwitsの報道によると、エヌビディアの取締役会は今週、自社株買いに向けて追加で1,500億ドルを承認しました。これは同社史上最大の増額で、2028会計年度までの残りの承認枠は合計2,350億ドルとなります。エヌビディアのCEOであるジェンスン・フアン氏は、AIへの支出と競争を擁護し、エヌビディアを「世界で初めて、かつ唯一の成長株兼バリュー株」と呼ぶ一方、モデル蒸留への懸念を「競争の一環」として退けました。 エヌビディア、アルファベット、メタは火曜日、ホワイトハウスが提唱する自主的なAI安全協定に署名し、社内統制、独立監査、取締役会レベルの審査委員会に取り組むことを約束しました。マイクロソフトとアマゾンは出席しましたが、署名はしませんでした。これとは別に、アルファベットのCEOであるサンダー・ピチャイ氏は、入力100万トークン当たり2ドル、出力100万トークン当たり10ドルの価格設定でGemini 4 Argonを発表しました。メタは事業の「次の主要な柱」としてEnterprise Platformを開始し、マイクロソフトのCEOであるサティア・ナデラ氏は、刷新されたCopi

暗号資産ETFは9月21日、ビットコインへの資金流入額として9億9,895万ドルを記録し、昨年10月6日以来最大の1日当たり流入額となった。イーサリアムETFとXRP ETFも9月下旬に多額の資金を集めた一方、暗号資産保有企業のStrategyとBitmyneは保有量を過去最高水準まで拡大した。この資金流入は、市場が金利上昇などの逆風に対して底堅さを示した時期に続いて起きた。アナリストが第4四半期以降の価格上昇の可能性を予測する中、機関投資家の楽観論が広がっている。 ビットコイン、イーサリアム、XRP ETFが9月の資金流入で記録を更新 オンチェーンデータ企業SoSoValueによると、米国のビットコイン現物ETFでは9月17日から資金流入が加速した。9月21日には純流入額が9億9,895万ドル（約1兆3,600億ウォン）に達し、昨年10月6日以来最大の1日当たり流入額となった。9月21日から25日までの週に、ビットコインETFは23億9,000万ドル（約3兆2,500億ウォン）の純流入を記録し、2026年で最大の週間合計額となった。 XRP ETFは資金流入の連続記録を伸ばし、9月末

ドイツ銀行によると、ネットフリックス株は9月28日時点で年初来26％下落しており、2026年上半期の米国での視聴時間は8.6％減少した。しかし、アナリストのブライアン・クラフト氏は、ネットフリックスが海外で発揮している見過ごされがちな強さを指摘し、同株の投資判断を「ホールド」から「買い」に引き上げた。米国外での視聴時間は同期間に5.4％増加していた。ネットフリックスは、第2四半期の売上高が前年同期比13％増の125.6億ドルとなり、世界全体の視聴時間も前年同期比2％増加したと報告した。クラフト氏は、市場が米国での弱さに過剰反応する一方で、広告やライブコンテンツを含む同社の多様な収益源を過小評価している可能性があると指摘した。

サムスン証券は3日、第4四半期の韓国株式市場投資戦略リポートを発表し、半導体素材・部品・装置と電力インフラを主要な投資テーマとして挙げた。同証券は、上半期にサムスン電子とSKハイニックスが価格上昇をけん引した国内市場の上昇相場が、AIデータセンター投資によるメモリー半導体の生産能力拡大を背景に、下半期には素材・装置サプライヤーへ広がる可能性があると予想している。サムスン証券のシン・スンジン氏は、上半期にはサムスン電子とSKハイニックスを中心とする価格主導の上昇が見られた一方、下半期には設備投資の拡大による生産量の増加が素材・部品・装置セクターに恩恵をもたらす可能性があると述べた。 サムスン証券、半導体素材とAIインフラを第4四半期のテーマに選定 サムスン証券のリポートは、3つの投資テーマとして、メモリー半導体、半導体素材・部品・装置、AIインフラのバリューチェーンを挙げた。サムスン証券リサーチセンターの投資情報チーム長を務めるシン・スンジン氏は、下半期の市場動向は価格主導の上昇から、素材・装置サプライヤーに恩恵をもたらす数量主導の成長へと移行すると説明した。リポートは、AIデータセンタ

10月3日、Samsung Securitiesは、韓国株式市場における第4四半期の投資機会として、メモリ半導体、半導体材料・装置、AI主導の電力インフラという3つのテーマを挙げた。 同社は、AIデータセンターへの投資が拡大する中、メモリーチップの生産能力増強に伴い、半導体関連部品・装置への需要が高まると指摘した。また、AIの稼働による電力需要の増加を背景に、エネルギーインフラ、特に原子力・ガス発電が新たなボトルネックとして浮上するとした。

KB Securitiesのアナリスト、チェ・ヨンヒョン氏は、韓国のエンターテインメント株が第3四半期にHYBEを除いて市場を下回ると予想しており、同社はHYBEをセクターの最有力銘柄に指定している。アナリストは、エンターテインメントセクターの第3四半期営業利益を1,690億ウォンと見積もり、前年同期比で1.1%減少すると予想している。アルバム販売枚数は前四半期比30%減の770万枚となる一方、コンサート観客数は57.9%増の280万人に達すると見込まれている。観客数が増加するにもかかわらず、為替要因による逆風や、コンサート日程の拡大に伴う固定費の増加が利益を圧迫すると予想されている。先月30日現在、HYBE、SM、JYP、YG Entertainmentの株式は過去最低水準のバリュエーションで取引されており、終値はそれぞれ156,900ウォン、82,200ウォン、37,650ウォン、43,200ウォンだった。 KB Securities、第3四半期のエンターテインメントセクター営業利益を1,690億ウォンと予想 KB Securitiesは、エンターテインメントセクターの第3四半期営

サムスン電子は9月22日～28日の韓国における投資家の注目度で首位となり、9月29日に予定されていた第3四半期特別配当の配当落ち日を前に、アナリストレポート検索と株式検索の両方で1位を獲得した。同特別配当を含む配当総額は約30兆ウォンに達する。株価は9月29日、0.93％高の27万2,500ウォンで取引を終え、6四半期連続で続いていた配当落ち日の下落に終止符を打った。証券アナリストは、DRAMおよび高帯域幅メモリ（HBM）生産の構造的な成長に加え、株主還元策の継続への期待が、持続的な関心につながったと分析した。通常の四半期配当を含む第3四半期配当は、サムスン電子の通常の四半期配当約2兆4,500億ウォンの約10倍に相当する。 サムスン電子、韓国でレポート検索と株式検索の首位に 金融情報プロバイダーのFnGuideによると、9月22日～28日に最も検索されたアナリストレポートは、KB証券のサムスン電子に関するレポート「DRAMが増えるほど、希少性が高まる」で、検索数は622件だった。ユアンタ証券のサムスン電子レポート「メモリー価格の成長鈍化 対 サイクル延長！」は525件で3位となり、キ

KB証券の最新分析によると、HYBEは第3四半期の韓国エンターテインメント株の中で、同証券の最有力銘柄に選ばれた。アナリストのチェ・ヨンヒョン氏は、グローバルガールズグループのKatseyeとその他の現地化されたアイドルが成長を牽引すると見込んでいる。KB証券はHYBEの第3四半期の営業利益を1,690億韓国ウォンと予想しており、前年同期比で1.1％減少する見通しである一方、Katseyeの勢いを強調した。同グループはSpotifyで272万人、YouTubeで290万人の新規リスナーを獲得した。海外売上高に影響を及ぼす為替の逆風を理由に、同証券はHYBEの目標価格を従来の水準から28万KRWに引き下げた。チェ氏は、HYBEの中長期戦略は依然として変わっておらず、国内市場シェアの維持と、現地化した人材を通じた海外展開を組み合わせていると指摘した。その中にはラテンポップグループのSantos Bravosも含まれており、2027年にはさらなるアイドルのデビューが計画されている。

FnGuideのデータによると、9月22～28日の週に韓国の投資家が最も多く検索した銘柄はサムスン電子だった。9月29日の権利落ち日を前に、注目が高まった。通常の四半期配当を含む配当総額は約30兆ウォンに達し、通常の四半期配当である2兆4,500億ウォンのおよそ10倍となる。 アナリストは、この急増の背景に構造的な成長見通しがあると指摘している。KB証券は、半導体メーカーが2027年まで生産能力をHBMの生産に振り向ける中、DRAMの供給不足が続くと予想している。また、2026年下半期には、HBM4の売上高がHBM売上高全体の60％を超えると見込まれている。今回の配当後も株主還元が継続するとの市場の期待が、投資家の信頼をさらに高めている。

10月1日、米国債市場は力強く反発し、市場データによると、iShares 20+ Year Treasury ETF（TLT）は過去1カ月で最大の日中反発を記録した。 オプション市場のシグナルは、売りが終盤に差しかかっている可能性を示唆している。公益事業ETF（XLU）では、100万ドル規模のカラー取引の異例の出来高が30日平均の10倍に急増し、大口トレーダーは、金利がピークに達したことで同セクターが底を打ったと見込んでいる。別途、CMEで行われた440万ドル規模のSOFR先物取引は、短期金利が2026年6月の水準まで低下するとの見方を示した。金曜日の雇用統計を前に、3月限のコールスプレッド10万枚のポジション構築も進んでいる。

韓国のIPO市場では、第3四半期のIPOによる資金調達額が4,984億ウォンとなり、前年同期の1兆1,930億ウォンから58%減少した。一方、KOSDAQの新規上場企業数は、第1四半期の9社、第2四半期の8社から回復し、16社となった。9月に上場した7社は、Skylabs、Neosapiense、Wiseplanet Companyなどを含め、いずれも上場初日に株価が急騰した。低いバリュエーションと個人投資家の積極的な参加が背景にあった。市場の縮小は、KOSPIへの上場がなかったことに加え、韓国銀行と米連邦準備制度理事会による相次ぐ金利引き上げを受けて高水準の借入コストが続き、第3四半期の社債発行額が前年の1兆5,379億ウォンから43%減少して8,778億ウォンとなったことによる。別途、韓国の化粧品輸出額は1～9月に111億ドルに達し、前年同期比31.1%増となった。9か月累計額は、前年通年の114億2,000万ドルの97%に相当する。米国向け輸出は40.6%増の23億5,000万ドルに伸びた一方、中国向け輸出の割合は、輸出額が0.4%増の15億8,000万ドルとなったにもかかわらず

韓国のM&A市場は、第3四半期までの累計取引額が62兆530億ウォンに達し、昨年通年の61兆3,989億ウォンをわずか9カ月で上回った。この急増は、大規模なAIインフラ投資と半導体業界の再編に牽引されたもので、買収ファイナンスの金利はシニアベースで7%まで上昇した。韓国銀行の相次ぐ利上げと世界的な金利上昇を背景に、借入コストがさらに上昇する前に条件を確定させるため、買い手と売り手の双方が取引の成立を急いだ。 AIインフラ投資が9カ月で62兆ウォンに達したM&A急増を牽引 AIデータセンターや中核技術資産を対象とする兆ウォン規模の取引が、市場の成長を押し上げた。財務アドバイザリーランキングでは、2兆442億ウォンの助言取引を手掛けたDeloitte AnjinがSamil PwCを抜いて首位となった。法務アドバイザリーではKim & Changが市場シェア46.97%で首位を維持し、総額8兆6,772億ウォンに上る28件の取引を助言した。大型取引への集中によりアドバイザリー市場の構造は変化し、少数の大型案件が総合的な実績ランキングを左右した。 中国、世界的な供給不足の中で石油製品の輸出を

中国は今月、米国を含む複数の国への石油製品の輸出を停止した。ロイターによると、国有精製会社のPetroChinaは9月30日、10月に予定されていた大量のガソリンと航空燃料の出荷を取り消した。大手民間精製会社のZhejiang Petroleum & Chemical（ZPC）は、休日期間中の出荷を予定していなかった。この停止は国内供給の安定化を目的としている一方、アナリストは、中国がエネルギー面での優位性を利用して米国への圧力を強めていると指摘している。今回の輸出停止は、ロシアと中東での精製施設の混乱と重なり、アジア市場全体で石油製品の国際価格を急騰させている。 PetroChina、9月30日に10月の出荷を取り消し 中国の国有大手石油精製会社であるPetroChinaは、9月30日、10月に予定されていたガソリンと航空燃料の出荷のかなりの部分を取り消した。ロイターは、今回の取り消しが米国およびその他の国への配送に影響を及ぼしたと報じた。大手民間精製会社のZhejiang Petroleum & Chemicalも同様に、休日期間中の出荷を一切予定していなかった。国有精製会社と民間

韓国食品医薬品安全処によると、2026年1～9月の化粧品輸出額は前年同期比31.1％増の111億ドルに達し、9か月累計として過去最高を記録した。この数字は、わずか9か月で、昨年通年の輸出額114億2,000万ドルの97％に相当する。米国向け輸出が成長をけん引し、前年同期比40.6％増の23億5,000万ドルに急増して輸出総額の21.1％を占めた一方、中国向け輸出は0.4％増の15億8,000万ドルにとどまり、構成比は14.2％に低下した。一方、韓国の第3四半期のIPO調達額は前年同期比58％減の4,984億ウォンとなったが、9月に上場した7社はいずれも初取引日に株価が急騰した。

ロイターによると、10月2日、中国は米国を含む主要市場への石油製品の輸出を停止し、国有企業のPetroChinaは10月に予定していたガソリンとジェット燃料の出荷の大部分を取り消した。これを受け、アジア市場の指標となるシンガポールのガソリン価格は7.4％急騰し、ディーゼル価格も3.1％上昇した。ロシアと中東の製油所で相次ぐ混乱を背景に、国内供給の安定化を狙ったこの措置は、米国との緊張が高まる中、中国がエネルギーを圧力手段として利用していることを示している。現在、中国の製油所稼働率は約75％であるのに対し、米国では97％に達している。

新華社によると、9月下旬現在、デジタル人民元国際業務センターは、当初の26機関に加え、国内外の39の金融機関がCBETS（包括的越境取引サービスプラットフォーム）に直接参加者として加わるための申請を提出したと発表した。 CBETSは新たな貿易決済・融資サービスを開始し、CBETS LIFTイニシアチブでは越境貿易における決済および投資のニーズに対応している。海外版のデジタル人民元アプリは現在、210を超える国・地域からの登録を受け付けており、チャージすれば海外ユーザーもオンライン・オフラインの双方で決済できるようになった。さらに、CBETSは香港の高速決済システム（FPS）およびラオスの国家決済ネットワーク（LAPNet）との相互運用性を実現し、シンガポール経由の越境デジタル人民元決済にも試験的に対応している。

ソウル南部地裁によると、裁判官は10月2日、KOSPI上場企業のJuyeon TechとKOSDAQ上場企業のKM Pharmaについて、上場廃止手続きの停止を認め、最終判決が出るまで清算売買を停止するよう命じた。裁判所は、韓国取引所の時価総額に基づく上場廃止規則について、手続的参加権を侵害していると判断し、時価総額は企業の存続可能性だけでなく、経済状況や資金フローなどの外部要因にも左右されると指摘した。また、強化された基準（KOSPIは3000億ウォン、KOSDAQは2000億ウォン）を、当初予定されていた2027年1月ではなく、7月から前倒しで適用したことも問題視した。 新基準により、約30社のKOSDAQ企業が上場廃止に直面している。PintelとMedicoXは10月1日、同様の停止申請を提出し、裁判所の審査を求めるUtilexやDaejin Advanced Materialsなどに加わった。金融規制当局は政策調整を協議するため緊急会合を開き、業界関係者は、異議申し立て手続きや移行措置に関する取引所の上場規則が改定されると予想している。

ロイター通信によると、現地時間10月2日、米国の株価指数は、雇用統計の軟化と金利引き上げ幅の縮小観測を背景に上昇して取引を終えた。ナスダック総合指数は1.19%上昇して27,190.86となり、S&P 500は0.73%高の7,722.72、ダウ工業株30種平均は0.49%上昇して51,176.96となった。フィラデルフィア半導体指数は2%超急騰し、9月21日以来最大の日次上昇率を記録した。 米国の雇用統計では、9月の非農業部門雇用者数の増加がわずか29,000人にとどまり、市場予想の84,000人を大きく下回った一方、失業率は4.2%に上昇した。雇用情勢の悪化を示すこの指標を受け、米連邦準備制度理事会（FRB）によるさらなる金利引き上げ観測は後退した。ただし、株価の上昇は、原油価格の急騰――ブレント原油は1バレル当たり102ドルを超え、WTIは91ドルを上回った――や米国債利回りの上昇によって一部相殺され、10年物国債利回りは5.273%まで反発した。

9月のベトナムの貿易収支は12億7,100万ドルの黒字となり、前月の1億1,300万ドルの赤字から黒字に転じた。