世界のTradFiとマクロ経済

韓国の金融監督院（FSS）が10月に委託したリサーチ報告書は、単一銘柄レバレッジ上場投資信託（ETF）について、規制の抜け穴を利用する高リスク商品であるとして、国内への導入に反対する警告を発した。報告書は、このような商品を認めればグローバルな規制動向との乖離が生じる可能性があると懸念を示す一方、分散投資ができないため、個人投資家が大きな損失を被る可能性があると指摘した。こうした警告にもかかわらず、政策方針は3か月以内に転換され、商品は2026年5月に発売された。その後、FSSは義務預託金を3倍に引き上げ、新規上場を停止した。

ミレアセット・アセットマネジメントのETFコンサルティング部門長であるチェ・チャンギュ氏は、10月2日にソウルで開催されたHerald Money Festa 2026で、サムスン電子とSKハイニックスを保有する投資家は、高金利下でもAI投資サイクルを信頼できると述べた。チェ氏は、来年のCAPEXが1.2兆ドルに達すると予測し、その規模を計算するたびに予測値が増加していると指摘した。同氏は、データセンター建設の増加がHBM（高帯域幅メモリ）とNAND（不揮発性ストレージメモリ）の双方の需要を押し上げ、韓国の半導体株への投資仮説を支えると説明した。 ミレアセット幹部、来年のAI向けCAPEXを1.2兆ドルと予測 チェ氏はイベントで、「来年のCAPEX規模は1.2兆ドルに達すると予想され、計算するたびにCAPEXの規模を引き上げている」と述べた。同氏は、「多くのデータセンターが建設されれば、HBMとNANDの双方の需要が増加する」とし、「サムスン電子とSKハイニックスを保有する投資家は、AI投資サイクルを信頼できる」と付け加えた。 CAPEXとは、企業がデータセンターやサーバーなど、AI産

Mirae AssetのETFコンサルティング部門責任者、チェ・チャンギュ氏によると、AI関連の設備投資は来年1.2兆ドルに達すると予測されており、予測の更新に伴って設備投資額は上方修正されている。データセンター建設の拡大により、HBM（高帯域幅メモリ）とNANDフラッシュメモリの双方の需要が高まり、サムスン電子とSKハイニックスを保有する投資家に恩恵をもたらすと同氏は指摘した。チェ氏は、金利が上昇しているにもかかわらず、AI投資サイクルは依然として堅調で、混乱に見舞われることはないと述べた。

韓国の半導体素材・部品・装置（소부장）ETFは直近1カ月で高い収益率を記録した。KOSCOM ETF Checkの2日時点のデータによると、収益率上位10商品のうち7商品が半導体素材・部品・装置関連ETFだった。好調なパフォーマンスの背景には、国内外の半導体企業による設備投資の拡大がある。韓国のETF市場では上半期に運用資産残高が500兆ウォンを超え、5月下旬に発売されたサムスン電子およびSKハイニックスのレバレッジETFが世界的な注目を集めた。 DS KOSDAQ Activeが32.36%の収益率で首位、上位ETFは半導体素材・部品・装置銘柄が中心 KOSCOM ETF Checkの2日時点のデータによると、DS Asset Managementの「DS KOSDAQ Active」は直近1カ月で32.36%の収益率を記録し、レバレッジ商品とインバース商品を除く国内上場ETFの中で首位となった。同ETFは、KOSDAQ市場で構造的な成長が見込まれる業種の中から有力銘柄を選定するアクティブ型商品だ。2日時点の組入比率上位5銘柄は、Simpac（9.17%）、SAM CNS（6.74%

Koscom ETF Checkによると、10月2日までの過去1か月間、韓国国内市場の収益率では半導体サプライチェーンETFが優勢となり、運用成績上位10商品中7商品がこのカテゴリーに入った。DS Asset ManagementのDS Kosdaq Active ETFが32.36%で最高収益を記録し、Mirae AssetのTIGER Kosdaq150ITが29.50%、Shinhan AssetのSOL Semiconductor Front-endが29.01%で続いた。市場アナリストは、この好調の要因としてサムスン電子とSKハイニックスによる設備投資の拡大を挙げており、2026年の設備投資コンセンサス予想は年初からそれぞれ34%と51%引き上げられ、この持続的な成長の勢いは2028年まで続くと予測している。

先月末、米国債利回りは2002年以来の高水準に急騰し、10年債は5.2%、30年債は5.5%に達した。Hankyung Epic AIによる韓国の証券会社の投資戦略レポートの包括的な分析によると、この急騰の背景には、高い原油価格によるインフレ懸念、米国の財政赤字拡大、国債発行の増加、そしてビッグテック企業がAIデータセンターへの投資資金を調達するため社債発行を増やし、資金調達をめぐる競争が激化していることなど、複数の構造的要因がある。韓国の証券会社は現在の環境について、株式市場全体を避けるべき局面ではなく、銘柄選別がより重要になる局面だと評価している。利益成長に裏付けられたAI、半導体、金融株への選択的な投資を推奨する一方、価格変動リスクを理由に長期債よりも短期債を選好している。 米国債利回り上昇で株式と債券の利回り差が縮小 IBK投資証券によると、米国10年国債利回りとS&P 500の利益利回りの差は、0ポイント近くまで縮小している。これは、米国債利回りの急上昇が株式市場を圧迫した2023年10月の状況と一致する。S&P 500の利益利回りが約5.3%、米国10年国債利回りが5.2%

Hankyung EPICAIの10月3日付報道によると、米国10年国債利回りは5.2%、30年国債利回りは5.5%に達し、20年以上ぶりの高水準となった。S&P 500の株式益回りと10年国債利回りの差はほぼゼロまで縮小しており、株式が売られた2023年10月と同様の状況となっている。韓国の証券会社は、利益成長が著しいAI、半導体、金融セクターへの株式投資に集中する一方、金利変動リスクを踏まえ、長期債よりも短期債を選好するよう推奨している。

韓国金融監督院のデータによると、韓国の大手証券会社10社は、2024年から2026年8月までに発生したITシステム障害113件について、19,055人の顧客に総額69億9,000万韓国ウォンの補償金を支払った。大手証券会社の中では、キウム証券が13件の障害に対して38億ウォンを支払い、補償額が最も多く、韓国投資証券とサムスン証券が続いた。113件の障害のうち、プログラムエラーが51.3％と半数以上を占め、外部要因による障害が31.9％、システムの不具合が15.9％で続いた。

ETF Storeの社長によると、米国証券取引委員会（SEC）は本日、初の3倍レバレッジ型ビットコインおよびイーサリアム現物ETFの取引を承認した。これは、デリバティブを基盤とする暗号資産ETF市場における規制対象の大幅な拡大を意味する。

アルゼンチン経済省によると、アルゼンチンは10月2日、南米初となる投資による市民権取得プログラムを発表し、第4四半期に申請受付を開始すると明らかにした。申請者は、少なくとも35万ドルを直接投資するか、80万ドル相当の国債を購入する必要があり、資金源の確認と身元調査を受ける。

Benzingaによると、ビル・アックマン氏は最近、人工知能（AI）によって企業が破壊的な変化にさらされるリスクが大幅に高まり、投資対象を評価する方法が根本的に変わったとの懸念を表明した。マイクロソフト、メタ、アマゾンに出資するパーシング・スクエアのCEOである同氏は、投資家は、AIによる潜在的なディスラプションに耐えられる持続可能な競争優位性を企業が有しているかどうかを慎重に評価しなければならないと述べた。 アックマン氏は、企業の経済的な堀を評価する際、AIが一部のビジネスモデルをどのように再構築し、あるいは消滅させる可能性があるかを考慮しなければならないと強調した。また、パーシング・スクエアが投資リサーチにAIを活用していることに触れつつ、AIブームの恩恵を受ける企業と見ているブルックフィールドのような物理的インフラのプロバイダーにも投資機会があると指摘した。

KB証券によると、10月3日、フランスの10年国債利回りは2008年以来の高水準に達し、ドイツ国債に対するスプレッドは100ベーシスポイントを超え、ユーロ圏債務危機以降で最大となった。 2人の首相が、予算をめぐる対立を理由に辞任した。新たに任命されたフランソワ・バイル首相は前任者よりも柔軟なアプローチを取っているものの、歳出拡大を求める社会党から圧力を受けている。アナリストは、2027年に債務の対GDP比が2ポイント超上昇すると予想しており、根強い財政懸念が長期金利を引き続き押し上げる可能性が高い。

華泰証券によると、10月3日、9月の非農業部門雇用者数は市場予想を下回り、3カ月ベースの雇用増加数は平均5万1,000人と、均衡水準に近いものとなった。雇用の伸びが鈍化するのに伴い賃金の伸びも減速した一方、失業率は低水準を維持した。華泰証券は、米連邦準備制度理事会（FRB）が10月に連続して利上げを行う可能性は低く、基本シナリオでは12月に利上げすると見込んでいる。

ブルームバーグによると、CMEグループは、業界から懸念や反対の声が上がったことを受け、24時間取引の原油先物契約を開始する計画を棚上げした。

MarketWatchによると、今年、米国債が歴史的な高利回り水準にあるにもかかわらず低迷していることを受け、投資家はマネージド・フューチャーズ、株式デリバティブETF、金、ビットコインなどのオルタナティブ資産にますます資金を振り向けている。このシフトは、現在の金利環境では従来型の債券がもはや十分な分散効果を提供しないとの懸念を反映している。 FactSetのデータによると、ここ数週間でiShares Bitcoin Trust ETF（IBIT）には約27億ドルの純流入があり、SPDR Gold ETF（GLD）には約14億ドルが流入した。Howard Capital Managementの最高経営責任者（CEO）は、ビットコインと金は米国の財政赤字に起因するシステミックリスクに対するヘッジになり得ると指摘し、同社はIBITとGLDにそれぞれ約3％を配分していると述べた。

SECのデータによると、NasdaqやNYSE Arcaを含む米国の主要な4つの株式取引所は、12月6日から取引時間を週5日、1日23時間に拡大する。新たなスケジュールでは、既存のプレマーケット（午前4時）、通常取引（午前9時30分～午後4時）、時間外取引（午後4時～午後8時）に加え、午後9時から午前4時までの夜間セッションが追加される。SECのデータによると、現在、夜間セッションの取引高は米国株式全体の約1％を占めているが、前年同期比で358％増加している。

10月3日、サムスンバイオロジクスの労働組合は、賃金と業績ボーナスをめぐる交渉が協議第3ラウンドでも決裂したことを受け、10月26日から3週間のストライキを実施すると発表した。同社は従業員持株制度に対する300億韓国ウォンの利息支援パッケージを提案していたが、組合指導部はこれを拒否した。ストライキは11月9日に予定されている同社の3兆ウォン規模の増資の申込期間と重なるため、経営陣への信頼をめぐる従業員の懸念が高まる中、計画されていた株式募集は複雑な状況に直面することになる。

テックメディア関係者のTim Culpan氏の報道によると、TSMCは、Elon Musk氏が支援する半導体ファウンドリー、Terafabとの協業を検討しているとみられます。この提携の可能性が浮上している背景には、TSMCが米国で2番目のファブの建設を検討していることがあります。テキサス州は、Terafab、Samsung、テキサス・インスツルメンツによる既存の半導体インフラに加え、土地やエネルギーの面でも有利な条件があることから、有力な候補地となっています。 Bloombergによると、TSMCはテキサス州内で複数のファブ建設候補地を評価しており、1施設当たりの投資額は約200億ドルに達する可能性があります。ただし、この計画はまだ初期段階にあります。TSMCはすでにアリゾナ州での生産能力拡大を確約していますが、米国で2番目となる拠点については、まだ最終決定に至っていません。TSMCとMusk氏のチームはいずれも、協業の詳細について公式な確認を行っていません。

テスラの10月2日の発表によると、同社は2026年第3四半期に486,532台を納車した。これは、前年同期の記録である497,099台を2.1%下回ったものの、アナリストのコンセンサス予想である461,974台を大幅に上回った。発表後、テスラ株は4.65%上昇した。Model 3とModel Yの納車台数は478,237台で、総納車台数の98.3%を占めた。一方、CybertruckやSemiを含むその他のモデルの納車台数は合計8,295台で、前年同期の15,933台から48%減少した。 重要な注目点は、在庫の削減だった。テスラの第3四半期の生産台数は464,391台で、納車台数を22,141台下回り、在庫削減は2四半期連続となった。第2四半期の在庫削減と合わせると、同社は2026年初めから積み上がっていた約50,000台の過剰在庫を大幅に減らしたことになる。エネルギー貯蔵事業では、テスラは第3四半期に13.7GWhを展開し、前年同期比9.6%増となった。これは、MegapackおよびPowerwall製品に対する強い需要を反映している。