世界のTradFiとマクロ経済

Benzingaによると、億万長者の投資家ビル・アックマン氏は最近、人工知能によって企業が事業面で破壊的な影響を受けるリスクが大幅に高まったとの懸念を表明した。The Knowledge Podcastのインタビューで、アックマン氏は投資対象を評価する際、AIによって企業のビジネスモデルや競争優位、いわゆる「経済的な堀」の持続性がどのように損なわれ得るかを、現在では慎重に見極めていると述べた。 アックマン氏のパーシング・スクエアは、マイクロソフト、メタ、アマゾンを含む大手テクノロジー企業に大規模なポジションを保有している。同氏は、AIブームにおける「圧倒的な勝者」としてブルックフィールドを特に強調し、メタが新たに立ち上げたAIエージェント「Muse」は、AIが起業家に新たな機会をもたらしていることを示す好例だと指摘した。

米連邦準備制度によると、中央銀行は9月24日、2025年7月に成立したGENIUS法に基づき、ステーブルコイン発行者の準備金要件と資本基準を定める規則案を公表した。この規制は遅くとも2027年1月までに施行される予定だ。ステーブルコイン発行者は、流通するコイン1枚につき1対1で対応する準備金を維持しなければならず、認められる資産には満期までの期間が93日以下の短期米国債が含まれる。2,700億ドル規模のグローバルなステーブルコイン市場は、短期米国債の需要を押し上げると見込まれている。米財務省当局者は、発行者がすでに約2,000億ドル相当のこうした米国債を保有しており、規制施行後には保有額を大幅に増やす可能性があると述べている。ステーブルコイン市場が予測どおり拡大すれば、短期米国債に対する追加需要は9,000億ドルに達する可能性がある。

KOSPIは今週、サムスン電子の決算発表に市場の注目が集まる中、7000水準での安定を試みている。先週、KOSPIは1.09%下落したものの、米10年国債利回りが5%を超える逆風の中でも7000の節目を守った。一方、KOSDAQはマイクロンの好調な業績と半導体輸出の堅調さに支えられ、5.78%急騰した。サムスン電子は8日に第3四半期暫定決算を発表する予定だ。アナリストは、金利の高止まりが続く中で企業が利益を維持できるかどうかを見極める重要な試金石として決算シーズンを捉えており、半導体セクターの業績が、KOSPIが7000を明確に上回って定着できるかどうかを左右すると予想している。 KOSPI、先週1.09%下落も7000水準を維持 先週、KOSPIは1.09%下落した一方、KOSDAQは5.78%上昇した。ユアンタ証券の李在元研究員は、「米10年国債利回りが5%を超える逆風にもかかわらず、マイクロンの好調な業績と半導体輸出の堅調さが指数の下値を支えた」と述べた。さらに、「10月に第3四半期決算シーズンに入る中、高金利そのものではなく、高金利に耐えられる利益の有無がセクターのパフォーマン

聯合ニュースによると、韓国のKOSPI指数は先週1.09％下落し、7000台で取引を終えた。一方、KOSDAQは5.78％急騰した。今週は、KOSPI指数が7000台での値固めを試すと予想されており、市場の注目は10月8日に予定されているサムスン電子の第3四半期決算発表に集まっている。アナリストは今週の取引レンジを6500～7500と予測しており、メモリーチップ価格の上昇や韓国の輸出の好調さが、サムスン電子の業績を支える可能性がある。

MarketWatchによると、米国債利回りの上昇が既存の債券保有分のバリュエーションを引き続き圧迫する中、投資家はマネージド・フューチャーズ、株式デリバティブ・インカムETF、金、ビットコインなどの代替資産へとますます資金を移している。 マネージド・フューチャーズ戦略は、商品、通貨、先物市場でロングとショートのポジションを構築することで、伝統的な株式や債券との相関を低く抑える。JPMorgan Equity Premium Income ETF（JEPI）などの株式インカムETFは、カバードコール戦略を用いて、株式の上昇余地を維持しながら毎月の分配金を生み出す。過去1か月間で、iShares Bitcoin Trust ETF（IBIT）には約27億ドルの純資金流入があり、SPDR Gold ETF（GLD）には14億ドルが流入した。専門家は、これらの代替資産が米国の財政赤字や伝統的な金融システムへの信頼低下に対する懸念に対応する一方、金の株式市場に対するヘッジとしての有効性は変動しやすいと指摘している。

SECのデータによると、Nasdaq、NYSE Arca、およびその他2つの米国主要株式取引所は、12月6日から取引時間を拡大し、週5日、1日23時間の取引スケジュールに移行します。新しい制度では、午後9時から午前4時までの夜間取引セッションが追加され、午後8時から午後9時までの1時間のみがシステムメンテナンスに充てられます。現在、夜間取引の出来高は米国株式取引全体の約1％を占めていますが、前年同期比で358％急増しており、需要の高まりを示しています。しかし、市場参加者は依然として慎重で、時間外取引における流動性の低さや買値と売値のスプレッド拡大への懸念を挙げています。

米ドルの下落に賭ける韓国のインバースETFが、期間中にウォン・ドル為替レートが急落したことを受け、第3四半期の運用成績ランキングを席巻した。韓国取引所とKOSCOM ETF Checkのデータによると、KODEX US Dollar Futures Inverse 2Xは第3四半期に22.76%の収益を上げ、国内ETF全体で首位となった。この好成績は、四半期中にウォン・ドルレートが151.5ウォン下落したことを反映したもので、ドル先物の値動きに対して日次ベースで2倍の逆方向の収益を上げるよう設計された商品が恩恵を受けた。 KODEX Inverse 2Xが第3四半期のETFランキングをリード 韓国取引所とKOSCOM ETF Checkによると、KODEX US Dollar Futures Inverse 2Xは、国内上場ETF 1,112本の中で第3四半期に22.76%の収益を記録した。同ファンドの価格は6月1日の4,525ウォンから9月末には5,555ウォンへ上昇した。TIGER US Dollar Futures Inverse 2Xは22.49%の収益で2位となり、KIWOO

Korea ExchangeとKOSCOMのデータによると、米ドル安に賭けるインバースETFが、2026年第3四半期（7月〜9月）に韓国で上場したETFの収益率ランキングを独占した。KODEX USD Futures Inverse 2Xは、国内上場ETF全1,112銘柄の中で収益率22.76%を記録して首位となり、TIGER USD Futures Inverse 2Xが22.49%、KIWOOM USD Futures Inverse 2Xが22.39%で続いた。米ドル先物指数は四半期中に1,685.61から1,518.50へ9.91%下落し、KRW/USD為替レートも9月30日時点で1,504.3から1,352.8へ下落した。

10月2日付の報道によると、東芝はフィリピンのハードディスクドライブ（HDD）製造施設を拡張するため、600億円（約3億8,000万ドル）を投資すると発表し、2027年度までに生産能力を倍増させる計画を明らかにした。この発表を受け、ナスダックが過去最高値を更新したにもかかわらず、金曜日にはシーゲイト・テクノロジーとウエスタンデジタルの株価が10％超下落した。 Bernstein、シティグループ、モルガン・スタンレーのアナリストらは、既存の生産能力が2028年まで完全に予約で埋まっており、東芝が外部の部品サプライヤーに依存していることから、この拡張がHDDの供給動向に及ぼす短期的な影響は限定的だと指摘した。しかし市場の関心は、他のメーカーも独自の拡張に追随した場合、数十年にわたって業界を支えてきた供給規律が維持されるのかという、より長期的な懸念へと移っている。

ChainCatcherが報じたCoinglassのデータによると、暗号資産の恐怖・強欲指数は現在64で、昨日（10月3日）から4ポイント低下した。7日間の平均は71、30日間の平均は67となっている。

ソウル外国為替市場では、弱い米雇用統計を受けて1,340ウォン台前半まで下落したUSD-KRW為替レートが、10月5～9日の週にさらに下落するかどうかが注目される。米国の9月非農業部門雇用者数はわずか29,000人の増加にとどまり、市場予想の90,000人を大幅に下回ったことで、今月の米連邦準備制度（FRB）による利上げ観測が後退した。一方、米国債利回りは雇用統計発表直後の下落から反転して上昇し、2年債利回りは前日比3.80ベーシスポイント上昇の4.8250％で引けた。雇用の弱さだけでは高水準の米金利を抑え込めないとの認識が広がり、USD-KRWのさらなる下落は米国債利回りの動向に左右される見通しだ。半導体を中心とする輸出の強さも、国内市場におけるドル供給圧力となり続けている。 3日午前6時、USD-KRW為替レートは週間の取引を1,344.20ウォンで終え、前回のソウル市場終値から6.40ウォン下落した。前営業日の午前6時の終値と比べると14.20ウォン急落した。ニューヨークのノンデリバラブル・フォワード（NDF）市場では、USD-KRWの1カ月物が1,342.30ウォン（MID）で

韓国の国民年金公団は昨年、KOSDAQ株への投資額を初めて100兆ウォン超に拡大した。国会議員で民主党所属のパク・ミンギュ氏に提出された資料によると、年金基金のKOSDAQへの配分額は昨年末時点で106.2164兆ウォンに達し、KOSPIとKOSDAQへの合計投資額の40.6%を占めた。この拡大は、年初の急落後にKOSDAQが回復の兆しを見せる中、国民年金が成長志向の株式への分散投資を進める戦略を反映したものだ。 国民年金のKOSDAQ配分額、106兆ウォンに到達 国民年金公団のKOSDAQ株への投資額は、2021年の約6.4兆ウォンから2022年には34.7兆ウォン、2023年には27.6兆ウォン、2024年には31.3兆ウォンへと推移し、昨年初めて100兆ウォンの大台を超えた。同時期の年金基金によるKOSPIへの投資額は155.4204兆ウォンだった。国民年金公団が国会政務委員会に提出した資料によると、合計投資額に占めるKOSDAQの割合は、2021年の3.9%から昨年には40.6%へと急上昇した。 その他の公的年金、KOSDAQへの投資比率は1～2%の低水準を維持 その他の公的年

韓国取引所が1月4日に発表したデータによると、外国人投資家は12月1日から1月2日までの間に、韓国のKOSPI市場で20.3兆ウォン相当の株式を売却した。この大規模な売りにより、サムスン電子とSKハイニックスの外国人保有比率は年間最低水準まで低下し、両半導体株だけで外国人投資家の純売越額全体の84.7%を占めた。激しい売り圧力にもかかわらず、株価の上昇により、同期間中の両社における外国人保有株式の合計評価額は約80兆ウォン増加した。 サムスン電子とSKハイニックスの外国人保有比率が年間最低水準に低下 外国人投資家による売りの大半はSKハイニックスに集中し、純売越額は12兆ウォンとなった。一方、サムスン電子では5.186兆ウォンの純売越しが発生した。売り圧力により、SKハイニックスの外国人保有比率は12月1日の50.57%から1月2日には49.76%へと低下し、0.81ポイント下落した。これは、SKハイニックスの外国人保有比率としては、約3年4カ月前の2023年5月以来の最低水準となった。 サムスン電子の外国人保有比率は、同期間中に46.71%から46.41%へ低下した。同株の外国人保有

Yonhap Infomaxによると、米国の9月の非農業部門雇用者数が市場予想の90,000人に対し、わずか29,000人にとどまったことを受け、USD/KRWは10月3日に1,344.20ウォンまで下落した。しかし、米国債利回りは当初の下落後に急反発し、2年債利回りは前日比3.80ベーシスポイント上昇して4.8250%で取引を終え、ドルのさらなる下落を抑えた。ドル指数も102を下回り、101.884まで低下した。 韓国の金融市場は今週、2日間の祝日で休場となるため、ソウル市場の流動性が低下する可能性がある。中国市場は国慶節休暇を終え、10月8日に取引を再開するため、ウォン取引のボラティリティが高まる可能性がある。

Samsung Securitiesのアナリストは、11月3日の米国中間選挙で民主党が上下両院を掌握し、「ブルーウェーブ」を実現すれば、再生可能エネルギー、二次電池、エネルギー貯蔵システム（ESS）関連株が恩恵を受ける可能性があると予測している。Samsung SecuritiesのPark Hye-ran研究員は、民主党が勝利すればエネルギー需要と価格にさらなる価格変動の勢いが生まれ、再生可能エネルギー補助金を削減し、投資税額控除を終了させた共和党主導の政策が修正される可能性があると述べた。この分析は、予測市場プラットフォームPolymarketが現在、民主党が下院と上院の双方を同時に掌握する確率を62％と示しており、米国・イラン紛争前の51％から上昇していることを受けたものだ。 民主党が過半数を掌握するには上下両院でさらに4議席が必要 11月3日の中間選挙では、任期2年の下院全435議席が改選される一方、定数100議席の上院では、3分の1に当たる35議席（任期6年）が選挙の対象となる。36州では知事選も行われる。下院では現在、共和党が218議席、民主党が214議席を保有しており、無

Yonhap Infomaxによると、今週（10月6～8日）、韓国のKOSDAQ市場では2社がロードショーを実施する。T&E Koreaは10月7日にロードショーを開始する一方、空冷式熱交換器メーカーのDTSは10月8日まで続ける。さらに、韓国の祝日に伴う短縮取引週には、JincostechとElis Groupの2社の公募申し込みも行われる。

韓国の国会に提出された国民年金公団の資料によると、同基金のKOSDAQへの投資額は昨年、106.2兆ウォンに達し、初めて100兆ウォンを超えた。KOSPIとKOSDAQへの合計投資額に占めるKOSDAQの割合は、2021年の3.9%から40.6%へと急上昇した。 その他の主要年金基金である公務員年金、私学年金、軍人年金は、KOSDAQへの配分比率を1～2%という大幅に低い水準に維持した。一方、KOSDAQはここ数週間で反発し、7月以来初めて、9月2日には一時900ポイントを上回った。

韓国取引所によると、9月1日から10月2日までに、外国人投資家はKOSPI上場株を20.3兆ウォン純売越し、そのうちSKハイニックスが12兆ウォン、サムスン電子が5.2兆ウォンを占め、合計純売越額の84.7%に達した。SKハイニックスの外国人保有比率は9月1日の50.57%から10月2日には49.76%に低下し、2023年5月以来、3年4か月ぶりの低水準となった。サムスン電子の外国人保有比率も同期間に46.71%から46.41%へ低下し、9月30日には年内最低の46.40%を記録した。 大幅な売り圧力にもかかわらず、両社の外国人保有株式の評価額合計は約8兆ウォン増加した。SKハイニックスは保有株数が588万株減少したものの、評価額は7.0%増の66.92兆ウォンとなった。一方、サムスン電子は保有株数が1,750万株減少したが、評価額は5.1%増の74.89兆ウォンに上昇した。この期間の株価上昇率はSKハイニックスが8.8%、サムスン電子が2.41%となり、株価の上昇が売却による保有株数の減少を上回ったことで、評価額の増加につながった。

サムスン証券のアナリストによると、民主党は、11月3日の米中間選挙で上下両院の主導権を握った場合、クリーンエネルギー税額控除を復活させ、エネルギー貯蔵システムへの投資を拡大すると公約に掲げている。予測市場プラットフォームのPolymarketは現在、民主党が上院と下院の双方で勝利する確率を62％と示しており、民主党が過半数を確保するには、各院でさらに4議席を獲得する必要がある。 アナリストは、民主党が勝利すれば、再生可能エネルギーとエネルギー貯蔵分野が最も大きな恩恵を受けると予想している。同党は、共和党政権下で最近導入された政策上の制限を撤廃するとみられるためだ。サムスン証券は、民主党が下院だけを制した場合でも、連邦予算や債務上限をめぐる交渉を通じて、エネルギー補助金の要件を変更し、エネルギー貯蔵の導入に関連する送電網インフラのアップグレードの勢いを維持するための影響力を得られると指摘している。

米国のメモリ半導体企業Micronは、先月30日（現地時間）、市場予想を上回る四半期決算と業績見通しを発表し、韓国の半導体株であるサムスン電子とSKハイニックスを押し上げた。10月1日、サムスン電子の株価は2.79％上昇して276,000ウォンとなり、SKハイニックスは3.21％上昇して183,300ウォンとなった。市場分析によると、AIインフラ投資が高帯域幅メモリ（HBM）、汎用DRAM、NANDの需要を押し上げている。今後は、8日ごろに予定されているサムスン電子の第3四半期暫定決算発表に注目が移る。AI主導のメモリブームが持続するかどうかが、半導体株のさらなる上昇余地を左右する重要な変数とみられている。 Micron、第4四半期売上高54.23億ドルを発表 金融投資業界筋によると、Micronは先月30日（現地時間）、2025会計年度第4四半期（6～8月）の売上高が54.23億ドルだったと発表した。4日、関係者が明らかにした。この数字は市場予想の51.07億ドルを上回った。同社が示した次四半期の売上高見通し61.5億ドルも市場予想を上回った。業界アナリストは、AIインフラ投資によっ