世界のTradFiとマクロ経済

Jin10によると、米ドル指数は8月19日に0.83％下落し、ニューヨークの外国為替取引で98.833で引けた。ユーロは1ユーロ＝1.1576ドルから1.1674ドルに上昇し、ポンドも1ポンド＝1.3534ドルから1.3607ドルに上昇した。ドルは円に対して159.60円から158.32円に下落し、スイスフランに対しても1ドル＝0.8125フランから0.7979フランに下落した。

米国は現在、世界の供給量のわずか6～7%しか消費していないにもかかわらず、主要な世界取引所に保管されている銅の約70%を保有している。Saxo Bankでコモディティ戦略責任者を務めるOle Hansen氏はKitco Newsに対し、COMEX、ロンドン金属取引所、上海先物取引所にまたがるこの集中は前例がないと語った。米商務省は、輸入精製銅に対する段階的な関税として、2027年に15%、2028年には30%を課すよう勧告したが、政権は期限から7週間が過ぎた現在も決定していない。トレーダーは、関税が適用されれば価値が上昇するため、米国の国境内に銅を保管する動きを見せている。ロンドン市場は、米国の関税リスクと、エネルギー転換に伴う需要に支えられた中国の需要拡大との間で板挟みになっている。一方、中国の住宅市場は低迷を続けている。 COMEXの銅保有量、世界の取引所在庫の70%に迫る Hansen氏によると、3大先物取引所の銅在庫全体に占めるCOMEXの保有分は、70%に近づいている。同氏の推計では、米国が占める世界の銅消費量は6～7%にすぎない。ロンドン金属取引所が公表した月曜日の取引終了

Saxo Bankによると、米国は世界の主要3先物取引所（COMEX、LME、上海先物取引所）で公表されている銅在庫の約70％を保有している。これは、世界の銅消費に占める米国の割合がわずか6～7％にすぎないにもかかわらずだ。この蓄積を促しているのは関税リスクである。米商務省は、輸入精製銅に対する関税を段階的に引き上げ、2027年に15％、2028年には30％とすることを勧告している。トレーダーは、関税導入時の負担を回避するため、銅を米国内に移している。月曜日には、スポット銅が3カ月物を1トン当たり535ドル上回る価格で取引され、このスプレッドは2021年以来最大となり、市場の逼迫を示した。ハンセン氏は、蓄積された銅の一部が「行き場を失った金属」となり、世界の供給が制約された状態が続く可能性があると警告した。

韓国の金融当局によると、8月19日以降、単一株式レバレッジETFおよびインバースETFを初めて購入する投資家は、韓国取引所のプラットフォーム上で、少なくとも5日間の模擬取引を完了する必要がある。各取引日には、ライブセッションまたはリプレイセッションのいずれかに1時間以上参加しなければならない。5日間・計5時間の要件を満たすと、投資家には修了証が発行される。投資家はこの証明書を証券会社に提出した後、これらの商品を購入できる。 この措置は、7月29日に発表された追加的な安全策の一環である。最近のデータによると、国内投資家は7月23日までに香港上場の単一株式レバレッジETFを3,284億韓国ウォン売却したものの、資金還流の効果は、海外商品における1日当たり6兆ウォンの運用規模と比べると依然として限定的である。7月時点で、証券会社はこれらのETF取引から893億5,000万ウォンの手数料収入を得ていた。

予測市場運営会社のKalshiは、銅価格に連動する無期限先物を開始するため、8月18日に商品先物取引委員会（CFTC）へ申請書を提出した。提案されたCOPPERPERP契約は、ブロックチェーンベースの市場データ提供会社であるPyth Networkの価格フィードを使用し、1ポンド当たりの米ドル建て銅スポット価格を追跡する。この申請により、Kalshiはイベントベースの予測市場からデリバティブ取引へさらに踏み込むことになる。これは、ワシントン州の裁判官が同社に対し、同州でスポーツ、選挙、政治、その他のイベントに関する賭けの提供を停止するよう命じてから、わずか1週間足らずでの動きだ。今回の動きは、CFTCが5月にKalshiによるビットコイン無期限先物の提供を承認したことに続くものだ。無期限先物は満期日がない点で従来の先物と異なり、トレーダーは新たな契約へ乗り換えることなくポジションを保有し続けられる。 Kalshi、Pyth Networkの価格フィードを使用した現金決済契約を提案 申請書によると、Copper Perp契約は現金で決済され、現物の銅が受け渡されることはない。取引所、マー

8月20日に公表された米連邦準備制度理事会（FRB）の会合議事要旨によると、政策当局者は労働市場について、需要と供給が均衡した安定的な状態にあると評価した。参加者は、失業率が過去1年間、長期的な水準の推定値に近い比較的安定した水準で推移していると指摘した。一部の参加者は、就業率の低下や長期失業率の高止まりなど、労働市場の弱さを示す兆候が続いていると指摘した。議事要旨ではまた、AI関連産業では技術職への需要が堅調で、これらの分野で大幅な賃金上昇を促している一方、名目賃金の全体的な伸びは引き続き緩やかで、インフレ率が2％に向かう動きと整合的であることも強調された。

CFTCへの提出書類によると、Kalshiは8月18日、銅価格に連動する無期限先物契約「COPPERPERP」を開始するための申請を行った。提案された契約は、ブロックチェーンベースの市場データプロバイダーであるPyth Networkの価格データを使用し、1ポンド当たりの米ドル建て銅現物価格を追跡する。従来の先物とは異なり、無期限契約には満期日がないため、トレーダーはポジションを無期限に保有できる。この契約は現金決済となり、原資産である銅価格との連動を維持するため、ロングとショートのトレーダー間で定期的な支払いが行われる。

銀の現物価格は本日（8月19日）の日中取引で4.74%上昇し、1オンス当たり66.32ドルで取引されている。

KOSPIおよびKOSDAQ上場企業は、今年上半期に大幅な業績改善を報告した。韓国取引所が8月19日に発表したデータによると、KOSPI企業の営業利益は前年同期比254.15%急増し、KOSDAQ企業も61.54%増加した。主に半導体およびAI関連株がけん引した。業績改善の勢いは市場全体に広がり、Samsung ElectronicsとSK Hynixを除くKOSPI企業も営業利益が75.61%増加しており、半導体大手以外の幅広い業種で回復が進んでいることを示した。 KOSPI企業、上半期の営業利益が254%急増 12月決算のKOSPI上場企業699社のうち、金融機関、監査意見が限定付適正意見の企業、新設企業、合併・分割の手続き中の企業を除く634社は、今年上半期に合計38.815兆ウォンの連結営業利益を計上したと、韓国取引所が発表した。これは前年同期比254.15%の増加だった。連結売上高は28.84%増加し、純利益は333.30%急増した。 KOSPI上場企業全体の営業利益率（売上高に占める営業利益の割合）は1.235ポイント上昇して1.941%となった。純利益率（売上高に占める純

CoreWeave（NASDAQ: CRWV）の株価は8月18日、終値が93.17ドルとなり、前日比12.10%下落した。この日の出来高は3,660万株で、3カ月平均の3,020万株を約21%上回った。The Motley Foolによると、この下落は米国の長期国債利回りが約20年ぶりの高水準に達する中で起きた。TheStreetによると、市場全体も連れ安となり、S&P 500は0.54%下落して7,691.76、Nasdaq Compositeは1.6%下落して26,289.71となった。CoreWeaveが脆弱性を抱える要因は、第2四半期末時点で約300億ドルの長期債務を抱えていることにある。これは同社のQ2 2026決算リリースによるもので、純利息費用はQ2だけで6億2.9億ドルに達し、前年同期の2億6,700万ドルの2倍以上となった。 CoreWeave、第2四半期末時点で300億ドルの長期債務を抱える CoreWeaveは、Q2 2026決算リリースによると、第2四半期末時点で約300億ドルの長期債務を抱えていた。Q2の純利息費用は6億4,000万ドルに達し、前年同期の2億6

韓国取引所によると、KOSPI上場企業の2026年上半期の営業利益は前年同期比254％急増し、388兆1,500億韓国ウォンに達した。営業利益率は前年の12.35％から19.41％へと大幅に改善し、売上高は28.84％増、純利益は333.30％増加した。 市場をリードするサムスン電子とSKハイニックスを除いても、その他の上場企業は堅調な成長を記録し、営業利益は75.61％増、売上高は15.01％増、純利益は119.68％増となった。なお、両社の合計純利益はKOSPI全体の利益の65％を占めた。KOSDAQ企業も好調で、営業利益は61.54％増の9兆4,300億韓国ウォンに達した。これは、半導体材料・部品・装置（MP&E）企業がけん引した。

The Motley Foolによると、CoreWeave（NASDAQ: CRWV）は8月18日の取引を93.17ドルで終え、長期米国債の利回りが約20年ぶりの高水準に達するなか、1営業日で12.10%下落した。この株価下落の背景には、同社の債務返済コストに対する投資家の懸念があった。CoreWeaveは2026年第2四半期時点で約300億ドルの長期債務を抱えており、同社の第2四半期決算リリースによると、純支払利息は四半期だけで6億2.67億ドルに達し、前年同期の2億6,700万ドルから2倍以上に増加した。売りが出た時点で、同社の負債資本倍率は14倍を超えていた。

本日公表された予備目論見書によると、Grayscale InvestmentsはGrayscale Zcash Trustについて4回目の修正版S-3/A登録届出書を提出し、ティッカーシンボル「ZCSH」でNYSE Arcaへの上場を提案しています。登録届出書が承認されると、Grayscaleは既存の仕組みの名称を変更し、受益証券を発行する予定です。同信託は、Zcashネットワークのネイティブ資産であるZECを直接保有するため、投資家は暗号資産を直接保有することなく、その価格変動へのエクスポージャーを得られます。 Coinbaseがこの商品におけるプライムブローカーを務め、Coinbase Custody Trust Companyがカストディサービスを提供します。Bank of New York Mellonは、振替代理人および管理者として記載されています。

Jin10によると、現物金価格は8月20日に1オンス当たり4,500ドルに達し、6月4日以来初めてこの水準を付けた。金価格は日中に3.83％上昇した。

米国上場の現物Bitcoin上場投資信託（ETF）は、8月18日に1億4.87億ドルの純流入を記録し、8月の累計純流入額は約9億5,100万ドルに達した。SoSoValueのデータによると、前営業日には2億9,760万ドルが流入しており、2日間の合計は4億8,700万ドルとなった。この反発は、8月12日から14日まで3日連続で流出した後に起きたもので、この期間には約2億5,000万ドルが流出していた。BlackRockとFidelityは前営業日の流入額の90%以上を獲得しており、2024年1月のローンチ以降、2つの主要ファンドへの資金集中が続いていることを示している。 BlackRockとFidelity、2営業日で4億8,700万ドルを獲得 Cointelegraphの報道によると、BlackRockのiShares Bitcoin Trustは8月18日の取引を主導し、1億2.5億ドルの純流入を記録した。一方、FidelityのWise Origin Bitcoin Fundには2,390万ドルが流入した。前営業日はさらに資金が集中しており、BlackRockのファンドには1億6

BlackRockは火曜日、暗号資産ETF全体で2.6億ドルの資金流入を記録し、今週の機関投資家による買いの勢いをさらに強めた。ビットコインETFには1.89億ドルが流入し、BlackRockのIBITが1.44億ドルを占めた。一方、イーサETFには5本のファンド全体で7,147万ドルが流入した。この日の取引は、月曜日にビットコインETFが記録した約3億ドルの資金流入に続くもので、XRPおよびSolana関連商品にも資金が流入し、暗号資産ETF市場全体で幅広い需要があることを示した。 BlackRockのIBITが$189M BitcoinビットコインETFへの資金流入を主導 ビットコインETFには火曜日、5本のファンド全体で1.89億ドルが流入した。BlackRockのIBITが1.44億ドルの資金流入を記録し、この日の流入を圧倒的にリードした。FidelityのFBTCには2,392万ドルが流入し、ARK 21SharesのARKBとBitwiseのBITBには、それぞれ1,973万ドル、1,615万ドルが流入した。GrayscaleのBitcoin Mini Trustにも286

SK hynixは、水曜日のソウル市場の取引終了後、株価が通常取引時間中に約9.8～9.9%下落したことを受け、4兆ウォン、すなわち約286億ドル規模の自社株買いおよび消却プログラムを発表した。同社取締役会は8月19日にこのプログラムを承認しており、対象は約2,407万株、つまり発行済み株式7億3,050万株の約3.3%に相当する。発表当日、より広範なKOSPI指数は5.80%下落して3,171.17となり、Samsung Electronicsは7.82%安の1株247,500ウォンで取引を終えた。これは、世界的な債券利回りの上昇とテクノロジー株への圧力を反映している。SK hynixは、このプログラムについて、韓国の上場企業がこれまで実施した中で最大の自己株式消却だと説明した。同社はまた、2025年から2027年までに生み出される累積フリーキャッシュフローのうち、株主還元に充てる割合を50%以内から50%超へ引き上げた。自社株買い、消却、配当を通じて還元する方針で、6月末時点の純現金は約6.9兆ウォンだった。 SK Hynix、4兆ウォンの自社株買いプログラムを承認 SK hyni

イラン中央銀行総裁は8月19日、イランとイラクは数週間以内に銀行関連の問題を解決すると述べた。イラクは、両国間の経済協力を加速させることを目的として、イラク国内にあるイランの銀行資産を担保として利用するイランの請負業者に保証状を提供することで合意した。

SoSoValueとCointelegraphによると、米国上場の現物ビットコインETFは8月18日に1億4.87億ドルの純流入を記録し、8月の累計純流入額は約9億2.98億ドルに達した。この流入額は前営業日の2億9,760万ドルに続くもので、直近2営業日の合計流入額は4億8,700万ドルとなり、8月全体の半分超を占めた。 BlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）が1億4,360万ドルの純流入でこの日の首位となり、FidelityのWise Origin Bitcoin Fund（FBTC）には2,390万ドルが流入した。前営業日には、IBITが1億6,023万ドル、FBTCが1億1.44億ドルを集めた。

連邦準備制度理事会（FRB）の当局者は、インフレ率が2％の目標に向けて低下しない場合、追加利上げが必要になる可能性があると示した。これは、水曜日に公表された7月28～29日のFOMC会合議事要旨で明らかになった。FRBは同会合で政策金利を3.50～3.75％に据え置いた。議事要旨からは、政策決定からうかがえる以上にタカ派的な議論が行われていたことが明らかになった。複数の政策当局者は直ちに利上げすることを支持した一方、他の多くの当局者は、インフレ率が高止まりする場合、さらなる金融引き締めが必要になる可能性があると述べた。投票権を持つ3人の委員は決定に反対し、25ベーシスポイントの利上げを支持した。7月の決定は、異例に意見が分かれた投票だったことから、すでに注目を集めていた。 FRB当局者、広範なインフレ圧力を指摘 金融引き締めを支持する当局者は、物価上昇圧力が広範囲に及んでおり、早期に行動することで、後により積極的な利上げを連続して実施しなければならなくなるリスクを抑えられると主張した。大半の参加者は依然として、時間の経過とともにインフレ率が低下すると予想しているが、多くの当局者は、イン