世界のTradFiとマクロ経済

日本国債利回りは18日に数十年ぶりの高水準まで急騰し、その波及によって米国債市場や韓国の金融資産が不安定化する可能性があるとの警告が出ている。日本の10年国債利回りは18日に2.96%へ上昇し、30年ぶりの高水準を記録した。一方、30年債利回りは4.155%まで上昇し、19年ぶりの高水準となった。アナリストは、円安によるヘッジコストの上昇や、日本の機関投資家が海外資産を売却して資金を国内に還流させる可能性への懸念が、利回り急騰の背景にあると指摘している。これにより、日本の機関投資家が米国債の売却を余儀なくされ、世界の金融市場全体で金利上昇圧力が増幅される可能性がある。iM Securitiesのアナリスト、Park Sang-hyun氏によると、米国と日本の債券利回りの連動性が強まっているのは、日本の資金フローの変化に対する懸念が高まっているためだという。生命保険会社や年金基金が国内債券の保有で含み損を膨らませていることも背景にある。 日本国債利回り、18日に数十年ぶりの高水準を記録 金融投資業界によると20日、日本の10年国債利回りは18日に2.96%を記録し、30年ぶりの高水準に達

Financial Newsによると、日本の10年物国債利回りは8月18日に2.96％まで上昇し、30年ぶりの高水準となった。一方、30年物国債利回りは4.155％に達し、19年ぶりの高水準となった。年初来の上昇幅は、それぞれ約62ベーシスポイント、54ベーシスポイントに達している。同時に、米国の30年物国債利回りも5.3％を上回り、2007年の金融危機以来見られなかった水準に達した。 アナリストは、国内債券利回りの上昇を受け、日本資本が海外投資から国内へ還流する可能性に警鐘を鳴らしている。これにより米国債の売却が相次げば、米国の長期金利にさらなる上昇圧力がかかり、その影響が韓国の債券市場や株式市場にも及ぶ可能性がある。米国と日本の債券利回りが同時に上昇することで、世界の資産評価にさらなるリスクが生じている。

BlockBeatsとBitgetの市場データによると、8月20日、現物銀は5.82％急騰して1オンス当たり67ドルとなり、現物金は4.35％上昇して1オンス当たり4,520ドルとなった。

オランダの年金基金APGで新興国市場部門の責任者を務めていたパク・ユギョン氏が、昨年APGを退職した後、Korea Zincの社外取締役候補に指名された。世界最大級の公的年金基金の一つで、世界の公的年金基金の上位10基金に数えられるAPGは、約980兆ウォンの資産を運用している。同基金は以前、企業統治の改善をめぐるSamsungの李在鎔会長との協議にパク氏を参加させていた。今回の指名は、同氏がAPGを退職して以降、韓国の上場企業の取締役会に加わる初めてのケースとなる。

韓国の金融監督院（FSS）は8月20日、中央清算されない店頭（OTC）デリバティブ取引に関する証拠金交換ガイドラインを、9月から1年間延長すると発表した。延長の対象は、初期証拠金要件について143社、変動証拠金要件について165社となる。証拠金交換制度は、中央清算機関を通じて清算されないOTCデリバティブ取引の取引相手に担保の交換を義務付けるもので、FSSはOTCデリバティブ取引におけるシステミックリスクを管理するため、2017年3月からこのフレームワークを運用している。 FSS、9月から証拠金交換ガイドラインを延長 FSSは、「非清算OTCデリバティブ取引の証拠金交換制度に関するガイドライン」を9月から1年間延長すると発表した。証拠金交換制度では、担保を2種類に区別している。初期証拠金は取引開始時に交換され、取引相手の債務不履行による潜在的な損失を管理するものであり、変動証拠金は現在のエクスポージャーを管理するために毎日交換される。 ソウル・汝矣島にあるFSS本部［聯合ニュース資料写真］ 初期証拠金は143社、変動証拠金は165社が対象 9月から、143の金融会社が初期証拠金交換制度

韓国の単一銘柄レバレッジETF市場では、7月31日に実施された規制変更を受け、外国人投資家の取引が急減し、個人投資家の参加低下と同様の動きを見せた。韓国取引所が8月20日に公表したデータによると、単一銘柄レバレッジETF14商品の1日当たり取引高は、9兆24210億ウォン（5月27日～7月30日）から9,113億ウォン（7月31日～8月18日）へと90.2％減少した。主要4商品の外国人取引高は93.7～96.3％減少し、個人投資家の取引高も95.2～96.7％減少しており、ほぼ同じ水準の落ち込みとなった。金融当局は、こうした高ボラティリティ商品への個人投資家のアクセスを制限する措置の一環として、最低預託金を現金1,000万ウォンから3,000万ウォンへ引き上げた。業界関係者は、外国人投資家の撤退について、個人投資家主導の流動性と価格変動に依存していた裁定取引の機会が失われたためだと説明している。 7月31日の規制後、取引高が90.2％減少 韓国取引所によると、単一銘柄レバレッジETF14商品は、5月27日から7月30日までの期間に、1日当たり平均取引高9兆24260億ウォンを記録した。

FnGuideがまとめたコンセンサス予想によると、韓国の主要上場企業230社は第3四半期に過去最高の業績成長を達成すると予想されている。売上高は前年同期比39.1%増の969兆3,700億ウォン、営業利益は同293.8%増の24兆6,110億ウォンに達する見通しだ。サムスン電子とSK hynixが牽引する半導体セクターでは、AI投資の拡大がメモリー需要を押し上げ、利益増加を主導しているほか、自動車および造船業界も追加的な支えとなっている。 分析対象は、3社以上の証券会社が業績予想を提示しているKOSPIおよびKOSDAQ上場の非金融企業230社。前四半期比では、売上高が4.4%、営業利益が18.7%増加すると予想されている。第3四半期の営業利益予想は、3カ月前に見積もられた22兆3,690億ウォンから10.0%上方修正された。半導体価格の上昇が続いていることを反映したものだ。 サムスン電子とSK hynixが利益成長の92%を牽引 サムスン電子の第3四半期営業利益コンセンサスは11兆3,940億ウォンで、前年同期比836.6%増、前四半期比27.3%増となる見通しだ。SK hynixの

サムスン電子とSKハイニックスではここ数日、両銘柄の信用残高が急増し、信用取引が大幅に拡大した。サムスン電子の信用残高は3日の4兆2,000億ウォンから12日には5兆ウォンを超え、18日時点では4兆8,000億ウォンとなった。一方、SKハイニックスの信用残高は4日の3兆9,000億ウォンから13日には4兆9,000億ウォンへ急増し、18日時点では4兆6,000億ウォンとなった。投資家は急激な株価調整を買い場と捉え、レバレッジを利用した買いを増やした。また、単一銘柄のレバレッジ商品に対する規制により、一部の需要が信用取引へ向かったことも背景にある。大規模な株主還元への期待も買い意欲をさらに支えている。SKハイニックスは19日、総額40兆ウォン規模の自社株買いと取得株式の全量消却を発表し、株主還元方針を「累積フリーキャッシュフローの50％以内」から「50％超」へ引き上げた。一方、サムスン電子は2024～2026年にフリーキャッシュフローの50％を還元する方針を維持しており、両社を合わせた株主還元総額は約220兆ウォンに達すると見積もられている。一部では最大300兆ウォンとの予測も示されてい

韓国の取引所が8月18日時点で公表したデータによると、韓国の金融規制当局が7月31日に規則を厳格化した後、外国人投資家による個別株レバレッジETFの取引量は93.7～96.3％減少した。新たな規制により、個人投資家に求められる現金による最低預託金は1,000万ウォンから3,000万ウォンに引き上げられた。14銘柄の個別株レバレッジETFの1日平均取引量は、9兆2,900億ウォン（5月27日～7月30日）から9,130億ウォン（7月31日～8月18日）へ90.2％減少した。外国人投資家の取引量の減少率は、個人投資家の95.2～96.7％減少とほぼ一致しており、外国人の高頻度トレーダーはレバレッジETFを独立した投資機会と見なしていたのではなく、個人投資家の取引によって生じた価格差と流動性を利用していたことを示唆している。

FnGuideのデータによると、韓国の聯合ニュースが8月19日に報じたところでは、韓国のKOSPIおよびKOSDAQに上場する非金融企業230社の第3四半期の営業利益は、前年同期比293.8％増の過去最高となる246兆1,100億ウォンに達すると予想されている。売上高は39.1％増の969兆3,700億ウォンとなる見通しだ。サムスン電子とSKハイニックスが増益をけん引し、両社の合計営業利益は192兆7,400億ウォンと予想され、全体の78.3％を占めるほか、全体の利益成長の92％に寄与する。半導体相場の上昇の背景には、AIインフラ需要の高まりと長期供給契約の拡大があり、これによりチップメーカーは需要をめぐる不確実性の低下を見込んでいる。

Newsisによると、8月19日、SKハイニックスは40兆ウォン規模の自社株買いプログラムを発表し、株主還元政策を累積フリーキャッシュフローの50％以内から50％超へと引き上げた。サムスン電子は2024～2026年にFCFの50％を株主に還元する政策を実施しており、アナリストは両社の株主還元額の合計が約220兆ウォンに達する可能性があると推計している。一部では最大300兆ウォンに達すると予測している。

水曜日の米国取引序盤、金現物価格は1オンス当たり4,367.50ドル近辺で取引され、0.79%上昇した。一方、銀現物価格は63.230ドルで取引され、取引時間中に0.04%上昇した。米ドル安が貴金属を支えた一方、米国債利回りの高止まりと原油高が、利下げ期待に基づく取引を抑制した。市場では現在、9月に連邦準備制度理事会（FRB）が金利を据え置く確率をおよそ3分の2と織り込んでおり、10年物米国債利回りは4.7%近辺、ドル指数は軟調な99.36近辺で推移している。 ドル安が金を支える一方、米国債利回りと原油が重しに 最新のポジショニングは、軟調な米国指標と、長期債利回りの根強い上昇圧力との間で依然として分かれている。先週の小売売上高の低迷、軟調なCPI、総合PPIの横ばい、消費者センチメントの悪化を受け、市場では9月にFRBが追加利上げを行うとの見方を織り込む動きが弱まった。月曜日に発表されたニューヨーク連銀製造業景況調査では、一般景況指数が20.6に上昇し、支払価格指数は58.6に上昇した。トレーダーは、米東部時間午後2時に公表されるFRBの7月会合議事要旨に注目しており、木曜日には新規

英国王立造幣局（The Royal Mint）の新たな調査によると、英国の成人の3人に1人が、過去5年間に金へ投資しなかったことを後悔しています。この間、金の価値は128％上昇しました。また、約30％が銀への投資機会を逃したことも後悔しており、銀の価値は同期間に約126％上昇しました。貴金属への投資機会を逃したことを後悔している人の割合は、ビットコインの場合を明らかに上回っています。過去5年間に暗号資産へ投資しなかったことを後悔している回答者は、わずか20％でした。金と銀が好調なパフォーマンスを示しているにもかかわらず、今後5年間に貯蓄をこれらの金属へ投資する可能性が高いと答えた英国の成人は25％にとどまり、60％は資金を当座預金口座に置いておくことを選んでいます。

KitcoのAMレポートによると、水曜日の米国取引序盤、現物金価格は0.79％上昇し、1トロイオンス当たり4,367.50ドル近辺で推移した。軟調な米ドルが貴金属相場を支える一方、米国債利回りの高止まりがさらなる上昇を抑えた。現物銀価格はほぼ横ばいで、0.04％高の63.230ドル近辺で推移した。 10年物米国債利回りは4.7％近辺で推移しており、市場では、9月に米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を据え置く確率は約3分の2と見込まれている。ホルムズ海峡を巡る地政学的緊張を背景に原油価格は高止まりしており、ブレント原油は1バレル当たり91.50ドル近辺、WTIは85ドル近辺で推移している。これにより、市場ではインフレリスクプレミアムが維持されている。

米ドルのオフショア人民元（CNH）に対する為替レートは、8月19日（水）のニューヨーク市場の終値（北京時間8月20日（木）午前4時59分）で6.73082まで下落し、火曜日の終値から155ポイント値下がりして、今月の新たな安値を記録した。

情報筋によると、トランプ政権は、より広範な貿易協定の一環として、カナダから輸入される自動車への関税を25％から15％に引き下げる計画です。この合意により、カナダは米国に対する報復的な貿易措置を撤回することを求められます。新たな15％の関税は、車両に含まれる米国以外の部品に引き続き適用されます。合意の詳細は、最終交渉の対象となっています。

Standard Charteredのアナリスト、Geoff Kendrick氏は、ビットコインが2026年末までに100,000ドルまで上昇する可能性があると予測し、短期的には65,500ドルを重要なテクニカル水準として挙げた。Kendrick氏は、ビットコインが65,500ドルを上回れば、現在の市場サイクルが底を打ったことを示すと述べた。同アナリストは、暗号資産市場のサイクル動向と、米国財務省が最近講じた流動性対策を根拠に、この見通しを示した。同対策では、長期米国債の買い戻しオペレーションの上限額が20億ドルから少なくとも40億ドルへ倍増される。 Kendrick氏、65,500ドルを重要なテクニカル・ブレイクアウト水準と指摘 Kendrick氏は、65,500ドルがビットコインにとって重要なテクニカル上のしきい値になると述べた。同アナリストによると、この価格水準を突破すれば、市場が現在のサイクルの底を通過したことが示される。Kendrick氏は、「投資家は今後、ビットコインが2026年末までに100,000ドルに到達するシナリオを見据えてポジションを取るべきだ」と助言した。 米国

Nvidia Corp.（NVDA）は、The Informationが水曜日に報じたところによると、AI向けデータラベリングのスタートアップMercorを、評価額が200億ドルとなる資金調達ラウンドで支援する協議を進めている。既存投資家のGeneral Catalystは、Mercorの10月時点の評価額である100億ドルの2倍となる評価額で、今回の資金調達ラウンドを主導する協議を行っている。Nvidiaは前四半期、オープンソースのNemotronモデル向けに分野別専門家が作成したデータを調達するため、Mercorに数千万ドルを支払った。今回の取引の可能性は、Nvidiaが企業への投資を積極的に拡大していることと一致しており、同社の投資額は4月終了四半期に186億ドルに達した。NVDA株は水曜日の取引終了時点で1％下落した。 Nvidia、前四半期にNemotron用データとしてMercorに数千万ドルを支払い 今回の投資の可能性は、オープンソースのNemotron AIモデル開発に対するNvidiaの取り組みが強まっていることを浮き彫りにしている。Mercorはこれまで、OpenA

コロンビア天然ガス産業協会（NATURGAS）によると、同国の天然ガス部門への投資額は2026年に17％増加し、10億3,000万ドルに達する見通しです。

金先物は8月19日（米東部時間）、米財務省が債券買い戻しプログラムを予想外に拡大したことを受け、約3％急騰し、トロイオンス当たり4,500ドルを上抜けた。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）グループのCOMEXにおける12月限金先物（GCZ6）は、午後2時11分時点で126.30ドル（2.86％）上昇し、トロイオンス当たり4,546.90ドルとなった。この上昇の背景には、米財務省が残存期間10～20年および20～30年の国債について、買い戻し規模を少なくとも倍増すると発表したことで、長期米国債利回りが急低下し、ドルが下落したことがある。 金先物は今月、4,500ドルの水準を何度も突破しようとしていたが、短期的な上昇後の利益確定売りや金利をめぐる懸念により、繰り返し押し戻されていた。今回の突破は、財務省の買い戻し拡大策を受けて長期米国債利回りが急落する中で実現した。 米財務省、長期国債の買い戻し規模を倍増 米財務省は、残存期間10～20年および20～30年の長期米国債について、買い戻し規模を大幅に拡大すると発表した。1回当たりの購入規模は、現在の上限20億ドルから最低40億ドルへと増加