世界のTradFiとマクロ経済

NH投資証券によると、GNC Energyの受注残高は、韓国内のAIデータセンターからの需要急増を背景に、2025年末の4,000億ウォンから50％増加し、2026年末には6,000億ウォンに達すると予測されている。韓国の非常用発電機専門企業である同社は、2027年の売上高が前年比33.8％増の4,103億ウォン、営業利益が78.2％増の750億ウォンになると見込んでいる。同証券会社は、2028年以降、GS（1.2GW）、SKハイニックス（5GW）、NAVER（1GW）によるプロジェクトを含め、データセンターの拡張が加速することで、大型発電機市場に構造的な供給不足が生じると指摘した。GNC Energyは年間約250台の生産能力を維持しており、予想される需要に対応して柔軟に生産能力を拡大できるよう、中国のサプライヤーからの直接輸入で国内生産を補完する計画だ。

NH投資証券によると、同社は9月28日、LG化学の目標株価を40万ウォンから35万ウォンへ引き下げた。引き下げ幅は12.5％で、正極材の収益性回復が予想より遅れていることが理由。同社はLG化学の第3四半期の営業利益を99億ウォンと予想しており、現在の市場コンセンサス予想である708億ウォンを大幅に下回るものの、「買い」判断を維持した。 LG化学の先端材料部門では、正極材の販売量が前四半期比で倍増したにもかかわらず、稼働率はわずか27％にとどまり、価格も横ばいだった。NH投資証券のアナリスト、チェ・ヨングァン氏は、回復ペースには失望したものの、2027年には新規顧客向けの出荷拡大が見込まれるため、緩やかな改善軌道は依然として有効だと指摘した。

SK証券によると、Korea Premium Week 2026は9月28日から10月16日まで開催され、韓国最大の資本市場で開催されるIRイベントには、42の機関と55の上場企業が参加します。金融委員会と韓国取引所が共同主催する3週間のプログラムには、コアウィークと、その後の2週間にわたって開催される約25のイベントが含まれます。10月6日には政策セッションが予定されており、KOSDAQの上場・上場廃止に関する主要な制度改善、イノベーション施策、投資家の信頼向上策が発表されるほか、KOSDAQ Select指数や階層型セグメントの導入についても発表される可能性があります。

NH投資証券のアナリスト、ユン・ユドン氏は9月28日付のレポートで、韓国の証券株は上半期の急騰後、長期的な低迷を経て安定しつつあり、KOSPIが7000水準付近を維持し、さらなる下落余地も限られていることから、同セクターは徐々に底打ちしていると述べた。ユン氏は、利上げ、為替レート、地政学的対立などの主要なマクロ懸念は現在の株価におおむね織り込まれているとして、同セクターに対する「Positive」評価を維持した。バリュエーション指標もより魅力的になっており、証券業界の株価純資産倍率（PBR）は0.9倍まで低下し、カバレッジ対象5社の予想配当利回りは2.0%～7.1%となっていることから、10月以降、同セクターへの注目を高めるよう推奨した。 NH投資証券、第3四半期業績は取引高が高水準でも低調と予想 アナリストは、金利上昇と取引高の減少の影響が業績に十分反映されるため、証券会社の第3四半期業績は低調になると予想した。一方、ユン氏は、9月23日までの第3四半期の一日平均取引代金が76.3兆ウォンに達し、前年の平均31.7兆ウォンを大きく上回ったと指摘し、株式投資への高い関心が続いていること

NH Investment & Securitiesは5月28日、韓国の大型非常用発電機市場について、国内AIデータセンターが2028年以降にギガワット規模の拡張サイクルに入ることから、構造的な供給不足が生じると予測した。同証券会社は、国内AIデータセンターがギガワット規模の拡張サイクルに入ることで、GNC Energyの受注残が年末までに6,000億ウォンに達し、昨年末の4,000億ウォンから50％増加すると見込んでいる。アナリストのMok Jin-won氏は、受注残の急増が市場に2028年の利益を先取りして織り込ませる触媒となり、さらなる株価再評価を促すと述べた。1989年設立のGNC Energyは、韓国最大の非常用発電機EPC専門企業であり、国内データセンター向けガスタービン非常用発電機で独占的な地位を占めている。昨年はデータセンター向け売上が非常用発電機売上の76.5％を占めた。 GNC Energy、ガスタービン非常用発電機で独占的地位 GNC Energyは、顧客の要件に合わせて200キロワットから5,200キロワットまでの非常用発電機を供給している。NH Investm

米国株は9月25日（現地時間）、米国とイランの外交的進展を受けて原油価格が2%超下落したことから、上昇して取引を終えた。ダウ工業株30種平均は478.64ポイント（0.93%）高の51,828.62、S&P 500は39.28ポイント（0.51%）高の7,743.41、ナスダック総合指数は129.34ポイント（0.48%）高の27,068.72となった。イランのアッバス・アラグチ外相は、ニューヨークで開かれた国連総会の記者会見で、敵対行為の停止とホルムズ海峡の再開を含む米国への「7日間計画」をイランが提案したと発表した。これを受けて国際原油価格は急落し、11月渡しのWTI原油は2.20ドル（2.33%）安の1バレル当たり92.41ドル、11月渡しのブレント原油は2.28ドル（2.14%）安の1バレル当たり104.32ドルとなった。外交面での進展により、取引序盤に数年ぶりの高水準に達していた米国債利回りへの懸念が続く中でも、投資家センチメントは改善した。 米国債30年利回り、2004年6月以来の最高水準に到達 米国債利回りは9月25日の取引時間中も上昇を続けたが、原油価格が下落し、米国と

ハナ証券は28日、韓国のメモリー半導体輸出が今月20日までの累計で前年同期比262％増加したと報告した。1日平均の輸出額は15億4,000万ドルに達し、DRAM輸出は530％増の7億6,000万ドルとなった。アナリストのキム・ロクホ氏は、半導体業界の状況が明確に回復していることが成長の要因だとし、メモリー価格が当初の市場予想を上回る可能性が高まっていると指摘した。今回の拡大は、メモリー企業が設備拡張と後工程への投資を強化する中で進んでおり、メモリーおよび素材セクター全体の収益の勢いを強めている。 DRAM輸出、前年同期比530％増の7億6,000万ドルに急増 キム・ロクホ氏は、今月20日までのメモリー半導体の1日平均輸出額が15億4,000万ドルに達し、前年同期比262％増加したと述べた。同月10日までの速報値である13億ドルと比較すると、1日平均の輸出額はDRAM、NANDフラッシュ、SSDを中心に増加した一方、マルチチップパッケージ（MCP）半導体は小幅に減少した。 ハナ証券は具体的な数値として、DRAM輸出が前年同期比530％増の7億6,000万ドル、NANDが240％増の1億1

Korea Investment & Securitiesは28日、Hyundai Department Store株の目標価格を185,000ウォンから170,000ウォンに引き下げ、第3四半期の業績が市場コンセンサスを下回るとの見通しを示した。アナリストのKim Myung-joo氏は、7月以降のウォン高が外国人顧客の売上高を圧迫し、8月から9月にかけて海外需要が回復したものの、同店の売上高の伸びを抑制したと指摘した。同証券会社は「買い」の投資評価を維持した。 Korea Investment & Securities、Hyundai Department Storeの第3四半期営業利益をコンセンサスを6.4％下回ると予想 Korea Investment & Securitiesは、Hyundai Department Storeの第3四半期連結売上高を前年同期比7.1％増の1.0817兆ウォン、営業利益を同23.5％増の898億ウォンと予想した。営業利益の予想は市場コンセンサスを6.4％下回った。Kim Myung-joo氏は、一時的に鈍化していた海外需要がこの期間に回復したた

Barron'sによると、バークシャー・ハサウェイは9月25日（金）、1株当たり平均81ドルで170万株を購入し、Lennar Corporation（LEN-US）への出資比率を約11％に引き上げた。同社は現在、時価総額にして約21億ドル相当のLennar株を約2,600万株保有している。バークシャーによる米国の住宅建設会社への投資額は第2四半期以降ほぼ倍増しており、最近の市場低迷にもかかわらず、住宅建設セクターへの継続的な投資姿勢を示している。

ハナ証券は28日、今月のメモリー半導体輸出が前年同月比で3桁の伸びを続けており、半導体業界の回復が一段と鮮明になっているとするレポートを発表した。キム・ロクホアナリストは、20日までのメモリー半導体の1日平均輸出額が前年同期比262％増の15.4億ドルに達し、DRAMが急増をけん引したほか、NANDフラッシュとソリッドステートドライブ（SSD）の輸出も大幅に増加したと指摘した。同証券会社は、メモリー価格が市場の当初予想を上回ったことが、価格変動の勢いにつながったと分析した。メモリーメーカーが生産能力の拡大と後工程への投資を加速させる中での分析であり、メモリーおよび素材・部品・装置セクター全体の業績の勢いをさらに裏付けるものとなった。 DRAM輸出、前年同期比530％増の7.6億ドルに急増 キム・ロクホ氏は、DRAM輸出が前年同期比530％増の7.6億ドルに達した一方、NAND輸出は1.1億ドル（同240％増）、SSD輸出は1.5億ドル（同203％増）となったと詳しく説明した。マルチチップパッケージ（MCP）輸出は前年同期比135％増の5.6億ドルを記録した。10日までの速報値である13

NH Investment & Securitiesによると、韓国の証券株は今年前半に軟調な展開となった後、9月に底打ちの兆しを見せている。同社は、バリュエーション指標が株価純資産倍率（PBR）0.9倍まで低下し、カバレッジ対象銘柄の予想配当利回りが2.0～7.1%に上昇していると指摘した。第3四半期の業績は、金利上昇と取引量の減少を受け、低調になると予想される。一方、9月23日までの1日平均取引代金は76.3兆韓国ウォンに達し、昨年平均の31.7兆ウォンを大幅に上回っており、投資家の関心が続いていることを示している。 NH Investment & Securitiesはセクター見通しを「ポジティブ」に引き上げ、予想配当利回りが7.1%と最も高く、長期的な配当性向目標が50%であることから、Samsung Securitiesを最有力銘柄として推奨した。同社は、バリュエーションの改善を背景に、投資家が10月以降、投資エクスポージャーを拡大することを提案している。

聯合ニュースによると、9月25日の米国株は、ワシントンとテヘランの外交交渉の進展を受けて上昇した。ダウ工業株30種平均は0.93％高の51,828.62ドルで取引を終え、S&P 500種指数は0.51％高の7,743.41、ナスダック総合指数は0.48％高の27,068.72となった。イランのアッバス・アラグチ外相がニューヨークで開かれた国連総会で「7日間計画」を提案し、敵対行為の停止とホルムズ海峡の再開を呼びかけたことが、投資家のセンチメントを押し上げた。 交渉が進展する中、国際原油価格は大幅に下落した。WTI原油先物は2.33％安の1バレル当たり92.41ドル（11月限）、ブレント原油先物は2.14％安の1バレル当たり104.32ドルとなった。米10年国債利回りはおおむね5.20％で推移し、30年債の取引時間中の高値である5.519％を下回った。今週発表される9月の雇用統計、8月のPCEインフレ指標、求人件数のデータが、短期的な金利の方向性に影響を与える見通しだ。10月1日に発表予定のマイクロンの決算は、半導体株と市場全体の方向性を占う重要な指標になると予想されている。

NH Investment & Securitiesによると、9月28日時点で、GNC Energyの受注残高は2025年末の4,000億ウォンから2026年末までに6,000億ウォンへと50％急増すると予測されている。韓国の非常用発電機サプライヤーである同社は、国内のAIデータセンターが2028年以降、ギガワット規模の拡張サイクルに入ることで、構造的な供給不足に直面している。データセンター事業から売上高の76.5％を生み出すGNC Energyの年間最大生産能力は250台で、昨年は70台を出荷し、2026年には90～100台を納入する見込みだ。同証券会社は、GNC Energyの2027年の売上高が前年比33.8％増の4,123億ウォンとなり、営業利益は78.2％増の750億ウォンに達すると予測している。

韓国投資証券によると、9月28日時点で現代百貨店の目標価格は18万5,000ウォンから17万ウォンに引き下げられ、第3四半期の営業利益は898億ウォンと、市場コンセンサスを6.4%下回ると見積もられた。証券会社は下方修正の理由について、7月以降のウォン高により外国人顧客の売上高の伸びが鈍化した一方、海外旅行需要の増加ではその影響を相殺できなかったためだと説明した。営業利益は前年同期比23.5%増加すると予想されているが、市場予想をわずかに下回る見通しだ。

Hana Securitiesのアナリスト、Kim Rok-ho氏によると、韓国の半導体輸出は9月28日に急増し、DRAMがその伸びを牽引した。9月20日までのメモリー半導体輸出額は15億4,000万ドルに達し、前年同期比262％増となった。DRAMの輸出額は530％増の7億6,000万ドル、NANDフラッシュの輸出額は240％増の1億1,000万ドルとなった。SSDの輸出額は203％増の1億5,000万ドルに拡大した。同アナリストは、この急増について、メモリーチップ価格の上昇と韓国の半導体メーカーによる生産能力拡大が要因だと説明し、半導体業界の回復が持続していることを示していると指摘した。

Jin10によると、銀ETFの保有高報告書は2026年9月28日（月）に予定されています。

2026年9月27日22:30から22:45（UTC）にかけて、BTCは15分間で0.44%下落し、価格は84,177.4～84,557.4 USDTの範囲で推移した。変動幅は0.45%にとどまり、狭いレンジでの持ち合いとなった。24時間の騰落率はわずか+0.14%で、変動幅も1%未満だった。板の売買比率は0.17と売り注文が明らかに優勢であり、市場心理は様子見に傾いている。 今回の動きの主な要因は、9月16日に実施された米連邦準備制度による25ベーシスポイントの利上げであり、2023年7月以来初めての利上げとなった。これによりドル高が進み、利回りを生まない資産を保有する機会費用が上昇した。同時に、国連総会期間中に行われた米国とイランのホルムズ海峡をめぐる協議が決裂し、地政学的リスクプレミアムが高止まりしている。原油価格も1バレル＝103.94ドルの水準を維持しており、リスク資産であるBTCは間接的な下押し圧力を受けている。 さらに、金は利上げ観測に阻まれ、4,300ドル／オンスを回復できずにいる。これは、市場がさらなる利上げを懸念していることを反映している。「デジタルゴールド」という

SK Securitiesは、韓国市場の休場中に米国株と債券が逆方向に動き、半導体株が堅調だった一方、米10年国債利回りが5％を超えたと報告した。28日付のチョ・ジュンギ氏のアナリストレポートによると、10年国債利回りは5.17％まで上昇し、金曜日の日中最高値は5.23％に達した。この乖離は、中東紛争への懸念が原油価格を押し上げ、インフレ懸念と米連邦準備制度理事会（FRB）による追加利上げ観測を強めたことによるものだと、同レポートは指摘した。 米10年国債利回り、ボラティリティ急上昇の中で5％超え SK Securitiesによると、韓国市場の休場中、米10年国債利回りは5.17％に達し、金曜日の日中最高値は5.23％となった。債券市場のボラティリティは大幅に拡大し、MOVE指数は1週間前の約80から週半ばには104.6まで上昇した後、金曜日には96で取引を終えた。チョ・ジュンギ氏は、中東紛争が原油価格の上昇とインフレ懸念を引き起こし、それがFRBによる追加利上げ観測につながり、長期金利を押し上げていると述べた。CME FedWatchのデータによると、10月末の次回会合で利上げが実施

iM Securitiesは28日、Daeduck Electronicsの目標価格を15万ウォンから19万ウォンに引き上げ、「買い」の投資判断を維持した。アナリストのKo Eui-young氏は、決算発表シーズンを控え、同社が競合他社との株価の差を縮める可能性を指摘した。同証券会社はまた、第3四半期のウォン・ドル為替レートによる逆風にもかかわらず、事業基盤が強化されたことを反映し、2027年と2028年の営業利益予想をそれぞれ4.5%と2.1%引き上げた。 iM Securities、Daeduck Electronicsの目標価格を19万ウォンに引き上げ iM Securitiesは28日、Daeduck Electronicsの目標価格を15万ウォンから19万ウォンに引き上げ、「買い」の投資判断を維持した。同社は第3四半期の営業利益を760億ウォンと予想した。アナリストのKo Eui-young氏は、ウォン・ドル為替レートが下落したにもかかわらず、同社が第3四半期の営業利益について700億ウォン台半ばの事業計画を維持していると述べた。Ko氏は、為替レートが第2四半期の水準を維持し

iM Securitiesは28日、ウォン・ドル為替レートが下落する中でも、Daeduck Electronicsが第3四半期の営業利益ガイダンスを700億ウォン台前半から半ばに維持できる見通しを示したことを評価し、同社の目標価格を15万ウォンから19万ウォンに引き上げ、「買い」評価を維持した。アナリストのKo Eui-young氏は、為替レートが第2四半期の水準を維持していれば、営業利益は余裕をもって800億ウォンを超えていたと述べ、事業の基礎的な収益力が高まっていることを示した。証券会社はまた、高性能半導体パッケージ基板への強い需要を背景に、プリント基板メーカーである同社の成長軌道に対する確信を反映し、2027年と2028年の営業利益予想をそれぞれ4.5％、2.1％引き上げた。 iM Securities、Daeduck Electronicsの目標価格を19万ウォンに引き上げ iM Securitiesは28日、Daeduck Electronicsの目標価格を15万ウォンから19万ウォンに引き上げ、「買い」の投資判断を維持した。証券会社は2027年の営業利益予想を4.5％、20