世界のTradFiとマクロ経済

Bitcoin.comの10月4日付の報道によると、米国証券取引委員会（SEC）は、ビットコインおよびイーサの先物価格の日々の値動きの3倍のエクスポージャーを提供するよう設計された6つのレバレッジ商品について、上場を承認した。SECは、Cboe BZXが提出した規則変更案を承認し、資産運用会社Volatility Shares LLCがスポンサーを務める3倍ビットコインETFを含む6商品が上場できる道を開いた。この承認は、Cboe BZXが8月10日に提出し、8月19日に公表した規則変更案に続くものだ。今回の決定の対象となるのは、ビットコイン、イーサ、金、銀、原油、天然ガスに連動し、いずれもVS Trustの個別シリーズとして運用される商品である。名称に「ETF」の表示があるものの、これらの商品は従来の上場投資信託とは法的に異なり、コモディティ連動資産に投資する上場取引商品として組成されており、1940年投資会社法の適用対象ではない。 SEC、VS Trustの6つのレバレッジ・コモディティ商品を承認 今回の承認の対象は、VS Trustの個別シリーズとして運用される6商品である。これ

CME FedWatchによると、10月5日時点で、市場は米連邦準備制度理事会（FRB）が10月の政策決定会合で政策金利を据え置く確率を77.9%、25ベーシスポイント（0.25％）利上げする確率を22.1%と織り込んでいた。 12月については、政策金利を据え置く確率が11.4%である一方、累積利上げ幅については、25ベーシスポイントが62.3%、50ベーシスポイントが24.3%、75ベーシスポイントが2.1%と予想されている。

韓国の銀行は、昨年10月から今年上半期まで続いた供給不足を受け、ここ数カ月で金地金の販売チャネルと商品ラインアップを拡大した。ハナ銀行は先月29日にSamsung Gold Exchangeを供給業者として追加し、KB国民銀行は先月10日にモバイルおよびインターネットでの販売を再開した。ウリィ銀行は7月に2種類の重量の商品を追加し、新韓銀行は5月に3種類の重量を追加した。これは、金価格の急騰時に銀行が顧客の需要を満たせず、一部の金融機関が数カ月にわたり1kgの商品だけを販売していた時期を経ての対応だった。金価格はピークから下落したものの、韓国の銀行顧客は引き続き一定のペースで金地金を購入しており、5大銀行の月間販売額は5月から9月にかけて約300億ウォンを記録した。 ハナ銀行、2社目の供給業者としてSamsung Gold Exchangeを追加 ハナ銀行は先月29日、Samsung Gold Exchangeから金地金の販売・買い取りを開始し、既存の韓国金取引所に加えて2社目の供給業者を追加した。同銀行は支店を通じて、Samsung Gold Exchangeの3.75g、10g、3

韓国の金融セクターの報告によると、主要銀行は2026年8月から9月にかけて、月間約3,000億韓国ウォン相当の現物金地金の販売を続けた。これは、2022年から2024年までの月間平均85億ウォンの約35倍に当たる。5大銀行であるKB国民銀行、 신한銀行、ウリィ銀行、NH農協銀行、ハナ銀行は、金価格が下落する中でも根強い需要に応えるため、商品ラインアップと販売チャネルを拡大した。顧客は価格下落を好機と捉えて保有ポジションを積み増し、KB国民銀行などの金融機関は、2025年後半から2026年前半にかけて発生した供給不足を受け、新たな販売パートナーを追加するとともに、3.75gから500gまでの商品重量を取り揃えた。

韓国は9月に498億ドルの過去最高の貿易黒字を記録した。産業通商資源部が10月5日に発表したデータによると、輸出は前年同月比83.5%増の1,209億ドルに急増した。前例のない輸出の伸びにより、輸入も26.0%増の711億ドルとなり、輸出額と貿易黒字額はいずれも過去最高を大幅に更新し、市場予想も大きく上回った。アナリストによると、拡大する黒字は外国為替市場におけるドル供給を増加させ、ドル／ウォン相場に下押し圧力を加えると予想されている。 韓国、9月の輸出額と貿易黒字が過去最高を記録 産業通商資源部は、9月の輸出額が1,209億ドルとなり、前年同月比83.5%増加したと発表した。輸入額は711億ドルで、前年同月比26.0%増加した。その結果、貿易黒字は498億ドルとなり、過去の月間記録を大幅に更新し、市場予想も上回った。 外交問題評議会（CFR）のシニアフェローであるブラッド・セッサー氏はXに、「韓国の輸出額はほぼ倍増しており、9月の輸出統計を見る限り、韓国の黒字はまだピークに達していないようだ」と投稿し、これらの数字について「信じがたいが、明らかに事実だ」と述べた。 輸出・輸入の伸び率

バンク・オブ・アメリカによると、ストラテジストのマイケル・ハートネット氏は今週、S&P 500の市場の広がりの乖離が、2000年以前のドットコムバブル時のパターンを反映していると警告した。人工知能関連株が上昇をけん引する一方、400銘柄は50日移動平均線を下回って取引されている。米10年国債利回りは5.33％まで上昇し、24年ぶりの高水準となった。ハートネット氏は、債券市場で極端な悲観論が広がっていることから、長期的な買いの好機が生まれる可能性があると指摘し、投資家に長期デュレーション債へのポジション構築を始めるよう推奨している。BofAの強気・弱気指標は8.8まで低下して売りゾーンにとどまり、ハイイールド債のスプレッドが拡大する中、世界の株式市場の広がりも悪化した。

クォーターバック・アセット・マネジメントのCEO、Jo Hong-rae氏によると、投資家は韓国市場か米国市場のどちらか一方を選ぶのではなく、両市場に同時に資産を配分すべきだという。Jo氏は最近、Kookmin Ilboのインタビューで、韓国市場（KOSPI）が6月のピークから25％以上下落した一方、米国市場は堅調さを維持し、ナスダックは史上最高値に達していると指摘した。 Jo氏は、両市場はそれぞれ異なる強みを持つため、エクスポージャーのバランスを取ることを推奨している。韓国はメモリー半導体に強みを持つ一方、米国ではAIのバリューチェーン、航空宇宙、金融など、さまざまな分野に投資機会があるという。11月の米国中間選挙をめぐる不確実性の中で市場のタイミングを見極めることについて、Jo氏は株式を売却して現金化することに反対し、多くの投資家には規律ある売却・再参入の計画がなく、結局はより高い価格で買い戻すことになりがちだと述べた。

KOSDAQ上場企業11社が、2022年から2024年8月までの間に、新規株式公開（IPO）から3年以内に管理銘柄に指定されたことが、韓国取引所から国会議員のPark Sung-hoon氏に提出されたデータで明らかになった。この11社のうち6社はその後、取引停止となった一方、同期間の主要KOSPI市場では同様の事例はゼロだった。韓国の金融当局が上場廃止基準の監視を強化する中、事態は急速に悪化しており、上場前審査の厳格化とIPOプロセスにおける引受会社の責任強化を求める声が高まっている。 5社が500日未満で管理銘柄に Securetterは2024年4月8日、2023年8月24日のKOSDAQ上場からわずか228日後に管理銘柄に指定された。ITchemも同様の経過をたどり、2023年8月7日の上場から243日後の2024年4月7日に管理銘柄に指定された。Jeil M&Sは上場342日後、Daejin Advanced Materialsは398日後、Quaidは491日後に管理銘柄となった。5社すべてが、上場から500日未満で新規上場企業から管理銘柄へと移行した。 KB Securit

韓国のカバードコールETFは今年、103パーセントポイントの収益差を記録し、9月22日時点のパフォーマンスは82.72%の上昇から-19.94%の下落まで広がった。Mirae AssetのTIGER Dividend Covered Call Activeは82.72%の収益を上げた一方、Hanwha Asset ManagementのPLUS High Dividend Weekly Covered Callは-19.94%下落し、同期間のKOSPIの上昇率66.53%を下回った。この乖離は、オプション売却比率、満期サイクル、アクティブ運用とパッシブ運用の違いという3つの戦略的な差異に起因する。保有株式のコールオプションを売却して収益を生み出すカバードコール商品への投資家の関心が高まる中、こうした運用上の選択が収益にどのような影響を与えるかに注目が集まっている。業界関係者は、類似した原資産株式を保有するETFであっても、ファンドマネージャーがいつ、どの程度、どのような方法でコールオプションを売却するかによって、結果が大きく異なる可能性があると指摘している。 ターゲット型の売却戦略は上

Elice GroupはAI教育プラットフォーム企業であり、10月2日に機関投資家向け需要予測を終え、10月6日に公募価格を確定する予定であることを受け、10月7日と8日に公募株の申し込みを実施する。同社の公募価格帯は1株当たり70,400～90,500ウォン、募集株式数は合計222.2万株に設定されており、上限価格で決定した場合、時価総額は約1兆ウォンに達する可能性がある。10月5～9日の週には、さらに4社――DTS、Davio、T&E Korea、Ucast――が韓国株式市場でのIPOプロセスの一環として、機関投資家向け需要予測を実施または終了する。今回のIPO活動の波は、AIクラウドサービスから産業プラント冷却ソリューション、5G通信機器に至るまで、幅広い分野で資本市場への関与が続いていることを反映している。 Elice Group、10月7～8日に公募株の申し込みを実施、時価総額1兆ウォンを目標 Elice Groupは、10月2日に機関投資家向け需要予測を完了した後、10月6日に公募価格を確定する。公募価格帯は70,400～90,500ウォン。募集株式数は222.2万株で、募

韓国取引所が韓国国会議員のPark Sung-hun氏に提供したデータによると、2026年8月時点で、過去5年以内に新規上場したKOSDAQ上場企業11社が、上場後3年以内に管理銘柄に指定され、そのうち6社では取引停止が発生していた。同じ期間、韓国の主要市場であるKOSPIでは、このような事例はなかった。中にはさらに早期に指定された企業もあり、SecureLettersは2023年8月の上場から228日後に、IT Chemは2025年8月のIPOから243日後に、それぞれ管理銘柄に指定された。

韓国の金融投資業界によると、10月5日、AI教育プラットフォームのAlice Groupは10月6日に新規株式公開（IPO）の公募価格を確定し、10月7～8日に公募申込みを実施する。同社は1株当たり70,400～90,500韓国ウォンの価格帯で222万株を発行し、約1,564億～2,011億ウォンを調達する計画だ。上限価格で決定した場合、同社の企業価値は1兆ウォンに達する可能性がある。さらに、産業プラント向け冷却ソリューションを提供するDTS、空間データプラットフォーム企業のDaviro、航空宇宙部品メーカーのT&E Korea、5G通信設備専門企業のUcastを含む4社が、今週、機関投資家向けロードショーを実施している。

ChainCatcherがGateの市場データを引用して報じたところによると、現物金は本日（10月4日）、高値で寄り付いた後に下落し、日中の値幅は約10ドルとなった。現在、金は1オンス当たり4,135.16ドルで取引されている。

ブレント原油先物は月曜日、イエメンを拠点とするフーシ派武装勢力がサウジアラムコの施設への攻撃を主張したことを受け、1バレル当たり1ドル高で取引を開始した。

WTI原油は月曜日、1バレル当たり90.54ドルで取引され、やや高く寄り付いた。

金現物は月曜日に高く寄り付き、1オンス当たり4,141.05ドルで取引されています。

S&P Globalによると、オーストラリアのサービス部門PMIは9月に51.9となり、8月の51.4から上昇し、サービス経済が引き続き拡大していることを示しました。

最新のデータ発表によると、オーストラリアのS&P Global総合PMIは9月に51.3に達し、前月の50.8から上昇した。

エルサルバドルは、同国がビットコイン関連の一部の条件を満たせなかったにもかかわらず、貸し手である国際通貨基金（IMF）が免除措置を承認したことを受け、IMFから1億3,800万ドルを受け取ったと、Cointelegraphが10月4日に報じた。IMFは、エルサルバドルによる「強力な是正措置」と新たな政策上のコミットメントを理由に、免除措置を認めた。この融資実行は、総額14億ドル、期間40か月の拡大信用供与措置プログラムの一環であり、IMF理事会はこの取り決めに関する2回目と3回目の審査を完了した。 IMF、未達成のビットコイン関連条件に対する免除措置を承認 IMFは、ビットコインの追加購入を行わないことなど、一部の履行基準が満たされていなかったにもかかわらず、免除措置を認めたと述べた。審査では、金融セクター改革、財政の透明性、ならびにマネーロンダリング防止・テロ資金供与対策（AML/CFT）改革における進展が確認された。IMFは声明で、エルサルバドルは公的部門によるビットコイン関連活動の縮小を継続し、暗号資産に関する規制とガバナンスを強化するとともに、公的部門が保有する暗号資産の透明性

KOSDAQの医薬品セクター指数は先月10.51％下落し、主要業種グループの中で最大の下落率を記録した。これにより、年初来の下落率は36.65％に拡大した。Yonhap Infomaxが5日に発表したデータで明らかになった。今回の下落は、資金がAIや半導体株へ移ったことで、医薬品・バイオテクノロジー株が相対的に見過ごされたことを反映している。世界的な金利上昇もセクターにさらなる圧力をかけた。医薬品候補の開発期間が長期化すると、将来のキャッシュフローに適用される割引率の上昇に対する感応度が高まるためだ。 KOSDAQ医薬品指数、月間で最大の下落を記録 KOSDAQの医薬品セクター指数は先月10.51％下落し、一般サービス（-8.08％）、金融（-7.44％）、紙・木材（-5.01％）の各業種を上回る下落率となった。年初来では36.65％下落し、同取引所で下落率が4番目に大きいセクターとなった。先月のKOSDAQの1日平均取引代金は7兆697億ウォンに達し、KOSPIの取引代金の34％に相当した。 AIと半導体株に資金が流入 この期間、市場資金はAIおよび半導体関連株に集中した。KOSDA