世界のTradFiとマクロ経済

8月25日、韓国メディアによると、韓国政府は公共機関移転政策の第2段階の一環として、韓国産業銀行、IBK企業銀行、韓国輸出入銀行の3大国策銀行の移転を検討している。この動きにより、ソウルの金融市場関係者の間では、業務効率や競争力への懸念が高まっている。 ソウルの外国為替市場が7月6日に24時間取引を開始して以来、8月23日までの銀行間スポット取引の1日当たり平均取引高は194億2,000万ドルに達し、上半期の平均である173億9,000万ドルから11.7％増加した。市場関係者は、主要な取引参加者を物理的に分散させることで、現在進められているウォンの国際化が損なわれる可能性を懸念している。

モルガン・スタンレー・ウェルス・マネジメントのCIO（最高投資責任者）であるリサ・シャレット氏によると、米財務省の国債買い戻し政策は、意図した効果とは裏腹に、長期的な借入コストを押し上げる可能性がある。8月24日、シャレット氏は、「危機的状況以外」での市場介入は、投資家の間で政策の不確実性を高める短期的な対策になりがちだと述べた。 シャレット氏は、政策の不確実性がタームプレミアムを押し広げており、現在では名目長期金利の上昇分の3分の2を占めていると指摘した。米30年国債利回りは先週、19年ぶりの高水準に達した。これを受け、スコット・ベセント財務長官は国債買い戻しプログラムを倍増する計画を発表した。しかしシャレット氏は、政府債務の増加、資本需要の拡大、AIインフラへの投資といった構造的要因が長期金利に根本的な上昇圧力をかけており、買い戻しだけでは相殺できないと主張した。

Jin10 Futuresによると、8月25日、原油先物は序盤の上昇から反落し、燃料油市場の強気ムードが冷え込んだ。製油業者は価格を押し上げる上で、次第に強い抵抗に直面した。一方、一部の燃料油製品では需給が逼迫しており、製油業者が価格を維持する一定の支えとなった。

韓国経済新聞によると、8月25日午前の取引で、Samsung ElectronicsとSK Hynixの株価が急落した。午前9時15分時点で、Samsungは4.09％下落して247,000韓国ウォン、SK Hynixは5％下落して1,568,000韓国ウォンとなった。 この下落は、Nvidia、Micron Technology、Broadcomなど米国の半導体・テクノロジー株が一晩で2～6％下落したことに続くものだった。前日に発表されたSamsungの株主還元方針に対する投資家の失望感や、Nvidiaの決算発表を前にした警戒感も重しとなった。

Jin10 Futuresによると、中国南部のLPG市場は8月25日（昨日）、国際原油価格の上昇と供給の逼迫に支えられて値上がりしたが、需要の低迷が上昇幅を抑えた。本日の取引序盤は国際原油価格の下落がセンチメントを圧迫したものの、コスト面での下支えと供給ファンダメンタルズはなお堅調だ。市場は底堅く推移し、さらに上昇する可能性があるとみられている。

Arkhamのデータによると、BlackRockの顧客は先週、13億3,000万ドル相当のビットコインを購入しました。これは、ビットコインが史上最高値を記録した2025年10月6日以来、1週間の購入額としては最大です。7月1日の安値以降、BlackRockは合計で21億7,000万ドル相当のビットコインを純購入しており、その半分以上が直近1週間に行われました。

韓国取引所によると、Hanwhaの株価は分社化後初の取引日となった8月25日、前日終値比23.26％高の12万4,000KRWまで上昇し、午前9時32分時点でこの水準に達した。Hanwha Machinery & Service Holdingsはストップ高で寄り付いた。

Guru Clubによると、過去3週間で投機筋は金先物を純額で2220億ドル買い越し、名目ベースで過去10年以上にわたる最高水準を記録した。ネットロングポジションは過去2年間で93パーセンタイルに達した。米国財務省が長期債の買い戻しオペレーションを拡大した後、金価格は1週間で約6％上昇した。Goldman SachsとUBSは金に対する長期的な強気見通しを維持している一方、短期的な過熱リスクを警告している。市場価格は、年内に金価格が5,000ドルに達する確率を60％超と織り込んでおり、ジャクソンホール・シンポジウムが短期的な重要変数となっている。

英国海軍の海上貿易業務部（UKMTO）によると、8月25日、オマーン沖でタンカーが正体不明の飛翔体による攻撃を受け、エンジンが損傷して航行不能となった。乗組員は全員無事だった。声明では、船名や船籍などの追加情報は明らかにされなかった。

Jin10 Futuresによると、8月25日、スチレン市場は原油価格の反落と港湾在庫の減少が続く中、高値圏でもみ合っている。Taixinや福建省・広東省の設備を含む複数の生産者が生産を再開または増産しているほか、山東省の設備も操業再開が見込まれており、生産量の増加を支えている。輸出出荷も進んでおり、市場は短期的には需給の引き締まりに直面する一方、長期的には需給バランスが緩和する見通しだ。 投機的な補充購入を目的とする川下需要は引き続き中程度にとどまり、価格上昇の勢いは限定的だ。短期的には港湾在庫の減少をめぐって変動が予想される一方、期近・期先限月間のスプレッドは小幅に拡大する可能性がある。

ロイターの調査によると、35人のエコノミストのうち18人は、韓国銀行が8月27日に政策金利を3.00％へ引き上げると予想している一方、残る17人は金利が2.75％に据え置かれると見込んでいる。

LG Household & Health Careは、2019年4月に1,450億ウォンで買収した事業について、買収から7年後にStratford Worldwideへ84億ウォンで売却するため、米国子会社The Avon Companyの株式100％を譲渡する株式売買契約を締結したと発表した。同社の米国法人であるLG H&H USAは24日にこの取引を発表し、The Avon Companyは9月から連結決算の対象外となる予定だ。今回の売却により、LGは赤字資産を整理することになる。The Avon Companyは2023年に2,692億ウォンの売上高と301億ウォンの純損失を計上していた。 一方、LGは自社のKビューティーブランドに戦略の重点を移している。これらのブランドは現在、北米売上高の50％を占めており、第2四半期の北米売上高を2,058億ウォンまで押し上げ、初めて中国の売上高を上回った。証券アナリストは、取得価格に対して約95％の損失となるにもかかわらず、赤字事業から撤退し、Dr.Groot、Belif、CNPを含む高成長の自社ブランドポートフォリオへ資源を再配分できる

国際金価格は24日（現地時間）、3カ月超ぶりの高値まで上昇した。ビットコインも過去1週間で20％超急騰した。安全資産とリスク資産が同時に上昇しているのは、米国の財政懸念が高まる中、投資家がドル下落の可能性に対するヘッジとして、再び「通貨価値希薄化トレード」を活用しているためとみられる。この異例の市場の連動は、従来のリスクオンやリスクオフのポジショニングではなく、通貨価値の下落に対する投資家の懸念を反映している。 金価格が3カ月超ぶりの高値、ビットコインは週間で20％超上昇 国際金価格は24日（現地時間）、3カ月超ぶりの高値を付け、貴金属相場が大幅に反発したことを示した。同じ期間に、ビットコインも急騰し、1週間で20％超上昇した。金が従来、安全資産として機能する一方、ビットコインは一般的にリスク資産に分類されることから、両資産が同時に値上がりする動きは異例の市場動向といえる。市場関係者は、両資産が共通する根本的な懸念、すなわち法定通貨の購買力が低下する可能性に反応していると指摘している。 米国の財政懸念を背景に通貨価値希薄化トレードが台頭 この連動した価格変動は、「通貨価値希薄化トレード

SoSoValueによると、XRP現物ETFは8月24日（米国東部時間）に15660億3,818万ドルの純流入を記録した。Bitwise XRP ETF（XRP）が1日当たり8,245万ドルの純流入で首位となり、累計純流入額は5億5,100万ドルに達した。Franklin XRP ETF（XRPZ）が4,007万ドルで続き、累計純流入額は4億3,800万ドルとなった。報告日時点で、XRP現物ETFの運用資産総額は1.38億4,100万ドル、累計純流入額は14410億6,600万ドルに達している。

PANewsとSoSoValueのデータによると、HYPE現物ETFは8月24日に573万5,600ドルの純流入を記録した。Bitwise Hyperliquid ETF（BHYP）が昨日348万7,900ドルの流入で首位となり、累計純流入額は1億3.81億ドルに達した。21Shares Hyperliquid ETF（THYP）は224万7,800ドルを追加し、累計流入額は5,089万7,500ドルに達した。HYPE現物ETFのAUM合計は3億8,100万ドルで、累計純流入額は2億9,300万ドルに達した。

ChainCatcherがSoSoValueのデータを引用して報じたところによると、XRP現物ETFは8月24日（米国東部時間）に1,382万ドルの純流入を記録した。Bitwise XRP ETF（XRP）が1日当たり825万ドルの流入で首位となり、累計純流入額は5億5,100万ドルに達した。Franklin XRP ETF（XRPZ）は1日当たり407万ドルの流入で続き、累計純流入額は4億3,800万ドルとなった。 記事執筆時点で、XRP現物ETFの運用資産総額は15660億4,100万ドル、累計純流入額は14410億6,600万ドルに達している。

Guru Clubによると、ニューヨーク金先物は8月25日、1オンス当たり4,750ドルを突破し、日中の上昇率は1.12％となった。

Samsung SDIの株価は、Samsung Display（SDC）持分の売却と、米国におけるGeneral Motors（GM）との合弁会社買収をめぐる期待感を背景に、前営業日比7.74%上昇し、51万5,000ウォンで取引を終えた。Daol Securitiesは「買い」の投資判断を維持し、目標株価を77万ウォンから82万ウォンへ引き上げた。同証券会社は、SDCの企業価値が約270兆ウォンと評価された売却発表を受けたSamsung SDIのSDC持分価値の再評価と、GMの生産施設買収を通じた同社のエネルギー貯蔵システム（ESS）事業の戦略的拡大が、今回の引き上げの要因だと説明した。 Daol Securities、Samsung SDIの目標株価を82万ウォンに引き上げ Daol Securitiesは「買い」の投資判断を維持しながら、Samsung SDIの目標株価を77万ウォンから82万ウォンへ引き上げた。新たな目標株価は、前営業日の終値51万5,000ウォンを59.2%上回る水準となる。アナリストのYoo Ji-woong氏は、目標株価引き上げの主な要因はSDC持分価値の

8月25日北京時間8時30分時点で、現物プラチナは0.45％、現物パラジウムは0.34％それぞれ下落した。

JPモルガンのテクニカルストラテジスト、ジェイソン・ハンター氏は8月24日（現地時間）、S&P500を含む米国株に複数のテクニカルな警戒シグナルが現れているとして、投資家に対し、9月を前に株式エクスポージャーの縮小に備えるよう推奨するメモを発表した。ハンター氏は、この推奨は、夏の終盤から初秋にかけての季節的な軟調局面を前に、懸念される市場パターンが見られることを示すテクニカル分析に基づくものだと説明した。ただし、主要指数のトレンドは依然として強気であり、明確な警戒シグナルはまだ現れていないとも指摘した。同ストラテジストは、直ちに積極的なリスク削減を行う考えはないものの、ロングポジションについてはトレンドフォロー型の損切り戦略を維持し、現在の状況が続く場合は、9月初旬を前にロング・エクスポージャーの縮小を検討するよう推奨した。米国株式市場は歴史的に8月から10月にかけて季節的な弱さを示しており、1928年以降、この期間のS&P500は平均0.02％下落している。また、下落した年の調整幅は平均7.35％に達している。 JPモルガン、米国株にテクニカル警告 ジェイソン・ハンター氏はメモの中で