世界のTradFiとマクロ経済

バンク・オブ・アメリカのファンドマネージャー調査によると、投資家の83％は、11月の中間選挙が行われる前に米連邦準備制度（FRB）が利上げをしないと見込んでいる。

韓国の金融監督院（FSS）と韓国取引所（KRX）は、金融業界筋によると、超高リスク商品に分類される単一銘柄レバレッジ型上場投資信託（ETF）の上場承認プロセスを大幅に短縮した。5月27日に同時上場した16本の単一銘柄レバレッジ型ETFの承認期限は、通常のETF審査手続きに比べて大幅に圧縮された。業界関係者は、為替レートの安定化と投資家資金の本国送還という政策目的があるにもかかわらず、超高リスク商品には加速した承認ではなく、より徹底した審査が必要だと主張し、迅速化されたプロセスを批判した。 KRXが標準的なETF承認の期限を圧縮 金融投資業界筋によると、5月27日に同時上場した16本の単一銘柄レバレッジ型ETF商品の上場審査（上場申請の事前審査を含む）は、一般のETFに比べて大幅に加速されたスケジュールで進んだ。標準的なETF承認プロセスでは通常、資産運用会社が複数の段階を完了する必要がある。具体的には、上場予備審査申請に関する予備協議（平均2〜3週間）、上場予備審査申請書の取引所への公式提出（取引所が上場審査結果を通知するまで20営業日以内、平均2週間）、FSSとのスケジュール調整（可

韓国銀行の連続利上げ懸念は、ウォンの為替レートが最近1,400円台まで下落したことで和らいだ。市場参加者は、連続利上げの確率を引き下げる要因として2007年の前例を挙げている。パンデミック以外で連続的な利上げが行われたのは2007年7〜8月の1回のみで、サブプライム危機の発生と時期が一致していた。債券市場のディーラーは、韓国銀行が現在採用している年8回のスケジュールは、2007年に実施されていた月次の会合とは異なるものの、連続利上げの意図に関する公式なガイダンスは示されていないと指摘する。 2007年の連続利上げがサブプライム危機に先行 韓国銀行は2007年7月と8月に連続して利上げを実施し、堅調な輸出の伸びと、投資・消費の持続的な増加を理由に挙げた。7月には、韓国銀行は政策金利を4.50%から4.75%へ引き上げ、「輸出が高い成長の勢いを維持しており、投資と消費が着実に増加していることで、国内の経済情勢は上向きの軌道が続いている」と、金融政策方針の方向性に関するステートメントで述べた。8月の利上げで5.00%としたのも同様の理由で、中央銀行は「今回の引き上げを通じて、金融上の緩和度合

韓国の企画財政経済部（企画財政経済省）は、主要企業による大規模な先物為替（フォワード）売りが行われていることにより、外国為替市場における需給の不均衡が解消されつつあると評価した。企画財政経済部国際金融局のイ・ヒョンリョル局長は、14日に開催された違法外為取引に関する関係機関会議で、主要な半導体・重工業企業が大量の先物為替売りを市場に放出し始め、市場の外為需給が改善して集中が緩和されていると述べた。この評価は、上半期の貿易収支が過去最高の1,383億ドルに達し、前年から1,109億ドル増加したことに伴うものだ。 SKハイニックスとハンファオーシャンが先物為替売りを実行 SKハイニックスは、米国預託証券（ADR）上場関連の資金に関する通貨取引戦略の運用を開始した。ハンファオーシャンは、通貨ヘッジ比率を引き上げるため、多数億ドル規模の先物為替売りを実施している。 上半期の貿易収支が1,383億ドルに到達 上半期の貿易収支は合計1,383億ドルで、前年から1,109億ドル増加した。イ局長は、貿易収支が過去最高となるなどの堅固なファンダメンタルズを背景に、下半期の外為需給には構造的な変化が見込ま

韓国の労働大臣キム・ヨンフンは7月14日、ソウルでフォーラムを開催し、AI時代に半導体企業の営業利益が数百兆ウォンに達することをめぐる分配について対応した。労働組合は利益連動のボーナスと法人税の引き上げを求めた一方、経営側団体はこれらの措置に反対し、CXMTのような張芯記憶体テクノロジーズ（Changxin Memory Technologies）に代表される中国勢からの競争上の脅威を警告した。議論は、天文学的なAI主導の利益が社会的な利益であり、従来の賃金構造を超えて再分配が必要なのかどうかに焦点を当てた。 キム・ヨンフン氏、AI利益を「社会全体の集団的な利益」として位置づける キム・ヨンフン氏は、龍山区のPeace & Parkで行われたフォーラムで、「AIの天文学的な成果は、我々の社会全体が共同で生み出した利益の総額だ」と述べた。社会はこの利益の総額をどのように定義すべきなのかを問い、「投資か分配か」という二分法を超えるために政府が「対話の促進役」であることを強調した。 フォーラムで発表した民主党のチャ・ジホ代表は、産業革命が労働法や社会制度を生み出したのと同様に、現在のAI革命

業界筋によると、5月27日に韓国の取引所へ同時に上場した16本の個別株レバレッジ型上場投資信託（ETF）は、通常のETFのスケジュールと比べて承認手続きが大幅に短縮されました。韓国取引所による事前審査期間は通常約2週間ですが、8日間に圧縮されました。さらに、通常15営業日を要する正式な審査プロセスも、8営業日に削減されました。通常7〜12週間かかる全体の承認プロセスは、約1か月にまで短縮されました。業界関係者は、これらの製品が超高リスク投資として分類されているにもかかわらず、迅速化された過程で慣例的な業界協議手続きが迂回されたことを懸念しており、金融当局は正式な公開ヒアリングではなく電話による非公式な照会を行ったとしています。

7月14日付の債券市場業界レポートによると、ドル／ウォンの為替レートが1,400ウォン水準まで下落したことで、韓国の中央銀行が連続する月（7月と8月）に政策金利を引き上げる可能性は低下した。 市場アナリストは、2007年の連続利上げ（相次いだ利上げ）の局面は、サブプライム住宅ローン危機と重なり、さらに2008年の世界金融危機の前に起きた出来事であり、注意喚起となる前例として機能していると指摘する。この痛ましい経験――当時は好調な景気を背景に、韓国銀行が7月（4.75%）と8月（5.0%）にそれぞれ利上げを実施したものの、その数週間後に信用が凍結する事態に直面した――は、連続利上げに関する政策当局者の判断に影響を与えそうだ。

BlockBeatsによると、Hyperinsightのモニタリングデータを引用して、7月14日の過去24時間において、集計市場でSK Hynix関連の暗号資産（crypto）契約の取引量（trading volume）が取引総量として8.804億ドルを記録した。SKHX（韓国）契約は7.439億ドル、SKHY（Nasdaq ADR）契約は1.365億ドルに達し、合計の建玉（open interest）は約15.28億ドルだった。 従来の市場と比べると、暗号資産の取引量は、ソウルと米国の取引所における合算の日次売買高の約30.2%に相当する。SKHXの暗号資産契約は、韓国の株式取引高の36.4%に到達し、SKHY契約はNasdaq ADRの出来高の15.6%を占めた。

Jin10先物は上海先物取引所のデータを引用しており、2026年7月14日現在、原油アスファルトの倉庫在庫は1,980トン増加して11,290トンとなった。一方、アスファルト工場の在庫は2,000トン増加して19,110トンとなり、日次では増加した。パルプ先物の倉庫在庫も6,635トン増加して309,979トンとなり、光沢紙の倉庫在庫は842トン増加して2,758トンとなった。燃料油、中質硫黄原油、低硫黄燃料油など、その他の多くのエネルギー商品は変わらなかった。

Nvidiaは、7月14日にFinancial Timesが引用した匿名の情報源によると、米国政府の圧力を受けてここ数か月に実施されたより厳格なコンプライアンス審査の結果、アジアのAIチップ顧客のホワイトリストを半分以上削減した。同社の取り締まりは、シンガポール、マレーシア、日本のいわゆるネオクラウド・プロバイダーを対象とし、データセンターの運用およびエンドユーザーの契約を検証するための現地監査を通じて行われた。強化された対応は、米国がチップの闇市場の流通経路を解体しようとする取り組みに続くものであり、商務省がNvidiaの拡大したデューデリジェンス業務に向けた規制面での支援を提供している。 Nvidiaはアジア各市場で現地監査を実施 情報に通じた情報源によると、Nvidiaの従業員は、顧客のデータセンターに対して実地訪問を行い、契約を確認し、エンドユーザーに聞き取りを実施して、新たな審査メカニズムの下で正当な事業運営が行われていることを検証した。初回の審査で不合格となった企業は、是正措置を講じた後に再申請できる。米国商務省も、コンプライアンス推進のための規制面および政治的な支援を行っ

PANewsによると、7月14日に中国の主要3指数は上昇して取引を終えました。上海総合指数は1.36%上昇し、深セン成分指数は2.77%上昇、ChiNext（Chinext）指数は3.43%急騰しました。上海・深センの合計売買高は27兆元で、前営業日から113.8億元減少しました。市場全体で4,200銘柄以上が上昇し、セクターの入れ替えが急速に進みました。コンピューティング・ハードウェア関連銘柄が上げを主導し、半導体および電子部品企業が大幅に上昇しました。石油・ガス、医薬品流通、石炭銘柄も上昇しました。一方で、ゲーム関連銘柄は下落し、いくつかの企業では10%以上下落しました。

Jin10によると、7月14日、オカサン証券のエコノミストである小中山（Ko Nakayama）が、日本銀行が多額の日本国債を保有している一方で、海外投資家の保有比率が20%未満にとどまっている状況では、日本政府に対し債務負担の拡大を避けるよう助言した。アナリストは、20%の海外保有を重要な閾値と広くみなしており、それを破る（閾値をbreachingすることで）ことがJGB利回りに大きなボラティリティを生じ、市場の安定性が損なわれる可能性がある。中山氏は、市場参加者の信頼と、日本国債に対するより広範な信認を維持することを強調した。

KOSPIは7月14日に6800の水準を回復し、6856.83で引けました。前営業日から49.90ポイント、0.73%上昇しています。反発は、前日の下落を受けた半導体株への割安買いの試みの後に起きました。機関投資家はKorea ExchangeとNexttradeを通じて3.8443兆ウォン相当の株を買い越し、外国人は1.8038兆ウォンを買い、個人投資家は5.5567兆ウォンを売り越しました。 機関投資家と外国人が買いを主導、個人は退出 7月14日、機関投資家が買い越し3.8443兆ウォンを主導しました。機関投資家の買いの内訳は、金融投資会社が2.4543兆ウォン、保険会社が150.50億ウォン、年金基金が86.80億ウォンでした。外国人投資家は1.8038兆ウォン相当の株を購入しました。個人投資家は5.5567兆ウォンのネット流出で売り越しとなりました。日中の高値と安値の範囲は531.06ポイントに達しました。 半導体株が指数回復を牽引 SK Hynixは7月14日に68,000ウォン、3.69%上昇して1,913,000ウォンで引けました。Samsung Electronicsは

EDailyによると、韓国のKOSPI指数は7月14日に0.73%上昇して6,856.83で取引を終え、日中の下落で6,440までベンチマークが下がったことから持ち直しました。サムスン電子とSKハイニックスは3%超の上昇となり、SKスクエアも2%超上昇しました。個人投資家は4.15兆ウォンを売り、一方で外国人投資家と機関投資家はそれぞれ9780億ウォンと3.22兆ウォンを買い越しました。 KOSDAQ指数は1.92%下落して783.98となり、今年20回目のサーキットブレーカー発動を記録しました。

フィナンシャル・タイムズによると、Nvidiaはここ数カ月でアジアの顧客に対するコンプライアンス審査を厳格化し、新たなホワイトリスト方式を導入した。その結果、シンガポール、マレーシア、日本を含む主要市場で、認可された購入者の数が半分以上減少した。時価総額5.1兆ドルの同チップ大手は、AIプロセッサーが第三国経由の転送によって中国に到達することを防ぐことを狙っている。 Nvidiaの従業員は現在、顧客のデータセンターを対面で訪問して契約を確認し、エンドユーザーにヒアリングを行って、取引の実態を検証している。米国商務省も監督に参加し、政策面の支援を提供している。より厳格な審査プロセスは、Nvidiaの長年にわたるコンプライアンス手続きを大幅に強化するものであり、コンプライアンス要件と現地での検証範囲の双方を拡大している。

Jin10によると、上海金は火曜日（7月14日）の正午セッションで1グラム878.9元で取引を終え、1グラムあたり約877.31元の国際金価格より1.59元高かった。

本日（7月14日）、欧州の主要株価指数は下落して寄り付きました。ストックス50は0.7%下落し、ドイツのDAXは0.6%下落、英国のFTSE100は0.3%下落、フランスのCAC40は0.8%下落しました。

韓国取引所によると、7月13日にKOSPIは2026年に7回目のサーキットブレーカーを発動した。海外および機関投資家による同時売りが進み、日中の下落率が8％超に達したことで、プログラム取引が停止された。下落は半導体の主力であるSamsung ElectronicsとSK Hynixが主導した。 2000年のサーキットブレーカー制度導入以来、KOSPIがこの仕組みを発動したのは合計13回のみである。このうち7回は2026年に発生しており、過去の発動回数の半数超を占める。2026年の7回の発動のうち5回は、遅くとも5月下旬以降に起きた。これは、SamsungとSK Hynix向けの個別株連動型レバレッジETFが上場された後である。

JPMorgan Chaseによると、同社は本日、Tencent Holdings（00700.HK）に対して「オーバーウェイト」の評価を再確認し、目標株価はHK$690とした。同行は、2026年の非IFRSベースの1株当たり利益予想を5%引き下げて28.47元とし、2026年の設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）予想は2000億元に引き上げた。これは、AI投資の増加と、今年後半からの減価償却の上振れを反映している。 JPMorganは、2026年の第2四半期の売上高成長率を前年比約9%と見込む。付加価値サービスは5-6%、ゲームは9-10%、マーケティングサービスは18-19%、フィンテックはおおよそ5%で、市場予想と一致している。

韓国投資証券は14日、最近のKOSPIのボラティリティ（変動）懸念の中で、個別株レバレッジETFの取引高を分析したレポートを発表した。「レバレッジETFを理解する：ボラティリティ拡大への影響を検証する」と題された同レポートでは、韓国の個別株レバレッジETFの取引高が、基礎となる資産価値の20％超を占めているのに対し、米国市場では5％となっていることが分かった。個別株レバレッジETFは、KOSPIにおける最近のボラティリティ拡大の一因となっていると指摘されている。分析は、2つの市場におけるレバレッジETF市場への参加に、重要な構造的な違いがあることを示している。 韓国投資証券レポートで判明：取引高比率が20％ 韓国投資証券による同レポートでは、韓国における個別株レバレッジETFの取引高は、基礎となる資産の取引価値の20％超を占めると記録されている。これに対し、米国市場での同指標は約5％だ。分析では、この格差は部分的には、韓国の個別株レバレッジETF市場が発展途上であることが背景にあるとした。同レポートはキム・テジョンが執筆し、聯合ニュースを通じて公表された。 よくある質問 韓国の個別株レ