世界のTradFiとマクロ経済

韓国の金融当局によると、同国はレバレッジ型上場投資信託（ETF）に関する最低必要預託額を7月20日までに3,000万ウォンに引き上げた。これは従来水準から3倍の増額となる。この措置は、市場の過熱を防ぎ、重大な損失につながり得る過度な取引を小口投資家に思いとどまらせることを目的としている。

Netflix Inc.（NFLX）、Oracle Corp.（ORCL）、およびSpaceX（SPCX）の株は先週、将来の成長への懸念、増え続ける負債、そしてIPO後の利益確定を背景に、52週（1年）ぶりの安値まで下落した。NFLX株は、同社の最新の業績見通しに対して投資家の反応が否定的だったことから、引けで7%超下落した。一方でORCL株は、設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）の計画や負債水準への懸念を受けて52週安値まで下がったものの、1.77%高で引けた。SPCX株は、IPO後の勢いが鈍化する中で2週連続の下落を継続し、引けでは5%超の下落となった。これら3銘柄はそれぞれ異なるセクターに属し、直面する課題も異なる。Netflixは加入者の成長に関する疑問を抱え、OracleはAIインフラへの支出をめぐって精査され、SpaceXは技術的なつまずきと資金調達圧力に対応している。 Netflix株が弱い第3四半期ガイダンスで7%下落 NFLX株は年初来安値の$65.08まで下落し、12か月の高値から約45%下落した。これは、ストリーミング大手の第3四半期見通しが市場予想を下回

セルラス・ライフ・サイエンス（SLS）の株価は、月曜の深夜に一晩で3%急騰した。小口の投資家（リテール）が、同社の今後の急性骨髄性白血病（AML）試験の結果発表が、CEOのアンゲロス・ステルギウ（Angelos Stergiou）の予定されているFox出演をきっかけに大手製薬（Big Pharma）の注目を集める可能性があると推測したためだ。推測の中心は、ガリンペプチム-S（galinpepimut-S、GPS）の第3相レガル（Regal）試験で、最終解析を行うために必要な80のイベントのうち、すでに78に到達していた。 SLS株、金曜に12%急騰 リテールの憶測が後押し SLSの株価は金曜に12%上昇し、$13.19で取引を終えた。週次では3%の上昇を上限として締めた。Stocktwits上のリテールのセンチメントは、24時間メッセージの増加が12%に達したことを背景に、1週間前の「強気」から「中立」に下がった。株の動きを見守る人々の関心は、1カ月でほぼ5%高まっている。 Stocktwitsのリテール投資家は、第80イベント以降からトップラインデータ（速報値）までの期間について議論

Tesla, Inc.（TSLA）の株価は日曜深夜の取引で0.3%上昇した。日曜深夜に同社がドイツ工場で生産を大幅に引き上げる計画を発表したことを受けたもので、またモーニングスターが目標株価の見通しを引き上げ、2026年の納車台数が10%反発すると予想した。電気自動車メーカーの株は金曜に3%下落して$380.84で引けており、1カ月超ぶりの最悪の週次パフォーマンスとなった。30以上の市場に供給するテスラのグリュンハイデ工場は、モデルYの需要が改善することで、週あたり最大7,500台、つまり年換算で約375,000台の生産を目指している。拡張により約3,500件の雇用が生まれ、バッテリー生産も増える見込みだ。モーニングスターは、テスラのフェアバリュー（公正価値）見通しを$425から$450に引き上げ、納車台数が2026年に約10%成長して、昨年の164万台から年約180万台近くになると予測した。規制クレジットを除く自動車の粗利益率は、10代後半になると見込んでいる。これらの動きは、市場終了後の水曜に予定されているテスラの第2四半期決算発表の前に起きている。アナリストは売上高が$26.36

Jin10によると、ヘッジファンドのニュージーランドドル（NZD）に対するネットショートポジションは7月14日までに29,582枚の契約へ急増し、前週から1,907増となった。これは2006年以降の最高記録。米商品先物取引委員会（CFTC）のデータでは、原油価格が1バレル当たり90ドルを超えるなか、同国のエネルギー輸入依存の経済に対する懸念から、トレーダーがNZDの下落に賭けていることが示されている。

Stocktwitsによると、ミクロンの株は2.5%上昇した一方、サンディスクとウエスタン・デジタルはいずれも日曜の夜間取引で約1%ずつ上がった。メモリ株にとって厳しい1週間の後、急反発した。サンディスクは週で29%下落し、iSharesの半導体ETFは6月22日の最高値から22%低下して、弱気相場圏に入った。

韓国の与党と政府は20日に政策会合を開き、金融サービス委員会（FSC）委員長のイ・オクウォン氏と国家政策委員会の委員らが、デジタル資産基本法の立法を急ぐ必要性について緊急に協議した。国家政策委員会の与党幹事（ウィップ）であるパク・サンヒョク議員は、会合後に「立法準備を迅速に進めることについて概ねコンセンサスがあり、その後さらに協議を行う」と述べた。今回の会合は、3月に行われた先行する立法の後押しが中東危機により無期限延期となったことを受けており、US GENIUS Actによるステーブルコイン規制など、継続的な世界的な規制の動きのなかで再び議題に戻ってきた。 与党・政府、デジタル資産基本法の緊急性で合意 パク・サンヒョク議員は政策会合後、記者団に対しデジタル資産基本法について「立法的に迅速に準備すべきだという一般的な声明があった」と述べ、参加者が協議を継続することでも合意したと付け加えた。また、複数の議員がすでに法案を提出していることに触れ、文脈としてUS GENIUS Act（ステーブルコイン規制法）を挙げつつ、「その影響に関する市場予測は見解が分かれている」と説明した。 政策会合に

StockTwitsによると、先週はNetflix（NFLX）、Oracle（ORCL）、SpaceX（SPCX）の株が年初来安値、または史上最安値まで下落した。NFLXは7%下落し、ORCLは持ち直して引けで1.77%高となるまでに$121.50まで下げた。一方、SPCXは損失を拡大して引けで5%以上下落し、史上最安値の$122.12を付けた。これは同社の$135のIPO価格を下回る。 NFLXは、1株当たり$0.82、売上高$12.86 billionという、予想を下回った第3四半期の業績ガイダンスに投資家がネガティブに反応したことで急落した。ORCLは、2027年度に計画されている設備投資が$95 billionであることに加え、さらに$40 billionの借入増（デット・レイズ）を見込んでいる点について投資家の懸念に直面し、S&P Globalは格付けをBBB-に引き下げた。SPCXは、エンジンの点火不具合により同社がStarshipの打ち上げを延期したことで、IPO後の下落に拍車がかかった。ロイターによると、SpaceXは次回の打ち上げを7月23日に狙っている。

Stocktwitsによると、Sellas Life Sciencesの株価は（7月20日）一晩で3%上昇しました。個人投資家が、フェーズ3「Regal」試験の最終的な急性骨髄性白血病の結果（リードアウト）が、CEOアンゲロス・ステルギウの「Fox」出演に先立って大手製薬企業による買収入札の思惑（利息）を引き起こす可能性があると見込んで賭けたためです。Regal試験は、AML患者におけるガリンペプイムットS（GPS）の最終分析を行うために必要な80のイベントのうち78に到達しています。ステルギウは先週LinkedInで、Sellasの臨床プログラムとGPSについて話すために「Fox & Friends」に戻ると発表しましたが、番組の放送日時はまだ最終調整中です。

ブルームバーグおよびモーニングスターによると、ドイツのテスラ・グリュンハイデ拠点は、生産を目標の週7,500台まで引き上げており、これは年間約375,000台に相当する。モデルYの需要が欧州市場全体で改善しているためだという。モーニングスターは、規制クレジットを除いた場合の自動車部門の総利益率が10代後半でより高くなることから、テスラの2026年の納車台数は昨年の164万台から約10%増の、ほぼ180万台に成長すると見込んでいる。 日曜夜（週明け）の取引で、テスラ株は生産拡大が形になったことを受けて0.3%上昇した。モーニングスターは、拡大生産による収益性の改善と、より低価格のモデル・バリアントによるとして、テスラのフェアバリュー見積りを425ドルから450ドルに引き上げ、上昇余地は18%だと示した。

現地報道によると、香港のハイテク株は7月14日に、米国が複数年にわたり香港に制裁を課していた大統領令13936を更新しないと確認したことを受けて急騰した。報道時点でハンセン・テック指数は3%超上昇し、Alibaba-W（09988）は5.24%高の118.5香港ドル、Meituan-W（03690）は4.48%高の87.4香港ドル、Kuaishou-W（01024）は4.07%高の45.04香港ドル、Tencent（00700）は3.73%高の478.8香港ドルとなった。 別途、中国の中央銀行は、香港における資産配分を増やす計画と、自国の「南向き」コネクト・プログラムにおける年間純投資枠を5000億元から8000億元に引き上げる方針を発表した。

BlockBeatsによると、7月20日、Three Arrows Capitalの共同創業者である朱蘇氏は、人工知能を石油に例え、経済的な類似性として比較した。両者には複数の形態があり、やがてコモディティ化されるとも述べている。さらに、どちらも大規模な資本投下を必要とし、その多くは国家によって支えられるという。社会的利益は広く分配される一方で、管理を要する外部性も伴う。石油では環境汚染、AIではエネルギー消費や雇用への影響がそれに当たる。

韓国銀行が7月20日に公表した貸出態勢調査によると、国内銀行の総合貸出態勢指数は第3四半期に-7まで低下し、第2四半期の-2から引き締まりました。個人向け貸出は最も大幅に引き締まり、住宅ローンは-11、一般の家計向け貸出は-14でした。銀行は、企業・家計の双方で信用リスクが高まっているとし、中小企業の延滞率は5月時点で1.00%まで上昇しており、3月の0.81%から増えています。

Guru Clubによると、中国の上海コンテナ貨物指数の欧州航路のメイン契約は7月20日に2,800ポイントを突破し、日中で6.06%上昇した。

NH Investment & Securitiesによると、韓国のKOSPIベンチマークは7月20日時点で、下値のフロア（下支え）となる水準である6000に到達した。証券会社は、すでに織り込まれている複数の逆風を挙げつつ、指数が短期的に持ち直して7000の前半〜中盤レンジへ反発する可能性があると見込んでいる。投資戦略責任者の金炳淵氏は、短期的な急落が起こり得る一方で、市場は現在、2〜3日以内のテクニカル・リバウンドに備える局面にあると指摘した。同社は最近の弱さを、半導体のピークアウト懸念、中東の地政学リスク、需給の不均衡に起因するとみているが、来週の大手テックの決算発表と米連邦準備制度（FRB）の決定の後に落ち着くと予想している。

Guru Clubによると、メタノールの先物取引では2610および2611が7月20日の取引中に日中ストップ高（デイリー上限）に到達した後、利益を圧縮した状態でストップ高のポジションを開始しました。主要限月の2609は1トン当たり2,784元で5.61%上昇しており、これまでの約7%の上昇から後退しています。

SHIBORデータによると、7月20日のオーバーナイトSHIBORは1.4120%で、前日比1.49ベーシスポイント上昇した。7日物の金利は1.4310%まで低下し、0.40ベーシスポイント下落した。一方、3か月物のSHIBORは1.4300%で横ばいだった。

シンガポール金融管理局（MAS）は、金融政策声明を7月27日に公表すると発表した。

フィリピンの自動車運転者は、7月21日から燃料価格の急激な上昇に直面する。エネルギー担当相のシャロン・ガリン氏は7月20日の記者会見でこう発表した。軽油は1リットルあたり10.68ペソ上がり、ガソリンは1リットルあたり3.65ペソ上昇し、灯油は1リットルあたり11.77ペソ上がる。価格の上昇は、中東での戦闘の再燃によりホルムズ海峡に影響が出ていることが原因だ。ホルムズ海峡は、世界の原油と液化天然ガスの大きな割合が通過する重要な石油輸送ルートである。エネルギー省は、小売給油所をより適切に監視し、過度な値上がりから消費者を保護するため、より厳格な燃料価格の規則に戻す。 7月21日から27日の燃料価格調整をDOEが発表 エネルギー担当相のシャロン・ガリン氏は、7月20日の記者会見で、7月21日から27日までの週に適用される燃料価格の以下の調整を発表した。 軽油：1リットルあたり10.68ペソの増加 ガソリン：1リットルあたり3.65ペソの増加 灯油：1リットルあたり11.77ペソの増加 これらの調整は7月21日（火）から適用される。 フィリピンにおける最近の燃料価格動向 7月21日の増額は、