世界のTradFiとマクロ経済

ロイターによると、Tencentは10月13日、二通貨建て債券の発行により57億米ドルを調達した。内訳は、18億米ドルの米ドル建て債券と、260億元（38.9億米ドル）のオフショア人民元建て債券で、投資家からの注文は230億米ドルを超えた。同社は調達資金を一般的な企業目的に充てるほか、AIインフラおよび製品への投資を加速する計画だ。Tencentの設備投資額は2026年上半期に144億米ドルとなり、前年同期の68.6億米ドルの2倍超に増加した。これにはコンピューティング機器、ソフトウェア、データセンターが含まれる。

SC原油先物の主力契約は本日、日中取引で2%超上昇し、1バレル当たり768.40元で取引されている。

Jin10が銀行間外国為替市場のデータを引用して報じたところによると、10月14日、USD/CNYは49ピップ下落して6.7249となり、人民元高を反映した。その他の主要通貨ペアでは、EUR/CNYが230ピップ上昇して7.5165、GBP/CNYが249ピップ上昇して8.8956、AUD/CNYが152ピップ上昇して4.6860、CAD/CNYが171ピップ上昇して4.7180、CHF/CNYが77ピップ上昇して8.0613となった。HKD/CNYは6.5ピップ下落して0.85688、JPY/CNYは1ピップ小幅上昇して4.2412となった。

ブルームバーグの10月14日の報道によると、Strategyの共同創業者兼会長であるMichael Saylor氏はインタビューで、ビットコインは6万ドルをやや下回る水準で底を打ち、現在は8万ドル台まで回復しており、今後も上昇を続けて再び10万ドルを突破すると予測した（具体的な時期は示していない）。Saylor氏は同時に、ビットコインの今後数年間の年平均成長率が20％から30％に達すると予測した。 Saylor氏：ビットコインは10万ドルへの復帰を予測、年間成長率は20～30％ 10月13日にブルームバーグテレビが放送したMichael Saylor氏へのインタビューによると、Saylor氏は「ビットコイン価格は6万ドルをやや下回る水準で底を打った」と述べ、その後、8万ドル前後まで回復したと説明した。同氏はビットコイン価格が再び6桁の水準に戻ると予測したが、具体的な時期は示さなかった。Saylor氏はこの見方の背景として、金融環境の変化、規制政策の進展、機関投資家の参加拡大を挙げた。また、金融機関が暗号資産関連サービスを拡大するにつれて、銀行業界におけるデジタル資産への信頼と需要が高ま

ダウ・ジョーンズ・マーケット・データによると、マイクロソフト（MSFT）の株価は10月13日（火曜日）に0.4％上昇し、543.45ドルの過去最高値を記録した。同社の時価総額は月曜日に4兆ドルを超え、終値時点で4.02兆ドルに達した。4兆ドルを超えるのは2025年10月以来初めてとなった。 ウォール街の機関投資家は、マイクロソフトのAI事業の収益化見通しに楽観的だ。Barclaysは火曜日、マイクロソフトの目標株価を600ドルに引き上げ、「オーバーウエート」の評価を維持した。これは約11％の上昇余地を示唆している。FactSetによると、59機関がマイクロソフト株を「買い」と評価しており、平均目標株価は584.48ドルとなっている。アナリストは、同社がAzureクラウドプラットフォームとCopilot AIアシスタントの機能を通じて、売上高を伸ばすと予想している。

BNYとCitadel Securitiesは、10月13日にCoinDeskが発表・報道したとおり、トークン化された米国債を使用したトライパーティ・レポ取引を完了した。この取引は、ブロックチェーン技術によって米国債の決済および資金調達プロセスの効率を改善できるかを検証するために設計された。ブロックチェーンネットワーク上で従来の金融資産をトークン化する動きはウォール街で勢いを増しており、大手金融機関は決済時間の短縮と、より効率的な資産移転の実現に向けて同様の取り組みを進めている。 BNYとCitadel Securities、トークン化された米国債を用いた取引プロセスを検証 CoinDeskは10月13日、世界最大のカストディアン銀行であるBNYと、グローバルなマーケットメイカーであるCitadel Securitiesが、トークン化された米国債を使用したトライパーティ・レポ取引を完了したと報じた。この取引により、トークン化された米国債を決済段階から資金調達段階へ移すプロセスが検証された。米国債は、ショートポジションの資金調達や取引の流動性を必要とする金融機関にとって重要な担保資産であ

10月14日の市場データによると、ビットコインは反発基調を維持し、現在83,410ドルで取引されています。10月15日には、9月の消費者物価指数（CPI）が発表される予定です。ダウ・ジョーンズの調査によるエコノミスト予想では、総合CPIは前月比+0.6%、前年同月比+3.6%となっています。RSMのチーフエコノミストであるJoe Brusuelas氏は、「9月のCPIには、確かに大幅な上振れリスクがある」と述べています。 9月CPI予想：総合CPIは前年比3.6%、コアCPIは前年比2.5% ダウ・ジョーンズの調査によるエコノミスト予想では、10月15日に発表される9月のCPIデータは以下の通りです。 総合CPI（9月）：前月比予想+0.6%、前年同月比予想+3.6%（前回発表値は前年同月比3.4%で、インフレの加速を示す） コアCPI（9月）：前月比予想+0.2%（前月比の伸び率は前月から鈍化）、前年同月比予想+2.5%（前年同月比では上昇） 生産者物価指数（PPI、9月、木曜日発表）：前月比予想+0.6%、前年同月比予想+5.5%（8月から加速） これらの数値が実現すれば、総合イン

韓国の債券市場参加者は、10月14日に海外投資家の資金フローと半導体株の動向を注視している。海外投資家による強い買いの勢いと、半導体セクターの調整が続くとの懸念が相まって、ロング債券セグメントへの資金流入が続いている。市場の上昇を支えている主な要因は2つある。1つは、米国連邦準備制度理事会が中間選挙を前に政策対応を緩和するとの期待、もう1つは、韓国当局が国債発行を約5兆ウォン削減する可能性である。 米国中間選挙への期待と国債発行削減が債券上昇を支援 韓国債券の急上昇を促している主な要因は3つある。第1に、米国の金融政策をめぐる期待の変化が市場センチメントを転換させた。連邦準備制度理事会（Fed）のKevin Warsh議長がインフレに対して毅然とした反応関数を示した後、市場では、連邦準備制度理事会が信認回復に向けて連続利上げを実施する可能性があるとの見方が広がっていた。しかし、その後、ニューヨーク連銀のJohn Williams総裁が公の場で発言し、急速な利上げ観測は後退し始めた。 市場関係者の間では、連邦準備制度理事会は米国中間選挙を前に目立った政策変更を避けるとの見方が強まっており

聯合インフォマックスによると、USD/KRWの為替レートは本日（10月14日）、外国人投資家による大規模な株式売りがドルに上昇圧力をかける中、1,340ウォン前後で取引される見通しだ。外国人投資家は昨日、株式を4兆5,000億ウォンの純額で売却し、6月29日以来最大の日次純売越額を記録した。過去11取引日のうち10日間で株式を売却し、累計の純売越額は21兆8,000億ウォンに達した。これは1日当たりおよそ2兆ウォンに相当する。一方、韓国銀行のシン・ヒョンソン総裁がウォンにはさらなる上昇余地があると改めて述べたほか、米連邦準備制度理事会（FRB）当局者によるハト派的な発言を受けてドル指数が102台前半まで低下し、ドル・ウォン相場の短期的な上昇勢いを抑えている。

Yonhap Infomaxによると、韓国銀行のシン・ヒョンソン総裁は、10月14日午前11時30分から約20分間、「新たな経済秩序の勝者」と題するパネルディスカッションに参加する。中国は午前10時30分に生産者物価指数（PPI）と消費者物価指数（CPI）を発表する一方、イングランド銀行（BoE）の当局者は本日午後0時30分と午後2時30分に講演を行う予定だ。市場参加者は、外国人投資家の資金フローや半導体株の動向を注視している。

香港証券取引所への届出によると、10月14日、Concord Biologics（09926）は2,000万株を売り出す計画を発表し、純調達額は約19.41億香港ドルに達する見込みだという。

BlockBeatsによると、10月14日、韓国の半導体株が上昇し、KOSPI総合指数は1.52％高、SKハイニックスは3.47％高、サムスン電子は3.66％高となった。 この上昇は、中国の半導体メーカーとの競争激化をめぐる最近の市場懸念を受けたものだ。特に、Longxi Storageが、サムスン電子とSKハイニックスも開発を進めているメモリーチップ・アーキテクチャの開発進展を発表したことで、投資家は韓国の半導体大手のバリュエーションを再評価するようになった。

サムスン証券の李鍾旭氏率いるアナリストチームは、10月14日付のレポートでサムスン電子とSKハイニックスの買い推奨を維持し、価格上昇の鈍化にもかかわらず、メモリー半導体の利益成長は継続可能だと指摘した。アナリストらは、メモリー価格の上昇が緩やかになる中でも、出荷量の増加と製品構成の改善が業績成長を支えると述べた。このレポートは、金利への懸念、人工知能への投資の持続可能性に対する疑念、中国のDRAMメーカーであるCXMTがDDR5サーバー製品の発売計画と資金調達を発表したことを受けた競争激化への懸念を背景に、最近株価が軟調に推移する中で発表された。 サムスン証券のアナリスト、出荷量の増加と製品構成を利益の原動力と指摘 アナリストらは10月14日付のレポートで、「利益率のピークが必ずしも利益のピークとは限らない」と記し、「今回のサイクルの最大の特徴は、利益サイクルの持続期間にある」と強調した。過去のサイクルでは、価格上昇の鈍化が実質的に価格下落の兆候となっていたが、今回のサイクルは、価格上昇が減速しても出荷量の増加と製品構成の改善によって利益成長を維持できる点で異なると指摘した。 レポート

韓国の国債市場のプライマリーディーラーは、10月12日の競争入札からわずか1日で3年物国債の利回りが9ベーシスポイント低下したことで、大きな利益機会を得た。入札では2兆4,000億ウォンが3.940%で割り当てられたが、利回りは10月13日に3.850%まで低下し、ディーラーが当初の入札利回りで非競争購入オプションを行使するのに有利な条件が生まれた。この利回りの動きは、政府が余剰税収を活用して国債の総供給量を減らす計画のもと、10月の国債発行額を12兆ウォンに削減したことを背景に起きた。 3年物国債入札、3.940%で2兆4,000億ウォンを割り当て 10月12日に実施された3年物国債（国庫03500-2906）の競争入札では、2兆4,000億ウォンが3.940%の利回りで割り当てられた。入札の翌日、この国債のセカンダリー・マーケットでの利回りは3.850%まで急落した。入札で割り当てを確保したプライマリーディーラーは、保有分の評価益を期待できるほか、非競争購入オプションを行使すれば利益を得る可能性が高まった。 プライマリーディーラー、非競争購入オプションで9bpの裁定機会 非競争購入

上海黄金交易所によると、10月14日の取引序盤、金T+Dは0.43％下落して1グラム当たり896.33元となり、銀T+Dは1.77％下落して1キログラム当たり14,380元となった。

Samsung Securitiesは10月14日付のレポートで、サムスン電子とSKハイニックスに対する「買い」評価を維持し、メモリーチップ価格の伸びの鈍化は、差し迫った利益減少を示すものではないと指摘した。価格上昇が鈍化しているにもかかわらず、出荷量の増加と製品ミックスの改善により、利益成長は維持できるとアナリストは述べた。 Samsung Securitiesはまた、中国の半導体メーカーCXMTによる次世代サーバーDRAM製品の脅威を市場が過大評価していると判断した。同社は、既存プレーヤーにとって重大なリスクだと結論付ける前に、CXMTの実際の生産歩留まり、顧客認定、出荷量を検証する必要があると強調した。

Yonhap Infomaxによると、韓国の3年物国債利回りは10月13日、10月12日の入札決済利回り3.940%から9ベーシスポイント低下し、3.850%まで急低下した。約2.4兆ウォン規模の競争入札では外国人投資家から強い需要が集まり、外国人投資家は10月12日、3年物国債先物を約35,000枚純買い越した。これは1日当たりの買い越し規模として過去2番目の大きさだった。国債を保有する債券ディーラー（PD）は、利回り低下による利益を得られる可能性がある一方、非競争入札の応札枠が拡大し、政府が年末の通常発行額を削減できる可能性もある。

Cointelegraphが報じたBlockworksのデータによると、主要ブロックチェーンにおけるトークン化株式の取引の大半は、米国の通常の株式市場の取引時間（東部時間午前9時30分から午後4時まで）外に行われています。BNB Chainでは、トークン化株式の取引量の70％超がこの時間帯以外に発生しており、SolanaとBaseではそれぞれ63％、約60％を記録しました。

中国国内の先物市場は10月14日、まちまちの展開で始まった。スズ先物は3％超下落し、銀は2％超下落したほか、プラチナ、ソーダ灰、天然ゴム、短繊維、亜鉛、パラジウムは1％超下落した。一方、上昇した品目では、重油と純ベンゼンが3％超上昇し、エチレングリコールとスチレンが約2％上昇したほか、ポリプロピレン、アスファルト、液化石油ガス、リード、原油、プラスチック、ポリ塩化ビニルは1％超上昇した。

現代製鉄の第3四半期営業利益は、前年同期比3.91％減の895億ウォンになると予想されている。聯合インフォマックスが国内大手証券会社11社のコンセンサス予想を集計した結果だ。減益の要因は、業況の低迷、秋夕（チュソク）休暇、原料炭価格の上昇による販売量の減少である。現代製鉄株は現在、株価純資産倍率（PBR）0.2倍を下回る水準で取引されており、アナリストは、自動車用鋼板と造船用厚板の価格引き上げが業績に反映される第4四半期から回復が始まると予想している。 アナリスト、第3四半期業績予想を600億～700億ウォン台に引き下げ 聯合インフォマックスは、過去1カ月以内に国内証券会社11社から提出されたコンセンサス予想を集計した。各社は、現代製鉄の第3四半期売上高を前年同期比1.36％増の5兆8123億ウォンと予想している。最近のアナリスト報告書では、実績はコンセンサスを下回り、営業利益は600億～700億ウォン台になると予想されている。Hanwha Investment & Securitiesは649億ウォン、Daishin Securitiesは690億ウォンと予想した。 休暇と建設業界の