世界のTradFiとマクロ経済

現物市場データによると、現物の銀は7月14日に1オンス当たり58ドルを日中に突破し、当日は0.58%上昇した。

HSBCのリサーチ（7月14日に公表）によると、ストレージのスーパーサイクルは、AIによる生産性向上とクラウド支出の継続によって、現在見込まれているよりも長く続く可能性が高いとされています。HSBCアナリストは、ハイパースケールのクラウド事業者が、増加する需要を取り込むため、攻めの（アグレッシブな）設備容量の増強を継続すると見込んでいます。さらに次世代のHBM4メモリが市場に投入されることで、価格の上昇を下支えする見通しです。HBMへのエクスポージャーが大きいSK Hynixは、HSBCが推奨する韓国のテクノロジー株の最有力銘柄です。HSBCは、2027年にHBM4が量産・大規模展開に入る際、SK HynixがHBM市場の50〜55%のシェアを維持すると予測しています。

Jin10によると、韓国の主要商業銀行5行の米ドル預金の合計は7月9日に70.90億ドルに達し、2022年12月以来の最高水準となった。主な要因は主に法人の保有によるもの。法人のUSD預金は58.69億ドルで、期末（6月末）から5.60億ドル増加しており、新規流入の約96%を占めた。銀行関係者は、増加の理由として、年度半ばの財務決算後に大きなUSD収益を得た企業が、輸入の支払いおよび為替リスク対応のための資金管理を行ったことを挙げた。

14日に韓国政府は「2026年下半期経済成長戦略」を発表し、経済・財政・金融・通貨当局の長に加え、国土交通部長官を含む新たな統合型の市場監視協議会を設置するとした。この戦略は、インフレ、為替、金利という「3高」リスクへの対応を強化することを目的としている。今回の動きは、中東戦争後に変化した経済環境を踏まえて、政府がマクロ経済政策を調整するなかで出てきたものだ。 政府、統合リスク管理協議会を設置 政府は、マクロ経済、金融・外為市場、不動産を対象に、市場の安定全体を包括的にカバーするリスク管理システムとして、統合型の市場監視協議会を運営する。新たに、省庁レベルの公式な会合体が設けられ、企画財政部、韓国銀行、金融サービス委員会、金融監督院の参加に加え、必要に応じて国土交通部も参加する。こうした協議会は、既存のF4市場状況監視会合の拡大であり、不動産当局として土地省が追加された形に見える。 企画財政部、来年度に記録的な800兆ウォン予算を計画 財政政策について、政府は税収が好調な条件を背景に、積極的な財政運営スタンスを維持することを決めた。パク・ホン-グン企画財政相は前日に開催された国家財政戦

7月14日の政府の公式発表によると、韓国はインフレ、為替レート、金利リスクに対処するため、新しいマクロプルーデンス政策の枠組みを導入しました。既存のF4会合――財務省、韓国銀行、金融委員会、金融監督院――は、国土交通省を加えて拡大され、F5体制を構築し、マクロ経済、金融市場、不動産にまたがる包括的な市場の安定を監督することになりました。政府はまた、中央銀行の金融仲介支援貸付プログラムを改定することで、地方の中小企業への金融支援を強化する計画も発表しました。

BlockBeatsによると、7月14日、「BTC OGのインサイダーであるクジラ」を代表するGarrett Jin氏は、大規模なレバレッジ調整（デレバレッジ）イベントは通常、強気相場の際に有利な買い場を生み出すと述べ、例として韓国のKOSPI指数（ベンチマークとなる株式指数）を挙げた。

イーロン・マスクの傘下企業SpaceX（コードネームSPCX）の株は7月14日に約5.4％下落し、137.74ドルとなった。前日の終値は145.30ドルだった。日中の安値は136.78ドルで、さらに135ドルのIPO発行価格に迫った。米ファイデリティの海外ファンド設立に関わった経験を持つシニア投資家ジョージ・ノーバーのインタビューでは、今回のIPOの本質は「史上最大規模の資金回収（現金化）オペレーション」だと断言した。 SPCX株は月曜に137.74ドルで終了、上場時の高値から累計で約39％下落 報道によると、SpaceX（SPCX）は月曜の終値が137.74ドルで、前取引日の145.30ドルから約5.4％下落した。日中の安値は136.78ドルで、135ドルのIPO発行価格との差は2ドルに満たない。現在の株価は、上場後の過去最高値220ドルから累計で約39％下落しており、上場後に参入した個人投資家はすでに帳簿上の損失を抱えることが一般的になっている。 ノーバー：IPO時の時価売上高倍率は90倍超、妥当株価は約30ドル 報道によると、シニア投資家ジョージ・ノーバーは、SpaceXが135

ゴールドマン・サックスは、14日目におけるKOSPI下落を増幅した主要因として、単一銘柄のレバレッジETFにおける機械的な売りが挙げられると特定した。同投資銀行は、サムスン電子やSKハイニックスといった半導体株に連動する一部の2倍レバレッジETFが1日で30％超下落し、ファンドマネージャーが目標レバレッジ比率を維持するために強制的な資産売却が発生したことで、下落する価格がさらなる売りを招くというフィードバックループが生じたと報告した。金融監督院のイ・チャンジン長官は前日に、主要資産運用会社20社の代表者と面会し、単一銘柄レバレッジETFの過熱したマーケティングとシステミックリスクへの懸念を表明した。ゴールドマン・サックスは、国内の機関投資家による15億ドルの純売りのうち62％がETF関連の清算によるものだった一方、海外の純売り11.3億ドルは主にパッシブのプログラムトレーディングによるものだと見積もった。分析は、半導体産業のファンダメンタルが構造的に悪化しているというより、流動性主導のポジション解消により韓国株でボラティリティが高まっていることを背景としている。 単一銘柄レバレッジET

Bybitによると、7月14日、韓国のKOSPI指数は日中で1％超上昇し、SKハイニックスは2.9％上げ、サムスン電子は4％上昇しました。

Guru Clubによると、中国の肥料輸出は6月に前年同期比48%減の223万トンとなり、2024年4月以来の最低水準を記録しました。国内供給を優先するため、同国が輸出規制を強化したことによるものです。

Guru Clubによると、インドネシアのベンチマーク株価指数は6月4日に4.2％下落し、5688.574ポイントとなり、2020年12月以来の最低水準に達しました。

長鑫存儲（CXMT）と長江存儲（YMTC）は合計で630億人民幣の資本支出を投じ、生産ラインを拡張する予定だ。計画が予定通りに完了すれば、2026年末の長鑫存儲のDRAM月間生産能力は35万枚に迫り、米国のMicronが同時期に見込む37.5万枚との差は1割未満となる。 長鑫存儲のDUV多重露光ロードマップ 報道によると、長鑫存儲はEUV（極紫外線）露光装置を入手できない状況で、その解決策として旧型のDUV（深紫外線）装置に切り替え、多重露光技術を追加する方針を採っている。すなわち、同一のウエハを何度も露光することで製造工程のステップ数を増やし、もともとEUVでないと到達できなかった回路の微細化を実現する。代償として、歩留まりの向上やコスト増加の負荷はあるが、その見返りとして、出荷可能なDDR5（8000MT/s）およびLPDDR5Xメモリーモジュールを実現し、AIサーバー需要の高い市場に直接アプローチできる。 また、長鑫存儲は約12か月でクリーンルームを建設できる効率を持ち、世界的に設備の納期遅延が続く環境下で時間差の優位性を確保している。長鑫存儲が生産設備の歩留まりを向上させている

BlockBeatsによると、米国労働省は本日（7月14日）北京時間20:30に6月のCPIデータを発表する予定です。報告書には、前年比のCPI（前回：4.20%、予想：3.80%）、季節調整済みのコアCPI（前回：0.5%、予想：-0.1%）、およびコアCPIの数値が含まれます。今回のデータ発表は、市場に大きなボラティリティを引き起こす可能性があります。

Jin10によると、韓国政府は7月14日火曜日に、韓国ウォンの国際化を促進し、海外での利用を拡大するための戦略の一環として、外貨（外国為替）の規制を緩和する計画を発表した。政府は「2026年下半期経済政策の方向性」を公表し、経常取引のウォン建て決済に対するインセンティブや、外国投資家がウォン建ての金融商品を購入するためのチャネルの拡大などの措置を提案した。 また、政府は証券決済のためにウォンの流動性へアクセスしやすくするため、外国の金融機関に対する借入規制も緩和する予定で、通貨スワップ基金を通じてウォン建ての貿易金融を促進する計画だ。さらに政府は、24時間の市場監視メカニズムの設置に取り組むこと、そして同年後半におけるウォンの受渡可能な外貨市場を強化するためのさらなる措置を策定することを約束した。

韓国の財務省は、外国為替市場の需給条件が改善していると述べ、2026年後半に構造的な変化が起きると見込んでいる。

ロベコ・アセット・マネジメントのグローバル株式ポートフォリオマネジャー、クリス・ベルコウワー氏は5月14日、値上がりが続くAI株への集中を減らし、金融、ヘルスケア、消費セクターへ資金を振り替えるよう投資家に助言した。高いバリュエーションとインフレリスクの高まりを理由に挙げた。ソウルで行われた記者会見でベルコウワー氏は、AIの成長トレンドは今後も数年続く一方、急騰したテック株の保有を縮小し、過小評価されているセクターへ資本を再配分したと述べた。また同氏は、現在の世界のEPS成長率は危機後の回復局面以外では前例のない水準だとし、強い成長がインフレ圧力や、これまで景気後退がないにもかかわらず金利引き上げにつながる可能性があるとして懸念を示した。 ロベコはインフレ警告にもかかわらず株式の見通しを前向きに維持 ロベコ・アセット・マネジメントは、年後半に向けて世界株に対する前向きな見方を維持した。経済刺激の効果と、AIの設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）が企業収益を押し上げることが支えになるという。ベルコウワー氏は、これらの影響が米国にとどまらず、他地域や他業界にも広がっていると指摘した

エリクソンは第2四半期の純売上高が526.90億スウェーデンクローナ（SEK）だったと報告し、市場予想の538.60億SEKを下回った。通期の調整済みEBITは65.20億SEKで、アナリスト予想の66.40億SEKと比べて低かった。同社の電気通信インフラ事業の調整済み売上総利益率は48.4%となり、見込みの47.9%を上回った。一方で、ネットワーク事業の調整済み営業利益率は17.6%で、予想されていた18%を下回った。

14日、韓国株は急落した。KOSPI指数は6600台まで下落し、KOSDAQは午後の取引で売り方サイドカー（sell-side sidecar）を発動した。午後1時30分時点でKOSPIは6693.36で、前回セッションから113.5ポイント（1.67%）安。KOSDAQは762.54で、36.82ポイント（4.61%）下落した。下落の主因は、KOSPIで個人投資家による約3兆ウォン相当の株式売りが重しとなったこと、ならびにKOSDAQでバイオ関連株が急落したことにある。日中の値動きの大きさは、序盤の持ち直しを試みた流れが反転し、午後には大型株が再び売りを主導したことを映していた。 KOSPIは個人投資家の売りで6693.36まで下落 KOSPIは6769.06で寄り付き、37.87ポイント（0.56%）安となり、午前の取引では一時プラス圏に転じたものの、その後午後に再び下げに転じた。外国人投資家は152.6億ウォンを純買いし、機関投資家は2.954兆ウォンを買い越したが、個人投資家による約3兆ウォンの純売りが市場フローを支配し、指数を押し下げた。 セクター別では、輸送用機器・部品が4

ロベコ・アセット・マネジメントによれば、同社のグローバル株式ポートフォリオ・マネジャーであるクリス・ブクヴァルワーは7月14日、好調な業績を上げているテック株のポジションを利益確定のために一部縮小しつつ、金融、ヘルスケア、生活必需品セクターへの投資エクスポージャーを拡大することを推奨した。ブクヴァルワーは、今後数年にわたりAIの成長は依然として維持されるものの、AIのバリュエーションが上昇する一方で、代替的なセクターの方がより魅力的なリスク調整後リターンを提供しており、投資環境は変化していると述べた。 ロベコは、インフレ圧力や金利リスクの可能性と相まって、世界的な企業業績成長が異常に強いことは、ポートフォリオに慎重さを要すると警告した。同社はまた、FOMO（取り残される不安）心理に駆動される過度なモメンタム取引によって、市場のリーダーシップが少数のメガキャップ・テクノロジー企業に集中しており、グロース株がインデックス全体に占める割合は歴史的な範囲である40〜50%だったのに対し、現在は60%になっていると指摘した。マネジャーは、これはAIから完全に撤退する呼びかけではなく、リバランスを