世界のTradFiとマクロ経済

証券取引委員会（SEC）議長のフランシス・リムは、2025年6月に就任して以来、官僚機構の削減と投資家の信頼回復を狙いとした包括的な資本市場改革を打ち出した。これらの改革は、デジタル化、手数料の引き下げ、厳格なコーポレート・ガバナンスの施行によってフィリピンの資本市場の遅れに対処する。リムは、2004年から2010年までフィリピン証券取引所（PSE）の会長兼CEOを務めていた人物であり、重要書類手数料の50%の大幅削減、OneSECオンラインポータルの業種カテゴリを30から83へ拡大、滞留していた企業申請のうち26,000件超のクリアなどを含む施策を実施した。これらの取り組みにより、登録手数料として一般の人々がP110 million超を節約でき、また厳格な45日上限のもとで公開買付（パブリック・オファリング）の審査の所要日数が35〜40日にまで短縮された。これらの改革は、不必要な手作業によるフォローアップを排し、不正を防ぎ、システム上の変更によって市場の信頼を再構築しつつ、成長途上の地場企業に資金面の余裕を提供することを目的としている。 フランシス・リムがSECの役割にPSEでのリー

Jin10によると、韓国の祝日である憲法記念日のため、ソウル取引所（韓国取引所）は本日7月17日を休業します。市場は明日、通常の取引を再開します。

ENN Energy Holdings（株式コード02688）は7月16日にHK$42.56で引け、香港の株式市場データによれば7月は5.19%の上昇で、6月に26.3%下落した反動となった。6月の下落幅は同期間におけるハンセン指数の9.14%下落を大きく上回り、市場全体ではアナリストが「5月の弱さと6月の疲弊」というパターンと呼んだ局面が見られた。現在の価格は、2026年6月30日に記録された52週安値HK$40.38を5.4%上回るにとどまっており、2017年7月以来の同社最低水準を示している。同社は中国の天然ガス分野で事業を行い、ガス導管インフラを投資・建設・運営・管理し、都市ガスとLNG（液化天然ガス）を供給し、商業顧客向けに低炭素ソリューションを提供している。 香港株は5月〜6月に下落、7月に回復 ハンセン指数は5月に2.3%下落し、6月に9.14%下落した結果、上半期の累計下落率は10.73%（約2,750ポイント）となった。指数は7月に回復の兆しを示し、7月16日までの取引日11日中9日で上昇した。10日、20日、50日の移動平均はいずれも、この期間中に上向きに転じた。7

7月13日、Rapplerによると、フィリピン証券取引委員会（SEC）委員長のFrancis Lim氏が、投資家の信頼を取り戻すことを目的とした包括的な資本市場改革を発表した。取り組みには、拡張されたOneSECポータルによる企業登録手続きの合理化、書類手数料の50%削減、公募の審査期間の35〜40日への短縮が含まれる。これらの措置により、2万6,000件超の滞留申請が処理され、登録手数料として一般に対してP110 millionの節約につながった。 Lim氏はさらに、REITの適格要件をインフラやデータセンターにも拡大し、PLDTのVITROデータセンターREITによる最大P24.2 billion規模のIPOを可能にした。加えて、独立取締役の任期制限を義務付ける追加改革、サステナビリティに重点を置く企業向けのフィリピン・グリーン・エクイティ・ガイドラインの導入、アグリビジネス、ヘルスケア、エネルギー、不動産向けの分野別ファストレーンの設置が行われる。SECは、トークン化された資産と暗号資産デリバティブを対象とするStrategic Sandboxを運用開始しており、24件の未処理申

The Block によると、T. Rowe Price は、初回の提出から約 9 か月後の 7 月 17 日に、NYSE Arca で初めてのアクティブ運用マルチトークン現物暗号資産 ETF である TKNZ を立ち上げました。このファンドは運用開始時点で 1,500 万ドルの資産から始まり、管理報酬は 0.75% です。初期保有はビットコインが 40.75%、イーサリアムが 18.42% で、BNB、Solana、XRP、Hyperliquid、Stellar、Dogecoin への配分も含まれます。このファンドは現在ステーキングを行っていませんが、将来的に導入する選択肢は維持しています。

ベルンスタインによると、同社は2026年の金価格目標を1トロイオンス当たり4,533ドルに引き上げた。中央銀行が準備資産の分散を進めていることや、連邦準備制度（FRB）が今後1年間に金利をせいぜい1〜2回引き上げるとの見通しを挙げた。

Samsung Electronics と SK Hynix を追跡するレバレッジ型上場投資信託（ETF）が、先月中旬から今月15日までの間に 7.3兆ウォン超を吸収した。韓国取引所（Korea Exchange）が17日に発表したデータによると、買いは、裏付けとなる株が急落していたにもかかわらず発生した。同期間に SK Hynix は 19.49% 下落し、Samsung Electronics は 24.33% 下落した。個人投資家が購入の大半を占め、SK Hynix のレバレッジ商品で 4.2386兆ウォン、Samsung 商品で 1.6119兆ウォンをネット買いしており、海外投資家の購入を大きく上回った。金融当局は16日、単一銘柄のレバレッジ商品が市場のボラティリティを増幅させるとの懸念に対応するため、より厳格な投資要件を発表して対応した。 個人投資家がレバレッジETFの購入をけん引 先月中旬から今月15日までの間に、Samsung Electronics と SK Hynix（逆方向商品2本を含む）の単一株レバレッジ商品16本は、合計で 7.3364兆ウォンのネット資金流入を

Jin10先物によると、CBOTの大豆油先物は木曜日に下落して引け、ベンチマーク先物は0.5%下落した。主な要因は、原油先物の弱さと、圧搾スプレッドの巻き戻しによるものだった。一方、米国農務省（USDA）の週次輸出販売報告によると、2025/26マーケティング年度の大豆油の純売上高は、7月9日までの週で300トン減少し、前週の純売上高900トンから下振れした。

知乎通財（Zhitong Finance）によると、大手半導体化学品サプライヤーが第3四半期に電子グレードの化学品の値上げを発表しており、Formosa PlasticsとHsinyが料金改定を確認した。Formosa Plasticsは、G5グレードの電子フッ化水素酸（HF）とイソプロピルアルコール（IPA）のアジア太平洋における主要サプライヤーであり、HFの価格調整の要因として、硫酸、フッ石（フルオライト）、プロピレンを含む原材料コストの上昇を挙げた。一方でIPAの価格は、プロピレンコストの上昇を反映するという。HsinyはTSMC向けのコアIPAサプライヤーで、第3四半期の原材料動向次第で、さらなる値上げの可能性を示した。 華泰証券（Huatai Securities）の分析によると、複数の国内企業がG5グレード製品の量産を達成しているにもかかわらず、高付加価値品の生産能力は、急速に拡大する半導体需要を満たすには依然として不足している。プレミアムG5グレードの電子化学品における需給バランスは、近い将来から中期にかけて引き続き逼迫した状態が続く見通しだ。

SpaceXは木曜日に自社のメガロケット「スターシップ」の打ち上げを中止し、CEOのイーロン・マスク氏は「できれば数日以内に」別の試みを行うと誓った。米東部時間の18:45に90分間の打ち上げウィンドウが開き、数分もしないうちに再利用ロケットのメーカーである同社はライブ配信で「本日は体制を引いて打ち上げを見送る」と発表した。マスク氏はXへの投稿で「エンジンの一部が作動せず、自動の打ち上げ中止が発動した」と書いた。SpaceXの株価は時間外取引で3％超下落し、IPO価格の135ドルをさらに下回った。これは、先月のSpaceXの大型の新規株式公開（IPO）以来となる、スターシップV3の初めてのテスト飛行になるはずだった。同ロケットは全長約400フィートの大型ロケットの改良版だ。 SpaceX 詳細 エンジン不具合が打ち上げシーケンス中に発生 ロケットは、南テキサスのSpaceX「スター基地」複合施設から離陸する態勢だったが、ブースターにホールドがかかり、「エンジンが点火し始めたまさにその瞬間に、エンジンを停止した」とSpaceXの社員がライブ配信で語った。自動中止システムは、点火シーケンス

X上のイーロン・マスクによると、SpaceategXは木曜夜（7月16日）午後6時45分（ET）に、エンジンが始動しなかったために、Starship V3ロケットのテスト打ち上げを中止した。これにより自動的に発射中止が発動された。マスクは「できれば数日以内に」再挑戦すると約束した。 SpaceXの株価は、時間外取引で3％超下落し、$131.11となった。先月設定されたIPO価格$135をさらに下回った。株は5日連続の下落となっている。

韓国銀行の申鉉松（シン・ヒョンソン）総裁と米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長は、いずれも最近の政策発信において、金融市場の変動よりも実体経済を優先することを強調した。申氏は7月16日の金融政策委員会（MPC）会合後の記者会見でこれらの発言を行い、ウォーシュ氏は7月15日に米上院で証言した。両中銀は、株式市場のボラティリティ（変動性）に関する懸念に対し、資産価格は金融政策判断の主要な変数ではないと明確化して対応した。これらの発言は、株式の評価額ではなく、インフレと雇用の委任（マンデート）を政策手段で狙うという伝統的な中央銀行のフレームワークを反映している。 申鉉松氏、7月16日の記者会見で金融政策における株式市場の役割を明確化 申氏は、株式市場の変動性が拡大すると、消費者センチメントの悪化や企業の資金調達の逼迫を通じて金利引き上げを制約し得るのか、という質問に答えた。韓国銀行によれば、申氏は次のように述べた。「金融政策を行う観点からは、それが実体経済に与える影響と、金融システムに与える影響のどちらに最も注意を払うべきかを、最大限に重視しなければなりません。」さらに同氏

JPMorgan Chaseのアナリストによると、Strategyは今週、ドル建ての現金準備高を25.5億ドル（$2.55 billion）から30億ドル（$3 billion）に引き上げた一方で、ビットコイン先物は資金流入がプラスを記録しており、いずれも「最近のスポット・ビットコインETFのフローの変動にもかかわらず」ビットコインの見通しにとって「前向きなシグナル」として挙げられた。 同銀行は、Strategyのレバレッジ型ETFが過去7週間、主に個人投資家からの資金により、安定的で一貫したプラスの流入を維持したと指摘しており、これが同社の株価を、ビットコイン保有分の純資産価値（NAV）を上回る水準で支えた可能性がある。JPMorganは以前、Strategyが優先配当の支払いを2〜3年間分カバーするために現金準備高を増やすよう推奨していた。現在の30億ドルという水準は、約20か月分に相当する。アナリストは、今週のビットコイン先物の資金流入が市場心理にとって良い兆しであることは確かだが、Strategyの現金増加がまだビットコイン投資家のセンチメントを直接改善したかどうかを判断するの

Yonhapinfomaxによると、韓国銀行のシン・ヒョンソン総裁は7月16日、連邦準備制度（the Fed）のケビン・ウォーシュ議長は7月15日、それぞれ金融政策は金融市場の変動よりも実体経済を優先すべきだと強調した。シン氏は、株価の動きは金融政策における判断の基準ではなく、中央銀行は資産（Equity）のボラティリティではなく、実体経済への影響と金融システムの安定に注力すべきだと述べた。ウォーシュ氏も同様に、Fedの関心はウォール街の金融市場ではなく、実際に進行している実体経済とメインストリートの状況に引き続き向けられると強調した。

Yonhapinfomaxによると、7月17日、韓国の10年物国債先物は前日の105.70から29ベーシス・ポイント上昇し、出来高は前セッションの85枚から507枚へ急増した。3年物先物は3ベーシス・ポイント上昇して102.92となった。上昇の背景には、米国の経済指標が堅調だったことがある。6月の小売売上高は前月比0.2%増で市場予想を満たし、また変動の大きい品目を除くコア小売売上高は0.5%増となった。米国の10年および30年の国債利回りはいずれも0.50ベーシス・ポイント上昇し、2年物利回りは0.60ベーシス・ポイント上昇した。

証券アナリストによると、7月17日現在、Hanwha Oceanはカナダの哨戒潜水艦プロジェクト（CPSP）を失った影響を吸収しており、市場の関心は公開予定の防衛関連の受注へと移っている。大規模な潜水艦輸出の見通しを反映していた防衛プレミアムは概ね後退した一方で、同社は造船部門の収益性を維持しており、海外向けの海軍艦艇および海洋エンジニアリング案件を株式の新たな成長ドライバーとして位置付けている。

MarketWatchによると、フィラデルフィア・半導体指数は木曜日（7月16日）にベアマーケット圏に接近し、6月22日の過去最高値から19%下落しました。同指数は4.3%下げて11,876.50ポイントで取引を終え、ベアマーケットを示す11,707.78の水準にはわずかに届きませんでした（ピークから20%下落）。 一方で、市場の資金の回転は加速しています。投資家が半導体株から分散することで、ローテーションが進んでいるのです。金融株は銀行の好決算を受けて史上最高値を更新し、小売・運輸株も上昇しており、半導体セクターから他の景気敏感な業種へ資金が移っていることを示唆しています。

5月以降、KOSPI株式市場は極端なボラティリティ（変動）を経験しており、17日付で韓国取引所のデータとして報じられたところによると、平均的な日中の値動きは401.12ポイントに達した。KOSPI指数は米NASDAQ指数の水準の約3分の1で取引されているにもかかわらず、韓国市場のボラティリティはNASDAQを上回っており、同期間におけるNASDAQの平均的な日中の値動きは392.21ポイントだった。高まったボラティリティは半導体株の急激な動きに起因しており、市場の安全メカニズムが前例のない頻度で作動する事態を招いている。今年に限ってもサイドカー措置が37回、サーキットブレーカーが7回発動された。 5月以降のKOSPI日次変動平均 401ポイント 韓国取引所によると、KOSPIの高値と安値の間における平均的な日次のレンジは、5月から直近の取引日までの期間で401.12ポイントに達した。同期間のうち14日まで（現地時間）において、NASDAQ指数は平均的な日次の変動が392.21ポイントだった。NASDAQは現在約26,000ポイントで取引されているが、アナリストは、指数の絶対水準が3分の

韓国取引所とエコノミストによると、韓国上場企業のHanksung EnterpriseとMonamiは、7月13日により厳格な上場廃止基準のもとで株価が急騰した。Hanksung Enterpriseの時価総額は、2026年初めの約5,500ウォンから7月中旬には11,000ウォン超へと急伸した後、5,770億ウォンに達し、個人投資家の需要が押し上げた。Monamiの株も同様に、同期間に1,900ウォンから2,600ウォンへ上昇した。有価証券アナリストは、この異例の急騰を、事業面での大きな改善によるものではなく、国内ブランドや社会貢献実績の強い企業を支援したいという投資家の願望によるものだとしている。Hanksungの25年にわたるUN長期優良コピー・トレーダーのスポンサーシップ・プログラムと、Monamiが韓国初の国内生産ボールペンメーカーであること（1963年に開始）は、オンライン投資コミュニティで注目の焦点となっている。だが証券会社は、バリュエーションがファンダメンタルズと乖離する可能性があると警告しており、投資家が急いで離脱すれば急激な価格下落と、後から参入した人々の損失につな

韓国取引所のデータによると、5月以降のKOSPIの平均日次ボラティリティは米国のNasdaq指数を上回っており、韓国のベンチマークはNasdaqの392ポイントに対して401ポイントの値動きを記録している。6月23日には、KOSPIが過去最高となる1日で971.61ポイントの急変を達成した。サーキットブレーカーとサイドカーの仕組みはいずれも2026年にそれぞれ37回と7回作動し、過去最高を更新した。アナリストは、指数水準に調整するとKOSPIの認識上のボラティリティはNasdaqの3倍だが、KOSPIの絶対値はNasdaqの3分の1であると指摘している。