世界のTradFiとマクロ経済

韓国取引所のデータによると、5月以降のKOSPIの平均日次ボラティリティは米国のNasdaq指数を上回っており、韓国のベンチマークはNasdaqの392ポイントに対して401ポイントの値動きを記録している。6月23日には、KOSPIが過去最高となる1日で971.61ポイントの急変を達成した。サーキットブレーカーとサイドカーの仕組みはいずれも2026年にそれぞれ37回と7回作動し、過去最高を更新した。アナリストは、指数水準に調整するとKOSPIの認識上のボラティリティはNasdaqの3倍だが、KOSPIの絶対値はNasdaqの3分の1であると指摘している。

韓国の取引所およびKOSCOMによると、当局が単一株レバレッジ投資の参入障壁を引き上げるための措置を実施するなかで、6月16日から7月15日の間にサムスンに関連する16の単一株レバレッジおよびインバース商品（2つのインバース・バリアントを含む）が、純資金流入として約7兆ウォンを受け取った。

Barron's Magazineによると、Appleは7月16日に新たな高値を更新し、株価は1.7%上昇して1株あたり$333.26となり、時価総額は約$4.89兆まで上昇した。これは新高値となった2連続の取引日である。雑誌は、ウォール街では、Alphabet、Microsoft、Amazon、Metaなど、他のマグニフィセント・セブンのテック大手と比べてAIへの支出がより慎重な同社の戦略により、Appleは「反AI（anti-AI）」な投資と見られていると指摘した。これらの大手はAI開発に数百億ドルを投じている。

SMBC日興証券の5月の調査によると、日本の20代の投資家は、日経平均株価指数の4年にわたる上昇を受けて、株式市場の利益を高級品に使っている。調査では、20〜29歳の投資家の34.6%が、株式の値上がり益を高級品の購入に「使った、または使う予定」と回答しており、全年齢層で最も高い割合で、利益の再投資を選んだ34.5%とほぼ並ぶ結果となった。この傾向は、若い世代がAI主導の市場の利益を活用し始めていることに伴う、日本の文化的な変化を反映している。家計の未実現の株式利益は、3年間で約150兆円増えている。SNSでの拡散や「取り残される恐れ（FOMO）」が、今年のNikkei 225（日経平均）の30%超の上昇で利益を得た若い投資家の目立つ消費を後押ししている。この消費パターンは、日本の歴史的に高い貯蓄率からの転換を示す一方で、低賃金労働者が資産ブームから排除されているため、資産格差が拡大していることも浮き彫りにしている。 SMBC日興証券の調査で若い投資家の高級消費の傾向が判明 SMBC日興証券が5月に実施した調査では、20代の投資家の34.6%が、株式投資のリターンを高級品購入に「使った

TSMCは第2四半期の純利益が706.60億台湾ドルであると報告し、前年同期比で77.4%増となった。LSEGが集計したアナリストコンセンサスの632.60億台湾ドルを上回った。世界最大の受託（ファウンドリー）半導体企業は、年間売上成長率の見通しも、従来の「30%超」から「40%をやや上回る」水準へ引き上げ、設備投資計画も「52-560億ドル」から「60-640億ドル」へ増額した。今回の上方修正は、AI半導体に対する継続的な需要を反映しており、高性能コンピューティング（HPC）の売上は前四半期比で20%増と大きく伸びた。TSMCの決算とガイダンスは、AIチップ需要がピークアウトしたのではないかという市場の議論のさなかで発表されたもので、同社のアグレッシブな投資拡大は、長期のAIインフラ構築に対する確信を示すものとみられる。 TSMC、記録的な第2四半期の利益と売上を報告 TSMCは午後に、第2四半期の純利益が706.60億台湾ドルであると発表した。これは前年同期比で77.4%増、前四半期比で23.4%増に相当する。この数字は、金融情報プロバイダーのLSEGが18人のアナリストの予測に基

今月導入されたより厳格な上場廃止基準により、2週間で大きく値上がりした国内ブランド株。ペンメーカーのMonamiと水産加工企業のHansung Enterpriseが、いずれも急騰した。韓国取引所は17日、Monamiが1,200ウォンから3,445ウォンへ187%上昇し、Hansung Enterpriseは4,210ウォンから14,520ウォンへ245%跳ね上がったと伝えた。今回の急騰は、新たに時価総額の下限を設け、KOSPI上場企業は最低3000億ウォン、KOSDAQ企業は2000億ウォンを維持しないと上場廃止の審査対象になるという基準によって引き起こされた。投資家の関心は、なじみの韓国ブランドを存続させたいというセンチメントに集まり、Monamiの時価総額は15日までに2260億ウォンから6510億ウォンへと拡大した。 MonamiとHansung Enterpriseが3桁の上昇を記録 Monamiの株価は、先月末の1,200ウォンから今月15日の3,445ウォンまで上昇し、2週間で187%の上昇となった。同株は15日に日次の上限である30%を記録した。Monamiの時価総額

エコノミストによると、韓国のKOSPI指数は7月13日に8.95%下落し、サーキットブレーカーが発動された。今年7回目の取引停止となる。今回の売りは、人工知能（AI）への投資がピークに達したとの懸念や、高帯域メモリ（HBM）およびDRAMチップでの潜在的な供給過剰をめぐる市場の不安を反映している。利益確定の動きが加速する中、半導体株ではサムスン電子やSKハイニックスが打撃を受けている。 こうした変動にもかかわらず、国内外のアナリストは、今回の下方修正は期待の行き過ぎを反映しているのであって、ファンダメンタルズの悪化によるものではないと論じている。KOSPIの12か月先物ベースPERは6.35倍で、2008年10月の金融危機水準を下回っており、AIインフラの減速を示す重要な兆候――たとえばハイパースケーラーの設備投資（capex）削減や、HBM契約の縮小――はまだ表面化していない。これにより、AI投資サイクルは依然として初期段階にあると示唆される。

ブルームバーグによると、5月下旬に行われたSMBC日興証券の調査では、20〜29歳の日本人投資家のうち34.6%が、株式投資の利益を使う、または使う予定があると回答し、その資金を高級品の購入に充てる意向が明らかになった。これは全世代で最も高い割合であり、利益を再投資すると答えた34.5%とほぼ同水準だった。この変化は、日経平均株価指数が今年すでに30%以上上昇しており、若い投資家が値上がりによる利益を原資に、高級ジュエリー、スポーツカー、デザイナー品を購入していることに伴っている。この現象は、日本の伝統的な貯蓄文化からの明確な転換を示している。日本の世帯における含み益は過去3年で約150兆円に膨らみ、若い層にとっての恩恵は、利益を貯蓄や不動産投資ではなく消費へ振り向ける形になっている。

Marex Groupは、US先物コミッション商（US futures commission merchant）事業を通じて、規制対象のデリバティブ・ポジションに関する当初証拠金の担保として、CircleのステーブルコインであるUSDCの受け入れを開始しました。このサービスは、Coinbaseのカストディ（保管）および即時スワップ（conversion）システムにより支えられています。米商品先物取引委員会（CFTC）スタッフによる2025年12月8日付のノーアクション（不作為）レターに基づき、登録済みの先物コミッション商に対して、一定の非セキュリティ型デジタル・アセットを顧客の証拠金担保として受け入れることについて限定的な規制上の救済が与えられました。Prime Tradingは最初の取引を完了し、USDCを当初証拠金担保として移転しました。一方でMarexは、顧客のデリバティブ・ポジションに資金を充てるために現金を拠出しました。この取り決めは、24/7で動く暗号資産市場と、従来の銀行営業日の間に生じるタイミングのズレに対処しつつ、規制対象の清算インフラの枠内で運用されています。世界最

Herald Economyによると、韓国の国内ブランドは最近株価が急騰した。ペンメーカーのMonamiは半月で187%上昇し、Crayon（한성기업）も245%急騰した。Vivian（ランジェリー）やEnex（住宅インテリア）など他のブランドも大幅な上昇を記録した。

Marexによると、同社は、規制対象のデリバティブ取引ポジションの初期証拠金担保としてCircleのUSDCステーブルコインの受け入れを開始しており、Coinbaseがカストディ（保管）、換金、および報告を提供しています。プロプライエタリ・トレーディング（自己勘定取引）企業のPrime Tradingは、最初の取引を完了し、清算されたデリバティブ取引ポジションを支えるためにUSDCを移転しました。 この取り組みは、2025年12月8日付のCFTC（米商品先物取引委員会）のノーアクション・レターに続くもので、登録済みの先物取引委託業者（Futures Commission Merchants）が、カストディ、分別管理、ならびに評価の管理を条件として、顧客の証拠金担保としてステーブルコイン、Bitcoin、Etherを受け入れることを認めています。Marexは、2026年Q1において平均の顧客残高として160億ドルを清算し、前年同期比で33%増加し、過去12か月で13.7億件の契約を清算しました。

国家薬品監督管理局によると、中国は2026年上半期に約11億ドル相当の革新的医薬品81件について、ライセンス契約を承認した。これは2025年の年間総数の80%にすでに到達しており、過去最高を更新している。同国はさらに、上半期にクラスIの革新的医薬品38件を承認しており、その中には新しい標的および新しいメカニズムの薬11件が含まれ、いずれも国内で開発された。 政策の状況は大きく変化した。国家衛生健康委員会、中国中医薬管理局、国家疾病対策局が共同で、7月9日に2026年の全国必須医薬品リストを公表し、2026年9月1日から施行した。初めて、16件の革新的医薬品がこのリストに含まれ、その内訳は国内のクラスI薬が4件となっている。香港上場のバイオテック株は、強い業績見通しと追い風となる政策環境を背景に7月16日に急騰し、中国生物製品（02197）は11%以上上昇。Luokung Medical（09688）など他の企業も5%超の上げとなった。

連邦準備制度理事会（FRB）の副議長ジェファーソンが、約10分後に、景気状況と金融政策について発言します。

イランの最高指導者顧問ムフビルによると、7月16日のアフヴァーズおよびシャヒールへの攻撃は、市民を狙った同一の作戦の一部であり、ミナブの学校への先行攻撃と結びついているという。ムフビルは、イランのインフラへの攻撃は地域全体のエネルギー供給を混乱させ、地域のエネルギー安全保障に重大な結果をもたらし得ると警告した。

ダラス連邦準備制度理事会（連邦準備制度理事会）の議長ロリー・ローガンは7月16日、月次のインフレ改善が、価格の圧力が持続可能な水準に戻ったことを示す十分な証拠になっていないと主張し、金利の中程度の引き上げを求めた。ローガンは、今年の連邦公開市場委員会（FOMC）の投票メンバーであり、段階的な利上げは、物価の安定と最大雇用というFRBの2つの使命のバランスをより適切に取れると述べた。彼女は、6月の消費者物価指数が前月比で0.4%下落（2020年4月以来の最大の下げ）したこと、また生産者物価指数も月次で0.3%低下したことを挙げた。だが、1か月の改善ではインフレ問題は解決しないと強調した。年率のCPIは3.5%のままで、年率のPPIは5.5%であり、いずれもFRBの目標である2%を大きく上回っている。ローガンは、インフレがそれ自体で持続的に2%へ戻らなければ、将来、よりアグレッシブな利上げが必要になる可能性があり、それによって労働市場へのより大きなダメージにつながり得ると警告した。CMEのFedWatchデータによると、市場は現在、今年後半に25ベーシス・ポイントの利上げが1回実施されると

カンター・フィッツジェラルドとSecuritizeは水曜日、トークン化された証券を通じてブロックチェーン技術を公開オファリングのプロセスに統合するための提携を発表した。この協業は、カンターの株式（エクイティ）資本市場の能力と、Securitizeのブロックチェーン基盤を組み合わせることで、企業がブロックチェーンに基づく所有権の記録を備えた形で資金調達できるようにしつつ、従来のIPO規制の枠組みに従えるようにするものだ。今回の提携は、ワシントンでの直近の暗号資産関連の立法の動きや、米国とイランの対立を含む地政学的不確実性が高まるなかで、ウォール街の企業がブロックチェーン導入を加速させていることを背景に、トークン化に対する機関投資家の関心の高まりに対応するものだ。 カンター・フィッツジェラルドとSecuritizeが提携の構造を定義 カンター・フィッツジェラルドは、エクイティ資本市場と取引の機能を提供し、Securitizeは、トークン化された証券の発行、流通、ならびにサービス提供に必要な基盤を提供する。Securitizeによれば、そのトークンはラッパー（包み込み）や合成商品として機能す

カンター・フィッツジェラルドとセキュラタイズは、CoinDeskによると昨日（7月15日）、「ブロックチェーン技術を公開オファリング（公募）プロセスに直接取り込む」ための提携を発表しました。カンターはエクイティの資本市場および取引機能を提供し、セキュラタイズは、トークン化された証券を発行、流通、ならびにサービス提供するためのインフラを供給します。こうした取り決めにより、企業はブロックチェーンに基づく所有記録を組み込んだオファリングを通じて資金調達できる一方で、従来のIPO（新規株式公開）枠組みの範囲内にとどまります。先行するトークン化の取り組みが、セカンダリー取引や投資ファンドに焦点を当てていたのとは異なり、この提携は証券そのものの発行に重点を置いており、トークンは単なるラッパーとして機能するのではなく、裏付けとなる証券を直接表すものとなっています。

米ドルは7月16日に主要通貨に対して強含み、ドル指数が東部時間の午後4時時点で0.232%上昇し100.748に達したことを受け、3営業日ぶりに上昇した。米国とイランの緊張の高まりと、テクノロジー株の急落によって生じた安全逃避需要が通貨の上昇を支えた一方、英国ではイングランド銀行（BOE）の上級当局者のハト派的発言を受けて、前日の上げの大半が巻き戻された。円に対してはドルが0.107%上昇し162.404円となったが、ユーロは0.204%下落して1.14405ドル、ポンドは0.451%下落して1.34737ドルとなった。これは、Yonhap Infomaxのデータによる。 ドル指数、7月16日に主要通貨ペアで上昇を記録 7月16日東部時間午後4時時点で、ドル円相場は162.404円で、Yonhap Infomaxによると、前日のニューヨーク時間の取引終了値162.230円から0.174円、また0.107%上昇した。日本の財務大臣の片山さつき氏は国会に出席し、「日本の金融資産への投資の拡大をさらに促すための施策を推進する」方針だと述べ、年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）に言及した

Yonhap Infomaxによると、7月16日、米ドルはポンドに対する弱い局面から持ち直し、米イラン対立の激化、原油価格の上昇、そしてテック株の売りが広がったことを受けた幅広い安全資産需要に後押しされ、上昇した。 主要6通貨に対するドルの価値を追跡するドル指数（DXY）は、0.233ポイント上昇して100.748となった。ドル円相場は162.404まで上昇し、前日の終値から0.174円高となった。一方、ポンドドル相場は1.34737まで下落し、英財政政策に対する強硬な見通しによって押し上げられていたポンドの上げ分が後退したことを受け、0.451%下落した。 米国の株式市場は急落し、ナスダック総合指数は1.47%下落、フィラデルフィア・半導体株指数は4.29%急落して、安全逃避資産への需要が強まった。米中央軍（U.S. Central Command）は、7月16日にイランの軍事目標に対する新たな空爆を実施したと発表し、作戦は6日連続となった。

Yonhap Infomaxによると、7月16日、米ドル指数は0.232%上昇して100.748となった。これは、米国とイランの緊張に加え、幅広いハイテク株の売りが進み、安全資産への需要が押し上げられたことによる。テクノロジー比重の高いナスダック総合指数は1.47%下落し、フィラデルフィア半導体指数は4.29%急落した。ドル円相場は0.107%上昇して162.404円となったが、イングランド銀行（BOE）当局者の慎重な姿勢（ハト派）的な発言を受けて、ポンドは対ドルで弱含んだ。