世界のTradFiとマクロ経済

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、7月19日、通称「ウォール街のアサシン」として知られるアクティビスト投資家パブライ・ホディルは、焦点を韓国へ移し、価値向上の余地がある企業を対象に資金を集めている。ロンドン拠点のホディルは、韓国市場での投資機会を探っている。

韓国銀行（BOK）の金融政策委員会は16日に政策金利（基準金利）を2.75%に引き上げ、現在の水準は中立金利の範囲内に入っているとの見方を示した。これにより、ターミナル金利の目標を巡る議論が起きた。政策声明には「利上げスタンスを継続する必要がある」との文言が盛り込まれたが、この表現は、金利が2.25%に到達した際の2022年7月にも使われており、当時の当局者は中立金利の範囲の下限に達したと評価していた。追加利上げがどれだけ可能かについて、市場参加者の見方は割れている。一方では、通常の中立金利が100bp程度の範囲であることを制約として挙げる向きがあるが、他方では、データの変動性が中立金利見通しの重要性を下げると主張する声もある。 BOKの政策文言が中立金利の評価を示唆 16日の金融政策委員会声明は、市場の観測者が「基準金利が中立領域に入ったことを示す」と解釈する言い回しへの転換を示した。20日の債券市場関係者によると、「利上げスタンスを継続する必要がある」という文言は、前回の金融引き締め局面での表現をなぞるものだという。BOKが2021年8月に0.50%から0.75%へ利上げを始めた際

OCBCは7月19日（現地時間）に後半のグローバル経済見通しレポートを公表し、年初からの主要な市場の誤算として、地政学的リスクが持続している点を挙げた。米国・イランの軍事紛争は短期イベントという当初の市場予想を超えて激化し、ホルムズ海峡の封鎖—世界の原油取引の20%を占める—と地域のエネルギー・インフラの破壊により、原油価格が急騰して世界のインフレの軌道を歪めた。OCBCチーフエコノミストのSelena Lingは、市場は年初により速いデスインフレ経路と早期の利下げを織り込んでいたが、エネルギー要因とサービス・インフレの持続により、この見通しを見直さざるを得なくなったと述べた。さらに、米国・イラン紛争で破壊された生産設備や供給ルートは、正常化に時間を要する。 ホルムズ海峡の封鎖が世界の原油供給を混乱させる 世界の原油取引の20%を扱うホルムズ海峡の封鎖と、近隣のエネルギー・インフラの破壊が重なったことで、原油価格は急騰した。OCBCのレポートによれば、市場は当初、米国・イランの軍事衝突を短期イベントとして扱ったが、エネルギー供給ルートへの長期にわたる混乱が世界のインフレに上向きの圧力を

2026年7月20日UTC 03:30-03:45の期間、BTCは短期的に0.34%上昇し、価格変動レンジは64,665.5-64,902.9 USDT、振幅は0.37%でした。同日、金は大幅に3.84%上昇しましたが、BTCの24hの変動は+0.05%にとどまり、出来高は低調でした（1時間足のK線はわずか179枚）。市場は地政学的な高度な不確実性の下で様子見となり、売り手・買い手双方に明確な方向性のコンセンサスが欠けています。 今回の異動の中核的な駆動力は、米・イランの軍事衝突が急激にエスカレートしたことです。米軍は連続9夜目となるイランへの空爆を実施し、革命防衛隊の沿岸監視施設、防空システム、ミサイル／無人機の保管地点を攻撃しました。ホルムズ海峡の商業通航量は週末にはわずか8回の通過まで急減しました。地政学リスクの急上昇が金などの伝統的な安全資産を押し上げる一方で、リスク選好を抑制し、BTC（リスク資産）には逆風となっています。さらに、ヨルダン駐留の米軍がイランの攻撃を受けて死者が出たことを受け、米側は迅速に報復的な攻撃を実施しており、戦闘がイスラエルやイラクに波及するリスクもあり

Meritz Securitiesによると、7月20日、韓国銀行総裁の申鉉秀（シン・ヒョンソン）は8月の利上げを否定しなかったものの、7月のインフレが見込みどおり鈍化すれば、2回連続の引き上げは起こりにくいとみられる。アナリストは、7月の消費者物価は原油価格の下落により前月比で低下する見通しである一方、コア・インフレのリスクはなお抑制されていると指摘した。Meritzは、中央銀行が今年7月と10月に利上げを行い、2027年の第1四半期までに3.25%に到達する見通しだとしている。これは、半導体セクターの業績および国内需要の動向次第である。

韓国政府は、カジノ開発基金の拠出率を10%から15%に引き上げるよう求めており、7月20日には海外のカジノ関連株が急落した。証券アナリストは、この措置が全面的に適用された場合、海外のカジノ運営会社の年間営業利益は、現行の予想から最大37%縮小し得ると見積もっており、証券会社はカジノ関連株の目標株価を引き下げている。

Jin10によると、内モンゴル自治区バヤンヌールのバヤンジョウスオ油田では、7月19日に累計原油生産量が600万トンに到達し、2025年12月に500万トンを突破してからわずか7か月でこのマイルストーンを達成した。日量は2026年上半期に4,800トンで安定しており、前年同期比で20%増となった。

Smart Financeによると、安踏体育（02020）は本日、好調な第2四半期の売上を背景に3.78%上昇し、76.95 HKDとなりました。同社は、安踏の主要ブランドが第2四半期および2026年上半期において売上高を低〜中1桁台で成長させた一方で、その他のブランド（DescenteやKolonなど）はそれぞれ25%〜30%、35%〜40%の成長を記録したと報告しています。Citiは目標株価108.8 HKDで「買い」評価を維持し、業界の減速にもかかわらず、安踏を中国のスポーツウェア分野における最有力銘柄として評価しています。

Foresight Newsによると、CoinbaseのCEOであるブライアン・アームストロングは、ビットコインの評価要因に関する最近の議論についてコメントした。アームストロングは、ビットコインのマイニングにおけるエネルギー消費は価格を決めるものではない。ブロックのタイミングを維持するためにネットワークの難易度が自動的に調整されるからだと述べた。さらにアームストロングは、ビットコインの価格は主にインフレに対する懸念を反映しており、また各国の財政赤字が明確な解決策のないまま民主主義国家全体で続いている点も背景にあるとした。

Jin10によると、7月20日（月）に、オフショアのCNH HIBOR金利は概ね下落した。1年物HIBORは1.71485%まで下がり、6月23日以来の最も低い水準となった。オーバーナイトHIBORは1ベーシスポイント（1bp）上昇して1.43939%となり、1週間物HIBORは1.45000%で横ばい、2週間物HIBORは1.46485%まで下落した。

Robert Kiyosaki氏は7月17日に、最近の金と銀の下落（調整）は買いの好機であると述べ、ベテラン投資家ジム・ロジャーズに由来するとされる強気の長期見通しを裏付ける形となりました。キヨサキ氏は、ロジャーズ氏が金と銀の価格は「月へ行く」と期待している一方で、まずは大幅な押し戻し（リトレースメント）が起こり得ると警告したと述べています。金先物は7月17日に1オンス当たり$4,012.70で取引を終え、1月の最高値$5,318.40から24.55%下落しました。一方、銀は$56.038で決着し、過去最高値$115.08を50%以上下回りました。キヨサキ氏は下落を「深刻な押し戻し」と表現し、下げ局面の間にさらに金と銀を買い増したと報告しています。金利、米国債利回り、そして連邦準備制度（FRB）の政策に対する見通しが、価格回復に向けた当面の主要な障害のままです。 金と銀の価格が1月と最高記録からそれぞれ24.55%・50%下落 金と銀は1月の上昇分の大部分を手放しました。金先物は7月17日に1オンス当たり$4,012.70で取引を終え、1月の最高値$5,318.40から24.55%下落

Bitcoin.com Newsによると、7月17日、ロバート・キヨサキは、ベテラン投資家ジム・ロジャーズに起因するとされる金と銀の強気の長期見通しを支持し、進行中の調整を「買いの機会」と捉えました。キヨサキは、ロジャーズの見解に同意して貴金属は「月まで行く」と述べる一方で、深い下落（リトレースメント）が起こり得ることも認めました。 金の先物は7月17日に1トロイオンス当たり$4,012.70で引け、1月の高値$5,318.40から24.55%下落しました。銀は$56.038で決着し、過去最高値$115.08から50%超の下落となりました。キヨサキは下落に対して、弱さに売りが出るのに追随するのではなく、自身の金と銀の保有を増やすことで対応しました。

Micron、SanDisk、Western Digital、CoreWeave、Nebius、IRENの株は、AI関連株にとって過酷だった1週間を受けて日曜の時間外取引で上昇した。Micronの株価は2.5%上昇した一方、SanDiskとWestern Digitalの株はそれぞれ約1%上昇し、CoreWeave、Nebius、IRENは1%〜1.2%の範囲で値上がりした。これらの上昇は、7月の初めから続いている下落トレンドからの一時的な救いをもたらした。半導体セクターは弱気相場（ベアマーケット）領域に入り、iShares Semiconductor ETF（SOXX）は6月22日の高値から22%下落している。S&P 500指数ではSanDiskが今週29%以上下落し、1年超で最悪の週次下落となったため、最大の下落銘柄として浮上した。 財務省利回りとAIの評価（バリュエーション）懸念が半導体株の売りを促進 米国の半導体株は、投資家が長引くAI主導のラリーで利益確定し、大型株のソフトウェアおよびインターネット株へ資金をローテーションさせたことで急速に下落した。上昇する財務省（Treas

日曜深夜の時間外取引で米国株先物は上昇し、重要な決算週を前に水準を切り上げた。ナスダック100先物は0.45%上昇、ダウ先物は0.04%高、S&P 500先物はEDTの午後9時11分時点で0.14%上昇した。上昇は、中東で週末に緊張が高まったことを背景に、米国が日曜深夜にイランへの9回連続の攻撃を実施したことによるものだった。緊張の中で原油価格は急騰し、ブレント原油は1バレル当たり90ドルを上回った。 ベンチマーク指数に連動するETFのうち、SPDR S&P 500 ETF（SPY）、インベスコQQQトラスト（QQQ）、SPDRダウ・ジョーンズ・インダストリアル・アベレージETFトラスト（DIA）は、いずれも執筆時点で小幅に上昇した。SPYとDIAのセンチメントは中立である一方、執筆時点でQQQは非常に強気だった。iシェアーズ 20年以上米国債ETF（TLT）は、弱気なセンチメントの中で0.34%下落した。 米主要株価指数は今四半期最悪の週に 3つのベンチマーク指数はいずれも金曜に下落して引けた。半導体株の売りが出たことや、AI（人工知能）投資への懸念が高まったことが背景にある。ナスダ

韓国の金融当局によると、同国はレバレッジ型上場投資信託（ETF）に関する最低必要預託額を7月20日までに3,000万ウォンに引き上げた。これは従来水準から3倍の増額となる。この措置は、市場の過熱を防ぎ、重大な損失につながり得る過度な取引を小口投資家に思いとどまらせることを目的としている。

Netflix Inc.（NFLX）、Oracle Corp.（ORCL）、およびSpaceX（SPCX）の株は先週、将来の成長への懸念、増え続ける負債、そしてIPO後の利益確定を背景に、52週（1年）ぶりの安値まで下落した。NFLX株は、同社の最新の業績見通しに対して投資家の反応が否定的だったことから、引けで7%超下落した。一方でORCL株は、設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）の計画や負債水準への懸念を受けて52週安値まで下がったものの、1.77%高で引けた。SPCX株は、IPO後の勢いが鈍化する中で2週連続の下落を継続し、引けでは5%超の下落となった。これら3銘柄はそれぞれ異なるセクターに属し、直面する課題も異なる。Netflixは加入者の成長に関する疑問を抱え、OracleはAIインフラへの支出をめぐって精査され、SpaceXは技術的なつまずきと資金調達圧力に対応している。 Netflix株が弱い第3四半期ガイダンスで7%下落 NFLX株は年初来安値の$65.08まで下落し、12か月の高値から約45%下落した。これは、ストリーミング大手の第3四半期見通しが市場予想を下回

セルラス・ライフ・サイエンス（SLS）の株価は、月曜の深夜に一晩で3%急騰した。小口の投資家（リテール）が、同社の今後の急性骨髄性白血病（AML）試験の結果発表が、CEOのアンゲロス・ステルギウ（Angelos Stergiou）の予定されているFox出演をきっかけに大手製薬（Big Pharma）の注目を集める可能性があると推測したためだ。推測の中心は、ガリンペプチム-S（galinpepimut-S、GPS）の第3相レガル（Regal）試験で、最終解析を行うために必要な80のイベントのうち、すでに78に到達していた。 SLS株、金曜に12%急騰 リテールの憶測が後押し SLSの株価は金曜に12%上昇し、$13.19で取引を終えた。週次では3%の上昇を上限として締めた。Stocktwits上のリテールのセンチメントは、24時間メッセージの増加が12%に達したことを背景に、1週間前の「強気」から「中立」に下がった。株の動きを見守る人々の関心は、1カ月でほぼ5%高まっている。 Stocktwitsのリテール投資家は、第80イベント以降からトップラインデータ（速報値）までの期間について議論

Tesla, Inc.（TSLA）の株価は日曜深夜の取引で0.3%上昇した。日曜深夜に同社がドイツ工場で生産を大幅に引き上げる計画を発表したことを受けたもので、またモーニングスターが目標株価の見通しを引き上げ、2026年の納車台数が10%反発すると予想した。電気自動車メーカーの株は金曜に3%下落して$380.84で引けており、1カ月超ぶりの最悪の週次パフォーマンスとなった。30以上の市場に供給するテスラのグリュンハイデ工場は、モデルYの需要が改善することで、週あたり最大7,500台、つまり年換算で約375,000台の生産を目指している。拡張により約3,500件の雇用が生まれ、バッテリー生産も増える見込みだ。モーニングスターは、テスラのフェアバリュー（公正価値）見通しを$425から$450に引き上げ、納車台数が2026年に約10%成長して、昨年の164万台から年約180万台近くになると予測した。規制クレジットを除く自動車の粗利益率は、10代後半になると見込んでいる。これらの動きは、市場終了後の水曜に予定されているテスラの第2四半期決算発表の前に起きている。アナリストは売上高が$26.36

Jin10によると、ヘッジファンドのニュージーランドドル（NZD）に対するネットショートポジションは7月14日までに29,582枚の契約へ急増し、前週から1,907増となった。これは2006年以降の最高記録。米商品先物取引委員会（CFTC）のデータでは、原油価格が1バレル当たり90ドルを超えるなか、同国のエネルギー輸入依存の経済に対する懸念から、トレーダーがNZDの下落に賭けていることが示されている。

Stocktwitsによると、ミクロンの株は2.5%上昇した一方、サンディスクとウエスタン・デジタルはいずれも日曜の夜間取引で約1%ずつ上がった。メモリ株にとって厳しい1週間の後、急反発した。サンディスクは週で29%下落し、iSharesの半導体ETFは6月22日の最高値から22%低下して、弱気相場圏に入った。