世界のTradFiとマクロ経済

Zhitong Financeによると、7月28日の香港上場の北向け取引では純流出がHK$2.495 billionとなり、内訳は上海・香港株式連結からHK$552 million、深圳・香港株式連結からHK$1.942 billionでした。 個別銘柄では、Xiaomi Group-W（01810）が純流入HK$358 millionで最大となり、次いでZhipu（02513）が純流入HK$268 millionでした。一方で、中国ウエハーレベルCSP（01347）は純流出がHK$884 millionで最大となり、続いてSMIC（00981）がHK$682 million、Fiberhome Telecommunications（06869）がHK$640 millionでした。

Ark Invest Trackerによると、Nvidiaは従業員1人あたり6,000,000ドルの売上を生み出しており、追跡対象の主要半導体メーカーの中で最も高い。これは、従業員1人あたりの売上が約1,800,000ドルだったBroadcomの3倍以上に相当する。比較すると、SK Hynix、Micron、Samsungを合計した従業員数はNvidiaの約10倍だが、従業員1人あたりの売上は900,000ドルから1,400,000ドルにとどまっている。

モルガン・スタンレーによると、最近のAI売りは主に技術的要因と利確によって引き起こされています。同社は、足元の下落局面の後でも、人工知能のサプライチェーンは依然として魅力的なリスク・リターンの見通しを提供していると主張しています。モルガン・スタンレーは、今後数年でAIの計算需要が供給を上回ると見込んでおり、人工知能に関連するAI能力の拡大、アプリケーションの成長、そしてロング（長期）に向けた設備投資の増加についても強気です。

Nvidia株は火曜日の時間外取引（プレマーケット）で1%下落した。半導体株が2日連続で売りが広がるなか、IntelとAdvanced Micro Devices（AMD）も3%超下落した。下落は複数の材料を受けて起きた。NvidiaのAI投資の取り組みに対する監視が再び強まったこと、そしてNvidiaが大規模なデータセンタープロジェクトの一環としてOpenAIに対し約2,500億ドル規模の「バックストップ」を提供する協議をしているとの報道がそれだ。月曜日、Nvidiaは時価総額において約2,500億ドルを失い、そのことがiShares Semiconductor ETFの2.4%下落につながった。 複数の材料が半導体株の下落を加速 半導体株を圧迫する要因がいくつも重なった。NvidiaはAI投資戦略をめぐって再び精査されており、批判側は、Nvidiaがその後にNvidia製チップを購入することになるAI企業へ多額に投資する慣行は、AIエコシステムに循環的な依存関係を生み出してリスクを増やすと主張している。週末の報道では、Nvidiaが大規模なデータセンタープロジェクトの一環としてOp

Jin10によると、抗議者らは7月28日、リビアのメリラにある石油・ガス施設を閉鎖し、操業を停止させました。この混乱により、主要なパイプラインのインフラを通じたガス供給が遮断され、地域で停電が発生する恐れがあります。 メリラ複合施設は、リビアの石油・ガスの処理と輸送における重要な拠点であるため、供給の途絶は同地域のエネルギー安全保障にとって大きな懸念となります。

Nvidiaの株は火曜日の時間外取引（プレマーケット）で1%下落し、半導体株がより広範な売りを2日連続で広げた。IntelおよびAdvanced Micro Devicesの株は3%超下落し、iShares Semiconductor ETFは2.4%下落した。 週末に、Nvidiaが巨大なデータセンタープロジェクトの一環としてOpenAIに対し約2,500億ドル規模の下支え（バックストップ）を提供することで協議している、という報道が売りを引き起こし、Nvidiaは月曜日に時価総額を約2,500億ドル失った。もっとも、Morningstarのアナリストは、この取引に関する懸念は過大だと述べた。「AIトークンの利用は、指数関数的に上昇し続けている」と同社は指摘し、さらに、Nvidiaがファイナンスの取り決めを通じてエコシステムのプレーヤーを後押しするという、より広い戦略は引き続き健全だと付け加えた。

韓国の与党議員キム・サンフン氏が7月28日に公表した、韓国上位10の証券会社のデータによると、証拠金を利用した株式ポジションの強制清算は、1月の565億ウォンから6月には3,935億ウォンに急増し、増加率は596%だった。これは年内で最も高い月間水準であり、ベンチマークのKOSPIが横ばいの中、市場のボラティリティが高まったことが背景にある。 清算された口座数も急増し、5月の14,670から6月には21,615に達して、増加率は47%となった。口座あたりの平均清算規模は、5月の9.32百万ウォンから6月には18.2百万ウォンへとほぼ2倍になり、より多くの投資家が清算を強いられたことに加えて、個々の損失が深まっていることを示している。50歳以上が全体の強制清算の約80%を占め、70歳以上は1月比で791%という最も急激な増加を見せた。

CNPCゴールドの発表によると、同社の子会社であるCNPC（ホータン）鉱物開発有限公司は最近、新疆ウイグル自治区アクト県において、探鉱権の譲渡価額が17550億元に設定されたトゥゲンマンスー金・銅鉱山プロジェクトを確保した。会社は資本を7.52億元増額する計画で、関連当事者は追加で25070億元を拠出する。投資後、CNPCゴールドは同子会社の持分30％を維持する。

韓国の国債利回りは5月28日に低下した。海外投資家が積極的に債券先物を買い、株式市場ではサーキットブレーカーが発動したためである。3年国債利回りは3.6ベーシスポイント下落して3.829%となり、10年利回りは4.4bp下落して4.289%になった。これは連続2日目の急激な原油価格の下落によってインフレ懸念が和らいだことが背景だ。海外投資家は、KOSPIが10%下落して6,023.66となるなか、当セッション中に売り方のサーキットブレーカーを含む取引停止が発動する中で、3年債先物を11,000本超の契約でネット買いした。 5月28日に全年限で国債利回りが下落 5月28日の3年韓国国債の最終買値利回りは3.829%で、前回セッションから3.6bp低下した。10年債利回りは4.4bp下落して4.289%となった。3年債先物は12ティック上昇して103.00となり、10年債先物は38ティック上昇して105.55となった。30年債先物は0.44ポイント上昇して107.10となった。 債券利回りは、トレーダーが前日の上昇を利益確定したため、セッション開始時はわずかな上昇で始まった。しかし国際原油

イラク石油省によると、同国は5月および6月に原油を32.1百万バレル輸出した。

DWF Labsによると、Robinhood Chainは7月下旬に、保有者数で最大のトークン化株式プラットフォームになった。ローンチからわずか4週間後のことだった。ネットワークは328,000人の保有者に到達し、全プラットフォームのトークン化株式保有者合計752,000人のうち44%を占めた。これは30日で92%増となる。 しかしRobinhoodは、価値面では大きく後れを取っている。トークン化株式資産は合計4,400万ドルで、Ondoの8億5,700万ドルやxStocksの4.87億ドルに比べて少ない。これはプラットフォームの位置づけを反映している。Robinhoodは個人投資家を対象としており、1人当たりの平均は134ドル。一方、SecuritizeとFigureは機関投資家向けで、Securitizeでは50人の保有者の間で平均が490万ドルとなっている。

韓国の産業通商資源部によると、7月28日、政府は米国での最初の投資プロジェクトとして、ガス火力のコンバインドサイクル発電所の建設を選定した。このプロジェクトは、米国でのAIデータセンターの拡大によってもたらされる電力需要の急速な成長に対応することを目的としている。韓国は、昨年の韓米首脳会談で確定した日米共同の枠組み合意に基づき、年200億ドルを上限として米国に合計2000億ドルを投資することを約束している。米国商務省との調整が順調に進めば、プロジェクトは来月早々にも米国の対米外国投資委員会（CFIUS）に承認申請され、その後トランプ大統領の最終承認が見込まれる。コンバインドサイクル発電所は、従来の火力発電所に比べて建設期間が短く、高い効率を提供する。

Yonhapinfomaxによると、7月28日、韓国の国債市場は、株式市場の急落を受けてリスク回避のセンチメントが強まったことで堅調だった。3年物の国債利回りは3.6ベーシスポイント低下して3.829%となり、10年物の利回りは4.4ベーシスポイント低下して4.289%となった。KOSPI指数は10%超下落して6,023.66となり、サーキットブレーカーが発動した。米国とイランの停戦協議が進展し、国際原油価格が急落してインフレ懸念が和らいだことによる。外国人投資家は3年物国債先物を11,000回以上買い付け、2日連続で大規模なネット買いのフローが続いた。

年初から上期にかけて、国内株式市場における信用取引ポジションの強制清算が596%急増した。急増の背景には、AI半導体の上昇が市場全体を押し上げた一方で、市場の変動性（ボラティリティ）が強まったことで、個人投資家が信用取引で保有するレバレッジポジションに対して証拠金の追加（マージンコール）が発生したことがある。年齢層別では、50代の投資家が強制清算の絶対的な規模が最も大きく、また70歳以上の層は、全ての年齢層の中で最も高い伸び率を記録した。これは、変動性が、荒れた市場環境の中で借入金を用いて取引する個人投資家に広範に影響していることを示している。 よくある質問 強制的な株の清算が596%急増した原因は何ですか？ AI半導体の上昇局面で市場の変動性が高まり、年初から上期にかけて国内株式市場で信用取引を行う個人投資家が保有するレバレッジポジションに対して証拠金の追加（マージンコール）が発生したためです。 強制清算の規模が最も大きかった年齢層はどこですか？ 50代の投資家が強制清算の絶対的な規模が最も大きく、一方で70歳以上の年齢層は、この期間において全ての年齢層の中で最も高い伸び率を経験しま

5月28日16時27分にソウルの債券市場で、すべての年限における金利スワップ（IRS）レートが下落した。1年物のIRSレートは1.25ベーシス・ポイント下落して3.4475%となった。ある証券ディーラーは、この下落を先物連動の取引フローによるものとしたが、短期スワップは8月の利上げの可能性があるため相対的に弱かったと指摘した。同ディーラーはまた、先週のCD固定（fixing）問題をきっかけに短期スワップが上昇した後、現在は低迷しているとも述べた。 5月28日にすべての年限でIRSレートが下落 2年物のIRSレートは3.50ベーシス・ポイント下落し、3年物は4.00ベーシス・ポイント下落した。5年物のIRSレートは4.00ベーシス・ポイント低下して4.0150%となり、10年物は3.25ベーシス・ポイント下落して4.1275%となった。ある証券ディーラーは「先物連動のフローは継続したが、8月の利上げの可能性により短期スワップが相対的に弱く、先物よりもやや弱かった」と述べた。同ディーラーはさらに「先週、CD固定の問題で短期スワップがかなり上昇したが、いまは落ち着いているようだ」と付け加えた

Yonhapinfomaxによると、7月28日、USD/KRWの為替レートは6.00ウォン下落して1,462.50ウォンで取引を終え、5月7日以来の最安値を更新した。この下落は、SKハイニックスによる米ドル建てADR発行に関連したドル売りが継続されたこと、ならびに月末に向けた大手輸出企業によるドル転換（決済のためのドル買い/売り替え）によって引き起こされた。SKハイニックス単独では当日、20億ドル超を売却した。一方、通貨先物市場では、海外投資家が前日のネットロング（60,000枚の契約）からネットショート（43,000枚の契約）へとポジションを切り替えたことで、急激な反転が見られた。 KOSPIとKOSDAQはいずれも取引時間中にサーキットブレーカーを発動し、前者は10.84%、後者は7.72%下落した。海外投資家が株式で約5兆ウォンを売却したためだ。通貨トレーダーは、需給の力学が、月末の決済（決済取引）ボリュームが増加すれば、さらに下落が進む可能性を示唆していると指摘した。

7月28日のソウル債券市場データによると、金利スワップ（IRS）金利は全10年限で低下しました。1年物のIRS金利は1.25ベーシス・ポイント下落して3.4475%となり、5年物は4.00ベーシス・ポイント下落して4.0150%でした。10年物のIRS金利は3.25ベーシス・ポイント下落して4.1275%となりました。今回の動きは先物連動のフローを反映したものの、8月の利上げの可能性に対する懸念が、短期年限のスワップ金利の上昇を抑えました。

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ビットコインは7月28日（火）に約$63,000まで下落し、Crypto Fear & Greed Index（クリプトの恐怖・強欲指数）は29にまで低下しました。市場が水曜日の連邦準備制度理事会の決定に先立ってリスクを抑える動きになったためです。BTCは$63,458前後で取引されており、当日は0.4%安、週では2.7%安でした。7月23〜24日に米国の現物ビットコインETFは、純流出が概ね4億6,500万ドルに上ったほか、ブラックロックのIBITが流出のうちほぼ4億1,500万ドルを占めました。幅広い売りというよりも、集中したマクロ要因による調整であることを示しています。連邦準備制度理事会は水曜日に金利を据え置く見通しですが、市場では9月までに金利が引き上げられる確率を80%として織り込んでおり、こうした見方が暗号資産市場の警戒感につながっています。