世界のTradFiとマクロ経済

ロンドン金属取引所（LME）の銅価格は7月31日、人工知能（AI）インフラ向けの米国と中国からの需要急増を背景に、過去最高値に迫った。Nikkei Asiaによると、3カ月物銅先物は1トン当たり13,791ドルで取引され、1月29日に記録した史上最高値の1トン当たり14,527.50ドルに近づいた。価格急騰の背景には、データセンターの電力網や電気自動車における銅の重要な役割がある。電気自動車はガソリン車の3～4倍の銅を必要とする。年初からCOMEXの銅在庫が40％以上増加した一方、大量の銅が米国に流入したことで、LME指定倉庫の在庫は5カ月ぶりの低水準に減少した。 LME銅先物、1月の過去最高値に迫る Nikkei Asiaによると、7月31日、ロンドン金属取引所の3カ月物銅先物は1トン当たり13,791ドルで取引された。この価格水準は、1月29日に記録した1トン当たり14,527.50ドルの史上最高値に近づいた。最近の取引で、銅はアルミニウムやニッケルなど他の卑金属を上回るパフォーマンスを示している。 米国のCOMEX在庫は40％増加、LME在庫は5カ月ぶりの低水準 COMEXの銅在

Nikkei Asiaによると、7月31日、ロンドン金属取引所（LME）の3カ月物銅先物契約は1トン当たり13,791ドルで取引され、1月29日に付けた過去最高値の14,527.50ドルに迫った。この急騰は、AIインフラの整備や電気自動車の生産を背景に、米国と中国からの需要が高まっていることを反映している。 中国の銅不足は急速に深刻化している。7月下旬時点で、上海先物取引所の銅在庫は6万9,000トンまで減少し、2年半ぶりの低水準となった。3月のピークからは80％減少している。LMEの銅価格に対する上海の輸入価格の上乗せ幅である上海プレミアムは、7月22日に1トン当たり115ドルに達し、2022年11月以来の高水準となった。これは、中国の買い手が輸入品を確保するために、より高い価格を支払う意思があることを示している。6月、中国の精製銅輸入量は約28万トンに達し、9カ月ぶりの高水準となった。

Zhitong Financeによると、香港のハンセン指数は8月4日の昼の取引で0.49％下落し、126ポイント安の25,882ポイントとなった。ハンセンテック指数は0.19％下落した。午前の売買代金は1,352億HKDに達した。 InPの供給不足が深刻化する中、光通信関連株が相場の上昇を主導した。ZTE Optoelectronics（03308）は16.7％急騰し、Cambridge Technology（06166）は16％高、Higon Information（01191）は27％高となった。その他の上昇銘柄にはAI・半導体関連株も含まれ、Kingsoft Cloud（03896）は9％上昇した。Lusens Technology（01384）は好調な中間決算を受け、6％超上昇した。

GameStop Corp.（GME）、SpaceX（SPCX）、Hertz Global Holdings Inc.（HTZ）の株価は月曜日、52週安値圏まで急落した。GMEは14億ドル規模の債務と株式の交換を発表した後、12％超下落して取引を終えた。一方、SPCXは火曜日に第2四半期（Q2）決算を発表する予定を控え、104.83ドルまで下落した後、5.68％高で引けた。HTZは、車両コストの上昇と債務負担を背景に1.48ドルまで下落した。これらの下落は、各社が債務再編、決算見通し、業界全体の利益率をめぐる課題に対応する中で起きた。GMEの転換社債交換では、2030年償還の4億ドルの債券と2032年償還の10億ドルの債券がA種普通株式に交換される。これにより長期債務は減少するものの、株式の希薄化に対する懸念が生じている。 GameStop、14億ドルの債務を株式と交換 GME株は月曜日、14億ドル相当の債務と株式の交換を発表した後、年初来安値となる18.54ドルまで下落した。一部の転換シニア債保有者は、2030年償還の約4億ドルの債券と2032年償還の10億ドルの債券を、非公開取引で

SoSoValueのデータによると、Ethereum現物ETFは昨日（米国東部時間8月3日）、1,142万ドルの純流出を記録しました。BlackRockのステーキングETH ETF（ETHB）は578万ドルの流入で首位となり、累計流入額は5億5,000万ドルに達しました。Morgan StanleyのEthereum Trust（MSSE）は、60万3,300ドルで2番目に大きな流入を記録しました。 BlackRockのETF（ETHA）は、1日としては最大となる903万ドルの流出を記録しました。Ethereum現物ETFの運用資産残高は102億3,000万ドルに達し、Ethereumの時価総額全体の4.54%を占めています。累計純流入額は112億ドルです。

StockTwitsによると、GameStop Corp.（GME）、SpaceX（SPCX）、Hertz Global Holdings Inc.（HTZ）の株価は月曜日、52週ぶりの安値を更新した。GMEは、非公開取引で14億ドル相当のシニア転換社債をクラスA普通株式に交換すると発表した後、12％超下落して取引を終えた。対象となるのは、2030年償還の4億ドル分と2032年償還の10億ドル分の社債で、株式に転換される。今回の債務スワップは長期債務の削減を目的としているが、発行済み株式数は増加する。SPCXは、火曜日に予定されている上場企業として初の決算発表を前に、取引序盤の安値から回復し、5.68％高で引けた。HTZは、車両コストの上昇、レンタル料金の低迷、債務の積み上がりによる課題が続く中、3％超下落した。同社は木曜日に第2四半期決算を発表する予定だ。

SoSoValueのデータによると、ビットコイン現物ETFは昨日（8月3日）、合計1億7,000万ドルの純流入となった。BlackRockのIBITが1億1.7億ドルで純流入額の首位となり、累計純流入額は99530億9,300万ドルに達した。FidelityのFBTCが日次純流入額3,336万ドルで続き、累計純流入額は605930億5,300万ドルとなっている。記事執筆時点で、ビットコイン現物ETFの運用資産総額は775億8,000万ドルに達した。

米ドル指数は本日100.01まで上昇し、日中比で0.05％高となった。

イタリア最大の銀行グループであるインテーザ・サンパオロ（Intesa Sanpaolo）の暗号資産関連銘柄の保有状況が市場の注目を集めている。同社が7月31日にSECへ提出した13Fフォームによると、IBIT普通株の保有数は646,809株から40,723株に減少し、IBITコールオプションの原資産株式数は2,496,500株から18,000株に減少した。同時に、IBITプットオプションも新たに申告された。 2026年第2四半期におけるIntesa Sanpaoloの各暗号資産ETF保有状況の変化 Intesa Sanpaoloが2026年7月31日に提出した13Fフォームに基づき、2026年5月15日に提出された前回の申告（3月31日時点の保有状況を反映）と比較した各保有数の変化は以下のとおり。 IBIT普通株：646,809株 → 40,723株（93.7%減） IBITコールオプション（原資産株式数）：2,496,500株 → 18,000株（99.3%減） IBITプットオプション（原資産株式数）：500,000株相当を新規申告（3月の申告には記載なし） iShares Sta

韓国統計庁によると、コアインフレ率（食品とエネルギーを除く）は7月に前年同月比2.6％に達し、2023年12月以来の最高水準となった。一方、総合CPIは2.8％上昇し、5月と6月に2か月連続で3％を上回った後、2％台に戻った。夏季休暇シーズンの需要増加を背景に、個人サービス価格は3.5％急騰し、外食インフレ率は2.6％、外食以外のサービスは4.1％となった。国際原油価格の下落を受け、石油価格の上昇率は6月の24.7％から鈍化し、15.5％となった。

Mastercardは、ステーブルコイン・インフラ企業BVNKの買収を完了したと、月曜日に発表した声明で明らかにしました。この買収により、MastercardはBVNKの技術を活用して暗号資産と従来型の決済レールを接続し、金融機関、フィンテック企業、企業によるステーブルコインおよびトークン化資産のユースケース（企業間決済、支払い、決済処理、財務フローなど）の拡大を支援できるようになります。Mastercardは3月、BVNKを最大18億ドルで買収することで合意しましたが、月曜日の発表では最終的な取引条件は開示されませんでした。Mastercardの最高製品責任者であるJorn Lambert氏によると、この取引は、法定通貨、ステーブルコイン、トークン化預金が共存する「マルチマネーの世界」におけるMastercardの戦略を前進させるものです。 Mastercard、ステーブルコイン・インフラ拡大に向けBVNKの買収を完了 Mastercardは月曜日の発表で、BVNKの技術と専門知識を活用し、金融機関、フィンテック企業、企業によるステーブルコインおよびトークン化資産に関するユースケース

米財務省は7月31日、ここ数十年で最大規模の協調介入の一つを実施し、米側の投入額は50億〜100億ドルと推定されている。8月4日時点で、USD/JPYは157.7付近を維持している。QCP Capitalは、今回の介入が主に円キャリートレードのポジション解消を通じて暗号資産市場に影響を及ぼしたと分析している。円の急速な上昇により、円で資金調達されたリスク資産のポジションはデレバレッジを余儀なくされ、連鎖的な売り圧力を引き起こす可能性がある。 日米協調介入の背景：7月23日にUSD/JPYが1986年以来の水準 円の対ドル相場は2026年7月23日、1ドル＝163.99円まで下落し、1986年以来の安値となった。日本の財務省は今年4月末、すでに約74億ドルを投入して市場介入を行っていたが、その効果は短期間しか続かなかった。7月30日夜、財務省の三村淳氏が介入を指示し、USD/JPYは162.80付近から157.80まで急速に下落した。米財務省も7月31日に協調介入に加わり、ここ数十年で最大規模の協調介入となった。 米側の投入額は50億〜100億ドルと推定され、1998年および2011年の

ビットコイン採掘機メーカーSphere 3Dの株式が市場の注目を集めている。同社が修正した市場価格発行（ATM）プログラムでは、運転資金を補充するため、最大1,030万ドル相当の株式を売却できる。Sphere 3Dは2025年3月31日時点で、現金315万ドルと26.2 BTC（公正価値179万ドル）を保有していた。 Sphere 3DのATMプログラムの詳細：上限1,030万ドル Sphere 3Dが7月31日にSECへ提出した目論見書補足書類によると、修正後のATMプログラムでは最大1,030万ドル相当の株式を売却でき、販売代理人であるAGPとMaximがその執行を担当する。 1株2.35ドルと仮定した場合、このプログラムを全額利用すると、普通株式4,382,978株が新たに発行される。販売代理人への3%の手数料および見込発行費用を差し引いた予想純収入は、約990万ドルとなる。今回修正されたATMプログラムは、Sphere 3Dが以前利用していたATM目論見書に取って代わるものである。 株式希薄化の計算：発行済み株式数は861万株から1,300万株へ増加 目論見書補足書類の仮定に基

APRは韓国を代表するKビューティー企業で、前営業日の取引を338,000ウォンで終え、前日比18,000ウォン（5.63%）上昇した。一方、KOSPI指数は5.12%下落し、6257.45となった。韓国投資証券はAPRの第2四半期決算発表を前に、目標価格520,000ウォンを再確認し、「買い」評価を維持した。今回の上昇は、最近の株価下落を受けたバリュエーションの魅力度と、第2四半期の業績改善見通しを反映している。半導体株が軟調となる中、化粧品セクターには資金が循環的に流入しており、APRの12カ月先予想PERは17.6倍と、上場化粧品ブランドの平均19.8倍を下回っている。 APR株が5.63%上昇、KOSPIは5.12%下落 韓国取引所によると、APRは前営業日の取引を338,000ウォンで終え、前日比18,000ウォン（5.63%）上昇した。同日、KOSPI指数は338.0ポイント（5.12%）安の6257.45で取引を終えた。APRの上昇は翌営業日にも続いた。 韓国投資証券、目標価格520,000ウォンを再確認 韓国投資証券は、APRの第2四半期決算発表を前に、目標価格520,

State Streetの市場担当幹部、Choi Ji-wook氏によると、8月4日時点では、韓国銀行による8月の利上げ判断は依然として不透明だ。市場のコンセンサスは、8月は政策金利を据え置き、10月に25ベーシスポイントの利上げを実施するとの見方だ。ただし、コアインフレ圧力が根強く、7月の家計向け融資の伸びも堅調だったことから、連続利上げも選択肢として検討されている。 8月のCPIとコアインフレ率は、昨年の通信料金引き下げによるベース効果を背景に、前年同月比3.3～3.4％上昇すると予想されている。8月27日の政策決定までの原油価格の動向や、米国・イラン情勢の進展を含む外部要因が、金融政策の方向性に影響を及ぼすとみられている。

韓国取引所によると、韓国を代表するKビューティー企業APRの株価は8月3日、5.63%上昇して338,000ウォンとなり、同日に5.12%下落して6,257.45となったKOSPI指数を大きく上回った。韓国投資証券は、最近の下落を受けた魅力的なバリュエーションを理由に、買い推奨と目標株価520,000ウォンを維持した。同社は、韓国の米国向け美容・パーソナルケア製品の輸出額が7月に2億3,944万ドルに達し、前年同月比42.6%増となって過去最高を記録したと指摘した。

Hanwha Asset Managementによると、韓国を拠点とする同社は8月4日、SK HynixとSanDiskにそれぞれ25％、残りの50％を9銘柄の国債に配分する「PLUS SK Hynix SanDisk Bond Hybrid 50」ETFを上場した。 このETFは韓国の退職年金制度上、非リスク資産に分類されるため、確定拠出年金（DC）および個人退職年金（IRP）口座におけるリスク資産の投資上限の適用を受けない。Hanwhaは、同商品が海外資産を含むことから、年金口座を通じて投資すれば課税繰り延べの恩恵を受けられるほか、年金受給時の税率も低くなると説明した。同社は、AIの推論処理やAIエージェントの導入拡大を背景に、HBM、DRAM、NANDフラッシュ、エンタープライズSSDへの需要拡大が見込まれることを受け、このETFを設計した。

BlockBeatsによると、8月4日、約30兆ドル規模の米国債市場で、長期利回りが急上昇し、ボラティリティが高まった。30年物米国債利回りは2007年以来の最高水準に達し、10年物利回りは過去2年間の取引範囲を上抜けた。 債券市場のボラティリティを測るMOVE指数は5月以来の最高水準まで上昇した。債券市場の圧力が株式市場に波及する可能性への懸念が高まる中、トレーダーは長期米国債ETFのプットオプションへの需要を高め、オプション市場を通じてヘッジを進めている。

ブルームバーグのコラムニスト、任淑莉氏は8月4日、「韓国も投資に値しなくなった」と題するコラムを発表し、「韓国株式市場は今年、世界で最も活況で、変動も大きい株式市場だ」と述べた。また、韓国総合株価指数（KOSPI）が27取引日で約40％下落し、その下落幅は2015年の中国株式市場の暴落に匹敵すると指摘した。今年に入ってから、KOSPIの1日の変動率が5％を超えた日数はすでに33日に達している。 ブルームバーグの任淑莉氏による韓国KOSPI株式市場への主な批判点 ブルームバーグが2026年8月4日に掲載した任淑莉氏のコラムによると、強気派は、Samsung Electronics（005930）とSKハイニックス（000660）が合わせてKOSPIの時価総額の半分以上を占め、AIインフラブームの直接的な恩恵を受けていること、また、KOSPIの現在の12カ月先予想株価収益率（PER）が5.55倍と、過去10年間でも低い水準にあることを根拠として挙げている。 しかし、任淑莉氏は「私はこのような単純化されすぎた見方には同意しない」と述べ、市場の極端な変動と政府の政策ミスこそが核心的な問題だと指