世界のTradFiとマクロ経済

RIA口座を使って海外株を売却する韓国の投資家は、5月26日に金融監督院が出したガイダンスに従い、注文の執行日ではなく決済完了日を確認しなければなりません。税控除率は決済完了日により決定され、1日または2日の違いでも税制上のメリットに大きく影響します。RIAでは、投資家が海外株を国内の証券会社のRIA口座へ振替し、売却したうえで、売却代金を少なくとも1年間、国内上場株式または国内の株式型ファンド（エクイティ・ファンド）に投資すれば、譲渡益に対して税控除を受けることができます。今年は、7月31日までに決済完了した場合は控除率が80%から、8月1日以降は期末まで50%へ引き下げられます。 FSSは税率適用にあたり決済日の確認を強調 FSSは、投資家は証券会社を通じて実際の決済完了日を確認する必要があると強調しました。海外株は国により決済にT+1〜T+3営業日かかるため、決済は注文の執行日（T）の1〜3営業日後に完了します。7月末までに執行された売り注文でも、決済が8月に完了すれば、控除率が低いほうに適用され得ます。 たとえば、7月27日に執行され、7月29日に決済完了した売り注文は、80%

韓国の金融監督院は7月26日、海外株取引におけるRIA（Returning Investor Account）での税額控除に関する主要条件について、投資家向けのガイダンスを発行した。同院は、海外株益の税額控除率は注文執行日ではなく、決済完了日によって決まると明確化した。たとえば、7月31日までに決済が完了している取引であれば投資家は控除80%を受けられ、7月31日を過ぎて12月31日までに決済が完了する取引では控除50%の対象となる。さらに、投資家は海外株益に対する税制優遇を受けるため、RIA口座内で国内株式またはファンドを少なくとも1年間保有する必要がある。

7月26日付で韓国の金融サービス委員会によると、投資家は、80%のキャピタルゲイン税控除を受けるために、Return to Domestic Market Account（RIA）に保有している海外株式の売却決済を7月29日までに完了させる必要があります。同当局は、控除率は取引の執行日ではなく決済完了日にもとづいて決まると明確にしました。RIA口座で海外株式を保有している投資家は、税制上の優遇を確保するため、期限までに取引が完全に決済されていることを確認する必要があります。

Populusによると、2026年4月10日、日本の内閣は、ビットコインやイーサリアムを含む105のデジタル資産を、資金決済手段から金融商品へと再分類する包括的な改革パッケージを、金融商品取引法（FIEA）の下で承認しました。この変更により、上場株式に相当する継続開示義務が発行体に課され、インサイダー取引が禁止され、不正登録業者に対する罰則が禁錮10年および罰金1,000万円まで引き上げられます。この改革は2027年度に施行される見通しです。

ゴールドマン・サックスのヘッジファンド事業チーフであるトニー・パスカリエロ氏によれば、7月26日現在、米国株の取引は、深刻な内部の乖離と、価格変動の勢い（モメンタム）要因に伴うインプライド・ボラティリティの上昇の中でも、依然として非常に難しい状況が続いています。同氏は投資家に対し、ポートフォリオを簡素化し、確度の高いポジションにリスクを集中させることを推奨しました。個別株のインプライド・ボラティリティは、S&P 500のベンチマークから引き続き乖離しており、これは個別株オプションの需要増加と分散トレーディングの活発化を示唆しています。 パスカリエロ氏は金に強気です。中央銀行の買いが再開し、投機的なロングが2026年初め以降に解消されたことで、約$4,000近辺でのサポートが維持されていると述べています。米国の金利上昇とドル高は短期的な下押し圧力になり得ますが、構造的なロングポジションにとっての好機にもなり得ます。北海ブレント原油は、より広範な中東の緊張の中で、今月33%急騰しています。

The Kobeissi Letterによると、7月26日、グローバル株式市場の総時価総額はグローバルGDPの137%まで上昇し、過去最高水準に接近した。2025年4月以降の累計でレシオは40パーセントポイント上昇しており、2021年のミーム株急騰時のピーク水準と一致している。 グローバル株式市場の総価値は過去最高の$166兆に到達し、米国は$77兆、つまり世界合計の約46%を占めた。

韓国のIPO市場は上半期に17件の上場を記録し、上半期あたりの10年平均である27件から59%減少した。これは新韓証券のリサーチャー、呉光英によるレポートによるもの。市場の調達額は韓国ウォン（KRW）1.1兆で、前年比48.7%減となり、2016年以降の平均であるKRW 1.6兆から30%下落した。下落の要因は、重複上場を禁止する新たな政府ガイドラインと、上場後の株価パフォーマンス不振にある。政府は、これまで関連会社が別々に上場できる運用を認めていた重複上場の慣行に対処するため、規制変更を導入した。 上半期のIPO業績は急減 上半期の17件のうち、1件はKOSPI市場で、16件はKOSDAQ市場だった。調達資金のKRW 1.1兆は、2021年と2022年を除くと2016年以来の最低水準。呉光英は「2026年上半期IPO市場の動向と下半期見通し」という題のレポートで、市場参加者は下半期に政府がIPO関連の新制度を導入することで生じる変化に、継続的に注意を払う必要があると指摘した。 アナリストは年間64〜68件の上場を予測 呉光英は、年間のIPO上場件数は64〜68社に達すると見通しており

新韓証券アナリストのオ・クァンヨン氏によると、韓国のIPO市場は2026年上半期に活動が急減し、7月26日時点で上場したのは17社のみだった。これは、上半期あたりの10年平均27件に比べて59%の減少である。資金調達額は1.1兆ウォンで、前年同期比48.7%減に加え、2021〜2022年を除く2016年以降の平均1.6兆ウォンを30%下回った。 減速の背景には、デュアルリスティングへの制限を含む規制変更に加え、上場後の株価パフォーマンスの弱さがある。もっとも新韓証券は、2026年後半に反発が起きると見込んでいる。新たな政府のガイドラインが施行され、大型の子会社上場が再開するためだ。アナリストは通年で64〜68件のIPOを見込み、2011〜2020年平均の63件をわずかに上回るとしている。

LG AI研究所のエグゼクティブディレクターであるイ・ファヨン氏によると、同研究所は最近、米国と韓国の上場企業約8,000社を分析し、説明用スコア付きで1か月先の企業予測を生成する金融AIサービスを開発した。システムは、複数のAIエージェント――マクロ経済を分析するAIエコノミスト、ニュースを読み取るAIジャーナリスト、企業の開示情報を確認するAIアナリスト――が連携して、1社ごとの見通しスコアを1〜100のスケールで算出する。CoscomとLSEGが生データを提供し、Kiwoom Securitiesが国内初の顧客として、予測を小口投資家向けのモバイル取引プラットフォームに統合している。

ブルームバーグによると、中国拠点のメモリーチップメーカー Chanxin Storage（CXMT）は明日（7月27日）、上海のSTAR Board（科创板）に上場する予定だ。IPO価格では、同社の株価純資産倍率（PBR）は約2.4倍で、SK Hynix、Micron Technology、Nanya Technologyなど世界のDRAM同業他社の平均評価額に対して約56%のディスカウントに相当する。 Chanxin Storage の同社株に連動する無期限先物契約は、先週金曜日に約$6.38で取引されており、IPOのオファー価格の約5倍となる。これにより評価額はおよそ$4280億ドルと見込まれる。もし株価が初日の取引で約330%急騰すれば、同社の時価総額は中国工商銀行の約2.6兆元を上回り、中国で最も高い時価総額を持つ上場企業となる。

調査対象となった韓国貿易協会による219社の韓国輸出製造業メーカーは、上半期において運賃率の上昇を最優先の物流上の課題として特定しており、回答者の83.1%がこれを第一の懸念として挙げた。上海コンテナ化貨物指数（SCFI）は5月24日に3,062ポイントに到達し、中東での戦争激化が始まる前の2月下旬水準と比べて2.3倍となった。上昇の要因は、中東紛争が国際原油価格と海上運賃・船賃に与える影響にある一方で、調査企業の78.1%は増加した物流コストのうち製品価格への転嫁が20%未満であると回答しており、輸出製造業全体の利益率が圧迫されている。 調査で判明：輸出事業者の83.1%が運賃率の圧迫に直面 韓国貿易協会は、上半期の原油価格の変動に関連する物流課題について、国内の輸出製造企業219社を対象に調査を実施した。回答企業の83.1%が、運賃率の上昇を最大の困難として挙げた。SCFIは5月24日に3,062ポイントで、中東戦争の前にあった2月下旬水準の2.3倍である。この数値は、前年のピークである2,240ポイントの1.4倍にも相当する。さらに、56.6%の企業が、原材料や部品調達コストの上

韓国貿易協会の調査によると、7月26日に公表された内容では、2026年上半期に韓国の輸出製造業者の83.1%が、最大の物流課題として「海上輸送コストの上昇」を挙げた。上海コンテナ運賃指数（SCFI）は3,062ポイントまで上昇し、2月下旬以降では2.3倍、昨年のピークより1.4倍高い水準となった。 一方で、調査対象企業の78.1%はコスト増分のうち20%未満しか製品価格に転嫁できておらず、32.9%はどのコストも転嫁できなかった。その結果、2026年上半期の営業利益率が低下したと回答したのは85.9%で、39.3%は3〜5ポイントの下落を経験している。

現地報道によると、ウクライナのドローンが7月26日にロシアのチュメニ製油所を攻撃し、施設内で火災が発生した。火災はモスクワの東およそ1,700キロメートル、ウクライナ国境から約2,000キロメートルの地点にある施設で起きた。地域の知事アレクサンドル・ムールは、緊急対応要員が現場に向かっていることを確認したが、具体的な被害状況は明らかにされなかった。 チュメニ製油所は、ロシア最大級の民間運営施設の1つで、1日あたり約151,000バレルを生産し、西シベリアおよびウラル地方にガソリン、軽油、その他の石油製品を供給する重要な供給元となっている。

サンフランシスコで開催されたAMDの「Advancing AI 2026」カンファレンスに続き、複数のウォール街アナリストが同社の目標株価を引き上げました。Futurum Equitiesは目標を$800に引き上げており、これは現在の水準から48%の上昇余地に相当します。アナリストのDaniel Newman氏は、Anthropicとの2GW規模のAIコンピューティング導入を含む主要なパートナーシップを挙げています。Benchmarkも目標株価を$485から$685に引き上げ、27%の上昇余地を示しました。その背景として、MicrosoftのAzureの拡大やAnthropicのAIインフラへの投資による成長の追い風を挙げています。

韓国の銀行系証券会社は、株式市場の好況で取引高が大幅に増えたことを背景に、上半期の利益が過去最高を更新した。NH Investment & Securitiesが純利益5777億ウォンで首位に立ち（前年比+107.6%）、続いてKB Securitiesが7963億ウォン（+135%）、Shinhan Investmentが9652億ウォン（+123.1%）、Hana Securitiesが273.10億ウォン（+155.7%）、Woori Investmentが2731億ウォン（+47.1%）だった。利益増は、国内・海外の株式取引が拡大したことで、証券仲介手数料収入が急増したことに加え、資産運用（WM）、投資銀行（IB）、全事業部門にわたる金融商品販売が伸びたことによるものだった。顧客基盤が強く、WM-IBの機能を備えた大手企業ほど、市場の持ち直しの恩恵をより大きく取り込み、業界内の業績格差が拡大した。 NH Investment & Securities、上半期の純利益7963億ウォンを記録 NH Investment & Securitiesは、上半期の支配株主ベースで純利益57

韓国の社債利回りは24日、年数の高値を更新し、無担保のAA格3年債が4.653%に達しました――これは2023年11月14日以来の最高水準です。利回りの急上昇は、JR Global REITおよびJoongang Groupの一件をきっかけに投資家のセンチメントが後退したことに加え、中東の地政学的緊張の高まりと、韓国銀行の金利引き上げが重なったことによるものです。韓国金融投資協会によると、無担保のBBB格3年債利回りも10.450%まで上昇しており、2024年2月以来の最高値となりました。金利上昇と信用スプレッド拡大を受けて債券価格が下落したためです。 韓国の社債利回り、2023年以降の最高水準に到達 韓国金融投資協会は、無担保の3年AA格社債利回りが24日に4.653%に達したと報告しました。これは、利回りが4.704%だった2023年11月14日以来の最高水準です。無担保のBBB格3年債は10.450%で、2024年2月以来の最高水準を記録しました。利回り上昇は、信用インシデント、地政学的緊張、金融政策の引き締めなど複数の市場要因の中で債券価格が下落したことに伴って発生しました。

Newsisによると、韓国の国家年金公団（NPS）は7月25日、サンフランシスコで開催されたベンチャー投資ミートアップの場で、シリコンバレーの主要ベンチャーキャピタル6社と投資協力に関する覚書（MOUs）に署名した。 この6社のVC—Andreessen Horowitz、Sequoia Capital、Khosla Ventures、Lightspeed Venture Partners、General Catalyst、New Enterprise Associates—の運用資産（AUM）の合計は3130億ドル。NPSは、これらの企業とグローバルなベンチャー投資機会を特定し、市場情報を交換するための長期的な連携チャネルを構築する。

Newsisによると、7月26日、韓国の大手銀行系証券会社は、株式取引の活発化を背景に、上半期の純利益が過去最高を記録したと報告した。NH投資&証券は純利益9652億ウォン（前年同期比+107.6%）で、KB証券は7963億ウォン（+135%）だった。業界全体で証券手数料、ウェルスマネジメント、投資銀行業務が好調だったことにより、主要各社はいずれも過去最高の収益水準まで押し上げられた。

ロイターによると、スペースXは2026年7月24日に自社のスターシップ大型ロケットの第13回テスト飛行を完了し、公開上場（IPO）後、同社として初めて成功した軌道試験となった。これは、スペースXの株式がIPO後におよそ50%下落している中での快挙だ。

韓国取引所とコスコムによると、個人投資家は7月24日、規制当局が主要な規制強化の実施を延期した後、サムスン電子およびSKハイニックスを対象とするシングル株レバレッジETFを4.5兆ウォン買い付けた。 この動きは、7月21〜23日に個人トレーダーが同商品で5兆ウォンを売り越したことに続くもので、ただし金融当局が8月5日から7月31日に預金要件の引き上げを適用開始する予定を延期した後、急いで買い戻した。 サムスン電子は当日に7.59%下落し、SKハイニックスは8.34%下落したことで、それぞれのレバレッジ商品はおよそ15%と17%の下落につながった。 分析家は、買い戻しの理由を、市場の下落局面での割安探しと、より厳しい預金要件が適用される前にポジションを確保しようとする投資家の動きの両方にあるとしている。