世界のTradFiとマクロ経済

AP通信とCNNによると、米国とベネズエラは8月28日、米国が6,500億バレルの石油資源を利用できる歴史的な石油取引協定に署名した。ベネズエラ政府はこの合意を確認し、同国の経済再建を支える画期的な協定だと説明した。

シカゴ連邦準備銀行のオースタン・グールズビー総裁は8月28日（金）、インフレ抑制を優先する連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長の姿勢を支持した。グールズビー氏は、最近のインフレ指標は穏やかな内容となっているものの、「私たちはまだ決して危機を脱したわけではない」と述べた。ジャクソンホールで開催された中央銀行会議で発言したウォーシュ氏は、最近のPCEおよびCPIの数値は、基調的なインフレ動向が有意に改善したことを示すものではないと指摘した。そのうえでFRBは、インフレ率が2％の目標に向けて「明確かつ十分なペースで」低下していることを確認しなければならないと強調した。 市場の反応は顕著だった。CME FedWatchのデータによると、9月に50ベーシスポイント以上の利上げが行われるとの見方に賭けるトレーダーの割合は、前日の35％から大幅に上昇した。ウォーシュ氏の発言を受け、米国2年債利回りは約12ベーシスポイント上昇し、4.35％となった。

AP通信とロイター通信によると、トランプ政権は8月28日、民間部門との新たな連携枠組みを通じ、米国の納税者に負担をかけることなく、ベネズエラの石油埋蔵量に対する過半数の支配権を確保した。この合意は、17油田で確認された計650億バレルの原油埋蔵量を対象としており、新たに設立される民間企業には100年間の採掘権が付与された。 ベネズエラ政府は、この取引によって石油部門に1,000億ドルの投資が呼び込まれ、政府の税収は2,090億ドルを超えると明らかにした。この新会社は埋蔵量ベースでサウジアラムコに次ぐ世界第2位となり、米国は生産量と購入権の55％を確保する。

Rippleの公式発表によると、Ripple Primeは8月27日にデルタワン事業を開始し、機関投資家向けサービスを株式デリバティブにまで拡大しました。現在、このプラットフォームでは、米国上場株式、指数、デジタル資産に連動するトータル・リターン・スワップを提供しており、単一のカウンターパーティを通じて、対象となる資産クラス間でクロスマージンを利用できます。 この事業拡大は、10億ドルを超える規制上の純資本に支えられています。Ripple Primeは、継続的な成長を支えるため、8月18日に2億7,500万ドルのシニア無担保債の発行を完了しました。これは、2026年初めに取得した2億ドルの融資枠に続くものです。

ハナ証券のグローバル投資分析責任者、イ・ジェマン氏へのインタビューによると、同氏が5月に予測した強気相場の終了シグナルは、6月22日にSKハイニックスの時価総額がサムスン電子を上回ったことで現実のものとなった。その後、KOSPIは6月のピークである9,114から、7月には約5,500まで、およそ40％下落した。 イ氏は、来年はバッテリーメーカー、再生可能エネルギー企業、半導体部品サプライヤー、防衛関連企業の利益成長率が、サムスン電子の予想利益成長率30％とSKハイニックスの予想利益成長率20％を上回ると予測している。

新韓投資証券によると、韓国の風力発電業界は8月29日、緩やかな回復局面に入っている。同社は業種に対する投資判断を引き上げ、CS Windを最有力銘柄として推奨した。欧州主導の価格正常化や契約更新、政策支援が追い風になると分析している。 韓国政府は、2040年の風力発電設備容量の目標を60.5GWに引き上げた。これは従来の2030年目標である9.2GWから大幅に拡大したもので、洋上風力の導入加速を示している。新韓投資証券はまた、洋上風力を取り巻く環境の改善による恩恵を受ける企業としてSK Ocean PlantとLS Marine Solutionsを挙げた。さらに、海底ケーブル需要の回復を理由に、LSを注目銘柄として強調した。

Kitco Newsによると、米国の低調な経済指標の発表を受け、現物金価格は8月29日（金）、1トロイオンス当たり4,549.15ドルのセッション安値まで下落した。ミシガン大学が発表した8月の消費者センチメント指数確報値は51.7となり、消費者が高止まりするインフレへの懸念を抱え続ける中、7月の55.2から低下した。現物金の直近価格は4,556.41ドルで、前日比0.99％安となった。 8月の調査では、1年先のインフレ期待も7月の4.2％から4.0％に低下した一方、長期的なインフレ期待は3.3％で横ばいとなった。消費者調査部門のディレクターを務めるJoanne Hsu氏によると、センチメントの低下は政治的立場を問わず広範に見られた。政策をめぐる不確実性が続く中、特に高齢者、低・中所得世帯、株式を保有していない人々の間で弱さが目立った。

LPL Financialのチーフエコノミスト、ジェフリー・ローチ氏によると、FRBのケビン・ウォーシュ議長が本日行うジャクソンホール会議での講演では、明示的な発言そのものではなく、脚注や引用に重要な政策シグナルが織り込まれている可能性がある。ローチ氏は、投資家はウォーシュ氏がインフレ、生産性、債券市場をどのように関連付けているかに注目すべきだと述べ、参考文献や引用が新議長の政策方針を知るうえで最も明確な手掛かりになる可能性があると指摘した。主な注目点には、FRBの信認に対する姿勢、国債の買い戻しに関する議論が盛り込まれるかどうか、そして生産性の伸びの加速やAIによって金融引き締めの必要性が低下する可能性があるかどうかが含まれる。

ハーバード大学の経済学者ケネス・ロゴフ氏は、8月28日（金）に開催されたジャクソンホール・グローバル中央銀行サミットで、米国に深刻な債務危機をもたらしかねない、より大規模な地政学的危機に比べれば、イラン紛争は単なる「小さなショック」にすぎないと述べた。ロゴフ氏は、サイバー戦争、AIによる混乱、台湾をめぐる緊張など、今後5年間に起こり得る混乱によって、金利が急激に上昇する可能性があると警告した。また、政策立案者が金利は永遠に低いままだと考えていたため、米国の債務は持続不可能な水準まで積み上がったと指摘した。先週、米国の政府債務残高が40兆ドルを超え、30年物米国債利回りが2001年以来の最高水準に達する中、米連邦準備制度理事会と米国政府が大規模な危機に対応するために利用できる政策手段は限られていると、ロゴフ氏は警告した。

市場分析メディアのCryptoreviewingによると、ビットコインは8月28日、81,455ドルの高値を付けた後、76,877ドルまで下落した。この動きは、連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長がジャクソンホールでの講演で、根強いインフレリスクを理由にフォワードガイダンスを拒否したことを受けたものだ。急落により、ロング・ショート両ポジションで計1億700万ドルのデリバティブが清算され、暗号資産市場全体では約3億ドル相当のレバレッジポジションが清算された。 市場データによると、流動性の分布は大きく下方向に偏っており、75,000ドルから78,500ドルの間には約57億ドルが存在する一方、上方の81,500ドルから84,000ドルの間には28億ドルが存在している。Cryptoreviewingは、クジラが80,800ドルから83,000ドルの間に大規模な売り壁を維持していると指摘しており、さらなる下落が依然として無視できないリスクであることを示唆している。

金曜日（8月29日）、ジャクソンホール経済シンポジウムで、米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長がFRBの2％インフレ目標を改めて強調し、追加利上げがなお必要になる可能性を示唆したことを受け、米国株式指数は下落した。ナスダック総合指数は0.52％安の26,402.42、S&P 500は0.25％安の7,711.76となった。ウォーシュ議長は、最近のインフレ指標からはトレンドが明確に反転した兆候は見られず、インフレ率が2％の目標に向けて低下しなければ、さらなる金融政策措置が必要になる可能性があると述べた。 テクノロジー株が下落を主導し、エヌビディアは4.6％安、マーベル・テクノロジーは2027会計年度の売上高見通しを引き上げたにもかかわらず、10.3％急落した。これは、トレーダーが9月の利上げ観測を見直したためだ。アルファベットは1.7％高、アップルは1.6％高となり、テクノロジー株の下落を一部相殺した。

日本の財務省は、急速に進む円安を抑制するため、2026年4月から7月にかけて総額約960億ドル規模の為替介入を実施した。4月から5月にかけての介入だけで総額11.7兆円（約735億ドル）に達し、単一の介入としては過去最大の規模となった。4月30日に実施された介入額は1日で6.2兆円（約400億ドル）を超え、円は1ドル＝160.725円と約2年ぶりの安値を付けた。続く7月30日の介入では、推定530億ドルが追加された。日本と米国は7月31日から8月1日にかけて協調介入を実施し、両国による共同為替介入は数十年ぶりとなった。

Bitfinexによると、ビットコインと金の相関はピーク水準に達しており、強気相場が拡大局面に入り始めたことを示している。同取引所のDelta-Thermo Market Multipleは2.03に達し、通常、強気局面が始まる水準に到達した。一方、分配目標はこの水準を大きく上回っている。 「両者は通貨価値の希薄化に対するヘッジとして連動して取引されており、BTCはその高ベータ版だ。ただし、この指標は過去にも下落に転じたことがある」とBitfinexは指摘した。 この動きは、AIブームをめぐる物語から市場の焦点が移りつつある中、米国の債務懸念の高まりや通貨価値の希薄化に対するヘッジとして、ビットコインを求める投資家の需要が拡大していることを反映している。

Investopediaによると、デル・テクノロジーズは火曜日（9月2日）の取引終了後に第2四半期決算を発表する予定で、オプション価格から算出されるインプライド・ボラティリティは、トレーダーが週末までに株価が±10％動くと予想していることを示している。8月28日（金）の終値456.24ドルを基準にすると、上昇した場合は株価が506ドルまで上昇する可能性がある一方、下落した場合は413ドルまで下がる可能性がある。 Visible Alphaのコンセンサス予想によると、同社の第2四半期売上高は前年同期比50％超増の4519億ドル、調整後1株当たり利益は4.91ドルと、前年の2倍超になる見込みだ。Visible Alphaが調査したアナリストの平均目標株価は505ドルで、同社をカバーする6人のアナリストのうち5人が同株を「買い」と評価している。

8月27日に発表された最新の決算報告によると、ダラー・ゼネラル（DG）とダラー・ツリー（DLTR）は、第3四半期の売上高が市場予想を上回ったと発表しました。DGは通期見通しを引き上げ、2026年後半に自社株買いを再開する方針も明らかにしました。DG株は同日2.5％上昇した一方、DLTR株は3.9％下落しました。 燃料価格の上昇により、消費者は買い物に出かける回数を減らし、より自宅に近い店舗で購入する傾向を強めており、ディスカウント小売業者への来店客数を押し上げています。DGのCEOは、価格に敏感な消費者がますますディスカウントストアを頼るようになっていると述べ、同社は現在、より低価格の衣料品、家庭用品、玩具に注力しています。DLTRは、ファミリー・ダラーを売却して以来初めて、平均来店客数が前四半期比で増加したと報告しました。ただし、両社は燃料費が2026年後半の利益率を圧迫する可能性があると警告しています。

SoSoValueによると、Ethereum現物ETFは昨日（8月28日）、1億200万ドルの純流入となり、純流入の連続日数を10日間に伸ばした。BlackRockのETHAは1日で8379万ドルの流入を記録して首位となり、設定来の累計純流入額は127.4億ドルに達した。Ethereum現物ETF市場全体の運用資産残高は現在152.3億ドルで、設定来の累計純流入額は129.8億ドルに達しており、Ethereumの時価総額全体の5.2%を占めている。

SoSoValueによると、ビットコイン現物ETFは昨日（8月28日）、2億200万ドルの純流出を記録し、9日連続の資金流入に終止符を打った。モルガン・スタンレーのBitcoin Mini Trust（MSBT）は、1日当たりの純流入額が939万ドルと最大となった。ビットコイン現物ETFの純資産総額は546310億9,300万ドルに達し、累計純流入額は975930億3,100万ドルとなった。

MoneyDJによると、8月28日の中国・上海総合指数は3,952.18ポイントで取引を終え、前日比0.11％下落したものの、週間ベースでは上昇に転じた。香港ハンセン指数は0.07％上昇し、25,584.79ポイントとなった。一方、成長志向のセクターは全般的に軟調で、深圳成分指数は0.68％、ChiNext指数は1.41％、科創50指数は1.85％下落した。上海・深圳両市場の合計売買高は2.1兆元に達したが、前営業日比で約1％減少した。テクノロジー株が後退する一方、ディフェンシブセクターやテーマ株に資金が流入するなど、市場センチメントは保守的な傾向を示した。

Kitco Newsによると、Copper Giant Resources Corp.は木曜日、コロンビア南部のMocoaプロジェクトにおいて、方向性掘削孔MD-070で、銅換算品位0.54%の鉱化帯を771メートルにわたって確認したと発表した。この区間は孔内深度211メートルから始まり、銅品位0.33%、モリブデン品位0.039%を含んでいた。さらに、銅換算品位0.71%の区間が313メートルにわたり、その中には銅換算品位0.87%の高品位コアが102メートル含まれていた。 この結果は、分析された区間のほぼ全長にわたって同社の地質モデルと一致し、Mocoaの平均資源品位をやや上回った。Copper Giantの主要株主であるFrank Giustra氏はKitco Newsに対し、この掘削孔は「重要な地点で品位と連続性を確認するものだ」と述べ、「掘削孔を1本掘るごとに、Mocoaの実在性がさらに裏付けられている」と付け加えた。

Kitco Newsによると、連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長は金曜日、ジャクソンホール経済シンポジウムで、労働市場よりもインフレの方が大きな懸念だと述べた。これを受け、現物金価格は1％下落し、1オンス＝4,552ドルとなった。ウォーシュ議長は、FRBが重視するインフレ指標であるPCE物価指数の12か月ベースの上昇率が3.7％、6か月ベースの上昇率が4.1％に達していると指摘し、中央銀行が2％の物価安定目標の達成に取り組む姿勢を強調した。