世界のTradFiとマクロ経済

毎日経済新聞によると、今月上旬に主要な韓国のエンターテインメント関連株が、業界全体でバリュエーション調整が行われる中で急落した。HYBEは年初来で39.52%下落した一方、JYPエンターテインメント、YGエンターテインメント、SMエンターテインメントはそれぞれ39.74%、45.53%、50.37%下落し、より広い市場を大幅に下回る結果となった。 複数の証券会社が目標株価を引き下げた。DS投資証券はHYBEの目標を45万ウォンから35万ウォンに、SK証券はJYPの目標を9万2,000ウォンから7万5,000ウォンに、そして新韓投資はSMの目標を13万ウォンから11万ウォンにそれぞれ修正した。もっとも、アナリストは後半に向けては楽観的で、今後予定されているアーティストのカムバック、ワールドツアー、新グループのデビューが利益成長を押し上げると見込んでいる。

ガーミンは7月22日、画面のない200ドルのスマートバンド「Cirqa Smart Band」を発表した。睡眠、ストレス、心拍変動（HRV）、皮膚温、血中酸素を80種類の運動タイプにわたって計測し、必要なサブスクリプションはない。発表後、同社の株価は時間外取引で1.3%上昇した。 このデバイスには「Body Battery」機能があり、最大10日間のバッテリー駆動が可能で、WhoopやGoogleの100ドルの「Fitbit Air」と競合する位置づけだ。

Jin10によると、6つのストライク価格にまたがる総額10億人民元超の外国為替オプションは、7月22日22:00（北京時間）に満期を迎え、EUR/USD、USD/CHF、AUD/USD、GBP/USDを含む主要な通貨ペアに影響します。

規制当局への提出書類によると、BroadcomのCEOであるホック・タン氏は、2026年3月に米国の上場企業で最高額の報酬を受け取る役員となり、年間報酬の合計は2億530万ドルだった。報酬パッケージのうち2億200万ドル超は株式報酬（ストック・アワード）によるもので、基本給は約120万ドル（約120万ドル）にとどまっていた。タン氏の報酬は、Broadcomの時価総額とAIの売上目標に直接連動しており、2030年のAI製品売上高1,200億ドルというマイルストーンが含まれている。

6月19日から7月22日にかけて、KOSDAQの半導体材料・部品・設備関連の5銘柄が22%〜46%下落した。第1四半期に強い業績の伸びを報告していたにもかかわらずである。Seojin Systemは46.30%下落、IO Technicsは38.11%下落、ISCは24.46%減、Soulbrainは24.45%減、Reno Industrialは22.46%下落となり、この5銘柄の平均は同期間におけるKOSDAQ指数の22.19%下落に対して、マイナス31.16%の収益（リターン）となった。値下がり（価格調整）は、AIインフラ投資の持続可能性に対する懸念や、半導体セクターのピークアウトを恐れる見方が背景にあった。もっとも、これらの企業は第1四半期において、前年同期比の営業利益増加率が24%〜237%の範囲であると報告している。アナリストは、AI需要の根本的な悪化よりも、急速な上昇の後に利益確定が進んだことが下落の要因だとしている。海外投資家は、この5銘柄について1か月の下落期間中に合計で1.3兆ウォン超を純買いしており、買いが集中したのは6月下旬から7月上旬にかけてだった。 5社が第

韓国のETF市場は、7月20日時点で純資産が437兆ウォンに達した。これは、KG Zeroinのファンド評価会社によると、5月22日に到達した過去最高の533兆ウォンから約100兆ウォン減少したものだ。下落は、国内株式市場の急落によって、ファンドへの資金流入とETF保有銘柄の評価額の双方が押し下げられたことによって起きた。レバレッジ商品が最も大きく縮小し、基礎となる資産の値動きを日次で2倍に増幅するレバレッジETFは、市況悪化の間に構造的な弱さが見られ、1か月の期間に純資産価値の半分を失った商品もあった。 KODEXとTIGERのETFが数兆ウォン規模の資産下落を記録 韓国市場で運用資産（AUM）が最大のETFであるKODEX 200は、6月22日から7月20日の期間に純資産が9兆ウォン超減少した。資産規模で6位のTIGER Semiconductor TOP10も、同じ期間に純資産が4兆ウォン超減少した。 レバレッジ商品は、さらに深い縮小を経験した。KODEX Leverageの純資産は10.8兆ウォンから5.3兆ウォンへと減少し、約50％の縮小となった。日次リターンが2倍の4銘柄の

財務省によると、同国の原油輸入価格は6月に円建てで過去最高となり、3か月連続で上昇しました。通関後の価格は1,000リットルあたり117,684円（約$722）で、1979年に比較可能な統計が始まって以来の最高水準となり、これまでの5月の記録である1,000リットルあたり114,076円を上回りました。前年同月比では、価格は84.7%上昇しました。ドル建てでは、1バレルあたり$117.16となり、過去記録で9番目に高い水準です。ホルムズ海峡の閉鎖による供給途絶、エネルギー価格の上昇、円安が増加の要因となりました。

Eデイリーによると、KOSDAQの半導体サプライチェーン関連株は7月22日までの1か月間で平均31.16%下落し、KOSDAQ指数全体の22.19%下落を上回る（＝下げが大きい）結果となった。IoTechnicsは38.11%下落し、ISCは24.46%下落、SeoJin Systemsは46.30%下落した。 一方で、Q1の業績は力強い成長を示した。ISCの営業利益は前年同期比で237.8%増の236億ウォンとなり、IoTechnicsは105.8%増の298億ウォンに伸長、RinoEngは35.4%増の473億ウォンだった。外国人投資家は引き続きネット買いを続け、同期間にこれら5銘柄で1.3兆ウォン超を買い付け、そのうちISCには366.3億ウォンが集まった。

Edailyによると、7月22日、韓国のETF市場では、1か月で過去最高の533兆ウォンから437兆ウォンへと純資産が急落し、価値が約100兆ウォン分目減りした。下落は国内株式市場で売りが広がったことを受けており、主要な指数連動型および半導体関連のETFが最も大きな打撃を受けた。レバレッジETFの資産は同期間に半減し、5.32兆ウォンとなった。 下落があったにもかかわらず、個人投資家は月間でETF購入において純増13兆ウォンを計上しており、市場の構造的な成長が続いていることを示唆している。アナリストは、この底堅さを、株式からETFへの継続的な資金流入と、年金に連動したETF投資の増加によるものだとし、長期的な需要はなお維持されているとみている。

モルガン・スタンレーの7月20日付の貴金属レポートによると、中央銀行は6月の金の買いを加速させました。中国は14.9トンを購入しており、これは2023年10月以来の最大の月間増加で、購入は20カ月連続となっています。6月までの年初来累計では、中国は40.1トンで、2025年の年間合計を上回りました。ポーランドとウズベキスタンも保有を増やしました。とはいえ、6月の金ETFからの資金流出は74トン（主に北米から）に達し、中央銀行の需要を相殺しました。北米の金ETFのネット流出は年初来で60.5トンに達しています。 銀は今年約23%下落しており、金の8%の下落を上回る形で押し下げられています。要因としては、太陽光発電向け需要の弱まりとETFの売却が挙げられます。モルガン・スタンレーのエコノミストは、FRBが政策金利を据え置くことでインフレが引き続き緩やかに落ち着くと見ています。そうなれば、ETFへの資金流入は第4四半期に再開し、金は$4,450/oz（+11%）、銀は$65/oz（+16%）まで押し上げられる可能性があります。

Guru Clubによると、7月22日に国際原油価格が急騰し、WTI原油先物は4％超上昇して1バレル当たり87.77ドル、ブレント原油先物も4％超上昇して1バレル当たり94.71ドルとなりました。

KOSDAQで時価総額トップのバイオテック企業であるアルテオジェン（Alteogen）は16日に開示した取締役会決議により、KOSPIへの予定していた振替を延期し、KOSDAQにとどまることを発表した。同社は、資本市場環境の変化、現在進められている政府のKOSDAQ活性化政策、および同社の成長戦略を総合的に精査した結果、企業価値の向上と株主利益の最大化により適しているのはKOSDAQに残ることだと判断した。KOSDAQの市場関係者は、指数下落の中で主導銘柄が離脱することを懸念しており、KOSDAQ指数は過去の最高水準である約1,000近辺から約750水準まで下落した。 アルテオジェン、16日に取締役会の判断を開示 22日の金融投資業界によると、アルテオジェンは16日に、取締役会がKOSPIへの振替上場計画を延期し、KOSDAQに残ることを決定したと開示した。KOSDAQ協会および業界関係者はこれまでに、アルテオジェンに対して「KOSDAQにとどまってほしい」と公開で要請しており、KOSPIへの振替によってリーダー銘柄の空白やベンチャー・エコシステムの縮小が起きることを懸念していた。 企

SK Ecoplantは「'22일」の需要予測で行った1000億ウォンの社債発行に対し、注文額9870億ウォンを集め、投資銀行業界筋によると9.87倍のオーバーサブスクリプション・レシオを達成した。A格の同社の好調は、第1四半期の売上高が前年比99.3%増の4.8997兆ウォンとなり、営業利益が前年同期の684億ウォンから9314億ウォンへ急増したことに起因している。背景には半導体関連の建設受注の拡大と、連結子会社の業績取り込みが挙げられる。調達資金は「'31일」に満期を迎える公共社債1230億ウォンのうち1000億ウォンを借り換えるために充当し、不足分は内部資金で賄う。 SK Ecoplant、3回に分けて社債注文9870億ウォンを獲得 1年物の500億ウォン枠は2900億ウォンの注文を受け、1.5年物の300億ウォン枠は4640億ウォンを集め、2年物の200億ウォン枠は需要2330億ウォンを獲得した。スプレッドは募集額ベースで、1年物が個別社債の平均利回りより36ベーシス・ポイント（bp）低く、1.5年物が70bp低く、2年物が61bp低く着地した。同社は個別社債の平均利回りに対し

Binanceは22日の韓国時間22:30に、他の9つのbStocks取引ペアと並行して、KORUBトークン化セキュリティの上場を発表しました。KORUBは、韓国のKOSPI指数に3倍レバレッジを適用する米国上場ETFであるKORUに基づいています。この上場は、6月にKORUUSDT無期限先物をローンチしたことに続き、韓国の株式市場のボラティリティを対象としたBinanceの提供内容を拡大するものです。bStocksは、BinanceのアフィリエイトであるBitec Holdings Limitedが発行するトークン化された有価証券で、保管されている実物の有価証券によって裏付けられています。 Bitec Holdings Limitedが実物の有価証券に裏付けられたbStocksを発行 BinanceのアフィリエイトであるBitec Holdings Limitedは、実物の有価証券を担保として保有することでbStocksを発行し、それに対してトークン化された有価証券を発行します。KORUトークン化セキュリティのティッカーは、商品名に「B」を付けるbStocksの命名規則に従い、KOR

韓国取引所のデータによると、7月22日、サムスン電子は0.58%高の260,500ウォンで引け、SKハイニックスは0.33%安の183万ウォンとなった。基礎となる資産の値動きは、個別株のレバレッジ型ETFにおけるパフォーマンスの差を反映していた。サムスン連動商品は上昇した。KODEXサムスンレバレッジは0.52%上昇、TIGERサムスンは0.89%上昇、ACEサムスンは0.72%上昇、PLUSサムスンは0.74%上昇。一方でSKハイニックス連動ETFは下落した。KODEX SKハイニックスレバレッジは1.56%下落、TIGER SKハイニックスは0.79%下落、ACE SKハイニックスは0.91%下落。インバース商品も分かれた。SOL SKハイニックス先物インバース2Xは1.07%上昇したが、PLUSサムスン先物インバース2Xは0.94%下落した。サムスンの強さは、新たなロボティクス事業部発表に関するニュースが一因とみられる。

E-Dailyによると、韓国最大のKOSDAQ上場バイオ企業であるAlteogenは、本日予定していたKOSPIへの上場を延期し、KOSDAQに留まることを決めた。同社の取締役会は、資本市場の状況と、KOSDAQ市場の活性化を目的とした政府の政策を再評価したうえで、現行の上場区分を維持することを決議した。 Alteogenは、同社が見込むKOSPI 200での組み入れ比率（ウェイト）が約0.3%となり、2025年に示された見積もりから69%低下する見通しだとした。外部の分析では、資金移管が実行された場合、純粋なパッシブ資金が約3600億ウォン流出すると予測しているとしている。同社は、KOSDAQに留まることが株主価値および長期的な成長戦略により適していると判断した。

Binanceによると、同取引所は本日、KORUBを含む10のbStocks取引ペアを追加し、7月22日の韓国標準時（Korea Standard Time）午後10時30分（10:30 p.m.）から開始しました。KORUBは、KOSPI指数に連動する3倍レバレッジの取引所で取引されるファンドであるKORUに基づくトークン化証券のティッカーです。bStocksは、Binance傘下のVitech Holdings Limitedが発行するトークン化された有価証券で、保管口座で保管されている実物の有価証券によって裏付けられています。この動きは、同じ基礎となる資産を対象にBinanceが6月にKORUUSDTの無期限先物をローンチしたことに続くもので、同プラットフォームでは最大50倍のレバレッジに対応しています。

韓国取引所によると、7月22日現在、韓国における原油ETNの取引の97%が、レバレッジおよびインバースの2X商品に集中している。これは、中東での地政学的緊張が高まった後に国際原油価格が反発したことによるものだ。ショート期の方向性取引の急増は、7月13日〜21日に記録された。

7月22日、上海黄金交易所の金（T+D）は1.79%上昇して1グラム当たり898.1元で引け、銀（T+D）は3.01%上昇して1キログラム当たり14,475.0元となった。

バンク・オブ・アメリカ、UBS、モルガン・スタンレー、JPMorganによると、メモリ株は7月21日に集団的な上昇（リラリー）を見せた。Roundhill Memory ETF（DRAM-US）は10.91%上昇し、個別銘柄ではSanDiskが14.27%急騰、SK Hynixが13.75%上昇、Micronが12.17%上昇した。複数のウォール街アナリストは、中国のKimi K3 AIモデルが半導体需要を弱めるのではという懸念を退け、代わりに競争力のあるオープンソース・モデルの導入が、高性能メモリ・チップへの需要を押し上げていると主張した。さらに、データセンターの供給逼迫が継続する中、メモリ株は押し目局面で魅力的な水準だとして評価している。