世界のTradFiとマクロ経済

イランのメディアMEHRによると、イランはホルムズ海峡のイラン側海域での船舶の通航を限定的に認めている。

ドイツ銀行のテクノロジー・カンファレンスで、IntelのCFO（最高財務責任者）であるデビッド・ジンスナー氏は、同社の14A製造プロセスが2026年第2四半期に入り、計画を上回るペースで欠陥を削減していると述べた。ジンスナー氏によると、14Aの欠陥密度はIntelが社内で設定した目標曲線を上回るペースで改善しており、同社で非常に成功した22ナノメートルプロセス以来、最も高い改善率を記録しているという。 技術面で進展しているにもかかわらず、Intel Foundry部門は依然として深刻な赤字に陥っている。同部門の2026年第2四半期の売上高は前年同期比31％増の20890億6,500万ドルだった一方、営業損失は2.93億8,900万ドルに達し、部門売上高の36％に相当した。これは、2025年第2四半期の31680億6,800万ドルの損失から大幅に改善している。しかし、外部顧客からの売上高は合計のわずか57650億9,300万ドルにとどまり、残る約55億ドルは社内部門間の振り替えによるものだった。

Jin10によると、Enflame Technologyは9月2日に上海証券取引所の科創板への上場を予定しており、発行済み株式総数の10％に相当する430.35億株をIPOで発行し、60億元の調達を目指している。 調達資金は主に、第5世代および第6世代AIチップの研究開発、ならびに先進的なAIソフトウェア・ハードウェア協調イノベーションプロジェクトに充てられる。Enflameの上場により、中国を代表する国内GPUメーカー4社――Moore Threads、Moxin Technology、Birentech、Enflame――がすべて上場企業となる。

最近の報道によると、ロシア最大の銀行であるズベルバンクは、ローンの担保としてビットコイン、イーサリアム、USDTを受け入れる予定です。これは、主要な金融機関がレンディング業務におけるデジタル資産の価値をますます認識する中、従来型銀行における暗号資産統合への注目すべき転換を示しています。

CCTV Financeによると、Sunwoda Technologiesは9月2日、上海証券取引所の科創板でオンラインによるIPOの公募申込を開始する。株式コードは688801、申込コードは787801。発行予定株式数は約4,304万株で、IPO後の発行済み株式総数の10％に相当する。調達予定額は60億元で、第5世代および第6世代AIチップの開発、ならびにAIソフトウェア・ハードウェア協調プロジェクトに充てる計画だ。 Sunwodaは、Moore Threads、Mushang Innovation、Birentechとともに、国内GPUメーカーの「四大龍」の一つとされている。同社の2023年から2025年までの売上高は、それぞれ3億100万元、7億2,200万元、9億9,000万元となり、3年間の年平均成長率（CAGR）は81.32％に達した。

8月30日（日）、カタールの主要株価指数は0.13％下落し、9,863.10ポイントで取引を終え、5日間続いた上昇に終止符を打った。クウェートのプレミア・マーケット指数は0.04％上昇し、9,306.53ポイントで引けた。

ロシア政府は土曜日、ウクライナによるロシアの製油所への攻撃が激化する中、国内の燃料供給を確保するため、ディーゼル輸出禁止措置を9月30日まで延長した。政府は、この決定は国内燃料市場の安定を支えることを目的としていると述べた。

8月29日〜30日、暗号資産市場はアルトコインの値動きが大きく分かれる中、時価総額2.73兆ドルで週をほぼ横ばいで終えた。Charles Schwabが自社の口座でSOL、AVAX、LINKの取り扱いを開始すると発表したことを受け、Solana（SOL）が上昇を主導した一方、Dogecoin（DOGE）は7.2％下落した。その他の下落銘柄には約7％下落したXRPのほか、ADA、XLM、BCHが含まれ、いずれも10％超下落した。パフォーマンスがまちまちだったにもかかわらず、アルトコイン市場全体の時価総額は週を通じて1.13兆ドルから1.18兆ドルへと4％増加した。土曜日午後の時点でビットコインは78,000ドルを維持し、週間では小幅に1％上昇した。

Reuters Econ Worldポッドキャストによると、米財務長官のスコット・ベッセント氏は8月下旬、通常の米国債買い戻しオペレーションの規模を1回当たり20億ドルから少なくとも40億ドルへ倍増する計画を発表しました。拡大されたプログラムは9月9日に開始される予定です。市場関係者が「Treasury twist」戦略と呼ぶこの措置は、長期債の供給を減らし、借入コストを引き下げることを目的としています。しかし、買い戻しの発表を受けて利回りはいったん低下した後に反発し、30年物米国債利回りは約5.3％と19年ぶりの高水準に達したほか、10年債利回りも約4.73％となりました。

2025年初頭以降、トランプ政権は連邦補助金を民間企業の直接的な株式持分に転換しており、CHIPS法に基づく資金提供や国防生産法に関連する取引など、30件の取引を通じて約270億ドル相当の持分を保有している。これには、Intelの10%持分やMP Materialsの15%持分が含まれる。 この政策に対する反発は高まっている。2026年7月に実施されたCNBCの世論調査では、政府が企業の株式を保有することを不適切だと考える有権者が49%に上った一方、適切だと回答したのはわずか19%だった。経済学者の間では、67%が政府による株式保有は企業業績に悪影響を及ぼすと考えており、82%が政府の所有権によって企業のガバナンス慣行が損なわれると回答している。すでにIntelの株主は、CHIPS法に基づく資金提供に関連して政府が株式を取得することの法的根拠に異議を唱える訴訟を起こしている。

The Energy Magによると、スウェーデンの税務当局は暗号資産マイナーに対する監視を強化しており、HIVE DigitalとNorthern Data AGは2026年8月時点で、付加価値税（VAT）をめぐる重大な紛争に直面している。HIVEは、2026年6月までのVAT紛争対象期間について、総額8,470万ドルの引当金を計上している。内訳は、VATが7,660万ドル、加算金および利息が810万ドルである。Northern Dataは、2つの子会社について、それぞれ2,800万ユーロおよび2,000万ユーロ、合計4,800万ユーロに上るVAT控除否認の提案を受けているほか、2025年9月に開始された、1億ユーロ超のVAT詐欺の疑いに関する別個の刑事捜査にも直面している。両社は、暗号資産マイニングからAIクラウドおよびデータセンター事業への転換の一因として、スウェーデンにおけるマイニング活動への課税措置を挙げている。スウェーデン税務庁は、マイニング活動をVAT制度の対象外とみなしており、そのため仕入税額控除の対象にならないとしている。

韓国取引所によると、KOSPIは8月28日に1.79％下落し、6,788.88となった。市場では、来週にも7,000の大台を試すとの見方が出ている。9月1日に発表予定の韓国の8月輸出統計と、9月4日に発表される米雇用統計が、来週の指数の方向性を左右する重要な要因とみられている。

ロイターによると、米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長が8月28日のジャクソンホール講演で根強いインフレを強調したことを受け、米国の2年物国債利回りは本日、4.36%まで上昇した。ウォーシュ議長は、FRBが重視する個人消費支出（PCE）物価指数が過去12カ月で3.7%、過去6カ月で4.1%のペースで上昇しており、失業率は4.1%だと指摘した。これにより、物価上昇圧力が鈍化しなければ、政策当局者がさらなる金融引き締めに動く可能性があるとの見方が強まった。市場では、9月の利上げ確率が約35%から60%に引き上げられた。利回りが急上昇する中でも、ビットコインは78,231ドル前後で推移し、アナリストは次回の金融政策決定を控え、短期金利が高止まりするかどうかを注視している。

モルガン・スタンレーによると、中国のメモリーチップメーカーである長鑫半導体と長江メモリーテクノロジーズは、2028年までに世界の半導体業界の勢力図を一変させる可能性がある。長鑫のDRAM月間生産能力は、2025年の1800万枚から2028年には5000万枚へ急増すると予測されており、マイクロンを追い抜いて世界第3位のDRAMサプライヤーとなる可能性がある。一方、長江メモリーは同じ時期にNANDフラッシュの世界第2位のサプライヤーとなる可能性があり、毎年、月間約10万枚分の生産能力を追加するとみられている。 真の転換点は2028年に訪れる。中国の生産拡大が、既存チップメーカーによる生産能力の増強と重なるためだ。2026～2027年のAI需要が中国による新規供給の大部分を吸収する可能性がある一方、2028年の転換点では、特にコモディティ化したDRAMおよびNAND市場で供給過剰が引き起こされるリスクがある。モルガン・スタンレーは、この構造変化によって汎用品の価格決定力が低下する一方、サムスン、SKハイニックス、マイクロンは、より高い利益率が見込めるHBMおよびエンタープライズSSD分野への

中欧基金の2026年6月30日までの半期報告書によると、同社傘下の複数のファンドが、過去1年間（2025年7月1日～2026年6月30日）の運用収益率が99.9％を超えたことを開示した。葉培培氏が運用する中欧嘉益1年保有混合ファンドは99.92％の収益率を報告したほか、尹子氏が運用する中欧グロースリーダー1年保有混合Aおよび李博氏が運用する中欧栄享増益1年保有混合Aも、それぞれ99.92％、99.91％を報告した。

エヌビディアは、2027年度第2四半期の売上高が前年同期比106％増の962億ドルに達したと発表し、データセンター部門の売上高も117％急増して890億ドルとなりました。しかし、予想を上回る決算内容は、同社の財務上のコミットメントに対する懸念の高まりによってかすんでいます。CNBCの「Investing Club」のポートフォリオを運用するジム・クレイマー氏は、アナリストがエヌビディアの負債が2028年までに800億ドルから2,000億ドルに膨らむ可能性があると見積もる中でも、投資家に株式を保有し、ファンダメンタルズに注目するよう促しています。同社の総負債は、前年の85億ドルから335億ドルへと急増しており、重要な顧客向けの融資保証も含まれています。特に、OpenAI関連の取り組みに関する1,050億ドルの残存価値保証が含まれています。2027年度第3四半期について、エヌビディアは売上高を1,080億ドルと予想しており、見通しの変動幅は上下2％としています。

RootDataのデータによると、週末時点で注目銘柄は、月曜日の取引開始を前に高値圏で推移しています。Robinhood（HOOD）は106.90ドルまで上昇し、金曜日の終値104.17ドルから2.62％高となりました。SKハイニックス（SKHY）は1.82％高の163.96ドルまで上昇し、半導体3倍ETF（SOXL）は1.27％上昇して112.81ドルとなりました。

CryptoQuantのCEO、Ki Young Ju氏によると、8月27日時点で、現在のビットコイン強気サイクルのピークは、機関投資家の資金流入と米国外のETFによって形成される可能性がある。Ju氏は、米国の現物ビットコインETFが規制された形でビットコインへのエクスポージャーを拡大することに貢献した一方、次の段階では、同様のアクセス手段が依然として利用できない海外市場へと普及が広がる可能性が高いと指摘した。同氏は韓国を例に挙げ、韓国では個人投資家が海外上場の現物ビットコインETFを購入できず、ほとんどの企業もBTCを購入するための暗号資産取引所の口座を開設できないと説明した。 米国の現物ビットコインETFは、SECが2024年1月に承認してから最初の2年間で、約570億ドルの純流入を記録した。Ju氏は、より深いステーブルコインの流動性と、トークン化された現実世界資産（RWA）のインフラが、世界的な機関投資家による導入の拡大を支えると予想している。また、ETFを利用できない国々でも、より多くの機関がBTCを戦略的資産として保有するようになると見込んでいる。

イラン国営メディアのFars Newsは8月30日、イランがトランプ米大統領とベネズエラとの石油協定に異議を唱え、この取引によって今後100年間に生産される重質原油はわずか630億バレルにすぎず、日量ベースではイランの現在の生産量の半分未満、通常のホルムズ海峡経由の輸出量のわずか8％に相当すると報じた。同日、民主党のエリザベス・ウォーレン上院議員は、イラン紛争をめぐってトランプ氏を批判し、政権に近い石油会社が戦争から利益を得ていると示唆するとともに、ガソリン価格を引き下げるため、「イランとの戦争を直ちに終わらせる」よう呼びかけた。

バンク・オブ・アメリカのチーフ投資ストラテジスト、マイケル・ハートネット氏によると、強気のコンセンサスが極端な水準に達する中、逆張り投資家はディフェンシブ資産へのシフトを引き起こす可能性のある2つの潜在的なカタリストを注視している。1つ目のシグナルは、米国とイランの緊張緩和と原油価格のさらなる下落が同時に起こることで、これがリスク資産に対する空売りの波を引き起こす可能性がある。2つ目は米国の中間選挙の結果であり、特に共和党が上院議席またはテキサス州知事職を失うかどうかが焦点となる。 BofAのデータは、ディフェンシブなポジションへの早期の再構築を示している。金には週間で73億ドルが流入した一方、暗号資産には32億ドルが流入し、合計流入額は100億ドルを超え、2025年10月以来最大の週間フローとなった。これに対し、米国株式からは44億ドルが流出し、5週間ぶりの減少を記録した。また、ハイイールド債からは約7億ドルが流出した。BofAのBull & Bear Indicatorは9.7まで上昇し、過去最高水準に近づいたことで、市場調整に対する脆弱性の高まりを示している。