世界のTradFiとマクロ経済

ロッテショッピングは27日、129,200ウォンで取引を終え、前回取引日から2.62%上昇した。デパート部門主導で顕著な業績回復局面に入る中、年初来の上昇率は78%超となった。反発の要因は、訪日外国人の消費支出の増加と、ファッション・ビューティー領域の消費が強まったことだ。アナリストは、これはロッテグループが2017年にホールディングス体制を採用し、現在の小売事業の枠組みを整えた後では、同社にとって初めての本格的な業績の好転だと説明している。 ロッテショッピング株、年初来78%上昇 Yonhap Infomaxの現在株価データ（画面番号3111）によると、ロッテショッピング株は27日、129,200ウォンで終了し、前の取引日から2.62%上昇した。株価の年初来の上昇は78%超。年初からの継続的な上昇の後に一部押し目は入ったものの、デパート部門が連結ベースの利益成長を引き続き牽引しているとアナリストは指摘している。NH Investment & Securitiesのアナリスト、Ju Young-hoon氏は、今回の動きは「ロッテグループが2017年にホールディングス体制へ移行し、現在の

7月28日、韓国の金融当局によると、金融監督院（FSS）はKB金融グループおよびKB国民銀行に対して包括的な検査を開始する。予備検査は8月10日から、全面検査は9月7日から始まる予定。検査のスケジュールは、9月11日に最終的な会長候補が決定された後に設定されており、規制当局の審査がリーダー選定プロセスに影響を与えないようにする。全面検査は、10月下旬までの約5週間にわたり2つのフェーズで実施され、休日の休暇を考慮する予定。

DS Investment & Securitiesは28日、後半のKOSPI目標を9,000に引き上げ、最近の人工知能（AI）関連株の急落をトレンド崩壊ではなく景気循環的な調整として解釈した。同証券会社の分析（国内282銘柄）では、236銘柄、すなわち83%がすでに下落局面にあり、市場時価総額加重ベースでは93%に達している。DS Investment & Securitiesは、下落局面および死滅局面にある銘柄の比率が90%を超えると、市場はしばしば反発ゾーンに入ると説明し、現在の設備投資（capex）の調整が後半に利下げサイクルの条件を生み得るとしている。 DS Investment & Securities、下落局面83%の282銘柄を分析 DS Investment & Securitiesは28日の後半見通しレポートで、個別株は4つの局面を通じて循環すると述べた。すなわち、誕生（底入れ）、繁栄（トレンド継続）、下落（ピークでの分配）、死滅（トレンド崩壊）である。同社は、分析対象の国内282銘柄のうち236銘柄（83%）がすでに死滅局面にあると説明した。市場時価総額加重ベース

NVIDIA、TSMC、Broadcomを主要ポジションとして保有するVanEck Semiconductor ETF（SMH）は、5月28日に報じられたYahoo Financeのデータによると、ヘッドアンドショルダーのチャート・パターンを形成しつつあります。左肩は5月中旬から形成が始まり、頭部は6月末にかけて発達し、右肩は現在出現しつつあります。このパターンは、ETFが5月19日の終値安値である$543を下回った場合に正式に確認されます。投資家は、人工知能（AI）投資ブームが、急速な成長やバリュエーションの急騰の後に冷え込むのではないかと懸念しています。一方で同セクターでは、半導体の主要な海外市場向け販売を妨げ得る追加の輸出規制や関税、地政学的な緊張の高まりといった懸念も浮上しており、こうした要素が警戒感を強めています。 VanEck Semiconductor ETF、$543の確認水準でヘッドアンドショルダーパターンを形成 Yahoo Financeによると、VanEck Semiconductor ETF（SMH）はヘッドアンドショルダーのパターン形成を開始しました。左肩は5

KB証券は5月28日、半導体セクターに対する過度な懸念は急速に解消される見通しであり、買いの好機としてサムスン電子とSKハイニックスの株式を推奨するとするレポートを発行した。証券会社は、最近の値下がりを受けて評価面の圧力が緩和したことを、時期の妥当性として挙げた。直近1か月で、サムスン電子とSKハイニックスの株価はそれぞれ25%と33%下落しており、人工知能（AI）投資の持続可能性に対する疑念や、中国からのメモリ需給が供給過剰になることへの懸念が背景にある。中国のCXMTは大規模な新規株式公開（IPO）を実施して投資資金を調達し、攻めの設備増強を示唆した。同社の株価は、5月27日に中国本土の取引所に上場した際、IPO価格を466%上回って急騰した。 サムスン電子とSKハイニックスの株価が急落、CXMTがIPOを完了 直近1か月でサムスン電子とSKハイニックスの株価はそれぞれ25%と33%下落した。下落は、AI投資の持続可能性に対する疑念や、中国からのメモリ供給の供給過剰への懸念のなかで起きた。CXMTは大規模なIPOを実施して投資資金を調達し、攻めの設備増強を示唆した。5月27日、CX

Yahoo Financeによると、7月28日、Nvidia、TSMC、Broadcomを主要保有銘柄とするVanEck Semiconductor ETF（SMH）が、頭と肩のチャート・パターンの形成を開始した。SMHが5月19日の安値である$543を下回れば、このパターンは弱気シグナルとして正式に確認される。このパターンは、買い手が市場の主導権を失いつつあることを示唆している。投資家は、急速な成長と高いバリュエーションの後にAI投資が減速することへの懸念に加え、輸出規制や地政学的緊張が半導体需要に影響している点にも引き続き注目している。

DS投資証券のレポートによると、7月28日現在、同社は2026年後半のKOSPI目標を9,000に引き上げ、最近のAI関連株の急落をトレンド転換ではなく「調整局面」と再解釈した。分析対象の国内282銘柄のうち83%が現在「分配から崩壊に向かう」サイクルの段階にあり、時価総額ベースでは93%に相当する。サムスン電子とSKハイニックスは7月2日に分配段階に入った。レポートは、設備投資（capex）の調整がドル安と後半の利下げにつながり、リバウンド局面の条件を生み出す可能性があると示唆しており、AIは中間選挙後に主要セクターとして再び浮上する可能性がある。

CNBCによると、7月27日、Cadence Design Systemsは第2四半期の調整後EPS（1株当たり利益）が2.11ドルで、LSEGがまとめたコンセンサス予想の2.05ドルを上回ったと報じた。売上高は15.8億ドルに達し、市場予想と一致し、前年比24%の増加となった。 同社の受注残高は記録的な81億ドルに達し、今後の業績に関する見通しを強めた。経営陣は2026年通期の売上高ガイダンスを62.6億ドル〜63.4億ドルへ引き上げた。

KB Securitiesによると、7月28日時点でSamsung ElectronicsとSK Hynixの株価は、いずれも過去1カ月でそれぞれ25%と33%下落した。要因は、人工知能（AI）への投資が持続可能かどうかへの懸念と、中国のメモリ供給過剰によるものだという。KB Securitiesはリサーチレポートの中で、最近の価格下落により評価負担が軽減されたことを踏まえると、今回の局面はメモリメーカーにとって買いの好機だと述べた。同行の見通しでは、半導体セクターに吹く逆風に関する過度な懸念はすぐに後退し、需要は供給を上回り続ける見込み。さらに、大手メモリメーカーと米国の大手テック企業との間で締結されたロング（長期）供給契約も大きく拡大する予定だ。

バーチャイン・インフーのデータによると、主要な電解液原料であるエチレンカーボネート（VC）は7月27日に10%上昇し、22万元/トンの新高値を更新しました。月初来ではVCが37.5%上昇しており、市場における供給と需要の逼迫（タイトさ）が継続していることを反映しています。

斗山エネバリティは第2四半期決算で、市場コンセンサスを約20％上回ったと、29日（28日）に友和証券が報じた。同社は売上高4.7248兆ウォン、営業利益3143億ウォンを計上した。エネバリティ部門での大規模なガス発電プロジェクトや原子力設備販売、ならびに斗山ボブキャットでの関税（関税の影響）が業績を押し上げた。アナリストの金度燁（キム・ドヨプ）は「買い」評価と目標価格14.9万ウォンを維持し、チェコの原子力契約および米国の小型モジュール炉（SMR）プロジェクトから第2四半期以降の勢いを挙げた。 斗山エネバリティ、第2四半期の営業利益3143億ウォンを計上 斗山エネバリティは第2四半期に連結売上高4.7248兆ウォン、営業利益3143億ウォンを計上した。エネバリティ部門は、大規模なガス発電プロジェクトおよび原子力設備販売が業績に反映されたことで、営業利益974億ウォンとなった。金度燁は、エネバリティ部門のプロジェクト進捗による収益性改善と、斗山ボブキャットでの関税の影響が利益を押し上げたと述べた。 会社、上半期で年間受注目標の54％を達成 斗山エネバリティは上半期に、ガスタービン12基、

現代（ヒュンダイ）百貨店、ロッテ百貨店、そして新世界（シンセゲ）は、ハナ証券が5月28日に発表した分析によると、今年、減価償却費の負担が転機を迎えている。大規模な店舗の新規オープンと改装を完了した企業は減価償却費を抑えている一方、拡張の余地が残る企業は負担が増えている。現代百貨店の減価償却費は今年、6%減の3,850億ウォンになる見通しで、2012年以来初の減少となるが、新世界は6大小売業者の中で最大の増加を記録している。この変化は、個別店舗への数百億ウォン規模の投資が、オープン後しばらくの間利益を圧迫する「固定の減価償却費」を生むという、百貨店セクターの資本集約的な特性を反映している。 現代百貨店、2012年以来初の減価償却減少を記録 現代百貨店の減価償却費は今年3,850億ウォンに達すると見込まれており、前年から6%減少している。減少の要因は、2022年初めにオープンした4店舗の減価償却サイクルが完了したことによる。具体的には「The Hyundai Seoul（ザ・ヒュンダイ・ソウル）」「Space One」「Jungdong（往十里洞）支店」「Daejeon Outlet（大田

UBSのアナリストによると、7月28日、投資銀行はMicrosoft（MSFT）の目標株価を$510から$480に引き下げた一方で、投資判断は「買い」を維持した。同銀行は、Microsoftが設備投資（capex）のガイダンスを引き上げる一方で、Azureの成長ガイダンスは据え置くとの見通しを示した。これにより、支出は大きいのに収益成長が限られるという組み合わせとなり、市場の関心を引かない可能性があるという。

SKハイニックスのトークン化株式の株価トラッキングが、日次の取引高で5兆ウォンに到達し、世界最高を記録しました。この資産は、国内の韓国市場の休場日や週末を含めて24時間取引され、公式な市場オープンに先立ってマクロ経済変数を反映します。この機能により、トークン化株式は価格発見の仕組みとして確立され、国内取引所での翌日の寄り付き価格に影響を与えます。

韓国取引所およびNext Tradeによると、今月、海外投資家はサムスン電子およびSKハイニックスの株式を11兆ウォン超の規模で売却しており、半導体投資戦略の転換を示しています。資金は、人工知能チップの製造を支える素材・部品・設備（サプライチェーン）企業へと振り向けられており、海外の半導体投資フローにおける大規模なリバランスが始まったことを示唆しています。

韓国の金融監督院の電子開示システムによると、Naverは7月27日、Nvidia向けに総額1兆4809億ウォンのサードパーティによる資本増強を発表した。投資が完了すると、NvidiaはNaverの株式の4.55%を取得し、同社の第3位の主要株主となるとともに、グローバルAI市場における戦略的な足掛かりを確立する。

28日に行われた夜間取引で、韓国国債先物は下落しました。3年物は3ティック安の102.85、10年物は9ティック安の105.08となりました。国際原油価格の急落にもかかわらず下落したのは、米国債が入札の供給圧力の中で限定的な上昇にとどまったためです。ブレント原油は、米国とイランの軍事交流が一時停止したことを受けて8.7%急落しました。海外投資家は3年物と10年物の両方をネットで買い越し、金融投資会社と個人投資家は両年限でネットで売り越しました。 3年物および10年物の米国債先物、夜間取引で大幅な下落記録 28日のソウル債券市場によると、3年物の韓国国債先物は夜間取引で102.85で終え、前日の通常取引の終値から3ティック下落しました。海外投資家は8契約をネットで買い越し、金融投資会社と個人投資家はそれぞれ3契約と4契約をネットで売り越しました。 10年物の韓国国債先物は9ティック安の105.08で取引を終えました。海外投資家は6契約をネットで買い越し、金融投資会社と個人投資家はそれぞれ2契約と4契約をネットで売り越しました。 3年物の取引高は、前回の248契約から336契約へ増加しまし

韓国メディア・聯合インフォマックスが28日に実施した、14の証券会社を対象とする調査によると、SKハイニックスは第2四半期（Q2）において、売上83.46兆ウォンに対し、事業利益は記録的な63.55兆ウォンを計上する見通しだ。予測数値は、前年同期間比で事業利益が589.82%増、売上が275.41%増となっている。こうした急増は、高帯域幅メモリ（HBM）やその他の高付加価値DRAM製品の販売拡大に加え、汎用DRAMおよびNANDフラッシュメモリの価格上昇によってもたらされる。AIデータセンター向け投資がHBM需要を押し上げる一方で、供給制約がサーバーDRAMおよびエンタープライズ向けソリッドステートドライブ（SSD）の価格を押し上げた。コンセンサスは過去1カ月以内に提出されたアナリスト見積もりを反映しており、事業利益率は約76%に達すると見込まれている。前四半期と比べて、売上は約58.7%増、事業利益は69.0%増になる見通しだ。 HBM需要とメモリ価格の上昇がQ2利益急増をけん引 メリーツ証券のリサーチャー、キム・スンウ氏はSKハイニックスのQ2事業利益を60.1兆ウォンと見積もった

SKハイニックスは、NXT代替取引システムのプレマーケットで午前8時の取引開始直後にフラッシュクラッシュを経験し、前営業日の終値1,816,000ウォンから1,272,000ウォンへ29.96%急落しました。原因は1株単位の注文エラー1件によるものでした。この異常は、流動性が低い期間における連続取引の構造と、投資家の注文ミスの組み合わせによって生じました。これは、韓国のATS（代替取引システム）上で大型株の価格に歪みが波及する別の事例を示しています。市場オープン時の薄い板では、執行エラーによって価格が影響を受けやすくなります。 SKハイニックス、1株注文エラーで29.96%下落 取引開始の朝、SKハイニックスは出来高わずか1株で1,272,000ウォンを取引し、プレマーケットの立ち上げ時に下限の執行が行われました。株価は、その後の買い注文がシステムに入ってくると約2分で170万ウォン台の範囲（3%〜6%下落）まで回復しました。しかし、下限執行の記録はセッションを通して序盤の取引ウィンドウに表示されたままでした。 連続取引の構造が価格の歪みを可能にする 異常な執行は、NXTのプレマーケッ

Circle Internet Group（NYSE: CRCL）は7月27日、IBMのブロックチェーン特許ポートフォリオの買収を発表し、自社の知的財産の保有に対して、680以上の特許ファミリーと、世界中で発行済みの約1,000件の特許を追加した。ステーブルコイン発行元のCircleは、この買収により米国企業の中でブロックチェーン特許の最大保有者になると述べた。Circleのゼネラル・カウンセルであるSarah Wilson氏は、このポートフォリオがUSDC、Circle Payments Network、Arcブロックチェーンなどの製品を支えることで、グローバルかつインターネットネイティブな金融のためのインフラを前進させると語った。この特許は、ブロックチェーン技術、銀行業務、エンタープライズ向けインフラ、サプライチェーンの検証、安全なクラウド運用にまたがる。ただしCircleは取引の財務条件は開示しなかった。 CircleがIBMブロックチェーン特許ポートフォリオを買収 Circle Internet Groupは7月27日、IBMのブロックチェーン特許ポートフォリオを買収したと発表