世界のTradFiとマクロ経済

POSCO Internationalは7月30日、2025年Q2の営業利益が4290億ウォン（前年同期比+26.9%）、売上高が9兆6232億ウォン（+18.4%）だったと発表した。結果は市場予想を上回り、営業利益は13の証券会社によるコンセンサス予想の3516億ウォンを22%上回った。収益性の改善は、同社のエネルギー部門における石油・ガス開発、発電、ターミナル運営の強化に加え、新たなインドネシアのパーム買収とCPO価格の上昇を背景としたマテリアル部門の成長によるものだ。POSCO Internationalは韓国の株式市場に上場する公開企業であり、今回の決算発表は、エネルギーインフラとマテリアル取引にまたがる多角的な事業モデルを反映している。 POSCO International株、Q2の業績がアナリストのコンセンサスを上回る POSCO Internationalの2025年Q2の営業利益は4290億ウォンに達し、前年同期比で26.9%増となった。四半期の売上高は9兆6232億ウォンで、前年同期比18.4%増だった。直近3か月に実施された、Yonhap Infomaxによる国内

Zhitong Financeによると、AI計算インフラのグローバルリーダーであるChintaAI株式会社（株式コード：03308）が、7月30日に香港証券取引所メインボードに正式上場しました。これは、過去7年間で香港の資本市場における最大規模の新規株式公開（IPO）です。 上場式には香港の財務長官代行であるポール・チャンが出席し、挨拶を行いました。チャンはスピーチの中で、ChintaAIの香港上場がグローバル資本市場から大きな注目を集めたこと、そして世界中の長期投資家から厚い支持を得て、幅広い機関投資家の参加を促したことを述べました。さらに、ChintaAIの香港での成功したデビューは、同市のハードテック分野における事業環境を一層豊かにし、グローバル投資家に対する香港の魅力を強めるだろうと強調しました。

7月29日に公表されたゴールドマン・サックスのリサーチによると、グローバル口座のレバレッジは、5年間のルックバック・ベースで93パーセンタイルの水準にとどまっている。ヘッジファンドのロング・ショート比率は、デレバレッジが90%超の局面で進むにつれて、5.7倍から3.2倍へと低下した。米国のエクイティ・ファンドは7月に純資金流入が340億ドルとなり、20年で3番目に高い月間流入を記録した。 ゴールドマン・サックスは8月の米国株の取引が荒れやすいとみており、S&P 500はレンジ内にとどまる可能性が高い。買い戻し（バイバック）プログラムが、最も一貫した下支えとして浮上している。S&P 500の構成銘柄のうち現在約31%が、8月中旬に予定されるクワイエット・ピリオド終了前の買い戻しウィンドウに入っている。とはいえ、季節要因によるファンドの資金流出、量的な売り、そして保守的な機関投資家のポジショニングが、上値の伸びを抑える可能性がある。

Jin10によると、カスピ海パイプライン・コンソーシアムは、タンカーがドローン攻撃で被弾したことを受けて、原油の積み込み作業を停止した。今回の事案は、この地域における石油輸送の混乱を示すものだ。

7月30日に公表された世界金銀協会（World Gold Council）レポートによると、中国の金需要（宝飾、延べ棒、ETF、産業用途を含む）は2026年の第2四半期に前年比41%減の155トンとなり、2022年以来で最も弱いQ2の実績を記録しました。金の宝飾需要は28%減少し、ETFでは22トンの資金流出が見られたことが、全体の下落につながりました。

カナダロイヤル銀行は最近のリポートで、ボストン・サイエンティフィック（BSX）の目標株価を85ドルから70ドルに引き下げ、17.6%の下方修正を示しました。

SKハイニックスのインバース上場投資信託（ETF）の取引量が、5月29日に初めてレバレッジETFの取引量を上回った。韓国取引所のデータによると、「SOL SK Hynix Futures Single-Stock Inverse 2X」は日次取引量5.898兆ウォンを記録し、「KODEX SK Hynix Single-Stock Leverage」の取引量5.165兆ウォンを上回った。こうした逆転は、5月29日にKOSPIが2日連続で急落し、KOSPIとKOSDAQの両市場でサーキットブレーカーが発動されたことによって起きた。今回の変化は、市場の下落局面で投資家のベア（弱気）ポジションが強まったことを反映している。サムスン電子とSKハイニックス向けの個別株レバレッジおよびインバースETF商品は5月に上場した。 インバースETFの取引量がレバレッジETFを初めて上回る 5月28日は取引量がほぼ拮抗しており、「KODEX SK Hynix Single-Stock Leverage」が3.07兆ウォン、「SOL SK Hynix Futures Single-Stock Inverse

ソウル経済新聞によると、SKハイニックスのインバースETFの取引高が、5月の上場以来初めて、レバレッジ商品取引高を上回った。7月29日に記録されたもので、市場のボラティリティが高まる中での節目となった。インバース商品の単日取引高は5.898兆ウォンで、レバレッジ商品は5.165兆ウォンだった。KOSPIは2営業日連続で5.98%下落した。 証券アナリストは、インバース取引が急増したのは、市場の急落後に下落見通しへの賭けが加速したためだとした。キウム証券のアナリスト、ハン・ジヨン氏は、個別株のインバース商品における単一銘柄の取引が爆発的に増えたのは、流動性提供者がヘッジ取引を実行し、実物資産の取引へ集中が生じたことで、基礎となる資産のボラティリティが増幅しているためだと指摘した。

アングロ・アメリカンは2026年上半期の売上高として99.3億ドルを公表しており、前年同期比で11%増加した。同社の調整後1株当たり利益（EPS）は0.77ドルに達し、市場予想の0.59ドルを大幅に上回った。調整後EBITDAは35%増の40億ドルとなり、一方で調整後利益は前年度の1.75億ドルから6.18億ドルに増加した。

WTI原油先物は7月30日の日中に1%以上上昇し、1バレル当たり85.45ドルで取引されていました。

Samsung Electro-Mechanicsは7月30日、第2四半期の売上高3.4572兆ウォン、営業利益4404億ウォンを発表した。結果は、売上高3.3191兆ウォン、営業利益4404億ウォンというアナリストのコンセンサス予想を上回り、売上高は前年同期比24%増、営業利益は107%増となった。会社は業績改善の要因を、人工知能サーバー、ネットワーク機器、データセンター向けの多層セラミックコンデンサ（MLCC）の販売拡大や、主要なグローバル大手IT企業向けへの高付加価値フリップチップ・ボールグリッドアレイ（FC-BGA）半導体基板の供給増、ならびに自動車用途向けの先進運転支援システム（ADAS）部品の供給増だとした。Samsung Electro-Mechanicsは電子部品分野で事業を行っており、AIインフラと自動車向け電子機器への需要が高まる中で、技術メーカーに重要部品を供給している。 コンポーネント事業部の売上高は29%成長を記録 コンポーネント事業部は第2四半期の売上高1.6494兆ウォンを達成し、前年同期間比で29%増となった。同部門は、AIサーバー、ネットワーク機器、パ

POSCOホールディングスは30日、Q2の営業利益が8200億ウォンだったと発表した。前年同期比34.9%増で、市場コンセンサスの7096億ウォンを上回った。韓国の財閥系企業の売上高は19.26兆ウォンに達し、前年同期比9.7%増。一方、純利益は808%増の7600億ウォンまで急増した。決算の上振れは、インフラ部門の過去最高の業績と、電池材料での立て直しが要因で、鉄鋼部門の営業利益が33%減となった影響を相殺した。POSCOホールディングスは、POSCOインターナショナルやPOSCO E&Cなどの子会社を通じ、鉄鋼の生産、電池材料の製造、インフラ開発にまたがる多角的なポートフォリオを展開している。 POSCOホールディングスQ2決算、 市場コンセンサスを上回る 同社は、暫定の連結財務結果を開示し、売上高と営業利益のいずれもアナリストの予想を大幅に上回った。Yonhap Infomaxのコンセンサスは、四半期の売上高を18.06兆ウォン、営業利益を7096億ウォンと見込んでいた。実際の営業利益8200億ウォンは大きな上振れとなり、売上高19.26兆ウォンも予想を1兆ウォン超上回った。純利

韓国の個人投資家は7月24-28日の週、KOSPIが7月28日に10.84%急落したにもかかわらず、韓国株で証拠金取引を増やした。証券業界のデータによると、証拠金取引の残高は7月24日の32.6716兆ウォンから7月28日には33.194兆ウォンに増加した。この増加は、株価下落とともに証拠金残高が減少する傾向がみられる通常のベアマーケットのパターンに反している。証券業界当局者は、この動きを同時に起きた2つの要因により説明している。すなわち、投資家がレバレッジを使ってより安い価格で株を買っていること、そして既存の証拠金取引を行う投資家が強制清算を回避するために追加の資金を借り入れていることである。この行動は、年初にAI主導で半導体株が高騰した後、韓国の個人投資家のリスク選好が高まったことを反映している。その後は、中国の半導体産業の成長とAI投資の減速に対する懸念を背景に反転した。 証拠金取引の残高はKOSPI下落の間に増加 証券業界のデータ（7月30日に報道）によると、7月28日時点で証拠金取引の残高は33.194兆ウォンだった。この残高は7月24日の32.6716兆ウォンから7月27日

韓国株のETFを運用する海外機関投資家は、直近の市場のボラティリティ（変動の大きさ）を背景に、サムスン電子とSKハイニックスを魅力的な参入機会と見ている。これは、直接のインタビューによるもの。VistaSharesの投資ストラテジストであるDavid Fetherstonhaughは、中国の半導体供給が来年に市場へあふれ出すとは見込んでいないと述べ、両社は技術革新と生産能力の面で少なくとも数年にわたり競争上の優位を維持すると考えているとした。この評価は、韓国株が、中国の半導体競争への懸念と個別株レバレッジETFの集中によって生じた急激な値動きを経験している中で出てきた。24日から29日までの5日連続の売りの後、海外投資家はネット買いに回帰している。 VistaSharesとKraneSharesはサムスンとSKハイニックスの長期価値を評価 VistaSharesのDavid Fetherstonhaughは、サムスン電子とSKハイニックスに投資する米国上場ETFを運用しており、韓国経済TVに対し、同社は「中国が来年、供給を市場にあふれさせること」を強くは信じていないと語った。「当社の見

Yonhapinfomaxによると、三星電機は本日（7月30日）に第2四半期の売上高が3.46兆ウォン、営業利益が4404億ウォンだったと発表しており、いずれも市場予想を上回った。 売上高は前年同期比で24%増加した一方、営業利益は前年同期比で107%増となった。同社の第2四半期の売上高はアナリスト予想を4.1%上回り、営業利益も6.4%上回った。これは、データセンター向けおよび自動車向けの積層セラミックコンデンサー（MLCC）の販売増、ならびに主要なグローバルテック顧客向けの高付加価値な半導体サブストレートの増加によるものだ。

ブルームバーグは、29日のレポートによると、韓国の「個別株レバレッジETF」の規制が、資産の80%を失った投資家にとっては到着が遅すぎたと批判した。KOSPI指数は2連続の取引日でサーキットブレーカーを発動し、これが歴史上初めての出来事となった。金融当局は29日に個人投資家の上限設定や取引コストの引き上げなどの対応策を発表したが、アナリストはこれらの措置はすでに大きな投資家の損失が顕在化した後だったと述べた。 KOSPIが歴史的な連続サーキットブレーカーを記録 KOSPIは29日に10.84%下落し、翌取引日には5.98%下落した。日中の取引では下げ幅が12.64%に達し、指数は5262.77まで押し下げられた。29日までのKOSPIの7月の収益は-33.19%で、2008年の金融危機時に見られた水準を上回った。時価総額は2,400兆ウォンが蒸発した。 連続するサーキットブレーカーの発動は、KOSPIの歴史において、取引停止が連日で発生したのは初めてのことだった。 アナリストは市場の下落を強制清算に起因すると指摘 海外メディアは、個別株レバレッジETFが市場崩壊の原因だと特定した。KB

証券業界によると、韓国のKOSPI指数は7月28日に10.84%急落した一方で、証拠金取引の残高は33.194兆ウォンにまで急増し、7月24日の32.671兆ウォンから増加した。これは、市場の下落局面でレバレッジ取引が増えるというまれな現象だ。この反転には、未清算の決済残高（融资买入未清算金）の急騰が伴い、1.223兆ウォンとなった。投資家が、より安い価格で買うため、または強制清算を回避するために借入を増やしていることを示唆している。 証券業界の分析では、既存の証拠金取引を行う投資家が、担保価値の目減りによって自動の口座清算が行われないよう、追加資金を投入している一方、新規投資家はレバレッジを通じて割安な購入機会を追い求めているという。専門家は、下落したバリュエーションで買うこと自体は必ずしも問題ではないものの、レバレッジ投資ははるかに大きなリスクを伴うと警告する。さらに下落すれば、連鎖的な強制清算が引き起こされ、損失がこれまでにない速さで拡大する可能性がある。

ブルームバーグによると、韓国のKOSPI指数は（7月29〜30日の）連続する取引日でサーキットブレーカーを作動させ、史上初めての事態となった。7月29日にKOSPIは10.84%下落し、その後7月30日に5.98%下落した。日中の損失は12.64%まで拡大した。7月以降の下落幅は-33.19%に達し、2008年の金融危機時の水準を上回った。時価総額では約24兆ウォン（180億米ドル相当）が失われた。 ブルームバーグは、7月29日に発表された政府の景気対策を批判し、アナリストのNick Perkin氏を引用した。ポジションの上限設定や取引コストの引き上げは正しい判断だったものの、「資産の80%を失った投資家には遅すぎた」。また、KB証券のグローバル投資ストラテジストであるPeter Kim氏はロイターに対し、韓国、米国、香港、英国に上場している個別株連動のレバレッジETFの強制的な清算が「売り圧力を加速させ、下落はファンダメンタルズが正当化できる以上に、はるかに急激かつ極端になった」と述べた。

VistaShareの投資ストラテジストであるDavid Fetherstonhaughによると、今日、Samsung ElectronicsとSK Hynixは、中国の半導体競争をめぐる市場の不透明感の中でも魅力的な参入機会を提供しているとのことです。Fetherstonhaugh氏は、来年中国が半導体の生産量で市場を大量に押し流すことは想定しておらず、両社はいずれも少なくとも数年にわたって、技術革新と生産能力の面で競争上の優位性を維持していると見ています。さらに同氏は、現在の過度な不確実性が株価に織り込まれている点について、AIインフラ開発における重要な役割を踏まえれば、近〜中期の観点ではそれが過剰に誇張されていると述べました。