世界のTradFiとマクロ経済

Jin10によると、インドネシア・ルピアは火曜日（9月29日）に18,010まで下落し、8月4日以来の安値を記録した。18,000の節目を上回る水準まで下落した背景には、世界的な債券利回りの上昇に加え、米10年国債利回りが5.27％を超えて急騰し、19年ぶりの高水準となったこと、米ドルが2カ月ぶりの高値付近で推移したこと、さらに原油価格の上昇がアジア通貨全般の重しとなったことがある。

9月のユーロ圏消費者信頼感は-16.5で横ばいとなり、速報値の予測および前月の数値と一致しました。

今月発表されたデータによると、ユーロ圏の9月の製造業センチメント指数は-3.8となり、コンセンサス予想の-4.7を上回った。前月の数値は、当初発表された-5.3から-5へ上方修正され、ユーロ圏における製造業センチメントの改善を示している。

中国国家外貨管理局によると、中国の対外債務総額は2026年6月時点で2.498兆ドルに達し、2026年3月から861億ドル（4％）増加した。これは主に、活発な越境取引と、企業の貿易信用および企業間融資の増加によるものである。 対外債務の通貨構成と満期構成は改善している。人民元建て対外債務は現在、合計負債の56％を占め、3月から1ポイント上昇した。一方、中長期の対外債務の割合は41％で安定している。

2026年9月29日08:30から08:45（UTC）にかけて、BTC/USDTは84,165.2 USDTから83,838.8 USDTまで下落した。15分間の下落率は0.37%、値幅は0.39%となった。価格帯は83,838.8～84,165.2 USDTで、全体としては狭いレンジでのもみ合いとなり、取引量は極めて少なく（約130.11 BTC）、市場参加は限定的だった。 今回の急変動の主な要因は、依然として明確になっていない。Tavily検索による情報源の帰属データからも、BTCの変動について確実な説明を得られていないことが明らかになっている。現在のニュースは主に、米国とイランの間接協議の再開、金価格の大幅下落、トランプ大統領による5,000ドルの配当支払いの約束といったマクロ要因に焦点を当てている。しかし、いずれも今回の短期的な下落との直接的な因果関係を示すものではなく、帰属の確信度は低い。むしろ、低出来高の環境下で生じたテクニカルな価格の漂流である可能性が高い。 二次的な要因としては、米国とイランが仲介者を通じて間接協議を行い、7日間の停戦案をめぐって、制裁解除やホルムズ海峡

ビットコインは、米連邦準備制度が9月16日に政策金利を3.75%～4%へ引き上げた際、83,000ドル～83,600ドルの範囲で取引された。これは、前日の9月15日に米国上院がCLARITY Actを否決した翌日だった。暗号資産は法案否決を受けて反発したものの、利上げ後には下押し圧力にさらされた。FRB当局者18人のうち16人が年内にさらなる利上げが行われると予想していたためだ。Polymarketのデータでは、2026年の中間選挙で民主党が上下両院の支配権を獲得する確率は61%と示されたが、規制の分断が続き、デジタル資産に関する統一的な法的フレームワークが存在しないなかでも、ビットコイン価格は変化する政治予測よりも連邦準備制度の政策決定に連動したままだった。 連邦準備制度の利上げがCLARITY Act否決の影響を上回る 連邦準備制度は9月16日、政策金利を3.75%～4%の範囲へ引き上げ、流動性を直接引き締めた。FRB当局者18人のうち16人が年内にさらなる利上げが行われると予想し、引き締め政策が続く可能性を示した。ビットコインは9月15日に上院がCLARITY Actを否決した後

韓国国債利回りは5月29日、企画財政部長官兼経済副首相のイ・ヒョンイル氏が、国債利回りが過度に上昇した場合には緊急買い戻し措置を実施すると発表したことを受け、全満期で低下した。政府が市場安定化策を講じる姿勢を示したことで、前取引日に利回りが急上昇したことによる投資家の懸念が和らいだ。利回りの変動は、オーストラリア準備銀行が利上げを実施した一方、追加利上げの余地が限られていることを示唆した状況下で生じた。また、税収の配分や高止まりする米国債利回りなど、国内外の要因も引き続き韓国の債券市場に影響を与えている。 5月29日、韓国国債利回りは全満期で低下 韓国の3年国債利回りは5月29日、前取引日比0.043ポイント低下し、4.076%で取引を終えた。5年物利回りは0.069ポイント低下して4.276%となり、10年物利回りは0.063ポイント低下して4.476%となった。 利回りの低下は、海外の金利動向と、前日の急上昇の一部反転を反映したものだった。オーストラリア準備銀行は政策金利を0.25ポイント引き上げたものの、その後の記者会見で追加利上げの可能性は低いと示唆し、オーストラリア国債の利回

9月16日、連邦準備制度理事会（FRB）は政策金利の誘導目標を3.75～4%に引き上げ、当局者18人のうち16人が今年さらに利上げが行われると予想した。83,000～83,600ドルの範囲で推移していたビットコイン価格は、前日の法案否決よりも今回の金利決定に大きく反応した。9月15日、米国上院はCLARITY法案を否決した。同法案は、特定のデジタル資産カテゴリーをどの連邦規制当局（SECまたはCFTC）が監督するのかを明確にすることを目的としていた。規制の不確実性が市場の主要な懸念であるならば直感に反する動きだが、ビットコインは投票後に反発した。 市場データは、トレーダーが政治的な結果よりも短期的な金融政策を重視していることを示唆している。Polymarketは、11月の中間選挙後に民主党が上下両院を掌握する確率を61%と示しているが、政治リスクの高まりを示すシグナルにもかかわらず、ビットコイン価格は比較的横ばいを維持した。この乖離は、現在、連邦準備制度理事会（FRB）の引き締めサイクルが価格を動かす主な要因となっていることを示している。

Jin10によると、中国人民銀行の潘功勝総裁は本日（9月29日）、駐中国欧州連合（EU）大使のカレル・カッペナ氏と会談し、現在の経済・金融情勢ならびに中国・EU間の経済・金融協力について意見を交換した。中国人民銀行の宣昌能副総裁も会談に出席した。

Daeduck Electronics、Amotech、Eugene Technologyは、約8,000銘柄の韓国株・米国株を追跡するMaeil Business NewspaperのAI搭載株式サービス「MK Signal」が推奨したAIバリューチェーン銘柄の中で、上位のパフォーマンスを記録した。22日から28日にかけては、21日にMK Signal Portfolio 4が推奨し、目標株価に到達した後に売却されたDaeduck Electronicsが23.12％上昇し、首位となった。AI半導体産業の拡大に伴い、半導体基板の供給不足が予想されたことが上昇要因となった。半導体用プリント基板（PCB）メーカーのDaeduckは、TeslaやMarvellとの長期供給契約の締結を進めていると報じられている。 Daeduck Electronics、23.12％上昇でMK Signal Portfolioをリード 22日から28日にかけて目標株価に到達し、売却された5銘柄のうち、Daeduck Electronicsは23.12％と最高のリターンを記録した。小型株・中型株の成長銘柄に注力

KエンターテインメントのETF（上場投資信託）や株式は、Kカルチャーが世界的に広がっているにもかかわらず、5月23日時点で大幅に下落している。Koscom ETF Checkのデータによると、ACE KPOP Focus ETFは年初来で44.03%下落し、HANARO Fn K-POP&Mediaは46.17%、Kiwoom KPOP ETNは同期間に43.03%下落した。この下落は、大手エンターテインメント企業がBTSなどの確立された知的財産に過度に依存していること、新人アーティストの育成が低調であること、そしてJYP Entertainmentの第2四半期売上高が前年同期比15%減の1,831億ウォンとなり、市場予想を下回るなど、業績目標を達成できなかったことに起因している。株式市場でのパフォーマンスは、Kフード、Kビューティー、Kコンテンツに対する国際的な需要の高まりとは著しく対照的であり、文化的影響力とエンターテインメント分野における投資家のセンチメントとの乖離を浮き彫りにしている。 KエンターテインメントETF、5月23日時点で年初来43～46%下落 韓国の4大エンターテイ

韓国企業は、29日にコマーシャルペーパー（CP）金利が年初来の高水準まで急上昇し、A1格91日物CPが3.38％に達したことで、借り換え圧力が高まっている。金利急騰の背景には構造的なミスマッチがある。企業が四半期末に借り換え需要を集中させる一方、マネー・マーケット・ファンド（MMF）の投資家が決済目的で資金を引き出し、短期社債の主要な資金調達源が逼迫したためだ。短期CP金利と長期社債コストが同時に上昇したことで、韓国企業の資金調達手段は狭まり、あらゆる償還期間で利息負担の増加を余儀なくされている。 A1格CP金利、年初来高値の3.38％に 韓国金融投資協会によると、A1格91日物CP金利は29日に3.38％で取引を終えた。金利は3.26％だった18日から、わずか6取引日で0.12ポイント上昇した。この水準は年初の高値3.27％を上回り、5月の安値3.05％を0.33ポイント上回っている。持続的な上昇傾向により、今年に入り最高格付けの短期社債にかかる借入コストは最高水準となった。 MMFの資金流出と借り換え需要が金利上昇を促進 投資家の資金供給力が低下する中、企業がCP発行に殺到し、金利

聯合インフォマックスによると、9月29日、日本の日経225指数は396.35ポイント（0.60％）下落し、65,481.27円となった。一方、TOPIX指数は70.87ポイント（1.72％）下落し、4,041.13となった。人工知能関連株や半導体株の軟調に加え、9月期末決算を控えた配当関連の売りが相場を圧迫した。 ソフトバンクグループの急落が下落圧力を増幅させた。これは、前日の米国市場で同社子会社のArm Holdingsが下落したことを反映したものだ。アドバンテスト、TDK、トヨタ、キオクシアなどの主要輸出株や半導体株も軟調となった。データセンターで使用される中国製部品に対する米政府の規制により、テクノロジー株への投資意欲が鈍ったためだ。

E-Dailyによると、AriaBioHoldings（コード：290690）は9月29日、不透明な事業環境の中で大規模な株式償還請求によるリスクを理由に、AriaBioとの合併契約を終了した。同社は、合併の中止は両社およびその株主の利益にかなうものだと説明した。

金融投資協会によると、韓国のA1格付け91日物コマーシャルペーパー（CP）金利は9月29日に3.38％で取引を終え、今年最高水準を記録した。金利は9月18日以降、わずか6取引日で0.12ポイント上昇した。 3年物AA格付け社債の利回りが4.7％超まで急上昇する中、企業は短期CPによる借入へと移行する動きを強めた。CPと電子短期債の合計残高は9月28日時点で349.6兆ウォンに達し、年初から37.4兆ウォン（12.0％）増加した。マネー・マーケット・ファンドによる投資家からの供給が限られる一方、借り手の需要が高まったことで短期金利が上昇し、企業の資金調達ルートはさらに制約された。

韓国紙コリア・ヘラルドによると、ミレアセットは5年前、サムスン電子への組入比率が20％を超える韓国初の上場投資信託（ETF）を設定した。当時、市場参加者の大半はサムスン電子の半導体事業の先行きに弱気な見方をしていたが、ミレアセットのETF部門責任者であるJung Ui-hyun氏は、同事業が急速な成長を遂げると予測した。その予測は後に、先見の明があったことが証明された。

韓国経済新聞によると、韓国のアパレルメーカーCisiteの株価は1週間で147.85％急騰し、9月29日には1日の値幅制限上限となる前日比29.99％高の1万6,730韓国ウォンで取引を終えた。この急騰は、Amorepacific傘下のAhwahomeの元会長であるGu Mi-hyun氏の一族が、約504億韓国ウォン（約3,800万ドル）でCisiteの株式74.94％の持分を取得すると9月23日に発表したことを受けたものだ。Gu氏は個人で29.74％の持分を取得し、息子のLee Seok-joo氏は14.87％の持分を取得した。この買収は、Gu氏の一族が7月に化粧品メーカーBonneの経営権を取得したのに続き、ファッション分野へ事業を拡大することを意味する。

韓国を代表する株価指数であるKOSPIは9月29日、米国債利回りの上昇が2日連続したことを受け、18.93ポイント（0.27%）下落し、6,870.81で取引を終えた。米国の10年物国債利回りは9月28日に5.241%に達し、2007年6月以来の高水準となった。これは、トランプ政権がイランによる7日間の停戦提案を拒否したことを受け、原油価格が上昇したためだ。 現在、市場参加者は相場の安定性を見極めるため、米国のインフレ指標と企業決算に注目している。米国の8月のPCE価格指数は、9月30日夜（韓国時間）に発表される予定で、その後、マイクロン・テクノロジーの決算や雇用統計などの主要イベントが続く。アナリストは、米連邦準備制度理事会（FRB）の理事であるリサ・クック氏が、AI関連の需要や原油価格による持続的なインフレ圧力について発言したことが金利に上昇圧力を加えた一方、OpenAIがGPT-6.1 Astraの展開を中止したこともAI投資に対するセンチメントを圧迫したと指摘した。

韓国取引所の9月29日時点のデータによると、Samsung Electronicsは予定していた自社株買いプログラムの87.3％を完了し、発表した目標額15兆韓国ウォンのうち13.1兆ウォンを執行した。SK Hynixも、40兆ウォンの自社株買い計画に対して75％の進捗率に達している。両社は10月初旬に自社株買いを完了する見込みだ。Samsungは現在、普通株式を1日当たり約200万株買い付けている一方、SK Hynixは取引日ごとに約60万株を取得している。 過去1カ月間、両社による「その他法人」としての自社株買いは、外国人投資家と個人投資家の売り圧力を相殺した。両社の合計購入額31.3兆ウォンが、市場全体における外国人投資家の16.8兆ウォンの資金流出と、個人投資家の14.8兆ウォンの売り越しを埋め合わせた形だ。

元大証券のチェ・ジウンアナリストによると、9月29日、同社は大韓航空の目標価格を3万8,000ウォンから4万ウォンに引き上げ、買い推奨を維持した。今回の引き上げは、原油価格の変動にもかかわらず、利益の底堅さが見込まれることを反映している。長距離路線およびプレミアム旅客の需要が堅調に推移しているほか、長期契約の拡大により貨物輸送量も安定している。アナリストは、貨物部門の高いコスト転嫁能力と、ウォン高によって為替負担が軽減されることを、下振れリスクへの防御要因として挙げた。 また同社は、大韓航空が年末までに予定しているアシアナ航空との合併を受け、中期的に業績が改善すると予想している。シナジーには、既存のアシアナ路線に大韓航空の運賃体系を適用することによる利回りの改善、路線および運航スケジュールの統合によるネットワークの最適化、ならびに調達・整備業務の統合によるコスト削減が含まれる。