世界のTradFiとマクロ経済

フォーチュンによると、ビットコインは今週77,000ドルを超えて急騰し、ここ数週間続いていた62,000～67,000ドルのレンジを上抜けた。米財務省が長期国債の買い戻しオペレーションを拡大すると発表したことで上昇は加速し、その結果、長期国債利回りと米ドルは下落した。ビットコインや金などの代替資産が同時に上昇する中、40億ドルを超えるショートポジションが清算された。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、ドナルド・トランプ前米大統領は6月に1,000件を超える証券取引を行い、購入は550件超、売却は450件超に上った。開示された100万ドル超の取引のうち、トランプ氏の主な購入銘柄にはバークシャー・ハサウェイ、Visa、Mastercardが含まれ、主な売却銘柄にはMeta Platformsなどの株式が含まれていた。

BlockBeatsによると、CZは8月23日、ミームコインとトークン化株式を組み合わせる動きについて、「新鮮で興味深い」とコメントした。これは、ミームトークンに実質的なユーティリティをもたらすためだという。ただし、CZは発行者が実際に義務を履行できることを確認する必要があると強調した。

Bloombergによると、Citadelは8月21日（金）、AIヘッジファンドのSituational Awarenessから取得した株式ポートフォリオの総リスクの80％超を、総額40億ドル超に上る約100件のブロック取引を通じて解消した。Ken Griffin氏は投資家向け書簡でこの迅速なリスク削減を明らかにし、今回の取引には、今年に入って10銘柄で実施された、1日としては最大規模の場中ブロック取引の一部が含まれていたと述べた。 Citadelは7月下旬、ポートフォリオ価値の下落を受けて同ファンドで発生したマージンコール危機に対処するため、Situational Awarenessの株式ポジションを取得することで合意した。10％超のディスカウントでの取得は、運用規模450億ドルの同ファンドが破綻する可能性への懸念が広がった後の市場センチメントの安定化に寄与し、テクノロジー株のリリーフラリーを引き起こした。

Hana Securitiesのアナリスト、Lee Jun-ho氏は23日、Kakaoの取締役会が21日にKakaoAIとKakaoXへの人的分割を承認したことを受け、投資判断を「買い」に維持しながら、Kakaoの目標株価を58,000ウォンから50,000ウォンへ引き下げた。Lee氏は、上場子会社の価値上昇を除けば、短期的な再評価要因は限定的だと指摘した。KakaoAI（新設会社）はKakaoTalkを基盤とするAIプラットフォーム事業を担い、KakaoX（存続会社）はテック・金融、コンテンツ、モビリティ関連の子会社および将来の投資を管理する。純資産簿価に基づく分割比率は0.36対0.64となる。既存株主には、この比率に応じて両社の株式が割り当てられる。Kakaoは、今回の分割により各事業の企業価値が明確になると見込んでいる。 Hana Securities、Kakaoの目標株価を50,000ウォンに引き下げ Hana SecuritiesのLee Jun-ho氏は23日にレポートを発表し、「上場子会社の価値上昇を除けば、短期的な再評価要因は存在しない」と述べ、Kakaoの目標株価を

『The Big Short』で知られる著名なバリュー投資家Michael Burryは、数か月前に保有していたAlibaba株をJD.com株に入れ替えた。Burryは、JD.comのポジションを再びAlibabaに入れ替えて、この取引を反転させるつもりはないと述べている。

Hana Securitiesのアナリスト、Lee Jun-ho氏は、KakaoがKakao AIとKakao Xへの分社化計画を進める中、Kakaoの目標株価を本日（8月23日）、58,000ウォンから50,000ウォンに引き下げた。Hana Securitiesは、上場子会社の株価上昇以外に短期的な再評価材料が不足しているとして、Kakao株に対する慎重なアプローチを推奨した。

Axiosが8月22日、米政府高官3人の話として報じたところによると、8月21日夜、約40隻の石油タンカーがホルムズ海峡南側の航路を通過し、約1,600万バレルの原油を輸出した。

8月23日（日）、サウジアラビアの主要指数は1.13％上昇して11,078.68ポイントで引けた。エジプトのEGX 30指数は1.12％上昇して55,350.36ポイントとなり、8月16日に記録した直近の終値ベースの過去最高値55,854.74ポイントに迫った。カタールの市場指数は0.06％上昇して9,688.30ポイントとなり、4日続落に終止符を打った。一方、クウェートの市場指数は0.75％上昇して9,308.57ポイントとなった。オマーンの市場は休場だった。

新華科技によると、8月23日夜に開催されたOnsemi Chinaの新製品グローバル発表会で、同社のCEOであるZhang Qiuming氏は、同社が在庫、数量、品質、競争力のある価格という優位性を備えていると発表した。Zhang氏は「出遅れましたが、戻ってきました」と述べ、同社が顧客の需要に応え、供給に関する懸念を解消できることを強調した。

市場アナリストによると、債券トレーダーは最近、米国の財政状況をめぐる懸念に対処するため、財務長官のスコット・ベッセント氏がさらなる措置を講じる必要があるとみている。ベッセント氏は今秋、長期米国債の買い戻しを増やす計画を発表し、市場を支えるために財務省が取り得るあらゆる手段を総動員すると表明したが、投資家はいまだ納得していない。Brandywine Globalのトレイシー・チェン氏を含むポートフォリオマネジャーらは、長期米国債の利回り上昇を抑えられていないことを、債券市場が依然として政権の財政運営へのコミットメントを信頼していない証拠として挙げている。

Maeil Business Newspaperによると、8月23日、Mirae Assetの米国子会社Global Xは、ティッカーシンボル「SIX」のGlobal X Magnificent 6 ETFの上場申請を提出した。同ファンドは、Magnificent 7指数からTeslaを除外し、Nvidia、Apple、Alphabet、Microsoft、Amazon、Metaの6銘柄に投資する。ETFは、10月28日の効力発生日以降に上場する見通しだ。この動きは、SpaceXのIPO計画を受けて投資家の関心が移る中、Teslaに対する投資家需要が弱まっていることを反映している。Tesla株は8月21日時点で年初来19％下落しており、Magnificent 7構成銘柄の中で最も低調なパフォーマンスとなっている。

8月23日のHana Securitiesのレポートによると、S&P 500のバリュエーション上の割引率は4.7%まで縮小し、米国10年国債利回りと同水準となった。これは2007年以来の最低水準である。一方、S&P 500構成企業の企業ベースのROEは1月の20%から7月には23%へ改善したのに対し、米国の財政赤字比率は同期間に5.2%から6.0%へ拡大した。 同レポートは、金利上昇局面では、投資家は自律的な成長拡大よりも、財務レバレッジと株主還元を通じてROEを改善している企業を優先すべきだと指摘した。推奨銘柄としては、韓国株のSamsung Electronics、SK Hynix、LG、Hyundai Mobis、GSが挙げられている。これらの企業は、財務レバレッジ比率を高めるための配当や自社株買いに充てられる、潤沢なフリーキャッシュフローを有している。

Jin10によると、8月23日、債券市場では、米国財務長官のジャネット・イエレン氏が、40兆ドルに膨らんだ米国の債務問題を単にごまかして済ませることはできないと示唆した。イエレン氏は、秋に長期国債の買い戻しを増やす計画を発表し、市場を支えるために財務省の幅広い政策手段を活用すると表明する一方、膨らみ続ける米国の債務負担を抑制するための今後の措置についても説明した。 投資会社Arnold Venturesの創業者であるJohn Arnold氏は、今夏の債券市場のボラティリティが、最終的には「すぐに収束する一過性の出来事」にすぎない可能性があると警告した。しかし、より大きな懸念は、米国の財政状況に変化がないまま、その状態が危機を引き起こすまで続くことだと指摘した。Brandywine Globalのグローバル・ポートフォリオ・マネージャーであるTracy Chen氏は、イエレン氏が長期国債利回りの上昇を抑えられていないことに強い懸念を示し、債券市場が依然として納得していないことの表れだと述べた。アナリストらは、トランプ政権が米国の財政問題を深刻に受け止めていると投資家に納得させるため、イエ

NVIDIAは、メモリコストの急騰を受け、AIサーバーの価格を15％超引き上げるとBloombergが報じた。値上げの対象は来年初めに出荷予定のシステムで、Vera RubinおよびGrace Blackwellプラットフォームを中心に構築されたハードウェアも含まれる。Microsoft、Google、Oracleなど大手データセンター顧客にサーバーを供給するメーカーには、変更が通知されている。値上げの背景には、先進的なNVIDIAアクセラレーターに不可欠なDRAMと高帯域幅メモリの不足がある。メモリサプライヤーのSamsung、SK hynix、Micronが世界の生産の大半を占めており、Micronは、AIワークロードによってサーバー1台当たりに必要なメモリが増加するため、業界の供給は2026年を通じて、またそれ以降も需要を大幅に下回る可能性が高いと述べている。 メモリサプライヤー、持続的な需要不足に直面 先進的なNVIDIAアクセラレーターは大量のDRAMと高帯域幅メモリを必要とするため、サーバー価格はメモリコストの影響をますます受けやすくなっている。Samsung、SK hyn

現地の市場報告によると、金価格の上昇を受け、深圳の水貝市場では消費者需要が高まっている。金地金の販売業者は、購入・売却の双方で取引が活発化していると報告した。ある金地金販売業者によると、昨日は1人の顧客が1回の取引で500～700グラムを購入したという。価格が変動する中、投資家は買い時か売り時かを見極めようとしている。銀も大きな取引量を記録しており、販売業者によると、ここ数日、市場を注意深く見守ってきた顧客から数十キログラムの売却があった。総じて、投資家の間では銀よりも金の購入が活発だった。

先頃、石家荘で開催された中国鉄鋼工業協会の第14回会員大会で、新たに選出された会長の劉建氏は、業界のグリーン転換戦略を示した。同協会は、現存する鉄鋼生産能力の低排出化改修を推進し、「デュアルカーボン」目標の下で業界全体のグリーン転換を加速させる。主な取り組みには、排出削減技術の普及促進や、環境パフォーマンスに応じた差別化された環境政策の実施が含まれる。

TS Lombardのマクロストラテジスト、ダニエル・フォン・アーレン氏によると、米政府が米国債利回りの上昇を容認することに消極的であるため、新興国市場のキャリートレードへの需要が高まっている。同社の新興国市場向け外国為替キャリートレード環境指標は再び改善しており、この傾向が続くとの確信を強めている。

Bloombergによると、ドルを調達通貨とする新興国キャリートレードは、2024年末以降で約22%のリターンを上げ、7四半期連続でプラスのリターンを記録している。これは2008年以来最長の連勝記録だ。このパフォーマンスは、8つの主要新興国通貨を対象に算出されたもので、米国債の5.9%や新興国のドル建て債券の14%など、他の世界的な債券投資戦略を大きく上回っている。

イランの国営通信社によると、イラン国会議長のカリバフ氏が8月22日に訪問した際、イラクは、イラクの石油タンカーがホルムズ海峡を通過できるよう、イランに特別な通航許可を与えるよう要請した。報道によれば、イラクはこれまでもさまざまな経路を通じて同様の要請を行っており、イランは現在、一部のイラクの石油タンカーによるこの戦略的水路の通航を認めている。